图片 $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ 每一次的干部轮岗，都被认为是百度内部的某种风向标。 这次也一样。文心一言问世后，李彦宏曾经公开表态，百度要做第一个用大模型把全部产品重做一遍的公司，而李莹恰恰是一个在这方面经验颇丰的管理者。 文｜杨舒芳   原创｜科技考拉 10月7日，百度宣布新一轮干部轮岗，百度集团副总裁、百度集团首席信息官（CIO）李莹博士担任小度科技CEO，向集团董事长兼CEO李彦宏直接汇报。 每一次的干部轮岗，都被认为是百度内部的某种风向标。 这次也一样。文心一言问世后，李彦宏曾经公开表态，百度要做第一个用大模型把全部产品重做一遍的公司，而李莹恰恰是一个在这方面经验颇丰的管理者。 大模型的风口，这次轮到小度起飞了。 “老百度”李莹 李莹是个老百度了。 从2004年正式加入百度算起，李莹的百度生涯已经将近20年时间。她曾先后带领过百度自然语言处理、网页搜索相关性、spider、互联网数据研发、复合搜索、推荐与个性化、知识图谱、AI技术生态、百度地图等多个业务，是一个典型的在百度内部培养和成长起来的管理者。 百度内部人士对她的评价是“业内少有的既懂技术、又懂产品、且有丰富管理经验的复合型人才”。更重要的是，在用AI重构产品方面，李莹本身就很有经验。 图片 文心一言面世后，李彦宏曾经公开表态，百度要做第一个用大模型把全部产品重做一遍的公司，负责主导如流等产品基于文心大模型进行重构的人，正是李莹。 更早的时候，李莹在百度打造出了以AI和知识管理为核心的智能工作平台，以如流为入口，AI中台、知识中台为底座，打通了百度员工日常的通讯流、工作流、知识流三大需求。 接

$慧择控股(HUIZ)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $阿里巴巴(BABA)$ 向来热衷于追捧年轻人的资本市场，似乎还没有真正发掘到慧择的价值。这家大多数用户都是90后的互联网头部保险入口，坐拥“年轻人＋长期险”的基本盘，上方空间非常具有想象力。文｜杨舒芳原创｜科技考拉慧择的股价已经重新回到发行价上方。2月18日，慧择以11.2美元的价格收盘，并在盘后继续上涨至11.96美元，成功收复2020年2月上市时的10.5美元发行价一线。一个事实是，与阿里、美团等超级平台相比，细分行业的上市公司往往更容易成为价值洼地。向来热衷于追捧年轻人的资本市场，似乎还没有真正发掘到慧择的价值。这家大多数用户都是90后的互联网头部保险入口，坐拥“年轻人＋长期险”的基本盘，慧择的上方空间非常具有想象力。头部的唯一独立流量从2020年下半年重疾险传出改版消息开始，相关话题多次登陆微博热搜，几乎成为全民话题。这透露出的信号是，保险意识在国内的认知度正在不断提升。在落地数据上，保险行业2020年被疫情狙击，一度按下刹车。根据银保监会的数据，前三季度原保险保费收入同比仅增长7.2%，是较为少见的个位数增速。但我们看到，创新力量在特殊时期反而大展拳脚。慧择财报显示，前三季度均实现了总保费40%以上的高速增长。在胡润研究院的《2020中国互联网保险中介服务平台Top10》榜单中，前五名分别是微保、蚂蚁保险、轻松保严选、慧择和水滴。其中，微保、轻松保严选

