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这一轮的财报季在大风大浪里开启了，除了要努力做好自己的份，还要跟大环境做一个抗争，看看哪些大厂能乘风破浪啦。 看到 $达美航空(DAL)$ 3天前已经出炉了一份新鲜的成绩单，我赶紧去瞧一瞧 [暗中观察] 。感兴趣的朋友可以直接去他们官网下载一份读一读。
从达美航空展示出来的这份财报来看，他们表现没有特别优秀。再加上现在很多进出口都有受到特朗普关税政策的影响，下个季度的变数可能更多。
首先，2025年第一季度达美航空的营业收入为140.4亿美元，较2024年同期的137.48亿美元同比增长2%。不过，调整后的营业收入为129.78亿美元，同比增长3.3%，略低于市场预期值129.8亿美元。从不同业务板块来看，客运业务收入为114.8亿美元，同比增长3%，其中票务收入中主舱票务收入53.61亿美元，同比下降1%，而高端产品票务收入47.07亿美元，同比增长7%；货运业务收入2.08亿美元，同比增长17%；其他业务收入23.52亿美元，同比下降4%。
从他们的利润情况来看，第一季度每股收益为0.46美元，虽然高于市场预期的0.38美元。但是如果我们从老虎个股页面的这个对比图上看，这个季度的EPS就是一个大深沟，下个季度的预期非常高，但是目前变数那么多，那个高预期，很多人可能是一个将信将疑的态度。
这个季度，达美航空的净利润为2.4亿美元，较2024年同期的3700万美元同比增长显著，不过2024年同期净利润较低可能与当时的市场环境等特殊因素有关。从盈利指标来看，第一季度的营业利润率为4.6%，较2024年同期的5.1%有所下降，税前利润率为2.9%，与2024年同期的3%基本持平，这反映出他们公司在成本控制和收入增长方面面临一定的挑战。
再看看他们的现金流与债务情况，第一季度经营活动产生的现金流量净额为23.78亿美元，同比下降1%。自由现金流为12.8亿美元，较2024年同期的13.78亿美元有所减少。截至2025年第一季度末，他们公司的总债务和融资租赁义务为158.23亿美元，较2024年同期的193.64亿美元大幅减少，显示出他们公司在债务管理方面取得了一定成效，降低了财务风险。
再看看他们的展望，预计第二季度每股收益为1.70-2.30美元，市场预期为2.21美元；预计第二季度营业收入同比+/-2%，折合151亿至157亿美元，而市场预期为156.7亿美元。这一预期显示出他们对第二季度的业绩持谨慎态度，可能面临一定的增长压力。
由于当前经济环境的不确定性，达美航空撤回了全年业绩指引，这表明他们公司难以对全年的业绩做出准确预测，也反映出现在这个特殊时期，宏观经济因素对航空业的影响较大。
来自宏观经济与行业环境的主要影响有下面2个：
- 经济敏感性：航空业与宏观经济形势密切相关，达美航空也不例外。美联储加息导致借贷成本上升，增加了财务负担；持续的通货膨胀推高了运营成本，尤其是燃油和人力支出，压缩了利润空间。此外，地缘政治冲突，如俄乌战争及中东地区紧张局势，导致燃油价格波动，影响了运营成本和国际旅游需求。
- 消费者信心：在经济不确定性较大的情况下，消费者信心下降，旅游等可自由支配支出往往会首先受到削减。这直接影响了航空公司的客流量和票价水平，进而影响收入。这个困境，应该不只是达美航空会遇到，世界上所有的航空公司，应该都在考虑这个问题。
达美航空展示出来的应对策略还是不错的，达美航空表示将调整部分市场的航班运力，提升营运效率，并强调成本控制。仍然致力于长期盈利，且高端客户的旅行需求仍然强劲。此外，也在积极投资新一代机队，拓展高收益的国际市场，并加强与全球航空公司的合作，以提升竞争力和增长潜力。
可惜市场反应有些冷淡啊，华尔街多家机构已下调达美的目标股价，部分分析师担忧收入成长放缓与利润率缩水。摩根大通及摩根士丹利则维持谨慎乐观态度，认为达美的品牌影响力与忠诚计划能够在经济低迷时提供一定的缓冲。不过，也有分析师选择下调评级，认为经济疲弱可能持续，导致进一步的财测下修风险。
若通货膨胀持续，运营成本将进一步攀升，进一步压缩盈利能力；如果企业旅行市场放缓或休闲旅游需求疲弱，将加剧收入下滑的风险；此外，燃油供应中断或劳资纠纷也可能进一步影响达美的财务状况。
达美航空在疫情期间暂停股息，但近期已恢复，然而，若经济状况恶化，达美可能需要重新考虑资本回报策略，股票回购计划的执行也可能受限，这对寻求稳定收益的投资者来说是一个重要的关注点。
达美航空首席执行官Ed Bastian表示：“尽管第一季度市场环境与我们最初的预期有所不同，但公司的盈利表现稳健，与去年同期持平，预计仍将保持行业领先水平。我衷心感谢所有员工在本季度的卓越贡献和辛勤付出。”
“当前全球贸易面临较大的经济不确定性，增长趋于停滞。在这种低增长环境下，我们正专注于我们能够掌控的一切，确保利润率和现金流。这些举措包括将计划中的下半年运力增长调整为与去年同期持平，同时积极控制成本和资本支出。”
“我们预计第二季度盈利将达15亿至20亿美元。鉴于目前经济前景尚不明朗，现在就全年业绩作出明确展望为时尚早。但凭借我们稳健的市场地位、积极主动的策略以及燃油价格的下跌，达美航空有能力实现全年稳健的盈利水平和自由现金流。我相信我们的财务表现将继续领跑行业，并进一步验证我们的差异化战略和财务韧性。”
别的不多说，Just 拭目以待吧。[财迷]
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