海上遗珠：中海油的财务健康和营运能力

有关中海油的文章，欢迎你补充阅读——

《海上遗珠：中海油概述》

《海上遗珠：中海油的竞争优势》

《海上遗珠：中海油的成长性与收益性》

梳理之前的文章，我们知道：

中海油未来市场供不应求，竞争格局具备垄断以及低成本优势；

在此基础上，还有不错的（周期）成长性和收益性。

不过，ta的财务健康如何？

我么一起来看看——

流动比率整体＞2，速动比率整体＞1，证明企业短期偿债能力是没有问题的。

不过，流动比率和速动比率都呈下降趋势。

我们先不着急，看看现金比率——

现金比率是呈上升趋势的，基本都在0.4以上。

备注：18年A股上市公司平均现金比率0.31。

要知道，速动比率是去除了存货的流动比率；

而现金比率是去除了应收账款的速动比率。

综上来看，中海油的短期偿债是没有问题的，下降的趋势虽然有，但看到更为严格的现金比率一直增长，所以不必担心。

然后，我们再看中海油的资产负债率——

首先，中海油的资产负债率基本在40%以下，相比A股平均负债率在61%，以及另外两桶油的表现，可谓好多了；

其次，中海油的负债率还在逐年下降，证明财务持续健康。

备注：一般认为，投资对象的资产负债率长期保持在20%~50%应该是一种比较不错的选择。

然后，再看看中海油的企业类型——

经营活动现金流量净额、投资活动现金流量净额以及筹资活动现金流量净额分别为：+--，且经营现金流＞投资现金+筹资现金。

这说明，中海油确实是我们上篇所说的奶牛型企业——

挣来的钱不断扩张，同时减债分红。

在此基础上，我们看下中海油的营运能力——

应收账款周转率波动性无明显趋势，说明回款的情况不好不坏，相对比较稳定；

存货周转率提升，证明存货卖得更快了；

应付账款周转率无明显趋势；

固定资产周转率明显下降，证明固定资产利用率并不高。

总资产周转率无明确的趋势，但相比中石油、中石化是不及的。

备注：经搜索资料，发现这可能跟资本开支结构和业务规模有一定的关系。横向比较意义不大。

另外，我把应收账款和存货与营业收入的对比，都分别生成了图表——

营业收入增长，应收账款增加，应收账款周转率稳定或提高；

以及营业收入增长，存货周转率稳定或提高；

这都证明中海油的营业收入增长可靠并值得信赖。

综上，我们看到中海油的短期偿债能力和长期偿债能力都没有问题，属于现金奶牛企业；

另外，企业的各种周转率没有大问题，并且营收稳定且可靠，证明整体运营并无问题。

截止到现在，我们了解了中海油的基本情况，看到了ta的竞争优势，成长性、收益性、财务健康和营运能力。

感觉还是很不错的企业，但是，别忘了——

研究一个企业，就像是给企业做体检，什么血常规肝功能都做了检测，依然还会有未知的风险。

股市中，对我而言，最可怕的是无知的风险，即我压根不知道风险是什么。

所以，我们还需要多角度的观测，比如：

管理能力、多年年报、企业文化等。

我们需要尽可能多的角度，才能把投资的概率提高。

因此，后面的文章，我会针对这些角度，继续研究~

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