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前段时间，美股异常波动，其中最受到关注的话题是怎么做对冲。 常见有这么几种: 1. 买波动率指数 VIX 2.买看跌期权 3. 卖看涨期权 上面几种了解的人比较多，而且操作简单。 今天麦哥根据美剧《亿万》中的案例，带大家一起来看个更低成本，风险更低的对冲策略。

这几天复盘了白宫这段时间来的发言以及所作所。 确信这是个草台，班子无疑了。 关税争端都还没有一个着落，人家老特却忙着割币圈的韭菜。 『特朗普23日在社交平台宣布，将邀请买入“特朗普币”最多的前220人在5月22日参加晚宴。』 晚宴将在特朗普位于华盛顿郊外的高尔夫俱乐部举办。 也就是说: 你们赶紧买，买的多就可以进入我的精英圈。 另外，美国财长关于中美谈判有进展的说法，也被我们给否定了。 现在白宫的言论基本上已经可以影响美国的美股，以及虚拟币市场， 我非常有理由相信，草台班子不断变换的言辞，就是为了配合资本市场的运作，明晃晃的操纵市场。 现在有在传白宫考虑两个版本的关税方案: 第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。 第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。 美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。 白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。 其实这两个方案完全没有意义，因为我们都不会接受。 所以我感觉短期之内我们也不要抱有太大的希望。 不battle一下，很难让老特放弃立场，可能这个时间点，哪怕谈论估计也要到第四季度去了。 最近刚好是美国第一季度财报季，很多科技公司的财报预计都不会差，可能这段时间也能够给纳指支撑一下。 后面就要关注美国走向哪一个极端: 是衰退还是滞胀？ 哪一个，都不是非常乐观。 我昨天在朋友圈说了下，清仓了持仓260天的黄金LOF，收益141%。 并不是不看好黄金了，主要是因为溢价太高以及短期避险情绪过热，等到过段时间，黄金调整到3000-3200美元每盎司，还会再买回来的。 因为市场混乱并没有结束。

特朗普政府跟哈佛大学杠了起来，要求哈佛大学取消多元化项目，对国际学生进行意识形态审查。 哈佛大学拒绝了这项要求，特朗普政府便威胁停止拨款。 这让我联想到过去几天，大批中国留学生的签证被取消，是不是加强对美国高校的控制，也是作为一种谈判的筹码呢？ 在美国上市的中概股最近面临一项潜在的风险，美国财长贝森特近日威胁将对在美国上市的中概股除名。 最近很多机构都在讨论中概股退市的潜在影响有多大。 早在几年前就发生过一次中概股退市风险，当时主要原因是不符合美国的审计要求，但最后还是通过艰难的谈判合作解决了。 所以这一次，估计特朗普政府也是把它当作一种谈判的筹码。 现在在美国上市的中概股有 80% 已经在香港双重上市，可能影响会相对小一点。 剩下 20% 的公司可能受此影响，美国的本土投资者就会进行抛售，股价也会面临压力。 不过，在香港上市，其流动性是远远不如美国上市的。 今天看到一个新闻，淘宝登上了 16 个国家 APP 下载榜的榜首，这可能跟最近 TikTok 上面的一些宣传中国制造的视频有关。 这些视频是面向全球的，向美国民众展示了奢侈品80% 的生产都在中国大陆进行。 另一方面，现在 800 美元以下的小包免税政策也取消了，这意味着即使通过像亚马逊这样的电商平台购物，成本也不会低。 所以，美国消费者索性绕开这些平台，直接向国内的电商平台采购，减少中间商的加价。 不过我觉得这个过程可能也是暂时的。 美国老百姓在关税战之前可能也要节衣缩食，就跟我们这几年一样，在消费降级的时候减少开支。 显然，淘宝还没有准备好应对国际买家，不知道能不能接住这破天荒的流量。 其实阿里巴巴还有一个国际电商平台叫速卖通，也是以低价批发为主，不知道有没有美国买家对比过在速卖通和淘宝上购买以后到手价格到底差多少。 既然敦煌网能够在美国火，我觉得速卖通应该也是可以的。 昨天，英伟达刚刚向特朗普政府 “交了投名状”

