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04-25
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04-25
google已经在全部产品线中拥抱ai
谷歌电话会：AI Overviews用户超15亿，评估关税影响“为时过早”，最小限度豁免显然令广告业务承压
备受关注的宏观经济影响方面，谷歌表示，现在评论还“为时过早”，但显然对亚太地区的零售商的最小限度豁免变更可能会对广告业务造成一定阻力。即使宏观经济环境发生变化，仍维持今年750亿美元的资本支出。
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04-25
996.icu
热搜第一！小米被曝要求员工日均工时不低于11.5小时
近日，有脉脉用户发帖称，小米要求员工日均工时不低于11.5小时，其中低于8小时需要提交说明，工时排名靠后的要被约谈，甚至劝退。一位小米员工之前因工作时长低于10.5小时，被要求写说明——反思解释为什么平均工时不够。小米一外包员工提到，他们部门要求必须待满11个小时。
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04-24
这是又买了看跌期权
一天一变脸！特朗普又呛声鲍威尔：不降息就是错
在过去的几天里，特朗普曾公开抨击鲍威尔，称这位美联储主席是“一个重大失败者”，他“越早走人越好”。尽管是特朗普在2017年提名鲍威尔担任这一职务，但此后两人公开发生了争执。但特朗普在周三再次发起了对鲍威尔的攻击，指责他在降息问题上玩弄政治手段。
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04-24
$特斯拉(TSLA)$
比亚迪的 e平台如果特斯拉不在1年内赶超的话，真的可能会要了老命。 按照国内目前的充电网络发展趋势来看，e平台会在短时间内应看来大规模的商用，比亚迪已经在充电技术上完全领先于特斯拉了。 在FSD落地之前如果比亚迪的e平台大规模商用，对特斯拉的打击可以说是致命的，目前新能源的痛点仍然是充电速度。 并且FSD仍然受到法律的限制，无法在短时间内实现大规模的商用。。。。 比亚迪这几年发展实在太快了。。。
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04-23
$特斯拉(TSLA)$
如果华尔街在今天开盘之后做多特斯拉，那么就可以认为华尔街对本次财报的预期是不亏就是赚
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04-23
又开始胡说八道
大摩最新调查：苹果AI功能用户渗透率超预期，付费意愿强劲
该功能已获得美国消费者的高度认可。
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04-22
$特斯拉(TSLA)$
今晚有波大的，哈哈
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04-21
$奈飞(NFLX)$
赚点钱真难啊，盘前跳水
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04-18
如果在东大，这种结局是双规并取消退休待遇，然后进去
死局将至：鲍威尔不跪，特朗普不退
特朗普和鲍威尔的碰撞已逼近宪政与金融制度的底线。关税、利率、通胀、总统意志——所有矛盾正在美国金融心脏爆炸。
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style=\"text-align: justify;\"><strong>以下谷歌母公司Alphabet财报电话会要点总结：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">1、谷歌对本季度的强劲表现感到满意，但承认宏观经济环境的影响。预计最小限度豁免的显然将在2025年对广告业务造成一定的阻力，主要是来自亚太地区的零售商。</p><p style=\"text-align: justify;\">2、谷歌一季度资本支出为172亿美元，主要用于技术基础设施，尤其是服务器和数据中心。2025全年资本支出维持在750亿美元，支持谷歌服务、谷歌云以及谷歌DeepMind。</p><p style=\"text-align: justify;\">3、资本支出的增长将进一步增加折旧，预计2025年折旧增长率将加速。一季度的折旧同比增长了31%，并且随着进入今年，这个数字会更高。</p><p style=\"text-align: justify;\">4、AI概览每月有超过15亿用户，AI概览的变现率大致保持不变。AI查询长度是传统搜索查询的两倍，用户正在提出更复杂、更细微的问题，注重简洁的设计、响应的时间，以及更开放地进行更复杂的任务，例如产品比较、探索如何操作、计划旅行。