1、SPY/QQQ昨日迎来了大涨之后的大跌，正如我们昨日说到，历史性的上涨，看着很爽，但是对于多头的能量消耗巨大，同时也是波动加剧的一部分。波动加剧意味着底可能尚未形成，我们要继续在波动中震荡一段时间。另外，外媒统计历史上道琼斯前10大单日下跌，有9次都放生在川普执政时期。之前是因为疫情，这次当然是因为关税。  2、“鳄指”下跌，再次回到加仓区间。目前20线回到9%，50线回到13%，200线回到25%。虽然加仓机会再次出现，但是鉴于4月份还有20天，各家公司财报陆续到来，我们本月加仓比例已经达到5%左右，后面如果不出现绝对的加仓机会的话，我们将以观察和对冲为主。  3、昨天CPI出现了5年来的首次下跌，3 月环比下降 0.1%，主要是还是能源成本下降了2.4%。但是食品价格上涨了 0.4%，其中家庭食品上涨了 0.5%，外出食品上涨了 0.4%。不过美国是一个农产品出口国，也就是如果能源持续下跌，农产品价格稳定，至少可以明确，美国民生是相对稳定的。此外，每周公布的初领失业金人数22.3万符合市场预期，当下看我们没有看到衰退。  4、其实，在目前这种环境下，不光是我们无法做预判，甚至高盛都干了吃了吐的事情，4.9号中午12点还认为美国大概率陷入衰退，下午2点关税暂缓的政策公布之后，高盛又认为逻辑要回归非衰退的预期。所以，我们关注核心的硬数据应该算是在纷繁复杂的信息中寻找主线的一种方式。  5、鉴于关税暂缓90天，我们也暂时可以认为即使美国真的出现衰退，至少也是90天之后的事情，而且还有可能不出现。鉴于此，虽然我们暂时放弃了牛市的加仓策略，但是也不用完全用衰退熊市的角度看待市场。鉴于此，综合我们4月已经加仓的比例和高波动的市场表现，加仓策略更新如下：  ①“鳄指”200线跌至15%加仓总仓位1%。  ②大盘较上月收盘

1、SPY/QQQ经过1天的缓解之后，昨日继续大跌。而且最为打击市场信心的是先涨后跌。涨是因为贝森特说已经有70多个国家准备开启谈判，市场预期贸易战可能缓和，特别是日本有可能率先和美国达成协议，乐观情绪开始扩散。而跌则是因为莱维特在新闻发布会明确表示，关税将在4.9开始执行，没有推迟的可能性。但归根到底都是川普的影响。也就是，市场的上涨和下跌完全都受到川普政策变动的影响。  2、“鳄指”继续全面下跌，目前20线跌至2%，50线跌至5%，200线跌至17%。之前的加仓已经按照计划全部完成。目前总仓位为48.09%，接近50%大关。但是其实我们大部分人的仓位依然还在30%左右，其实并不需要太过为仓位担心。  3、这两天，SPY波动率均超过5%，而QQQ的波动率更是接近10%。由此可见，当下市场的交易就是取决于关税政策的推进和变化。任何技术层面的分析其实都效果甚微，而对于抄底或者抄底的交易者更是打击承重。我们昨天唯一交易就是把即将到期的保险换到了本周五。当然，看着今天夜盘的走势，这份保险越发显得重要。  4、其实当下任何的分析都意义不大，因为市场上没人知道川普下一条帖子会发什么内容。但是我们还是可以从市场价格中寻找一些并不明显的依据。下图可以发现，公布关税之后，市场在周一的悲观情绪达到极值481.80，这个时候没有任何利好消息。   5、这可以看做大家对于关税实施后美国产生衰退预期的计价。而市场一旦跌破这个价格，则需要看到美国衰退的实质证据，衰退坐实。所以，我们不知道衰退是否会到来，以及衰退的程度，但是我们要做好准备。也就是按照08年的情况看待可能到来的下跌幅度49%，也就是在昨日基础上继续下跌30%。并且在2年半之后才能慢慢回到高点。 6、到此，SQCG加仓策略继续优化为本月在上月收盘价基础上下跌15%，+1%仓位。此时，SPY大概在47

