美股下跌还没结束？周度复盘（3.29）

本周美股连续回调三天，账户实现正收益，收益率4.76%。

收益主要贡献来自四个做空标的分别是做空英伟达、做空纳指、做空标普和做空富时中国。

两倍做空英伟达$英伟达(NVDA)$  英伟达本周遇到的重大利空是两个，一个是阿里的蔡崇信称算力出现泡沫，大量算力投资是没有考虑需求的重复投资，一个是微软减少了算力方面的投入。这两个事件验证了过去几周我对英伟达看空的逻辑，那就是全球人工智能行业不再堆算力了。

事情走到今天，英伟达的利空结束了吗？没有。

下一个利空是什么？新一季财报发布的时候，几个巨头公布减少算力投入。当然也可能很多巨头为了维护股价，不会拖到财报发布，而是像微软一样提前释放消息。这会让很多人的英伟达信仰经受终极考验。

再下一个利空是什么？新一季财报季结束后，英伟达依然保持比较高的出货量，但产销格局是价低量增，产品结构是中端芯片占优。为什么？当需求下降的时候，英伟达只能以价换量；当阿里和DS用中端芯片、国产芯片完成开发后，高价买最新款芯片就成为一种资本浪费，很多企业会选择中端芯片，然后发力在算法创新上，以此尽快完成AI投入的正循环，尽快完成AI 的实际盈利。

英伟达的估值基础从去年开始就不再是当下的营收，而是变成看业绩指引。我对利空的推演正是对业绩指引的悲观。

最起码接下来的三个月，英伟达会利空缠身。如果同期美股没有大幅反转的话，英伟达的股价也不乐观。

所以，两倍做空英伟达我会继续持有。

三倍做空纳指$纳指100ETF(QQQ)$  ，这个标的和两倍做空英伟达的相关性非常高。因为在纳指中，英伟达的权重比较高。英伟达不涨，纳指上涨的压力也比较大。

两倍做空标普，本周在回调的低位做了加仓。和纳指相比，标普因为成分个股多了400个，行业分布更均衡，预期波动会比纳指小一些。持有和加仓两倍做空标普，一定程度上是降低重仓做空英伟达和纳指的风险。

同样作为美股风险对冲的，还有资源型个股西方石油，作为巴菲特的持仓，最近一直表现稳健（也可以理解为没有大幅上涨），即便是周四周五跟随市场调整，我依然保持盈利。继续持有。

做空富时中国$三倍做空富时中国ETF-Direxion(YANG)$  的理由在过去的周度复盘中已经梳理过，就是股价急涨、估值太高、交易集中度太高，市场需要均值回归。一个事件驱动因素，就是小米的配股。很多人对“雷神”很失望，但如果去掉所谓的IP光环之后，回归企业管理的商业逻辑，在股价最高位进行配股是高水平的资本运作。而且，小米接下来要进一步发力汽车市场，也需要大量的资金。股市暴涨给了小米最好的融资机会。举一反三的话，接下来会不会有其他企业也在高点融资？如果这样的话，港股的队伍就散了。三倍做空富时中国我会短期继续持有。