</p><p style=\"text-align: justify;\">5、谷歌正在部署AI驱动的广告活动，为广告商带来价值，匹配更相关的搜索查询，从而提高广告效率。</p><p style=\"text-align: justify;\">6、Waymo每周安全地提供超过25万次付费乘客行程，同比增长了5倍。上个季度，Waymo在硅谷推出了付费服务。通过与Uber的合作伙伴关系，Waymo在奥斯汀进行了扩展，并准备在今年夏天晚些时候在亚特兰大进行公开发布。华盛顿特区将成为未来的网约车城市，将于2026年上线。谷歌也在构建合作伙伴网络，未来在个人车辆所有权方面也存在合作可能性。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下是电话会全文（以下由AI翻译）：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong>欢迎大家参加Alphabet 2025年第一季度财报电话会议。目前，所有参与者处于静音模式。在演讲结束后，将进行问答环节。（主持人指示）现在，我将会议交给今天的发言人，Jim Friedland。Jim Friedland，投资者关系高级总监。Jim，请继续。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>吉姆·弗里德兰（Jim Friedland），投资者关系高级总监：</strong>谢谢大家。下午好，欢迎大家参加Alphabet 2025年第一季度财报电话会议。今天与我们在一起的有Sundar Pichai、Philipp Schindler和Anat Ashkenazi。现在，我将简要介绍前瞻性声明。我们今天关于业务、运营和财务表现的一些陈述可能被视为前瞻性声明。这些声明基于当前的预期和假设，存在诸多风险和不确定性。实际结果可能会有显著差异。请参考我们提交的10-K和10-Q表格，包括其中的风险因素。我们没有义务更新任何前瞻性声明。在本次电话会议中，我们将介绍按照美国通用会计准则（GAAP）和非美国通用会计准则（non-GAAP）的财务指标。non-GAAP与GAAP指标的对调和已在今天的财报新闻稿中包含，该新闻稿已通过我们位于abc.xyzinvestor的投资者关系网站公开发布。除非另有说明，我们的评论将基于同比对比。现在，我将会议交给Sundar。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官：</strong>谢谢Jim。下午好，大家。我们对本季度的强劲表现感到满意。我们在整个业务中看到了健康的增长和动力，包括人工智能推动的新功能。在搜索方面，我们实现了持续的两位数收入增长。AI概览表现良好，每月有超过15亿用户，我们对AI模式的早期积极反应感到兴奋。未来还有更多值得期待。在订阅方面，我们突破了2.7亿订阅量，YouTube和Google One是主要推动力。云业务也实现了快速增长，对我们的解决方案需求旺盛，您在Cloud Next上看到了我们在基础设施、代理等领域的AI领导力。我们差异化的全栈AI方法仍然是我们增长的核心。本季度非常令人兴奋，因为我们推出了Gemini 2.5，这是我们最智能的AI模型，它在性能上取得了突破，并被广泛认为是行业内的最佳模型。这是未来创新的卓越基础，我们将致力于将其带给全球的用户和客户。展望IO.、Brandcast和Google Marketing Live，我迫不及待地想让我们的团队展示他们正在研发的创新成果。</p><p style=\"text-align: justify;\">接下来，让我们看看本季度我们在AI方面的进展，这继续为显著的增长机会提供动力。我之前提到的AI堆栈的要素包括AI基础设施、世界级研究（包括模型和工具）以及我们的产品和平台。首先，从AI基础设施说起，我们对全球网络的长期投资使我们处于有利地位。Google的网络强大且富有弹性，由超过200万英里的光纤和33条海底电缆支持。此外，我们提供行业内最广泛的TPUs和GPUs，并继续投资于下一代能力。我们的第七代TPU Ironwood，也是迄今为止最强大的TPU，是首个专门为大规模推理而设计的。与最近的高性能TPU相比，它在计算能力上提高了10倍以上，同时几乎提高了两倍的能效。与NVIDIA的强有力合作仍然是我们和客户的竞争优势。我们是首家提供NVIDIA开创性的B200和GB200 Blackwell GPUs的云服务提供商，并将推出他们的下一代VeraRubin GPUs。<br/>其次，这一基础设施支持了我们的世界级研究，包括我们行业领先的模型。上个月，我们发布了Gemini 2.5 Pro，从开发者和消费者那里获得了极其积极的反馈。</p><p style=\"text-align: justify;\">2.5 Pro在广泛的基准测试中处于行业领先水平，并在聊天机器人领域以显著优势位居第一。