1、SPY/QQQ连续2天大跌，市场血流成河。昨日盘中标普和纳指都接近熔断。上一次见识这种场面还是2020年3月。不可否认，市场已经爆发系统性风险。  ①按照计划买入SQCG标的51股，目前SQCG持仓占比为39.17%。加上其他备兑ETF，总体持仓占比为45.20%。  ②买入FBY50股，争取再做一次拿息走人的交易，但是目前看比较困难。不过FBY的底层股票是Meta，长期持有倒也问题不大。  2、“鳄指”全面下跌已经进入加仓区间，目前20线跌至5%，50线跌至11%，200线跌至21%。按照我们的策略，该位置我们会加仓总仓位2%，刚好和当月下跌10%的1%仓位一起完成。  3、一般情况下，一篇交易随笔不值得拥有题目，但是今天的交易笔记我想给他一个题目-危机并存。  ①首先我们来说危： 我们面临的第一个威胁当然是关税。但是我可以非常肯定的说关税的威胁其实已经过去了。原因有二：  A、施加关税是早在Trump上台之前就已经无数次的提及将会执行的政策，市场对此是早有准备的。  B、2月中旬，标普500出现历史高点之后持续下跌至3月中旬其实就是市场的准备，同时也在计价关税的影响。一直到4.2之前，市场其实已经出现了反弹的苗头，这也就是计价的结果。 而市场为什么在4.2之后又出现崩盘式的下跌，核心问题就在于关税完全超市市场预期，而此刻我们面临的第二威胁就是美国经济衰退，2天的大跌其实在计价的就是美国经济的衰退。至于是否计价完成，我们尚未可知。但是当下其实我们是看不到美国经济的衰退的。  A、周五最新公布的非农就业人口22.5万人，超出市场预期。失业率4.2%，轻微上涨。就业对于美国经济有多重要，在这不再赘述，但是至少当下美国就业市场良好。   B、一季度GDP肯定会出现下修，但是我们已经非常

1、SPY/QQQ宽幅震荡，SQCG+0.05%，今天市场的震荡可谓相当精彩，上午上涨，下午下跌，尾盘拉升。但是对于我们来说影响不大。  ①按计划买入20250407450PUT进行对冲，设置了一个上下50%的停损单，居然止盈出局。可见盘中震荡之剧烈。  2、“鳄指”继续上涨。20线还在50%以上，50线回到40%以上，200线继续在40%附近。  3、明天就是Trump所谓的解放日了，市场上充满了各种悲观的论调。对于政策的覆盖的广度和可能得深度都是未知数。市场最悲观的一张图必然是亚特兰大联储再次下调了2025年第一季GDP预测至-3.7%， 两个月前的预测是+3.8%。很显然，所有人都在预期美国即将进入经济衰退。 4、这张图当然看着很吓人，但是我们不妨再看看美国今年关税而提前进口的商品。最新数据显示2025年1月，美国商品和服务进口激增366亿美元，增幅达10%，创下4012亿美元的历史新高。我猜测，2月、3月的进口数据应该只多不少。作为GDP中的负值，出口减少而进口增加，贸易逆差扩大才是影响GDP最重要的因素。所以，我们不要看到图片就害怕，而是应该更理性的去分析产生的原因。  5、最后，昨天保险意外出局，今天还是要把保险买回来。时间跨度要覆盖周末的非农数据。 

