上周上了个中概新股$(SECO)$，奢侈品垂直电商，当天我围观了一下，没想到收盘-23%之多。 下面是我查到的相关信息，大家有兴趣的话来讨论讨论这股接下来什么走势？ 首先是公司的盈利模式，主要部分的当然是“奢侈品电商”，招股说明书上这么写： “Frost &Sullivan的报告认为，本土企业已经主导了中国在线奢侈品和服务零售市场，按照2016年的总销售额计算的市场份额达到71.1%。……2016年，寺库的GMV在亚洲在线奢侈品一体化产品和服务市场排名第一。在在线纯奢侈品电商平台中，寺库在中国和亚洲的份额分别为25.3%和15.4%。” 翻译：在线，所以不算奢侈品牌自己的门店；“纯”奢侈品电商，所以阿里京东走开；中国，所以海外同行拜拜。 总觉得有种“我围棋下得比羽毛球冠军好，羽毛球打得比围棋冠军好”的既视感。 关于这部分业务，大家第一个疑虑肯定是假货问题，对此奢侈品电商的解释一般是强调货源优势、鉴定优势以及建立线下实体店。 1.货源问题这个目前没看到有哪个奢侈品垂直电商交出了漂亮的答卷，理由很简单： 第三方电商很难得到一线品牌的直接授权，而作为天朝人我们都懂造假产业链已经有多成熟。 （相信很多人还记得郭小四这个达芬奇家具的笑话） 2.再说到鉴定，这是寺库鉴定中心： 看起来挺高大上的，不过问题来了，我读书少，我记得我国的质检机构是只检测成分的，比如某个包是什么皮革材质、是否和海关报关单一致等。至于它到底是不是某某品牌的，这个质检是不管的，品牌鉴定你得问品牌相关负责人。 所以……hmmm…… 3.至于线下实体店，一个是成本高难以扩张，寺库创始人以前接受访谈的时候是这么说的： 李日学称，以寺库上海石门一路体验馆为例，开一家跨境体验店的成本在三四千万元左右，而就算只是培养一个初级鉴定师（寺库的鉴定体系中，鉴定师分为初、中、高三级），也需要用3年的时间让其积累从业经验。 另一

公司简介 $(NVTA)$之前在可能被收购的小药股里提到过，是一家最近逐渐受到关注的基因测序公司，国外医药论坛上已经有不少人在讨论了。 商业模式简单来说就是尽量降低基因测序的成本，增加用户基数，主攻目标是市占率。 目前主要的客户是大型保险公司，比如$(AET)$$(UNH)$，因为NVTA一直在努力推行医保计划，现在已经有1.6亿人的保险已经覆盖到了它。 和$(AZN)$$(BMY)$等大公司也有合作。 和一些老牌测序公司比如23andMe比起来，它在降低价格的同时更偏向医疗一点，比如它会测一些23andMe根本不测的遗传病项目，据CEO说“错误率也比传统公司更低”。 给不了解情况的虎友的ps： - 23andMe是06年成立的为个人提供基因测序服务的公司，已经有E轮融资，投资者不乏各种大佬（比如谷歌和强生），17年估值11亿多美元。CEO安妮·沃西基也是明星投资者，是YouTube CEO苏珊·沃西基的妹妹、Alphabet总裁谢尔盖·布林的前妻。 - 最著名的民用基因测序公司，用户寄送一份唾液样本和99刀费用给它之后会收到一份基因报告，显示用户患某些遗传病的风险（eg：心房震颤、静脉栓塞、帕金森）、祖先分析（父系、母系追溯源头，譬如你身份证上是汉族，但可能基因追溯回去你父系是某游牧民族）、某些有趣的结果（包括你喝酒会不会脸红、会不会秃头之类）。 - 经典案例：15年安吉丽娜朱莉在得知自己得乳腺癌概率高达87%之后做手术切掉了乳腺。 - 但是该公司一直面临准确性不够、样本有局限性、忽视非基因因素等指责，13年还被FDA下令禁售基因检测设备。 - 现在主攻的是保健方向，前一阵还宣布和啤酒厂合作搞“个人DNA定制啤酒”，就是用户给23andMe寄送一个唾液样本，后者检测样本里“口腔味觉感受器”