2.5 Pro在推理、编码、科学和数学能力方面取得了巨大飞跃，为开发者和客户开辟了新的可能性。自年初以来，AI Studio和Gemini API的活跃用户增长了200%以上。上周，我们推出了2.5 Flash，使开发者能够优化质量和成本。我们最新的图像和视频生成模型Imagine 3和VO2正在广泛推出，并激发了惊人的创造力。在开源模型方面，我们上个月推出了Gemma 3，以其尺寸实现了行业领先的性能。Gemma模型的下载量已超过1.4亿次。最后，我们正在开发新的AI模型领域，这些领域存在巨大的机会。例如，我们的新Gemini机器人模型。在健康领域，我们推出了AI Co-Scientist，一个多代理AI研究系统，而AlphaFold已经被超过250万研究人员使用。第三，转向产品和平台。我们拥有5亿用户的15款产品现在都使用了Gemini模型。Android和Pixel是两个例子，展示了我们如何将最好的AI放在人们手中，使他们能够轻松地使用AI完成各种任务，只需使用他们的摄像头、语音或截屏即可。我们正在将移动设备上的Google助手升级到Gemini，并将在今年晚些时候升级平板电脑、汽车以及连接到手机的设备，如耳机和手表。Pixel 9a获得了非常积极的评价，提供了Google最佳的AI功能，如Gemini Live和AI驱动的相机功能。Gemini Live相机和屏幕共享现在正在推广到所有Android设备，包括Pixel和三星S25。</p><p style=\"text-align: justify;\"><br/>现在，让我们看看来自搜索、云、YouTube和Waymo的关键亮点。首先，搜索。AI是实现和扩展我们信息使命的最具革命性的技术之一。对于搜索来说，我们看到它可以增加我们可以回答的问题的数量和类型。我们已经看到这一点，AI概览现在每月有超过15亿用户。在美国推出AI概览近一年后，我们继续看到使用量增长，因为人们发现搜索对于他们的更多查询更有用。因此，我们在这方面大力投入，继续将该功能推广到新的国家、更多用户和更多查询中。在AI概览获得积极反馈的基础上，我们在3月发布了AI模式，这是一个实验室中的实验。它通过更先进的推理、思考和多模态能力扩展了AI概览的功能，以帮助需要进一步探索和比较的问题。平均而言，AI模式查询的长度是传统搜索查询的两倍。我们从早期用户那里得到了关于其设计、快速响应时间和理解复杂细微问题能力的非常积极的反馈。我们还继续看到多模态查询的显著增长。Circle to Search现在已在超过2.5亿台设备上可用，本季度使用量增长了近40%。自10月以来，每月使用Lens的视觉搜索量增加了50亿次。</p><p style=\"text-align: justify;\">接下来是云。在Cloud Next上，我们宣布了重大创新，超过500家公司分享了他们与我们合作取得的业务成果。我们为AI训练和推理提供了领先的成本、性能和可靠性。这使我们能够为AI领导者（如任何规模和上下文AI）以及全球品牌（如Verizon）提供最佳价值。对于高度敏感数据和监管要求，Google分布式云和我们的主权AI使Gemini能够在本地或国内使用。我们的Vertex AI平台提供了超过200个基础模型，帮助像Lowe's这样的客户整合AI。我们提供行业领先的模型，包括Gemini 2.5 Pro、2.5 Flash、Imagine 3、VO2、Chirp和Lyria，以及开源和第三方模型，如Llama 4和Anthropic。我们是寻求新时代AI代理的公司的领先云解决方案，这是一个巨大的机会。我们的Agent Development Kit是一个新的开源框架，旨在简化构建复杂AI代理和多代理系统的流程。Agent Designer是一个低代码工具，用于在超过100个企业应用程序和系统中构建AI代理并自动化任务。我们在全球主要公司（如KPMG）的员工手中提供了AI代理。通过Google Agentspace，员工可以查找和综合组织内的信息，与AI代理进行对话，并使用企业应用程序采取行动。它结合了企业搜索、对话式AI或聊天，以及对Gemini和第三方代理的访问。我们还提供了跨客户参与、编码、创造力等多个领域的预包装代理，这些代理有助于提供对话式客户体验、加速软件开发和改进决策制定。当然，还有Google Workspace。它每月提供超过20亿个AI资产，包括总结Gmail和优化Docs。最后，我们的网络安全产品正在帮助组织检测、调查和应对网络安全威胁。我们的专业知识，加上集成的Gemini AI进步，能够检测恶意软件、优先处理威胁并加快调查工作流程。本季度，我们很高兴宣布我们打算收购Viz，这是一家领先的云安全平台，保护所有主要云和代码环境。通过合作，我们可以使各种类型和规模的组织更容易、更快地实现端到端保护，并跨越所有主要云。我们相信这将促进更多的多云计算，这是客户所期望的。</p><p style=\"text-align: justify;\">接下来是YouTube。昨天是一个历史性的里程碑，即YouTube上第一个视频上传20周年。