这是一个艰难的一年，波音(NYSE：BA)的股东。由于对当前局势的担忧加剧，该股票在三月份的三周内下跌了60%以上。即使在显示出一些复苏迹象之后，今年迄今仍下降了45%。
波音在大流行之前曾担心过，其737 MAX飞机在两次致命事故后于2019年3月停飞。737 MAX的问题以及对出问题的调查导致该公司辞职，并给波音公司造成了数十亿美元的供应商和客户赔偿。
很少见到家喻户晓的工业股下跌如此之快，从而使波音股票成为价值猎人的诱人目标。但是公司仍然需要解决一些实际问题。在立即购买波音之前，投资者应考虑以下三点。
业务稳定，但不健康
波音公司今年早些时候筹集了250亿美元的新债务，从而减轻了投资者对其生存能力的担忧。该公司希望在年底之前将737 MAX机载起来，这将使其能够开始处理其400多架已组装但尚未交付的喷气式飞机的库存。反过来，这将增加波音的现金流量，此前该公司在上半年烧掉了100亿美元。
不幸的是，这可能是一个多年的过程。波音公司需要在减少库存与保持供应链健康之间取得平衡。在737 MAX发行之前，波音公司希望到现在为止每月能够制造55架以上的MAX喷气式飞机。相反，波音公司在2020年全年的产量将不到80架，并希望到2022年将生产量逐步恢复到每月31架飞机。
波音公司还削减了其他机型的生产，这些机型去年产生了急需的现金，并帮助该公司脱离了危机模式。该公司将其777X的推出推迟到2022年，宣布计划停产747，并正在缩减787和737 MAX的生产。如果您希望放缓到去年而不是仅仅四分之一，那么这些就是做出的决策类型。
为长期低迷做准备
进入2020年的商用航空航天市场运行良好，这是上升周期的第16年，而没有重大下滑。对于这种通常的繁荣/萧条业务，这比正常情况长得多。甚至在当前局势之前，就有理由担心需求开始放缓，尤其是对于波音777和787 Dreamliner等大型飞机。
大流行后，金属的运输将越来越困难。为了使当前局势幸存下来，仅美国航空公司就承担了超过500亿美元的额外债务，并且将需要数年的时间来恢复严重受损的资产负债表。航空公司预计到2022年，客流量将保持在大流行前水平以下，这可能是十年后的下半年，我们才能看到机队规模的真正增长。
对替换飞机的需求将有所增加，但是只要油价保持稳定且相对较低，就没有迫切需要替换较老的付费飞机。波音一直指望新兴市场来驱动未来的需求，但是由于大流行的全球性，整个世界市场都受到了影响。中美之间日益紧张的关系增加了风险，波音公司的销售团队面临着真正的挑战。
防御不会挽救一天
与许多供应商不同，波音拥有庞大的国防业务，可在商业低迷时期回落。在过去的十年中，国防部门在波音公司中扮演了第二个角色。多年来，它也是政府官员批评的对象。
但是，过去两年来，波音的国防业务一直运转良好，赢得了许多关键合同。它还在争夺向加拿大供应新型战斗机的120亿美元大奖，以及其他大奖。
A，这些新奖项大多数都还处于初期阶段，还不够成熟，不足以作为主要的利润推动因素来抵消与大流行相关的困境。五角大楼的预算经过多年的增长似乎也很快会放缓，这在一定程度上是由于政府的大流行救灾支出。
国防是波音公司长期牛市的重要组成部分。但是，这家公司在过去的十多年里一直依靠其商业业务生死攸关，因此没有理由期望在未来几年内这种情况会发生改变。
波音是买吗?
由于缺少737 MAX的新发行，波音股价不太可能重新测试其3月份触及的低点。该公司拥有坚实的航空航天业务组合，将在大流行和随后的任何经济衰退中保持领先地位。一旦航空公司最终空降，它将再次蓬勃发展。
话虽如此，几乎没有催化剂会很快导致波音股价迅速上涨。而且，一旦飞机再次飞行，737 MAX的重新认证过程中仍然存在风险，并且对航空公司和乘客的偏好还一无所知。波音公司仅采取了半步骤来解决MAX崩溃所带来的文化问题，其产品阵容可能与近期需求不符。
我是航空航天的长期拥护者，并且航空运输量回升，但是我发现要利用这些趋势，比波音公司的投资要好得多。今天没有充分的理由购买波音。