泡泡玛特是“最像”英伟达的中概股了

今天看完 $泡泡玛特(09992)$ 的财报，简直被这台“印钞机”震惊了！

Labubu的The Monsters系列，2024年全年入账30多亿，且上半年才6亿多，仅次于Molly，但下半年就狂超。

虽然完全没有要对比两者的业务、行业、科技属性，但二者共享​「超级成长股」的底层代码：垄断细分市场、全球化扩张、产品迭代碾压质疑，但成长路上也有过质疑。

具体来说两个方面：

高估值—高信仰，稀缺龙头的「定价权」溢价

NVDA：凭借AI算力垄断，动态PE常年50+，市场为“技术统治力”买单；

POP：潮玩市占率超20%，海外收入3年翻15倍，动态PE 40倍（中概均值10+倍），投资者为「IP统治力」定价。

都有过低潮，然后绝境反弹

NVDA：2022年因矿卡崩盘腰斩，2023年借AI浪潮+240%，起初AI被视为炒作，直到财报连续碾压预期，空翻多；

POP：2021年泡沫破裂-80%，2024年靠海外+IP迭代反弹150%；潮玩被质疑昙花一现，但海外50亿收入、49%复购率让看衰者哑火。

Pop Mart 2024数据概览

收入130.4亿（+107% yoy）（市场预期约+80%）Q4单季+120%

毛利86.8亿（+125% yoy），毛利率66.8%（vs 2023年61.3%）

净利润33.1亿（+204% yoy），净利率25.4%（+8.9pct yoy）

海外收入50.7亿（+375% yoy），内地收入79.7亿（+52% yoy）

线下门店收入45.3亿（+41% yoy），抖音平台收入6.0亿（+112% yoy）