从那一个19秒的上传开始，该平台已经发展成为一个全球现象，彻底改变了数十亿人创作、分享和体验内容的方式。随着所有这些增长，订阅现在是业务的重要组成部分。我们继续多样化订阅选项，最近将Premium Lite试点扩展到美国，为用户提供了一种新的方式，可以在YouTube上无广告地观看大多数视频。在美国，电视是观看YouTube的主要设备。根据尼尔森的数据，YouTube在过去两年中一直是美国流媒体观看时间排名第一的平台。YouTube现在每月有超过10亿活跃播客用户。YouTube Music和Premium在全球的订阅用户（包括试用用户）已超过1.25亿。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，Waymo现在每周安全地提供超过25万次付费乘客行程，比一年前增长了5倍。上个季度，Waymo在硅谷推出了付费服务。通过与Uber的合作伙伴关系，我们在奥斯汀进行了扩展，并准备在今年夏天晚些时候在亚特兰大进行公开发布。我们最近宣布华盛顿特区将成为未来的网约车城市，将于2026年上线，与迈阿密同时推出。Waymo继续在两个对乘客重要的能力上取得进展：机场接入和高速公路驾驶。感谢我们所有员工本季度的工作。这是一个良好的开端，第二季度将更加令人兴奋。那么，接下来交给Philipp。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高级副总裁兼首席商务官：</strong> 谢谢Sundar，大家好。我将简要介绍本季度的业绩，然后围绕我们在搜索、广告、YouTube和合作伙伴关系方面的进展展开我的其他评论。谷歌服务收入为770亿美元，同比增长10%，这一增长主要得益于搜索和YouTube的强劲增长，部分抵消了网络收入的同比下降。<br/>为了进一步说明业绩，搜索及其他收入的10%增长主要由金融服务推动，主要得益于保险领域的强劲表现，其次是零售。YouTube在各个领域的表现类似。其广告收入增长10%，主要由直接响应广告推动，其次是品牌广告。那么，让我们从搜索开始，我们在收入方面看到了强劲的增长。全球每天有超过20亿人使用搜索来查找信息、比较产品或购物。谷歌每年的搜索量超过5万亿次。我们继续努力帮助更多人提出全新的问题，为商家提供更多与消费者建立联系的机会。正如我们之前提到的，随着AI概览的推出，商业查询量有所增加。第一季度标志着AI概览迄今为止最大的扩展，无论是在向新用户推出还是为更多问题提供回答方面。该功能目前已在140个国家的15种以上语言中可用。对于AI概览的整体表现，我们继续看到其变现率大致保持不变，这为我们提供了强大的基础，以便我们进行更多的创新。</p><p style=\"text-align: justify;\">转向视觉查询，在上一次财报电话会议中，我提到了我们在Lens方面取得的成功，购物者使用他们的摄像头或图片以他们以前无法做到的方式快速查找信息。在第一季度，使用Lens购物的人数增长了超过10%，而且大多数Lens查询是新增的。Sundar提到了我们在Circle to Search方面也看到了显著增长，多模态继续推动搜索中的查询量。转向广告，越来越多的大大小小的企业正在采用AI驱动的广告活动，我们在广告业务中部署的AI正在为客户和我们的业务带来成果。在2024年全年，我们推出了一系列利用LLMs的功能，以增强广告商的价值，我们看到了这些工作的成果。这些推出的组合现在使我们能够将广告与更相关的搜索查询匹配，这有助于广告商在我们以前不会展示他们广告的搜索中触达客户。关注我们的客户，我们继续解决广告商的痛点，并寻找机会帮助他们创建、分发和衡量更具表现力的广告，在营销过程的每一步都融入AI。</p><p style=\"text-align: justify;\">在受众洞察方面，我们发布了新的资产受众推荐，这些推荐告诉企业哪些主题最能引起他们顶级受众的共鸣。在创意方面，广告商现在可以生成更广泛的生活方式图像，定制化以更好地吸引他们的客户，并在PMax、需求生成、展示和应用广告活动中使用它们。此外，在PMax中，广告商可以自动从他们的落地页获取图像并进行裁剪，增加他们资产的多样性。在媒体购买方面，广告商继续看到AI驱动的广告活动如何帮助他们找到新客户。在需求生成方面，广告商可以更精确地管理在全球范围内的YouTube、Gmail、发现和谷歌展示网络中的广告投放，并了解哪些资产在渠道层面最有效。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>得益于2024年推出的数十项AI驱动的改进，使用需求生成的企业现在平均看到每花费美元的转化率同比增长26%</strong>，对于购买和潜在客户等目标。当使用需求生成与产品信息流时，平均而言，他们看到每花费美元的转化率同比增长超过两倍。例如，Royal Canon将需求生成和PMax活动结合起来，为其猫狗食品产品寻找更多客户。这种整合实现了2.7倍更高的转化率，购买成本降低了70%，并将每用户价值提高了8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">转向YouTube，我们在广告和订阅收入方面都实现了强劲增长。