$BOSS直聘(BZ)$ $拼多多(PDD)$ $前程无忧(JOBS)$ 文｜杨舒芳原创｜科技考拉6月11日，BOSS直聘登陆纳斯达克。开盘价33.5美元，相比较19美元的发行价高开76％，盘中最高触达38美元。以收盘价37.2美元计算，BOSS直聘的市值已经达148亿美元。这个市值不仅创下了中国在线招聘公司的新高，甚至直接打破了在线招聘行业难出百亿美元公司的魔咒。在今年新股首日破发几乎成为常态的情况下，资本市场用脚投票，拿真金白银验证了BOSS直聘的商业价值。不要再用传统在线招聘平台的逻辑去分析和研判BOSS直聘，这是我们想要给出的一个小小建议。中小企业，被忽视的长尾市场从3060万月活的维度来看，BOSS直聘已经成为国内最大的在线招聘平台。尽管BOSS直聘2014年7月才正式上线运营，到目前为止实际上还不够7年，比同行业的“老大哥们”更是晚了十几年出道。回过头去看，BOSS直聘得以迅速发育的一个核心抓手，是有效解决了中小企业过去长期面临的“无效招聘”问题。招股书显示，截至3月31日，BOSS直聘服务的630万家认证企业中，有82.6%的企业为中小企业。外界可能并不了解，对招聘市场来说，中小企业究竟是一块多大的蛋糕。据工信部数据，截止到2018年底，我国中小企业的数量就已经超过3000万家，个体工商户数量超过7000万户，贡献了全国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果、80%以上的劳动力就业。

图片 $美团-W(03690)$ $拼多多(PDD)$ $快手-W(01024)$ 美团在面临抖音挑战下，变被动迎战为主动出击的战术动作。 原创｜科技考拉 刚刚发布的Q1财报中，美团交了一份超出市场预期的作业，其中核心本地商业业绩表现突出。 一个有意思的点是，外卖业务方面，美团开始强调性价比，并首次在财报中提到了已经上线一年多的拼单产品「拼好饭」。 这怎么不算是一种「拼多多」路线的胜利呢？ 1 很多同学可能已经尝试过「拼好饭」了，主打一个性价比。 美团财报称，一季度「拼好饭」日订单量峰值创下新高。这和我们的实测基本一致，之前还经常有拼单失败的情况，但最近在北京不同区域下单「拼好饭」基本都可以拼成，如果是午餐晚餐等用餐高峰期，「正在拼单」经常超过100单。 图片 据我们观察，北京地区大多数「拼好饭」商家的SKU在5个以内，价格则基本做到了20元以内，有些只需要11-13元，没有配送费。默认的拼单时长通常是10分钟，不过用户可以自行设置拼单时长，未拼单成功则会自动取消订单并退款。 湘菜馆匠熙小馆的负责人称，餐厅在「拼好饭」上架的产品，都会选已经在外卖里验证过的爆品。 和拼多多的拼单机制不同的是，「拼好饭」不会主动撮合拼单。用户发起拼单后，系统会在商品下单页面和「拼好饭」首页的「正在拼单」里进行展示，需要其他用户主动去点击拼成，否则将生成两个不同的待拼成订单。 用少量价格给力的SKU冲击高销量，这符合电商的爆款逻辑。 分析下来，「拼好饭」主要解决了传统外卖模式的两大用户痛点：一是不满起送价，二是高峰期配送费较高，同时又拉动了一部分以前觉得

$贝壳(BEKE)$ $携程网(TCOM)$ $58同城(WUBA)$ 某种程度上，贝壳和早期的携程一样，都在用“鼠标＋水泥”的方式完成对行业的重塑。只不过，携程当时的“水泥”是在机场、火车站做地推的销售团队，“鼠标”则是万人呼叫中心；贝壳现在的“水泥”是一线的经纪人，“鼠标”则是负责技术的工程师们。文｜杨舒芳原创｜科技考拉8月13日，贝壳找房正式登陆纽交所，募资21.2亿美元。贝壳IPO发行定价为20美元／ADS，上市之后股价高开高走，最终报收37.44美元，大涨87.05%，总市值达422亿美元，相当于3930亿元人民币。从贝壳找房成立开始，就有很多人将它比作房产领域的淘宝。某种程度上，二者最大的共同点并不在于平台，而在于它们都用自己的方式妥善解决了交易环节中最为艰难的信任问题。从链家到贝壳，左晖一直很幸运地扮演着时间的朋友。几乎每一个在当时不被看好的决定，最终都被证明是推动房产行业不断走向成熟的节点。重新认识房产经纪今年4月，有网友在知乎发帖询问，“找一个小中介公司带看的房子，在贝壳上却显示半个月前已经成交，是怎么回事？”下面连续有几个回答告诉他，成交的房源如果未及时下架，一旦被发现，贝壳就需要赔100块钱给客户。这其实沿袭自链家2011年推行全渠道真房源时的制度。现任贝壳董事长的左晖当时这样向员工们解释：赔的越多就越心疼，这件事才能在内部快速推动。“做难而正确的事情”，左晖一直坚持到了现在。实际上，虚假房源