财报季已进尾声，这周没有什么中概股和热门股发财报，连@小虎活动 都不发薅羊毛帖了。不过爬了爬外国博客，发现在国外投资者那里本周还是有几个公司的财报比较引人注目，分享给大家。 周二  J. M. Smucker Company $(SJM)$ 财报时间：8月23日盘前 公司简介： 知名食品牌及制造公司，业务主要分成美国零售咖啡、美国零售消费食品、国际餐饮及天然食品三大类。 如图所示，6月初开始股价大涨，这主要是受到上一季财报的驱动。 上季度营收同比大涨25%，盈利也大幅上升——后者是股价上升的主因。 盈利上升的动力则主要来自其咖啡部门（营收占比为1/3），受来自Folgers K杯和唐恩都乐的需求强劲、咖啡豆价格下滑的影响，该部门毛利率上涨了7%达到30%，净利润也随之大涨。 财报看点： EPS预期$1.745，营收预期$18.88亿。 Folgers K杯和唐恩都乐的需求是否持续走强。 对15年收购的Big Heart Pet Brands的整合是否顺利。 周三  Guess $(GES)$ 财报时间：8月24日盘后 公司简介： 知名服饰品牌，设计、推广及销售男装、女装、童装及配件。 由于销售持续疲软，股价已接近6年低点。 财报看点： EPS预期$0.061，营收预期$5.5亿。 业绩是否有复苏迹象——鉴于梅西和Nordstrom本季度的改进，投资者希望看到Guess至少能制止其客流量持续减少的趋势。 预期低股价低，所以如果财报超预期也许会有小反弹。 周四  GameStop $(GME)$ 财报时间：8月25日盘后 公司简介： 北美最大的视频游戏零售商。除了家用机和电脑游戏，GameStop同时还售卖游戏杂志，游戏攻略，娱乐相关DVD和一些其他相关产品。 传统的视频游戏业务持续萎缩，其他的业务线（如移动电话服务、电子消费产品、周边收入）增长迅

先说说对退欧的看法。 退欧导致的各种后果虎友们肯定都各处看到了，总之就是货币啦、股市啦、债券啦、银行啦、房地产啦等等各方面遭受重击，“XX已跌至YY年最低水平”这是今天下午最常见的句式。 我觉得是时候把这张老图放出来： 短线来说退欧意味着恐慌，但是恐慌情绪总是有限的。 长期来说退欧意味着英国经济面对更多的不确定性，但是它不会崩溃，甚至未必会真的有多糟糕的后果。这阵子各种对英国退欧后果的“推论”本身就有恐吓、引导的意思在内，难免夸大其词。 比方说—— “挪威、冰岛和瑞士都在贸易和劳动力流动等事务上与欧盟达成了协议，这三个非欧盟国家对欧盟的出口和欧盟成员国并没有多大差别。在英国退欧之后，这种协议也可以当做英国和欧盟之间的范本。” 当然，为了消化退欧所带来的后果，接下来股市可能走势震荡并且进一步下跌。换句话说，抄底好时候。 至于抄底的标的，社区已经讨论得不少，我个人的话还是盯着那几只英国蓝筹股： 因为在这种市场上保持“透视感”很难，毕竟大家都不是索罗斯那样的天才。所以与其追求“透视感”，追求短线上的获益，不如买点能拿得久蓝筹。 其中比较看好保诚$(PUK)$和葛兰素史克$(GSK)$，两个基本面都很扎实，业务受退欧冲击也相对较小。 挂单抄底中，接下来要是再跌的话就再加仓。 最后很想吐槽一句：看之前的民调都是留欧派领先，也就是说在这次投票中之前沉默的人大部分都投了退欧——话说，选举日那天会有多少沉默的人投给同样不被媒体看好的川普呢？ #英国退欧#

最近医药版回调的厉害，从技术上看已经是个典型的双顶图形。$(IBB)$ 不过即使从图形上看还有下跌空间，我也是不敢在这种时候进去做空的，一来因为现在医药板块走势主要受选情影响，技术指标的参考性有限，二来我个人还是觉得政策风险被市场夸大了： 市场现在不光是担心希拉里上台，还担心民/主党借此东风在国会选举中获得胜利——如果民/主党实现总统+两院多数席位，对生物医药行业的管制和负面立法的风险就大大增加了。 但是： 根据FiveThirtyEight的分析，目前民/主党在11月获得参议院多数席位的可能性是74.1%——但是这个“多数”不会是压倒性的，最有可能是51-49这种程度的“多数”，也就是说共和党还是有很强劲的阻挠力量。 众议院方面，高盛的看法是民/主党要再赢得32个席位成为多数的概率是35%，这并不是一个很高的概率。 所以总的来说我还是坚持我的看法：大选之后生物医药板块可能迎来反弹。 然后，我觉得大选之前可以考虑买进一些跟着板块大跌的基本面不错的小药股，挑了挑，我选了下面两个： Progenics Pharmaceuticals $(PGNX)$ 公司状况：已有药物获FDA上市批准，但处在商业化早期 52周最高价：$8.37 分析师中位目标价：$10.33 公司现金：$1.2亿 主打药物：Relistor 治疗阿片诱发便秘，该便秘普遍存在于服用阿片类药物的人群中。 由VRX进行推广和销售，PGNX将获得总销售额15-19%的专利许可费。 原本只有皮下注射版本，但7月19日FDA批准了该药的口服版本上市，相信将因为更方便而大大增加销售额。 上季度皮下注射版本的销售额是1500万美元。 简要分析： 口服版本Relistor刚刚开始商业化，个人认为会因为方便而大大增加销售额。 风险是市面上存在一定竞争药以及VRX这个不定时炸弹（最近传闻VRX要卖掉Relistor的销售推广权，希