本周，我们正在庆祝YouTube的20周年纪念。我们为YouTube作为流媒体目的地的领导地位感到自豪，人们在这里观看他们喜欢的一切，从直播体育和创作者制作的内容到短视频和播客。创作者是推动观看量的关键，他们平均每天上传2000万段视频到YouTube。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们最大的创作者在YouTube上围绕大型文化事件产生了粉丝效应和观众参与度，这是品牌在其他地方找不到的。在三月疯狂期间，品牌不仅与比赛的剪辑和精彩片段相关联，还与推动篮球文化的创作者相关联，比如Jesser和The Ringer的J Kyle Mann。在第一季度，我们的预订广告业务同比增长超过一倍。品牌和创作者继续利用合作和合作伙伴关系带来的机会。丰田与拥有超过4200万粉丝的短魔幻视频之王Zach King合作，接管了他的频道。创作者接管和相应的创作者广告使丰田的品牌知名度比对照组提高了25%，比丰田品牌广告提高了9%。看看短视频，参与观看量在第一季度增长了超过20%。我们对短视频在全球的货币化进程相对于视频内观看感到满意，并且对美国的趋势特别感到鼓舞。</p><p style=\"text-align: justify;\">一如既往，我将以我们在合作伙伴关系方面的强劲势头结束，客户越来越认识到谷歌所拥有的强大实力和广泛的产品。例如，Roblox与谷歌广告管理器合作，为游戏玩家带来沉浸式广告。Z世代游戏玩家是Roblox的主要用户，多亏了我们的合作，广告商将能够通过无缝融入游戏体验的广告来触达这一受众。我们还推出了一个YouTube短视频特效，帮助人们发布标志性的Roblox头部，并激励粉丝大规模创作内容。最后，我要感谢全球的谷歌员工为我们的成功以及我们的客户和合作伙伴持续的信任所做出的贡献。接下来交给Anat。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi），高级副总裁兼首席财务官：</strong>谢谢Philipp。我的评论将侧重于第一季度的财务表现，除非另有说明。我将从Alphabet层面的结果开始，然后涵盖我们的部门结果。我将以对2025年第二季度的展望结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们在第一季度又取得了强劲的业绩，合并收入为902亿美元，同比增长12%，或按固定汇率计算增长14%。搜索和YouTube广告、订阅平台和设备以及Google云在本季度都实现了两位数的收入增长，反映了整个业务的强劲势头。总成本为364亿美元，同比增长8%。技术成本为137亿美元，同比增长6%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索增长强劲，而网络收入（其技术成本率更高）有所下降。其他成本为226亿美元，同比增长9%，主要受YouTube等内容采购成本的推动，其次是折旧和其他技术基础设施运营成本。总运营费用增长9%，达到233亿美元。研发投资增长14%，主要受薪酬和折旧费用增加的推动。销售和营销费用下降4%，主要反映了薪酬费用的减少。一般和行政费用增长17%，反映了法律和其他事项的费用影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">本季度运营收入增长20%，达到310亿美元。运营利润率增长至33.9%，代表了2.3个百分点的利润率提升。运营利润率得益于健康的收入增长、薪酬增长的放缓以及向低技术广告收入的有利结构变化，部分抵消了折旧费用同比增长超过10亿美元。其他收入和支出为112亿美元，主要由于我们对一家私人公司的非上市股权投资的未实现收益，我们在10-K中将其作为后续事件进行了说明。净利润增长46%，达到345亿美元。每股收益增长49%，达到2.81美元。我们在第一季度实现了190亿美元的自由现金流，过去12个月为749亿美元。本季度末，我们拥有950亿美元的现金和有价证券。</p><p style=\"text-align: justify;\">转向部门结果，谷歌服务收入增长10%，达到773亿美元，反映了谷歌搜索和YouTube广告以及订阅的强劲表现。<br/>谷歌搜索和其他广告收入增长10%，达到507亿美元。搜索的强劲表现再次广泛分布在各个领域，由金融服务推动，主要得益于保险领域的强劲表现，其次是零售。YouTube广告收入增长10%，达到89亿美元，主要由直接响应广告推动，其次是品牌广告。网络广告收入为73亿美元，同比下降2%。订阅平台和设备收入增长19%，达到104亿美元，主要反映了订阅收入的增长。这一增长主要由YouTube订阅服务推动，其次是Google One，订阅用户数量的增长是收入增长的主要驱动力。谷歌服务运营收入增长17%，达到327亿美元，运营利润率从39.6%增长至42.