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观点网讯：3月6日，因管理层调整和流动性状况仍在不断变化，标普将万科“B-”评级列入“发展中”信用观察名单。

2025年万科将有超过人民币360亿元的境内外债券到期。因此，标普对万科及其唯一境外融资平台万科香港的流动性状况评估仍为疲弱。2025年1-2月，万科共偿还80亿元到期债券。

万科或将在2025年第一季度录得经营性现金流净流出。这主要源于万科惯常会在一季度结算应付账款。此外，公司的合约销售额进一步弱化。根据克而瑞数据显示，2025年1月万科的合约销售额同比下降43%至110亿元，而同期国内百强房企的合约销售额平均降幅约为3%。标普估算，这一月度销售额不足以使万科的经营性现金流维持平衡。

标普估算，在截至2025年9月30日的12个月内，万科可从签约资产的处置中获得216亿元人民币的资金。标普注意到该公司近期还将部分租赁公寓资产拆分成pre-REIT基金，从而将这部分资产变现。该基金目前规模为16亿元。标普认为，2025年万科可获得与2024年规模相当的资产抵押贷款（2024年前九个月获得187亿元）。

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