$美团点评-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ 指责饿了么的人可能忽视了一个最关键的问题——饿了么给出的，是一个自愿选项，同时也提出了给相应的补偿策略。也就是说，这是一个用户根据自己的需求自由选择的过程，用户的权益并没有被动牺牲。原创｜科技考拉关于外卖骑手和平台算法之间矛盾的舆论风波仍在发酵。一个关键的转折点，是饿了么昨天提出未来会在用户下单时增加“我愿意多等5分钟/10分钟”按钮的方案后。原本更多对准美团的矛头，迅速转向了饿了么，一顶“绑架用户”的大帽子直接扣在饿了么头上。美团的声明终于在今天傍晚姗姗来迟，给出了相似但有所不同的方案：直接在系统里给骑手8分钟的弹性时间。客观地说，两家公司都有在认真解决问题。但对于群嘲饿了么一事，真的不能认同——到底是什么时候开始，积极快速地尝试第一时间解决问题，在互联网行业也成了要被喊打的事情？1我们来看一下饿了么提出的方案中的核心内容。首先，会尽快在用户结算付款的页面增加一个 “我愿意多等5分钟/10分钟”的小按钮，供用户根据自己的时间和需求自由决定是否选择；作为补偿，饿了么会为选择了多等的用户回馈一个小红包或者吃货豆。同时，对一些历史信用比较好的蓝骑士，饿了么平台会有一定的鼓励机制，免除个别订单超时的责任。指责饿了么的人可能忽视了一个最关键的问题——饿了么给出的，是一个自愿选项，同时也提出了给相应的补偿策略。也就是说，这是一个用户根据自己的需求自由选择的过程，用户的权益并没有被动牺牲。对比美团今天终于给出的方案，是简单粗暴直接在系统里给骑手8分钟的弹性时间。对美团的骑手们来说，和饿了

$百度(BIDU)$ $搜狗(SOGO)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ 相对于百度在移动化转型中的四处出击，头条的方向要集中许多，始终聚焦在信息分发上。BAT中，百度的比较优势在于技术，但不要忘了，头条同样是算法至上的公司，甚至一度因为“算法没有价值观”的论调被官媒讨伐。 知乎这次融了4.34亿美元，贵吗？贵，但是百度愿意。 文｜杨舒芳 出品｜科技考拉 众所周知，头条搜索已经上线了。从站内搜索到开放引擎，这会对百度和搜狗产生多大影响？ 在李彦宏之前，王小川已经被问过这些问题了——搜狗Q2财报电话会议上，分析师们两度问到头条开发搜索对搜狗的压力及应对措施。现在，这些问题同样是百度需要回答的。 百度方面已经在初步给出答案。8月12日，百度砸出重金投资知乎，其实就是在丰富自己的搜索内容库。问题在于，随着各大超级APP和细分行业信息孤岛的形成，百度要投资打通多少个内容社区，才能有足够底气抵御头条的进攻？ 头条搜索并不会杀死百度，但很可能会加速百度的衰落速度。 1 头条一直都在瓜分百度的蛋糕。如今头条搜索上线，算是正式攻到了百度的腹地。 在从pc互联网向移动互联网的变迁中，百度逐渐失去了流量和入口霸主的地位。靠着过去的江山基础，百度仍然拥有超级App，但已经不是坚不可摧。 最核心的原因是，如今广义的“搜索”，更接近于站内搜索的定义。淘宝、微信、知乎、小红书、蚂蜂窝，都可以是搜索胜地。超级App和内容社区这两种形态，将信息孤岛不断推向极致。 换句话说，对于大多数的互联网生意，自有的内容生态都在变得越来越重要，也越来越难以共享。如果你还要靠搜索模式去赚钱，那么，重要性至少要加倍。 这解释了腾讯为什么坚决不肯放弃短视频，也解释了阿里多年来死守大文娱的原因。尽管二者的投入产出比都相当不理想。对于要做长远生意的巨头，这种战略性布局是无法错过的。 回到头条和百度的对比

