波音不做民航光做军工_老虎社区_美港股上老虎

CDMD

2020-03-26

波音不做民航光做军工都不会破产

真是受够了这种瞎分析

过度金融化的恶果：美国华尔街，正在杀死美国波音

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href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>高一点，只有茅台的1/3。贵为美利坚合众国的“长子”，波音竟然沦落到这步田地，让人惊愕。两个月前，我曾写文章分析过，波音危机背后是美国工程师和工程师文化的衰落。今天，更进一步，我要说一说，美国制造业“过度金融化”的恶果。而波音的今天，就是过度金融化的代表。1. 破产式暴跌：名义上已资不抵债如果来看波音的股价趋势图，几乎让人绝望。在一年多前，2019年2月25日，波音股价还在440美元。在1个半月前，2020年2月10日，波音股价还有340美元。而今，波音股价只剩下105美元（前两天最低还跌到89美元），也就是说一年来，跌了77%，而最近一个半月就跌了70%。有评价，波音这是破产式暴跌。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/62cb2-8fbbafb7-a173-48c8-b9eb-f6f340bc7750.png?x-oss-process=style/wm\"/>上面两个时间点之后，发生股价下跌，恰恰发生了重创波音的两件大事。2018年10月29日（也就是上面那张图中的绿圈），印尼狮航一架波音737MAX航班起飞13分钟后坠毁，造成189人死亡的巨大空难。之后，股价虽然经历过一段下跌，但很快又开始上涨，直到创下历史最高。但5个月后，埃塞俄比亚发生了第二起同样可怕的飞机坠毁事件，机上157人全部遇难。随后，全球停飞波音737MAX，股价开始了一年多的下跌。这是对波音的第一次重击。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/80e99-c5c72677-71f9-4765-b027-9cb59ce6b58c.png?x-oss-process=style/wm\"/>（打捞出的波音737MAX残骸）第二次重击，就是最近的新型肺炎疫情。到现在，波音737MAX仍然静悄悄地躺在全世界各大机场，复飞无望。今年1月，波音推出新型客机777X，本来想重振雄风。但很不走运，遇上新型肺炎疫情，全球航空市场萎缩。波音雪上加霜。1月份，没拿到一个订单，是58年来第一次遇到这样糟糕的情况；2月份，虽然拿到了18架飞机的新单子，但是却被取消了46架飞机的订单，也就是说，净增订单数是-28。市场对波音的信心，彻底崩溃，股价也就开启了暴跌模式。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/290f6-edf76a88-b824-404e-a2bd-067fc5eb19a1.png?x-oss-process=style/wm\"/>（停飞的波音737MAX）更惨的是，标普把波音的信用评级从“A-”下调至“BBB”，下一步就是垃圾债评级“BBB-”。同时，还把波音信用评级列入负面观察名单。这意味着波音更难借到钱，借钱的利息等成本也会更高。而波音公司资产负债率在2019年底，就达到了106%。名义上，已经资不抵债。2. 合众国的“长子”：生产飞机，也生产轰炸机、导弹目前，波音正在考虑裁员、停产，全面削减开支，位于华盛顿州的最大工厂也面临停工。今年1月，在达沃斯世界经济论坛上，特朗普公开表示，“波音太、太让我失望了。”但在3月17日的新闻发布会上，特朗普专门强调，“我们必须保护波音。”失望，却又不得不拯救，已经形象地说明波音之于美国，有多么重要。航空业正是制造业王冠上的明珠，而波音凭着100多年的深耕，成为全球航空航天制造业的王者。波音是世界上最大的航天航空公司，也是美国国内唯一的民航用宽体客机制造公司，在国际民航机领域，压过欧洲空客一头。而实际上，波音又不只是一家简单的飞机制造公司。波音对美国国防就至关重要。它是全球第2大国防承包商，军售武器数量仅次于洛克希德·马丁。2018年，波音公司的防务收入高达340亿美元，占全部收入的34%。B-52轰炸机、F-15战斗机、舰载F/A-18超级大黄蜂战斗机，还有各种发射系统、卫星技术等等。可以说，波音武器装备陪美国征战二战、越南、中东等等，几乎每一场战争。