这个周末传来的好消息还是蛮多的，美国宣布延长对部分商品的关税豁免期，这意味着后续还有更多的谈判空间。 事实上，高关税、低通胀与美股美债不跌，本身就构成了一个"不可能三角"。 早在老特第一次上台前年，查理·芒格接受采访时就坦言，特朗普是他最不愿看到的总统人选。 当主持人追问原因时，他评价道："这个人极度自负且热衷作秀。 同样，在谈及贸易政策时，曾担任美联储主席、后又出任上届政府财长的耶伦也公开批评现行政策存在严重缺陷，称其无异于经济自残。 既然多方都在反对，为何特朗普仍要一意孤行？  难道大部分美国人都相信真能让美国再次伟大？ 距离其任期结束还有三年九个月，届时所有政策都可能面临中断。 更何况他在商业领域也有多次破产经历，这样的背景更让人质疑其决策能力。 近日，段永平在社交媒体发表观点认为：未来三年九个月里，特朗普仍会继续制造动荡。 虽然这种"谈判策略"在企业管理中难见成效，但在总统权力加持下却可肆意发挥，本质上仍是个人表演欲的延伸。 不过他同时表示要"感谢特朗普"，因为动荡创造了低价买入优质公司的机会。 上周老段29亿元抄底科技股的操作，可能因舆论压力过大，他随即宣布暂别社交媒体。 不过从投资逻辑来看：以十年周期衡量，这些科技巨头的存续时间必然远超特朗普的政治生命，因此以合理价格长期持有仍是明智选择。 但另一方面，在"东升西落"和"脱钩论"盛行的当下，大举购入美股难免引发舆论争议，对公众人物尤为敏感。 段永平的29亿抄底主要通过两种方式实现： 1. 卖出看跌期权（Sell Put）：占比超90% 2. 直接买入股票：少量配置 💹具体操作明细： ▶️ 总投入3.945亿美元（约29亿人民币），重点布局五大科技龙头： • 英伟达：卖出行权价94-98美元的看跌期权，到期日集中在2025年4月和2026年1月，同步现货买入1万股。  • 苹果：卖出180美元行

白天全球股市被捶，晚上美股被捶。 这就是4月3日老特宣布宣布的“对等关税”的政策的后果。 这一政策不仅让全球市场措手不及，也让普通老百姓感到困惑：关税到底是什么？为什么特朗普要加关税？ 关税政策“突袭”：这次到底加了什么？ 关税，简单来说就是国家之间对进口商品征收的“过路费”。 特朗普这次提出的“对等关税”，核心逻辑是“你收我多少，我就收你多少”。 但这次的政策力度远超市场预期，具体来看，有四个关键点： 全球“一刀切”加税：所有与美国有贸易往来的国家，无论关系好坏，先统一加征10%的关税，4月5日生效。 重点打击“贸易逆差大国”：对于中国、欧盟、日本等与美国贸易逆差较大的国家，除了10%的基础税，还要额外加征“折扣后的对等关税”。 例如，中国商品的总关税可能从之前的20%直接飙升到54%（叠加了此前的芬太尼相关关税），欧盟和日本分别面临20%和24%的额外税率。 取消“小额包裹免税”：过去800美元以下的个人包裹可以免税进入美国，但现在这一政策被取消。 这对跨境电商和代购行业影响巨大。 汽车关税提前生效：4月2日午夜起，进口汽车关税从原来的水平直接提高到25%，这对依赖汽车出口的国家（如德国、日本）无疑是重击。 不过，政策也留了一些“后门”。 比如，加拿大和墨西哥的部分商品可以暂时豁免（前提是符合美墨加协定的规则），而像药品、半导体、贵金属等美国急需或无法自产的商品也被排除在加税清单外。 但总体来看，这次关税的覆盖范围和力度远超以往，堪称“无差别打击”。 短期冲击：市场“避险模式”全面开启 政策公布后，全球市场瞬间“变脸”。 白天亚洲市场风声鹤唳：日本、韩国、越南股市开盘后普遍下跌，出口依赖度高的企业股价首当其冲。 晚上美股大幅低开，科技七姐妹也收到重创。 与此同时，避险资产成为“香饽饽”：黄金价格快速上涨，美元汇率走弱，美国国债收益率骤降（说明大量资金涌入国债避险）。 为