1、SPY/QQQ先跌后涨，SQCG+0.34%，表现不及大盘。经历了黑色星期五的市场没有继续黑色星期一，算是让大家痛苦有所缓解，但是市场在这个位置反弹虽然表明了投资者抄底的愿望很强，但是这个位置既不是重要的支撑位，也不是筹码密集区，其实不利于多头集合市场力量。所以，后市如何发展依然有待观察。  ①按计划加仓SQCG标的17股，这个仓位其实28号大跌的时候进入的。至此，3月份加仓全部完成，加仓比例为总仓3.2%。  2、“鳄指”未能继续下跌。20线还在50%以上，50线继续在40%以下，200线继续在40%附近。  3、4.2很快来临，作为投资者其实我们最关注的是2个方面的问题：  ①政府是否给出明确的细则，无论结果多坏，至少可以将不确定性变更为确定性。  ②对等关税落地之后是否会对经济产生巨大的影响和伤害。  ③分析以往Trump的做法，我觉得给出明确细则的可能性非常小。所以，我们也很难分析出政策究竟会不会给经济带来巨大的影响和伤害。市场可能还要在不确定性中继续震荡以找寻方向。  4、昨天是3月最后一个交易日，SPY收跌-5.86%，整个三月我们经受了一个非常痛苦的过程。但是我还是要说我们要放大格局，拉长时间。毕竟相对于华尔街的机构，我们最大的优势就是时间，时间不仅可以弥补伤痕，也可以带来收益。  5、而且可以发现，进入到3月以来，SPY的成交量明显放量，根据CNN恐贪指数可以明确，这个阶段卖出的多半是散户，而买入的多半是进行长期布建的机构。所以，我们不到1%的亏损实在不用太过慌张。等待并期待。等待我们下一个加仓机会，期待未来回归基本面的上涨。  6、最后更新SQCG4个标的下一次加仓的点位：534.73、447.86、54.96、49.34，加仓比例为总仓位1.5%。 

1、SPY/QQQ震荡收涨，SQCG+0.27%，表现一致于大盘。今天的行情基本是多头主导，结合昨天的预测，我们先看SPY585-590会遇到多大的阻力。但是市场的最大不确定因素还是Trump，现在没有人知道市场是否已经计价了4.2的对等关税落地，我们既不乐观，也不悲观，静待事情的发展。  2、“鳄指”继续上涨。20线变化不大，50线突破45%，200线变化不大，还在40%附近。昨天RSP出现了轻微跌幅，也就是一部分资金从493支其他个股中出走，进入了MAG7，这不是坏事，证明投机情绪在回暖。  3、马上4.2就要来了，高盛认为当前的股价已经计价了关税可能带来的通胀，但是瑞银的最新观点却没有。市场上众说纷纭的当下，我们不妨分析一下美国最大的乙方国家的情况。  ①根据国库司发布2025年1-2月财政收支情况，出口退税5074亿，同比增加16.9%。 ②根据海关总署数据，今年1-2月出口3.88万亿，同比增加3.4%。由此，出口退税率约为13%。 ③根据财政部2024年财政收支情况，去年全年出口退税约为1.92万亿。  ④根据海关总署数据，2024年全年出口约为25.45万亿，出口退税率约为7.6%。  ⑤进入2025年之后，唯一施加大量超额关税的国家只有美国。而对美出口5431.3亿的出口额也占到1-2月全部出口额20%。即使不是全部，我们也可以认为新增的出口退税主要是补贴对美出口的贸易商。于是，我们按照这个比例往下推算，预计2025年财政将补贴海外消费者：5074亿*6≈3.3万亿。而其中多少补贴了美国消费者，我们不知道。但是1万亿应该是一个可以达到的数字。   4、到此，我们可以发现，作为美国最大的乙方国家，即使只给自己人民补贴1500亿，也要保证美国消费者不能出现恶性通胀。而且这里面还不包含出口商自行压缩利润的