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/7850f-68d5e882-6639-4f12-8880-d85538424ed6.png?x-oss-process=style/wm\"/>（波音研制的武器装备）更实在的是，波音直接提供的就业岗位超过10万个，这些岗位遍及全美国50个州。光在华盛顿州，就有7万人的饭碗来自波音。而波音的美国供应商超过1.7万家。庞大产业链上，就业岗位更是高达250万个。而且，波音还是美国最大出口商。因为波音“失速”，美国GDP增长率会被直接拉低0.4个百分点。不仅是数字上的表现，波音可以说就是美国制造业的象征。美国国家工程院将多款波音飞机列为20世纪最伟大的工程成就。正因为波音公司有这样重要的地位，所以，美国不论是共和党人上台，还是民主党人执政，都会为波音站台。特朗普一架私人飞机就是波音757-200。当初，这家飞机载着他飞往美国各地巡回演讲、拉票。而美国总统专机“空军一号”，也是波音制造的。波音几乎就是美国、美国制造业的代名词。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/de749-a7c6a5d1-9d2e-4aa8-bae3-e23240cd8dd2.png?x-oss-process=style/wm\"/>（波音全球就业岗位数据）3. 股价上涨皆大欢喜辉煌的波音，何以至此？这还要从头说起。1980年代，美国逐渐放松对金融业的管制，以华尔街为代表的金融业虚拟经济快速膨胀，利润更是让人羡慕。股权、期权激励等借助现代金融工具的薪酬管理方法，开始在美国上市公司中流行起来。波音也是这样。关键的一点是，高管的收入和公司业绩（其中，很具体的一个就是公司股价）表现挂钩。比如，波音公司发行一种“业绩股”。只有当波音公司的股价连续５年上涨10%，“业绩股”才能转换成市场上流通的普通股，也就是变现。下面是2017年波音CEO（首席执行官）、CFO（首席财务官）、EVP（执行副总裁）三个高管的薪酬结构，其中，蓝色是股票激励部分，分别占到总薪酬的34.2%、69.4%、48.5%。CFO薪酬中将近70%，也就是将近1200万美元来自股票激励。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/5b53b-3a9ef03f-6ccc-438e-82b3-f84eac0e39e3.png?x-oss-process=style/wm\"/>这导致一个怪现象：原本是想让高管做出更好业绩，结果却沦为高管集体去维护、推高股价。而在另一方面，在2019年底，持有波音股票的机构高达2256家，持股总数超过3.8亿，占比总股份的67.8%。它们也希望股价上涨，年年分红派息。最终，股价上涨成为所有人共同的追求。所以，这就不难理解为什么将近半个世纪来，波音股价都在节节攀升。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/e067a-e3f9c755-b5a6-41a6-960c-7557f05dd74b.png?x-oss-process=style/wm\"/>4. 波音的根基被资本侵蚀股价上涨的背后呢？虽然，“质量、安全”的价值观，仍然写在波音的网站上，但现实中，这些早就让位股价。波音这轮危机，最直接的原因是借钱太多，负债太高，面临资金枯竭的危险。波音真的没钱吗？并不是这样。要知道全球商业飞机制造领域就波音、空客两个主要玩家，而波音又占了大头。波音2018年一家就交付了806架飞机。到2018年12月，光中国就买了波音2000架飞机。一架波音787售价就在2.3—3.3亿美元。波音2019年利润高达105亿美元。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/70fb1-460d9e2d-5294-4c9d-959e-d977f0391123.png?x-oss-process=style/wm\"/>这些钱，波音花在哪儿了呢？答案是，回购股票，大肆派发红包，拉升股价，讨好股东、华尔街资本。回购股票，简单来说就是买回自家的股票，市面上流通的股票就减少了，一般来说，这有利于股价上涨。从2013年到2019年，波音一共花了434亿美元回购股票，其中，2017、2018年回购股票花费都超过90亿美元。这7年，波音利润是多少？一共不到388亿美元。也就是说，波音把全部利润回购股票还不够。但波音不惜借钱，也要回购。