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\">转向谷歌云部门，该部门在本季度继续取得非常强劲的成果，收入增长28%，第一季度达到123亿美元，反映了GCP在核心和AI产品方面的增长速度远高于云的整体收入增长率。谷歌工作区的增长主要由每席位平均收入的增加推动。谷歌云运营收入增长至22亿美元，运营利润率从9.4%增长至17.8%。随着我们扩大规模，我们继续专注于提高生产力、效率和利用率，以抵消折旧等费用的增长。至于其他投资，第一季度收入为4.5亿美元，运营亏损为12亿美元。收入的同比下降和运营亏损的增加主要反映了2024年第一季度我们收到的一个其他投资的里程碑付款。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于资本支出，我们第一季度报告的资本支出为172亿美元，主要反映了对我们的技术基础设施的投资，其中最大的部分是对服务器的投资，其次是数据中心，以支持谷歌服务、谷歌云和谷歌DeepMind业务的增长。在第一季度，我们通过股票回购和股息支付向股东返还了价值，股票回购金额为151亿美元，股息支付为24亿美元。正如我们今天宣布的，我们的董事会宣布季度股息增加5%，并批准了一项新的700亿美元股票回购授权。</p><p style=\"text-align: justify;\">转向我们的展望，我想就将在第二季度和2025年剩余时间内影响我们业务表现的几个因素发表一些评论。首先，在收入方面，我将强调一些我们在上个季度提到的将影响第二季度和2025年收入的因素。首先，在谷歌服务中，2025年的广告收入将受到我们在2024年全年在金融服务领域所经历的强劲表现的影响。其次，在云领域，我们处于一个供需紧张的环境中，鉴于收入与新容量部署的时机相关，我们可能会看到云收入增长率根据每个季度的容量部署而有所变化。我们预计2025年底的容量部署相对较高。转向投资，首先是我们对2025年全年资本支出的预期，我们仍然预计今年将投资约750亿美元的资本支出。由于交付和建设时间表的变化，预计的资本支出水平可能会逐季波动。在费用方面，首先，正如我在上一次财报电话会议中提到的，过去几年我们在资本支出上的大幅增加将继续对损益表造成压力，主要表现为折旧增加。在第一季度，我们看到由于技术基础设施资产投入使用增加，折旧同比增长31%。鉴于过去几年资本支出投资的增加，我们预计2025年折旧的增长率将加速。</p><p style=\"text-align: justify;\">其次，正如我们之前所说，我们预计2025年在关键投资领域将有一些员工数量增长。正如我们之前披露的，由于从2023年开始年度员工基于股票的薪酬奖励时间的调整，我们第一季度的股票薪酬费用相对较低，与一年中的其他季度相比。总之，正如您从Sundar和Philipp那里听到的，我们对我们在整个组织中取得的进展、本季度的成果以及未来的机遇感到满意。我们公司的成功建立在我们推动深度计算机科学进步的经验之上，这使我们能够为全球的用户、企业和合作伙伴创造创新的新产品和服务。我们有很强的记录在孵化这些产品后将其发展成为Alphabet的新盈利业务。正如我们在上个季度宣布的，YouTube和云在2024年结束时的合并年度运行率为1100亿美元。正如您从Sundar那里听到的，Waymo继续在建立其令人印象深刻的技术成就的基础上取得进展，以实现快速增长并开发可持续的商业模式。谢谢。Sundar、Philipp和我将回答您的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问答环节</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>主持人：</strong>感谢大家。作为提醒，要提问，请（主持人指示），我们第一个问题是来自摩根士丹利的Brian Nowak。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q1</strong> Brian Nowak：好的。谢谢您接受我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于宏观广告背景的。也许我并不清楚，因为今天是4月24日，您提到了一些因素，您在考虑第二季度。您在广告领域、地区或类别中看到的其他因素是否显示出任何疲软迹象？与前几个季度相比，我们应该如何考虑从典型季节性到Q25的变化？第二个问题，Philipp，我想我听到您提到商业查询量有所增加。也许您可以向我们介绍一下哪些产品推动了商业查询量的增加？并且，当您考虑搜索产品的路线图时，是否有其他产品让您特别兴奋，以便在2025年和2026年继续推动商业查询量的增长？谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Philipp Schindler：</strong>让我先回答第一个问题。我们在第一季度看到了广告领域广泛的强劲表现，并且我会给您一些领域方面的细节。