1、SPY/QQQ有跌转涨，SQCG+0.10%，表现略好于大盘。今天市场低开后反弹，盘前股指期货大幅下跌，然而常规时段开盘之后，市场呈现低开高走的姿态，尾盘更是快速拉高，但是不排除这是大量PUT期权快速归零的结果，所以还要结合其他的情况进行观察。  2、虽然今天大盘微跌，但是“鳄指”反而下跌。20线跌至33%，50线跌至33%，200线变化不大落在40%附近。但是今天其实大部分行业是下跌的，也就是尾盘的快速拉升极有可能是大量空头回补导致的。虽然看到了空头的撤退，但是依然没有明确多头的反击。可能真正的趋势转向我没还需要再等待一段时间。  3、周末又聊到美国经济可能陷入衰退的情况。其实有一个高频数据很值得我们长期关注。其原理也很简单，美国是一个消费大国，经济很大程度上取决于美国人的消费意愿和消费能力。加上美国人没有传统的储蓄习惯，所以只有收入，美国人消费就不会衰减。  ①下图是美国收入的五等分数据，基本上可以发现，人口比例最大的工薪阶层和中产阶层，占到的总人口的60%。其中位数收入应该在$60000左右。而影响他们收入的其实就是工作状况。  ②所以，判断美国的消费能力主要就是要看就业市场的情况，就业市场好，大部分家庭就能获得$60000左右的收入，消费就不会出大问题。下图是每周初领申请失业救济金的人数统计，已经连续5年，保持在22~25万人之间。从1960年代以来，几乎就没有出现这么强劲的劳动市况，说明即便有庞大的非法移民涌入美国本土，领失业救济金人数还是没有迅速增加，这足以说明美国就业市场不仅没有恶化，可能还有一些缺工现象。  ③当然，也有人会说，初领救济金人数不代表实际的失业情况，说不定很多人长期没有工作。那么下图就是非农就业人口、初领申请失业救济金的人数和失业率的统计。至少在当下，我们看不到明显恶化的情况。至于杠精们说的

1、SPY/QQQ有跌转涨，SQCG-0.23%，表现略好于大盘。今天市场大幅波动下跌，标普/纳指期货连续8个交易在3月10日大阴线之中运行，多头依然未尚未取得优势，而市场也没有出现最后的恐慌性下跌。正如昨日所说，没有达到我们预设的加仓点位，目前的行情没有参与价值，不动是最好的选择。  2、“鳄指”变化不大。20线接近40%，50线接近40%，200线落在40%附近。  3、今天美银公布最近的调查数据，当下市场最担忧的前四的情况是贸易战带来的全球衰退，其次是美联储因为通膨的僵固加息，再次是政府效率部门导致的美国经济衰退，最后是新的地缘政治冲突。而我们之前最担心的AI泡沫已经排在第五位。  4、而根据资金流向图也能发现，资金并没有放弃投资，而是出现了明显是市场和品种的轮动，更多的资金进入到欧洲市场进，风险资产从未被资金放弃。  5、当市场还有7个交易日的当下，SPY成交额已经达到了10.64亿美元。基本可以断定，2025年3月的成交额是自去年4月份以来单月最高成交额，我相信此刻的市场正在进行大量的换手，资金已经在进行新一轮的布局，每一次市场出现巨大波动的时候都是某一些资金完成布建的契机。结合昨日“傻钱”和“聪明钱”信心的变化，我们应该知道是谁在买，谁在卖了。

1、SPY/QQQ有跌转涨，SQCG+1.00%，表现与大盘基本一致。今天美股借助联储议息会议大涨，这样的表现自然又缓解了我们对于下跌的焦虑，但是市场在尾盘的回撤抹去今日大部分涨幅，这是第二次受到200日均线的压制，看上去并不乐观。直接说结论，这并不是一个好的现象。这意味着市场其实有可能开始横向波动，这样的波动必然消耗多头反弹的能量，让市场形态看上去更像是下跌中继，而不是反弹筑底。所以，在出现明确信号之前，不动是最好的选择。  2、“鳄指”继续反弹。20线接近40%，50线接近40%，200线变化不大。纵观市场，今天分化严重，根据热力图不难发现，科技上涨而防御板块下降，也就是资金只是暂时更换一下方向，所以当下的市场依然没有得到根本的缓解。  3、昨天FED利率决定会议后市场上涨，但是其实大家都不是很明确我们怎么看每一次的利率决定会议，我这给出自己每次关注的重点：  ①SEC（经济预测摘要），这是美联储每个季度伴随会议发布的附件，是FED的经济学家们对 GDP 增长、失业率、通货膨胀和适当政策利率的预测摘要。本次数据可以看到，除了对GDP的的预测有所下滑意外，FED的经济学家们对于失业率、PCE（包含核心PCE）的预测都和去年12月的预测基本一致。鉴于我们已经知道GDP的下滑极有可能是由于进口激增引起的，所以基本上我们可以认为FED的经济学家们不认为经济会陷入衰退。  ②点阵图，这应该是我们最为熟悉图表之一，代表FED的决定利率的票委们对于利率变化幅度和次数的态度。本次图表可以看到，大部分票委倾向于今年降息2次，这和市场之前的预期基本一致。  ③联储主席的新闻发布会，这也是每次利率决定会议之后市场谈论最多的环节。本次发布会鲍爷除了再次强调要观察、要等待和不确定性这些老生常谈的话题之外。也给出了FED准备减缓缩表速度的表态，这也