周三晚上，美国公布了二月CPI，由于对通胀和衰退的担忧，这段时间美股连续下跌，因此，二月CPI数据对于美股后市的发展至关重要。 我们先来看一下数据: 一、核心指标全面回落 整体CPI： 美国2月未季调CPI同比上涨 2.8% （预期2.9%，前值3.0%），为2023年11月以来最低增速；季调后环比上涨 0.2% （预期0.3%，前值0.5%），结束此前连续四个月的反弹趋势。核心CPI（剔除食品和能源）： 同比增速降至 3.1% （预期3.2%，前值3.3%），环比增速 0.2% （预期0.3%，前值0.4%），服务业通胀压力边际缓解。 二、分项解读：能源与住房成本成关键拖累 能源价格降温： 国际油价波动趋缓叠加暖冬效应，能源分项环比仅微升0.1%（前值1.3%），同比增速回落至1.5%。住房通胀黏性下降： 占CPI权重约1/3的住房成本环比上涨0.3%（前值0.6%），租金增速放缓反映前期加息对房地产市场的滞后影响。商品与服务分化收敛： 核心商品价格环比持平（前值-0.1%），汽车及二手车型号供给改善；核心服务环比上涨0.2%（前值0.5%），医疗保健与教育成本涨幅收窄。 三、政策影响：6月降息概率升至70% 市场反应： 数据公布后，美元指数短线跳水0.8%，美债10年期收益率跌破4.0%关口，市场押注美联储年内降息幅度扩大至75-100基点。联储指引： 3月FOMC会议或维持利率不变，但点阵图可能释放“年内至少三次降息”的鸽派信号，重点关注鲍威尔对“通胀路径可控”的表述。 二月CPI数据并没有显示通胀抬头，其实还有一个因素是因为很多关税的政策并没有落地，接下去市场的表现可能还取决于另外两个方面: 第一个就是美国对外关税政策的变化，这个政策目前还比较难以梳理清楚，早上做的决定，晚上可能就改变了，就算美国本土的媒体也很难能够搞清楚。 另外一个因素依然是衰退预期。 美股的市场

最近美股跌的有点惨，在近十年里面，纳指跌幅超过10%的回调的次数都是屈指可数。 1. 2018年中美贸易战冲击 跌幅：约12%（2018年Q4） 修复时间：5个月 驱动因素：贸易摩擦升级引发全球供应链担忧，科技股盈利预期下调。美联储暂停加息及贸易协议阶段性达成推动修复。 2. 2020年新冠黑天鹅 跌幅：30%（2020年3月） 修复时间：4个月 关键推力：美联储紧急降息至零利率+无限量QE，叠加居家经济催生科技股需求爆发（Zoom、亚马逊等领涨）。 3. 2022年加息周期重挫 跌幅：33%（2022年全年） 修复时间：7个月 转折信号：CPI见顶回落（2023年Q1），AI革命（ChatGPT引爆算力投资）带动芯片、云计算板块反弹。 在过去几次美股的大型调整当中，有贸易战的因素，有黑天鹅事件，也有加息的影响。 是这一次美股的调整，不仅是降息暂停，通胀担忧或者是衰退预期这么简单。 如果只是这些原因，那在历史上都有能找到对标的时间段。 这一次面对的情形相对更加复杂一点，所以现在 大家都在谈东升西落。 「美国的科技霸主受到威胁，制造业换掉回流都是空谈」 这些都是最近这一次调整,才独有的一种说法。 这波调整当中，最惨的应当属于马斯克的特斯拉，我看了一个他的采访，主持人问他最近是不是没有精力去管自己的公司？ 他表示自己确实没有精力去管，但他觉得每天给美国省下40亿美金这件事情更加重要。 我想特斯拉投资人大部分都是担心老马的这个身份，会给企业经营带来不确定的影响。 熟悉中国历史的中国股民都知道，在中国5000多年的历史文明当中，都不缺天才型的人物，但有才能的人，未必都最后能够成就梦想。 虽然我们现在在一个和平的年代，这种成功的概率高了很多，但是卷入这种派系斗争，对企业经营者来讲，不是一个非常明智的决定。 换句话说，如果马斯克不再是特斯拉的实际控制人，那么特斯拉的股价跌幅远远都还不止

