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资深市场策略师 Ed Yardeni 警告称，熊市可能已经悄然开启。他在周日的报告中写道：

“在特朗普的世界里，一切皆有可能。”
“我们不能排除熊市已经在 2 月 20 日（标普 500 指数创下历史新高的第二天）开始的可能性。”

这番话格外引人关注，因为 Yardeni 过去一直是华尔街的“超级乐观派”。就在今年 2 月，他还表示 美国经济未来 10 年可能不会衰退；今年 1 月，他更是高喊 “咆哮的 2020 年代”，认为市场将持续繁荣。

但他的最新观点出炉之际，市场正在经历今年以来最糟糕的一周，抛售潮在本周一继续蔓延：

• 纳斯达克指数 已跌入修正区间，相比去年 12 月的高点回调超过 13%。

• 标普 500 指数 也较 2 月 19 日的历史高点下跌超 8%，正逼近修正区间（跌幅达到 10%）。

如果熊市真的来临（即股市下跌 20% 或以上，并持续较长时间），那么接下来的市场可能比当前跌势更惨烈。

周一科技股遭遇惨烈抛售！“七巨头”单日蒸发 7590 亿美元

2024 年一路领涨的科技股，在 2025 年却迎来一波猛烈下跌。本周一，“科技七巨头”（Magnificent Seven）经历了有史以来最惨重的一日市值损失，集体蒸发 7590 亿美元，创下 2012 年 5 月 18 日以来的单日最大跌幅（该日期是 Meta 上市之时）。

科技股暴跌，苹果和英伟达“贡献”最大市值损失

虽然 特斯拉（TSLA） 的跌幅最大，单日暴跌 15.4%，但从市值损失来看，苹果（AAPL）和英伟达（NVDA）影响更大：

• 苹果跌 4.9%，市值缩水 1740 亿美元

• 英伟达跌 5.1%，市值蒸发 1390 亿美元

• 特斯拉跌 15.4%，市值缩水 1300 亿美元

整体来看，市场普遍承压，投资者开始担忧经济衰退风险，而科技行业更是受到关税政策的不确定性和AI 投资热潮能否持续的双重打击。

熊市还是抄底机会？Yardeni：市场或迎来“闪崩式反弹”

尽管 Yardeni 提出熊市警告，他也指出，市场可能会快速崩跌，但同样可能迅速反弹。

“这可能像 1962 年和 1987 年发生的‘闪崩’（Flash Crash）一样，短时间内暴跌，但又很快恢复。”

因此，他认为，这次市场调整可能反而是一次抄底机会，尤其是此前估值过高、但目前回调较多的股票。

特朗普政策加剧市场不安，经济衰退风险上升

Yardeni 观点的转变，与特朗普政府反复无常的贸易政策以及经济出现初步疲软迹象有关。他警告说：

“特朗普政府不断出台突发政策，正在考验经济的承受能力，而目前经济虽然韧性十足，但市场对衰退的担忧在上升。”

如果美国经济连续两个季度出现负增长，就意味着正式进入经济衰退。市场接下来的走势，可能取决于特朗普政府的政策走向和经济数据的进一步表现。

Wedbush 分析师观点：这只是短期波动，AI 革命不会停止

尽管市场动荡，但 Wedbush 分析师 Daniel Ives 认为投资者应保持耐心。他在周一的报告中表示：

“市场需要稳定的特朗普政策，投资者需要明确游戏规则……但这一切会在未来几个月明朗化。”
“这次暴跌并不会改变 AI 未来几年的发展轨迹。”

他还指出，“AI 产业未来仍有 2 万亿美元资本支出”，因此长期投资者不必恐慌，并推荐 英伟达、苹果、特斯拉、微软（MSFT）、Palantir（PLTR） 作为抄底机会。

科技股贵还是便宜？

市场对科技股估值的看法分歧较大：

• Melius Research 认为，英伟达当前估值远低于 ChatGPT 诞生前的水平，说明它可能被低估。

• Glenmede 策略师则指出，科技股仍享有较高估值溢价，虽然相比高点有所回落，但整体仍偏贵。

2024 年，科技巨头经历了一轮大涨，其中英伟达股价暴涨 171%。但进入 2025 年后，表现最好的Meta 仅上涨 2%，而特斯拉则成为表现最差的“七巨头”，今年已下跌 45%，英伟达也跌了 21%。