回购股票，一方面显示公司对自身发展十分乐观，但是对波音这种疯狂回购，也许更重要的原因在于拉升股价。还有很重要的一个开支，就是现金分红，也就是拿出钱来分给股东，这有利于鼓励投资者长期投资波音的股票。这原本也是个好事，公司发展的红利分享给股民、投资者。但是这就像过日子一样，有了钱，不能一下花完，还要存一点，以备不时之需。尽管没有具体的数据，但是根据波音年报，2013—2017年，波音60%左右的现金，用在了股票回购和现金分红上。这里很多是举债。如今，波音在3月13日用光138亿美元贷款后，背负债务已经超过1400亿美元，举步维艰。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/c580e-fb3bb96c-6ce4-4236-ba8a-0a91f7e08f33.png?x-oss-process=style/wm\"/>（波音不断膨胀的负债）股价上涨，皆大欢喜：华尔街投资者拿到了丰厚的回报，波音的高管们完成了业绩目标，拿到了令人咂舌的薪水。比如，波音前CEO米伦伯格在2015—2018年一共获得7000多万美元（将近5亿人民币）的报酬。因为737MAX出事，他被迫辞职，但仍然可以拿到超过1亿美元的养老金、离职补偿金等等。真是让人惊叹！皆大欢喜的背后，是波音悄无声息、一点一点被杀死。波音在研发上的投入被挤占，研发创新速度变慢。比如，空客趁着廉价航空公司崛起，推出了更适合市场的小型飞机“A320”和派生机型。波音一下感受到威胁，急行军般地研发生产737MAX。也正是这样，737MAX的设计步调是以往2倍，生产中，机械工程师往往要连续上班七八个星期，甚至聘用快餐店厨师做机械工程师。拼命赶进度，压缩成本，不愿意在人才和技术上做长期投入。波音的地雷早早就已经埋下，只是碰巧今天触发。5. 过度金融化的恶果波音破产危机，反应的是美国经济的结构性问题：资本市场畸形发展，过度膨胀，正在掏空美国制造业。2008年的次贷危机，美国汽车制造业支柱<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>（GM）破产；2013年，全球三大轴承制造企业之一的美国<a href=\"https://laohu8.com/S/TKR\">铁姆肯</a>（The Timken Company）在投资人的操控下，被肢解。美国斯坦福大学的一个研究显示，美国新公司上市后，研发费用平均减少40%。全社会都在追求从资本市场赚到更多钱，而不是生产出更好的产品。波音，只不过是其中一个玩得过火的倒霉蛋。有意思的是，美国空军正在对波音1961年5月交付的一批B52战略轰炸机进行升级改造，一部分一直会服役到2050年，一部分最长将会服役到2061年。B52可能要成为人类历史上服役时间最长的飞机。不过，研发它的波音，却已经摇摇欲坠。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/7e257-3cfaa2e7-396a-45df-a6ae-64f10c63fa7f.png?x-oss-process=style/wm\"/>（波音公司研制的B-52轰炸机）</body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>过度金融化的恶果：美国华尔街，正在杀死美国波音</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Timken Company）在投资人的操控下，被肢解。美国斯坦福大学的一个研究显示，美国新公司上市后，研发费用平均减少40%。全社会都在追求从资本市场赚到更多钱，而不是生产出更好的产品。波音，只不过是其中一个玩得过火的倒霉蛋。有意思的是，美国空军正在对波音1961年5月交付的一批B52战略轰炸机进行升级改造，一部分一直会服役到2050年，一部分最长将会服役到2061年。B52可能要成为人类历史上服役时间最长的飞机。不过，研发它的波音，却已经摇摇欲坠。（波音公司研制的B-52轰炸机）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":555,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":50,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/929022014"}