1、SPY/QQQ下跌后反弹，SQCG2.04%，表现略不及大盘。今天市场大涨，量子计算概念股表现强势。标普和纳指依然收盘于多空平衡线下方。从市场行为上看，今天依然是空头回补的行情，不过形势逐渐对多头有利起来了，下周的行情突然变得非常关键。  2、“鳄指”也在连续下跌后迎来反弹。20线回到20%区间，50线也回到30%区间，但是200线依然40%以下。市场行情虽然在短期得到缓解，但是目前看依然处于下降区间。  3、但是市场也并非全是不尽如人意的坏消息：  ①10%的下跌意味着市场已经明显进入修正区间，而根据二战以来的统计数据显示，大盘一共48次下跌超过10%，而其中有12次最后演变为熊市，并下跌至20%，比例约为25%。而对于当下的投资者来说，20年、22年已经经历过2轮熊市，如果25年再来一次，则投资者已经在6年当中经历3轮熊市，命运实在多舛。   ②因为回调和熊市初期的走势基本是完全一样的，是否发展为熊市的核心原因就在于美国经济是否发生衰退。  A、继上涨CPI不及预期之后，PPI数据也不如预期。通膨的发生一般遵循一个逻辑链条：突发事件-原物料价格上涨-PPI上涨-CPI上涨-通膨预期-提前囤货-二次通膨发生。但是从目前PPI数据可以发现，市场远没有到通膨预期的程度，那么我们先暂时排除滞涨衰退的可能性。  B、既然引发衰退的原因不太可能是滞涨，那么会不会是通缩。根据高频数据上周的初领失业金人数也可以发现，22万人的数据基本就是过去5年的均值附近，就业市场没有恶化的迹象。按照美国的国情，有工作，就会有消费，大部分企业运营就会有盈利。至少当下我们要说通缩可能还为时尚早。  C、最后，实际上真正让大家担忧的数据消费者信心指数。但是我想说，这个指数是一个抽样调查之后，相当主观的数据。Trump上台之后的种种不

1、SPY/QQQ出现2023年9月以来最大单日下跌，SQCG-2.79%，表现不及大盘。昨天被问到为什么每天我们的策略都要和大盘对比一下，因为战胜大盘就是我交易的终极目标。在整个美股市场上，能够长期战胜大盘的基金只有10%。而从今年开始，我们的策略已经一直压着大盘在走，这是一件值得高兴的事。  ①按照策略信号2加仓SQCG标的23股。  2、“鳄指”继续下跌。20线率先回到40%区间，50线还在40%以上，200线跌破50%。这可能意味着我们的加仓信号3已经在路上了。今天市场大跌，TSLA更是暴跌-15%，市场在宣泄不满情绪。情绪是个好东西，它为有准备的人创造机会。按照我们之前的最坏预计，纳指 QQQ 距离目标位置还有-8%左右，标普指数 SPY 还有-7%左右，标普等权指数 RSP 还有-6%左右。当然，这并不意味着一定会发生，我们做好准备。  3、SQCG下一次加仓价格更新为521.33、434.91、53.94、48.27。加仓比例为总仓位2%。