$美团-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ $海底捞(06862)$ 如果说抓住并消化过去10年的人口红利，是美团增长火箭的第一级，让美团成为了国内最大的生活服务平台；那么对“Robotics”的判断和坚定投入，则很可能会让美团吃到下一波科技红利，抓住未来十年的新机会。原创｜科技考拉美团在最新发布的2021年四季度及全年财报中提到，2021年的研发投入约167亿，同比增长达53.1%。这个数据是值得留意的——大多数互联网公司纷纷收缩战线的时候，美团仍然在技术上持续扩大投入。这大约与王兴的认知有关。在他看来，科技是美团能够提供各类服务和商品零售的基础。换句话说，生活服务看似是软能力，底层却必须是硬科技来作支撑。这解释了近两年来在机器人方向不断集中投资的原因。当然，背靠国内最大生活服务场景的美团，也有着让技术最先实现规模落地的底气，无人配送赛道就已初露端倪。美团可能在等一个更大的机会。美团的广义“Robotics”2021年初的时候，王兴就曾对外表态称，机器人是美团投资的关键垂直领域之一。这次的财报电话会议上，王兴再次强调，未来希望能通过各种新技术能力实现货物和服务与人的连接，其中包括广义的Robotics（机器人）技术。在对Robotics赛道的认知上，我们认为美团和王兴所代表的，是一种更务实的“Robotics”概念。来看一下美团近两年在Robotics的投资阵容及主要研发方向。普渡机器人定位于智能送

新氧似乎正陷入一种流量陷阱——用可能伤及公司根基的方式，通过对流量和用户进行提前变现和消耗，去提升当前的收入状况。 $新氧(SY)$ $美团点评-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ 文｜杨舒芳 原创｜科技考拉 在优酷自制的《真相吧！花花万物》第二季里，小s在访谈中询问乔欣是否做过微整形，得到了后者的大方承认。 新氧、更美、悦美等医美平台，都很有远见的选择了一门好生意——“颜值经济”。在这个颜值即正义的时代，整形的接受度在不断提升。随着激光、皮秒等皮肤管理类项目和玻尿酸、美白针等注射类项目的普及，医美的门槛极大降低，消费频次则大为提升。 赶着财报季的尾声，新氧交出了一份在数据上看似完美的季报，却换来了股价的持续下跌。 我们试图去分析背后的原因。结果发现，新氧似乎正陷入一种流量陷阱——用可能伤及公司根基的方式，通过对流量和用户进行提前变现和消耗，去提升当前的收入状况。 这也导致，新氧当前的数据繁荣，更像是一场超前点映。 “做女人整好”？ 最近，新氧在很多地方都投放了一则容易引起不适的电梯广告，广告词大致如下，“新氧医美，整整整整，女人美了才完整，做女人整好”。 不少人都在线diss了这则广告的价值导向。做广告带节奏没有问题，科普和宣传医美本身也没有问题，但直接下“女人美了才完整”的定义，未免略显夸张，这样的论调很容易会引起舆论反噬。 这很容易让人想起，去年京东发生过的类似案例。 2018年10月，京东美妆因为在快递箱上印了“不涂口红的你，和男人有什么区别”的文案，一度引发议论和网络讨伐。最终，京东为此道歉。但到目前为止，我们并未看到新氧方面的回应。 新氧似乎在试图通过这种夸张的方式，为自己圈到更多流量。实际上，这种激进在一定程度上是可以理解的。毕竟它正面临着阿里、美团等巨头的冲击。 目前，美团已经将医美业务从丽人业务部旗下细分品类中剥离，升级为独立运营的业务部，并