搜索方面，金融领域再次领先，主要得益于保险领域的持续强劲表现，零售、医疗保健和旅游实际上也是增长的重要贡献者。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于第二季度，我们才刚刚过去几周，所以现在评论还为时过早。当然，我们并非不受宏观经济环境的影响，但我们不想对潜在影响进行推测，除了指出对最小限度豁免的变更显然将在2025年对我们的广告业务造成一定的阻力，主要来自亚太地区的零售商。</p><p style=\"text-align: justify;\">也许从更广泛的视角来看，我会说我们在管理不确定时期方面拥有丰富的经验，并且我们专注于通过提供深入的消费者行为变化洞察来帮助我们的客户，这些洞察与他们的业务相关。例如，拍卖动态、关于替换购买等主题的查询趋势洞察等。我们在这一领域拥有丰富的经验。</p><p style=\"text-align: justify;\">商业查询方面，AI概览继续提高满意度和搜索使用量。正如我之前提到的，第一季度是我们迄今为止AI概览的最大规模扩展，无论是在向新用户推出还是为更多问题提供回答方面，这实际上已经是您问题的核心答案。AI概览处于您问题的中心，当涉及到其他产品时，我不想进行推测，但我们对我们在AI概览方面所看到的感到满意，并且我相信我们可以随着时间的推移将其扩展到更多产品中。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。接下来的问题来自摩根大通的Doug Anmuth。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q2</strong> Doug Anmuth：好的。谢谢您接受我的问题。Phil，也许回到AI概览一会儿，您能否告诉我们应该如何看待15亿AI概览用户，就其推出范围而言，我知道您说其变现率大致保持不变，但这在点击率和转化率方面意味着什么？<br/>然后，Anat，我只是好奇自您加入以来，谷歌在持久地重新设计成本基础方面是否有任何变化？如果宏观经济环境疲软，我们看到更多的放缓，您是否预计会找到更多机会来进一步削减成本？谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">Philipp Schindler：是的，关于AI概览中的广告，去年年底，我们实际上在美国移动设备上推出了AI概览中的广告，这建立在我们之前推出的广告上方和下方的基础上，所以这是一个我们已经做出的改变。<strong>但正如我之前提到的，对于AI概览，总体而言，我们看到其变现率大致保持不变，这为我们提供了一个强大的基础，以便我们可以进行更多的创新，</strong>所以我很满意这一点。我认为现在不是深入讨论点击率和转化率等细节的时候，但总体而言，我们对我们所看到的感到满意。</p><p style=\"text-align: justify;\">Anat Ashkenazi：关于您对我们的生产力和效率方法的问题，它实际上并没有真正改变。我在2024年底提到过我的方法以及我们作为公司的方法，我们仍然专注于在整个组织中提高效率和生产力，无论是我们的运营费用还是我们的资本支出。我在准备发言中提到了其中的一些，但当然，这有助于我们在考虑我们需要为创新进行的投资时，为公司推动长期可持续增长。我们能够将其中的一些效率重新投入到这些投资中，</p><p style=\"text-align: justify;\">同样，当您考虑到过去几年我们看到的资本支出增加以及我们今年正在进行的投资时，这将以折旧的形式对损益表造成额外压力，因此我们正在努力尝试抵消其中的一些逆风，同样，在资本支出投资本身方面，750亿美元，我们正在考虑如何确保每一分钱都使用得高效。您已经看到了一些公告和变化，但我们专注于继续适度控制薪酬增长的步伐，审视我们的房地产足迹，再次审视我们的技术基础设施在业务中的建设和发展，以确保我们适当地利用它，并且我们对所做的一切都非常高效。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析师：好的，谢谢你们两位。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。接下来的问题来自高盛的Eric Sheridan。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q3</strong> Eric Sheridan：谢谢您接受我的问题。首先，我想问Sundar，当您观察今天的消费者AI格局时，您如何看待通过使用、实用性或将产品创新置于首位来推动Gemini作为平台的差异化？第二个问题，也许问Anat，如果宏观经济环境发生变化并变得更加不稳定，投资者应该如何看待今年必须进行的投资，几乎是固定性质的，与如果宏观经济环境恶化，公司在投资优先事项方面可能有更多的灵活性？