上周油价曾经累积上涨10%，昨天甚至逼近40美元，这么好的反弹行情，我发现社区里大家似乎还是只交易$(OIH)$ $(USO)$ $(DIG)$ $(UCO)$ $(UWTI)$这几只ETF，但是在这次的反弹中它们并不是表现最好的，来看看下面这几个ETF： $(ERX)$ Direxion Daily Energy Bull 3x Shares ETF 3倍做多标普能源股，按市值加权选择标普500中的能源公司。 这个ETF流通性比较好，平均成交量为420万，目前市值13.5亿美元。  图中红色为ERX，蓝色为UWTI。可以看到油价反弹的时候它的表现比UWTI好得多，上一周5天涨了20.1%。 $(GUSH)$ Direxion Daily S&P Oil & Gas Exploration & Production Bull 3x Shares ETF 3倍做多标普500石油和天然气勘探及生产板块，平等加权。 由于是平等加权，所以GUSH实质上是向小公司倾斜，风险更高，波动也更大。虽说是3倍做多，但实际表现往往接近4倍。 所以务必留意：这个ETF只适合容错能力较强的投资者在市场波动较大时进行交易，绝不适合普通投资者长期持有。 流动性还不错，昨天成交量是424万。 图中红色是GUSH，蓝色是UWTI，大家可以看到从上周一到前天，GUSH获利接近70%！即使算上昨天的大跌，仍有超过30%的收益。  $(GASL)$ Direxion Daily Natural Gas Related Bull 3x Shares ETF 3倍做多天然气股，追踪ISE-REVERE天然气指数，平等加权。 流动性不错，昨天成交量136万。 同样因为平等加权，波动大风险大，只适合短线操作。 这个上周涨幅更惊人，啥都不说了看图吧，红色是GASL，蓝色UWTI

最近市场上最受关注的医药股应该是Juno Therapeutics $(JUNO)$了，这里简单给大家介绍一下并说说我的看法。 CAR-T和TCR-T疗法 提到JUNO之前必须要先说一下这两种疗法，因为JUNO是一个专攻CAR-T/TCR-T的公司，也是因为它们才受到市场热点关注。 CAR-T疗法全称嵌合抗原受体T细胞免疫疗法，其治疗概念是：从人体内提取T细胞（具有攻击癌症潜力的免疫细胞），人工给T细胞加上“眼睛”（利用基因工程进行体外改造，使其表达可识别肿瘤细胞的蛋白质），引入患者体内治疗癌症（特异性识别并杀伤携带靶点的肿瘤细胞）。 CART的优势主要有两点：对靶点的攻击极为特异、对带靶点的癌细胞可以实现长期彻底清除。 在早期针对急性B细胞白血病的临床实验中，超过90%的患者显示了完全应答（癌症完全消失），超过60%的患者获得持续应答（癌症持续消失）。 所以这个疗法引起了业内极大热情，不但诺华$(NVS)$等大公司大手笔投入研究，2014年更出现了一批初创医药公司专攻CART，获得了上亿美元的融资。 JUNO正是这些公司中的佼佼者，它的投资人包括著名的亚马逊CEO杰夫·贝索斯。 但是CART面临的挑战也很多： 1.离实际商业化还有很长距离，比如：如何规模化生产质量稳定的工程T细胞？细胞如何安全可靠的运输？如何合理定价？ 2.配“眼睛”难：绝大多数癌症中很难找广泛表达的靶点（早期试验中应用的是CD19靶点，广泛表达，但是很罕见），所以疗效要打折扣。 3.很多“眼睛”（靶点）也不同程度的被正常组织表达，所以CART可能引起毒副作用。 4.CART治疗白血病效果很好，但是对实体瘤的治疗则面临更多麻烦，因为实体瘤存在肿瘤微环境对免疫细胞的抑制问题（白血病在血液中，不存在这个问题）。 TCR-T疗法：大致概念和CART差不多，区别是它的基因改造方法不同，使得TCRT可以以实体瘤作为