$哔哩哔哩(BILI)$ $哔哩哔哩-SW(09626)$ 文｜杨舒芳原创｜科技考拉5月14日下午，虚拟偶像企划A-SOUL的官方微博正式宣布与成员珈乐的中之人（幕后扮演者）提前完成解约，随后＃A-SOUL制作委员会致歉＃的话题直接冲上微博热搜第一位。A-SOUL背后的字节跳动和乐华娱乐恐怕也没有预计到，这个企划是以元气大伤的方式，第一次实现真正意义上的全网出圈。作为公认的国内虚拟偶像运营成功范本，以及虚拟偶像中的断层顶流，A-SOUL风波值得更多的行业反思，尤其是在虚拟主播和数字人呈现爆发特征的现在。虚拟偶像是否真的足够“虚拟”？粉丝究竟在为企划制作还是“打工人”买单？技术是否能解决虚拟偶像的三次元依赖症？虚拟偶像是否真正属于运营公司？中之人的“打工人”悖论技术、外形、人设、艺能、粉丝运营策略等，共同构成了一个虚拟偶像的整体企划。36氪去年10月的《虚拟偶像不是换皮生意》中，曾提到字节在A-SOUL项目中的人员和设备投入，“字节的相关团队最多时有 300 人，现在减到了快 200 人”，设备方面，“A-SOUL 日常直播是用电影《阿凡达》同类型光学动捕棚来做的，一个摄像头价格数十万，一个棚根据精度需求可能有数十个这样的摄像头”。这保证了精良的外形制作和动捕效果，是A-SOUL当初能够在网络群嘲下迅速逆风翻盘，甩开其他虚拟偶像成为顶流的重要原因。在这样的运营体系中，曾经有不少观点认为，中之人是整个企划里不太重要、可替代性较强的一个职位。事实上，如果说企划是虚拟偶像的大脑，研发和美术支撑起了外形展现，那么中之人的优势同样无可替代——在

$荔枝(LIZI)$ $网易(NTES)$ $哔哩哔哩(BILI)$ 缓慢本身已经是一个问题。随着5G的到来和流量的降价，视频会进一步不断去蚕食音频的空间。毕竟，对大多数人来说，可视化显然会带来更大的感官刺激。对这个担忧形成佐证的是，在最近两年，长视频与直播都已经受到了来自以快手、抖音为主的短视频平台的冲击。那么，音频要如何证明，它会是一个例外？文｜戈一编辑｜杨舒芳原创｜科技考拉终于，在线音频行业决出了“第一股”。1月17日，UGC音频社区荔枝（原荔枝FM）在纳斯达克率先敲钟上市。当天 ，欢聚时代创始人李学凌发了个朋友圈，称荔枝上市涨速太快，竟然触发了出纳斯达克的熔断系统。但最终，收盘价定格在11.63美元，仅高于发行价5%；同时，换手率高达89.57%——也就是说，大部分参与交易的投资者，都选择了当日卖出。在不利的市场环境下，没有遭遇首日破发，荔枝在一定程度上已经是幸运的。但从募资额腰斩，到投资者积极抛售，资本市场的态度已经表现得非常明显。一个问题来了，“耳朵经济”还会是好生意和好故事吗？纠结的“音频第一股”关于音频行业谁会成为第一股的猜想由来已久，处于第一梯队的喜马拉雅，和第二梯队的蜻蜓FM、荔枝都曾有过上市传言。一位接近喜马拉雅投资机构的人士透露称，喜马拉雅的上市进程是被决策的反复所拖慢的。最初的计划是参与上海科创板，甚至已经完成了拆VIE；后续又变更为赴美上市，并重新搭建了VIE架构。《财新》此前的报道佐证