人工智能发展的太快了，这几天国内首个AI智能体Manus出现，刷屏了。 往后想写点东西，会不会意义不大了。 大家人手一个AI agent，就够了。 有人已经靠卖搭建好的AI智能体赚了600W。 不过想想吧，AI agent会收集数据，推理，执行任务。 但是AI缺乏思考能力，人与人之间都交流，不是更加弥足珍贵了嘛。 资本市场上人工智能是明牌，作为一个负责任的财经博主，投资人工智能板块也算是深度参与了这场革命。 即使往后我们都被AI淘汰了，至少在资本市场上要赚到AI这波钱。 我去年在公众号多次讲2025 AI应用要爆发了，关注A股软件ETF，去年9月到现在上涨了80%。 昨天天软件ETF一骑绝尘，在AI应用领域最大的场景是AI agent，所有软件公司都可以重做一遍，市场规模比saas的10倍还要大。 这话是不是我说的，是Y Combinator 的合伙人说的。 那昨天出的Manus AI Agent 是啥？ 这是一家上海的创业公司Monica最新推出的AI智能体。 你可以把它想象成一个超级厉害的 “数字小助手”。 它不是那种只给你提供点建议或者答案就完事儿的普通 AI，而是能真正帮你把事儿给办了，直接交付完整的任务成果。 Manus 能直接调用各种工具，比如浏览器、代码编辑器、数据分析工具啥的，它都能顺手拈来，帮你把任务搞定。 虽然Manus是最先跑出来了，但是跑得快，可能也不一定跑到最后。 但至少说明这个时代要来了。 我第一时间想到的应用场景，就是往后我们手机上都会有一个AI智能体。 这需要跟手机厂商合作，比如现在的苹果手机，你可以问它问题，但是它不能够帮你调用各类APP去完成任务。 AI智能体时代就可以实现，而且需要手机的底层架构支持。 那么，如果AI智能体的时代来临，哪些类型的公司最能够受益呢？ 我总结了一下，主要可以分为以下几类: 一.算力基础设施：AI的“动力引擎”

这两年在美股的主要投资都在纳指100ETF 上， 因为我觉得在加息背景下我选的股票，可能很难跑赢纳指。 虽然错过了英伟达这个灰犀牛级别的牛股，但是纳指100整体还是跑赢了多数的股票。 不过从9月份开始降息以来， 我留意到一些小盘股开始变的活跃，我想可能在降息周期里小盘股的表现会好一些。 为此，我搞了一个小盘股组合，平均市值在100亿以下， 数量不超过5个，需要能有在两年内翻3倍的潜力。 这一个组合带有一点实验性质，主要目的是让自己聚焦在基本面选股，早期发现未来牛股，基本上这些公司还未盈利，需要持续跟踪，波动也会比较大。 因此，在整体账户盈利超过20%之前，不会运用融资和期权。 这个小盘股实盘组合的初始资金为25000美金，目前的组合持仓情况如下： $Q2 Holdings Inc(QTWO)$ ：20% $Zeta Global Holdings Corp.(ZETA)$ :20% $Tempus AI(TEM)$ :20% $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ :20% 现金：20% 组合建立刚好2天，昨晚AI医药相关的两只个股：TEM 和RXRX 跌幅较大，组合一天跌了4%。 做还未盈利的小盘股，除了需要实时跟踪企业经营以外，还需要有一颗能承受巨大波动的内心。 我已经在 $Unity Software Inc.(U)$ 这个股票上锻炼出来了，这

大选日，我做空了特朗普，结果..... 事情是这样，在美国大选日前一天盘前交易时间，我做空了特朗普媒体科技集团(DJT)。 在周二的公众号文章中，我提到市场押注特朗普获胜，从而爆炒特朗普媒体科技集团这家公司。 而我并不看好这家公司，不管特朗普当不当选。 发完文章后，我就在想这个事情，既然市场热炒这家公司，是押注特朗普当选， 那么如果特朗普当选，就变成预期兑现，就会回归基本面。 而这家公司的基本面，可以说是非常的烂！ 一年亏损3亿多美金！ 图片 而去年的营收才400万美金，今年估计400万美金的营收都难完成了。 图片 特朗普在2020年被Facebook , twitter注销账号后，一怒之下成立了自己的社交app - truth social。 以此挑战Facebook及Twitter等封杀特朗普的主流社交媒体。 这是它的唯一的业务。 虽然，第一天上线的时候，下载量达到了17万，但是随后下载量暴跌。 这个社交软件，充其量算是特朗普的一个周边产品。 时间回到现在， 之前封杀特朗普的Twitter 也已经被马斯克收购，并改名成X，并且给他恢复了原先账户。 特朗普是很善于使用社交媒体来扩大自己影响力的人，还入驻了Tiktok ，所以他没有理由执着于把自己的社交媒体平台做大做强。 目前，经营性现金流是负的， 筹资过来的账上现金只有7亿多美金，不够2年烧的。 图片 一个营收不到400万美元的公司，如何支撑70亿美金市值？ 而一个月前公司市值才20亿美金，短短一个多月，市值翻了3倍多。 所以，无论怎么看， 做空这家公司，似乎是一件很有把握的事情。 想明白了这些，内心那个喜欢投机的念头越来越强烈，也等不到晚上开盘了，盘前就下了现价单成交了！ 图片 虽然，做空它，长期是一个确定性很强的事情，但是短期也是有一定风险的。 特别是当短期股价爆涨的时候，如果保证金不够，被强行平仓，那就亏大发了。