​在经历了数周的过山车行情和政策“变脸秀”后，美股市场在上周的四个交易日大幅上涨，纳指全周大涨6%，标普大涨4.8%。如今美股来到了一个十字路口，两个月以来被打怕了的美股投资者开始看到了拐点的曙光。 一、基本面坚实为市场撑腰 首先，美股近期的财报季为市场注入了信心。截至上周五，根据FactSet数据，标普500指数中已有约36%的公司公布了财报，其中73%的公司每股盈利（EPS）超出预期，尽管略低于五年均值77%，但整体表现依然可圈可点。64%的公司营收超预期，基本与历史均值持平。更为关键的是，标普500的综合盈利同比增长达到10.1%，连续第二个季度实现双位数增长。 盈利超预期幅度达到10.0%，高于五年均值的8.8%。综合净利润率为12.4%，连续第四个季度高于12%，也高于五年均值11.7%。市场对优异财报的反应尤为积极，超预期公司股价平均上涨2.4%，远高于五年均值的1.0%。 标普500前瞻12个月市盈率为19.8倍，略低于五年均值（19.9），高于十年均值（18.3），显示出现在的美股并不贵。 FactSet数据：股价回落EPS增长，美股不太贵了 二、FED PUT浮现，政策底线逐步清晰 美联储的政策取向成为市场关注的焦点。近期，美联储理事克里斯托弗·沃勒明确表示，如果贸易摩擦导致企业裁员增加，他将支持降息以应对经济压力。同日，克利夫兰联储主席也强调，若经济数据支持，6月有可能调整利率。美联储的转鸽吹响了上周股市周三大反弹的号角。 我们不知道特拉普上周在电话里和鲍威尔通话时，是威胁是哀求还是讲理我们不得而知，但结果应该是两人达成了某些默契，所以放出鸽派言论的是两个美联储的理事。至少面子上不伤害美联储独立地位的情况下开启降息，这对股市来说就是一个最好的结局。 三、美国经济依然保持韧性 3月美国耐用品订单大幅增长9.2%，远超市场预期，连续第三个月上升，显示企业和消

$高通(QCOM)$ 公布 2025 财年第二季度财报，收入与盈利均高于市场预期，核心芯片业务保持强劲增长。但公司对下一财季的营收预测略低于华尔街预期，引发市场担忧，财报发布后股价在盘后下跌 5.69%。[看跌] 业绩亮点公司预计 Q3 财季营收为 103 亿美元（中值），低于市场预期的 103.5 亿美元；每股收益指引为 2.70 美元（中值），略高于预期的 2.67 美元。管理层要点CEO Cristiano Amon 强调，高通第二财季的整体表现显示出公司正稳步推进多元化战略，核心目标是到 2029 财年前实现 220 亿美元的非手机收入。他指出，AI 与边缘计算的快速发展为公司提供了巨大增长空间。他还介绍了最新发布的 X85 5G 平台，该平台支持高速连接与先进 AI 应用，将于今年下半年部署至终端设备中。CFO Akash Palkhiwala 补充表示，公司拥有“高度多元化的全球供应链”，目前未见因关税而提前囤货或对订单造成实质影响。高通在本季度通过 17 亿美元的股票回购 和 9.38 亿美元的股息派发，共计向股东回馈 27 亿美元。业务拆分QCT 芯片业务总收入：94.7 亿美元（YoY +18%）📱 手机芯片收入：69.3 亿美元（YoY +12%），主要受高端 Android 出货推动，客户包括三星与苹果🚗 汽车业务：9.59 亿美元（YoY +59%），Snapdragon 平台被广泛集成至新车型🛠️ 物联网业务（IoT）：15.8 亿美元（YoY +27%），涵盖工业自动化、PC 与 XR（如 Meta Quest）终端QTL 授权业务：13.2 亿美元（YoY 持平），EBT 利润率维持在 70%，表现稳定指引与前景公司预计：Q3 财季营收为 99–107 亿美元QCT