对美团而言，闪购业务的价值在于，它可以重新定义“外卖”。未来的“新”美团外卖，实则是一个线上版的综合便利商圈，起步于餐饮，又不止于餐饮。$美团点评-W(03690)$文｜杨舒芳原创｜科技考拉已经在外卖市场做到份额第一的美团，正在进行一场新的自我突围。站在外卖战场的沉淀和积累上，美团开始把触角伸向了餐饮的周边市场——生鲜、鲜花、零食、药品等快消品。这些同样需求旺盛、但线上化程度仍然维持在3%以下的品类，构成了美团闪购——美团版本地生活电商的开局。你可以理解为，通过向本地生活电商的拓展，美团得以在外卖市场横向生长的同时，实现边界扩张的纵向生长。未来的新“美团外卖”，将不止局限于餐饮，本质上会成为覆盖全国的一个个“30分钟”生活服务圈。“30分钟”的商业机会在把外卖市场的线上渗透率从1%提升到10%之后，美团仍然需要继续开拓疆土。一个现成的变化是，如果你是厨房美食的爱好者，那么你已经可以像点外卖那样，在美团上挑选来自菜市场的新鲜蔬菜了。美团闪购孵化的“菜大全”项目，已经帮助很多菜市场实现了线上化。通过菜场里的精选摊位，将蔬菜水果变成美团上的SKU。最终的前端呈现结果是，用户可以在30分钟送达距离的地理范围内，找到他所需要的蔬菜。这正是美团外卖的“蜂窝”逻辑，核心是打造一个个辐射30分钟送达距离的生活圈。区别在于，此前的美团外卖，每个蜂窝为周边消费者提供的，可能是三百个餐厅的一万道菜品；但通过叠加美团闪购，可以进一步融入1万个快消品SKU，这个体量几乎可以比肩一个超级大卖场。对于上门服务来说，蔬果、肉类等生鲜产品和餐饮一样，都是一门“30分钟”生意，在途时间的长短会直接影响到商品的送达品质。因此，在外卖市场已经被验证的“蜂窝”逻辑，在这些品类中显然同样适用。根据美团

百度的衰落，始于移动互联网浪潮的来临和爆发。2015年开始，阿里和腾讯都进入了股价高速增长的上升通道，百度却始终震荡不前。经历了失去的4年后，当前的百度正在努力追赶，从信息流到小程序、短视频。属于百度的时代，还会重新回来吗？$百度(BIDU)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ 文｜Eric编辑｜杨舒芳出品｜科技考拉新一季财报后，百度终于开始了市值收复。当前市值434亿美元，超过网易的383亿美元。在沉寂多时后，终于重新回到中概股前10的位置。但相比去年 5月的284.22美元的股价巅峰，仍然有高达56%的巨大缺口。不知道是否还有人记得2011年的中国互联网。这一年，百度力压腾讯，登顶“中国互联网公司市值第一“的宝座 。如今，腾讯的市值已经是百度的9倍，二者再不可同日而语。百度的衰落，始于移动互联网浪潮的来临和爆发。2015年开始，阿里和腾讯都进入了股价高速增长的上升通道，百度却始终震荡不前。经历了失去的4年后，当前的百度正在努力追赶，从信息流到小程序、短视频——属于百度的时代，还会重新回来吗？3年的3个关键时刻过去3年内，百度的股价总体上经历了三个比较关键的时间节点，每个节点背后，则都是一场人事与业务之间碰撞出的火花。2017年1月，从微软离开的陆奇空降百度，就任集团总裁兼COO，李彦宏感叹 “秦失其鹿，天下共逐之”。很快，一场整风运动在百度拉开序幕，裁撤医疗事业群、升级度秘事业