感觉最近社区的很多虎友都对$(PTLA)$挺关注的，来写写我知道的情况，欢迎交流讨论。 公司简介 Portola Pharmaceuticals是一个小型医药研发公司，研发领域主要是血栓栓塞、各种血液疾病和炎症。 Pipeline 公司目前主要专注于开发以下三个候选药物 Betrixaban 这是一个口服Xa因子抑制剂，是新型抗血栓口服抗凝药物（NOAC）之一。 和当前常用抗凝血剂华法林比起来的优点：可直接抑制Xa因子；起效快，可每日一次口服应用，不需长期监测抗凝强度；不经过肾脏代谢，可应用于严重肾功能不全的患者。 获FDA快速通道认定，被期待在17年过审开始商业化。 不幸的是今年3月24日Portola宣布Betrixaban在一个III期临床研究中未能击败标准疗法，导致PTLA股价单日下滑29%。 幸运的是未能击败标准疗法的仅是三个研究组中被试患者最少、患者的血栓栓塞风险也最高的那个。 PTLA相信还是可以在16年年末就此候选药物提出新药申请。 PTLA表示Betrixaban的市场潜力是30-40亿美元/年，同时公司保留了100%的Betrixaban全球商业化的权利。 总体而言Betrixaban没有在性能上表现出卓越的优越性，但在价格和便利性上的优势较大。 ANDEXXA（Andexanet alfa） 这是Xa因子抑制剂拮抗剂，可用于严重、无法控制的出血事件或需要紧急手术的情况，可以逆转直接或间接Xa因子抑制剂的抗凝作用，以恢复正常的止血功能。 被FDA授予孤儿药认定和突破性疗法认定，实验数据表现良好。 目前还没有Xa因子抑制剂的拮抗剂获批——凝血酶原复合物（PCC）可以逆转华法林的抗凝作用，但不能逆转Xa因子抑制剂的作用，而且因致死或非致死性血栓栓塞事件受到黑框警告。 PTLA同样保留了100%的AndeXXA全球商业化的权利。 PTLA昨天（8月17日）宣布

话说今天应该有不少虎友会熬夜看发布会吧？ 那么先来聊聊发布会本身，根据著名的果粉之家9to5Mac网站的消息，今晚苹果要发布的是以下新品： · 4英寸的iPhone SE 根据早前的消息，这款新机本来是要叫做iPhone5sE，E代表enhance，因为它外形和5s几乎一样、只是硬件做了更新。结果大概是嫌5sE听着跟旧机翻新似的，直接叫iPhone SE了，还硬说这个S是special的意思…… 外形和5s一样也就意味着SE有耳机插孔，不像传言的iPhone7取消了插孔（用无线耳机）。而且据说SE除了深空灰、银、金之外还有玫瑰金版——女性旁友和gay友们是不是觉得稍微有吸引力一点了？ 此外，SE和5s相比外形还是稍微做了一点微调：边缘更圆润，以规避5s那种容易产生划痕的情况。 性能方面则是这样： 芯片升级，5s用的A7，而SE用A9 包含NFC芯片，意味着可以使用Apple Pay 支持“Hey, Siri”指令 1200万像素摄像头，支持4k Video、Live Photos 没有3D Touch  ⬅️注意！ 容量为16G或64G ⬅️32G就不要妄想了 5s在发布会后一周可能停产 至于定价，应该比现在的5s的市价贵一点。 · 9.7英寸的iPad Pro 基本上就是去年11月出的Pro的小屏版，又或者说是采用了Pro配置的iPad Air。 我觉得这表示苹果终于接受了这个现实：又大又贵的iPad Pro是不受欢迎的！别忘记iPad最初获得成功是因为便携、便携、便携！⬅️重要的事情说三遍。 新款iPad会比iPad Air 2略厚，但是重量外形应该和Air 2差别不大。 性能上如前所述和Pro差不多，支持Apple pencil，配有Smart Keyboard，A9X处理器。此外摄像头会改进得和6s一样，也就是1200万像素、支持4K视频等。 定价应该介于