非常感谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">Sundar Pichai：谢谢Eric。显然，AI领域是一个令人兴奋的时刻。我认为一切的基础显然是我们所看到的前沿模型进展，特别是2.5 Pro和Flash，我认为我们处于有利地位。我们从开发者、企业和消费者那里看到了巨大的反响。显然，我们正在通过我们的产品组合提供消费者AI体验，包括人们主要通过搜索体验AI概览和AI模式的非常早期阶段，但这将成为一个以消费者AI为导向的体验。<strong>我们已经看到了非常积极的反馈。查询——人们输入的查询长度大约是传统搜索的两倍。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以这里有很多令人兴奋的地方。在Gemini应用中，正如你所问的，我们最近几周看到了增长势头，随着我们推出不仅仅是更新的模型，我们看到用户对所有这些创新的反应非常好。基于Project Astra的Gemini Live得到了很好的接受。基于2.5 Pro的深度研究是SOTA（State of the Art，行业领先），也得到了很好的接受。Canvas也取得了很大的进展。因此，我们肯定在增加投资。我们最近更好地组织起来，以利用这一势头，我对我们的路线图感到兴奋。</p><p style=\"text-align: justify;\">Anat Ashkenazi：关于今年的投资以及总体而言，如果宏观经济环境发生变化。如我所说，我们仍然计划今年投资约750亿美元的资本支出。我们看到整个组织面前有巨大的机会，无论是支持谷歌服务、谷歌云还是谷歌DeepMind。回想一下，我在第四季度电话会议中提到，我们在云领域结束了一年的客户需求，超过了我们的容量。这个季度也是如此。所以，我们希望确保我们能够扩大规模以满足客户需求。话虽如此，我们正在进行长期投资，我们正在投资创新。这是我们的业务本质。我们希望以负责任的方式进行。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，你过去几年看到的，我们正在继续做，并且你从我们的结果中看到了这一点，我们在整个业务中推动效率和生产力。我们宣布了团队整合等措施，这不仅有助于降低成本，而且有助于提高速度和速度。我们能够更快地将产品推向市场。所以，这是我们的一个关注领域。你从Sundar那里听到过去几次电话会议中我们带到市场的快速创新步伐。所以，我们正在整个业务中以这种方式推动生产力和效率，这应该有助于我们无论宏观经济环境如何，都能拥有更具韧性的组织。当然，我们并没有忽视这一点。我们始终关注组织内部和外部发生的事情，并适当投资以推动短期和长期增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">Doug Anmuth：谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。接下来的问题来自巴克莱银行的Ross Sandler。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q4</strong> Ross Sandler：好的，谢谢。我有一个问题问Sundar，一个问Philipp。Sundar，本周在正在进行的审查中披露，Gemini有3500万日活跃用户（DAUs），这个数字显然远远落后于ChatGPT。您能否谈谈您正在部署的策略，以大幅提高这个DAU数字？然后，Philipp，我对YouTube在第一季度以及进入第二季度早期的品牌广告感兴趣。品牌广告商是否相对保持稳定，像直接响应广告一样，还是他们开始对这些宏观经济波动做出反应？您在这方面有什么想法吗？非常感谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">Sundar Pichai：谢谢，Ross。我认为我在回答Eric的问题时也提到过这一点，但我们肯定在产品功能方面取得了很大的进展，我们肯定看到了基于这些功能的接受度和使用量的增加。所以我认为我们处于一个良好的、积极的循环中。最近在模型前沿的许多指标上取得的进步，我认为我们目前拥有市场上最好的模型，我认为这将推动更高的采用率。再次强调，人们通过AI概览使用，与AI进行深度、高度参与的互动，我们有15亿用户。显然，我们正在用AI模式进行创新。并且，我们对Gemini应用的未来路线图也感到非常兴奋。所以，总的来说，我对未来充满期待。</p><p style=\"text-align: justify;\">Philipp Schindler：关于您的品牌问题，品牌广告以及直接响应广告在第一季度都取得了非常强劲的增长。品牌广告商真正享受了像Coachella或三月疯狂这样的文化时刻。我们在第一季度从金融和零售领域获得了强劲的贡献。在这方面，YouTube的运营指标在第一季度也很强劲。观看时间增长依然强劲，特别是在短视频和客厅等关键货币化机会领域。顺便说一句，看到我们创作者的强劲地位也很令人鼓舞，这显然使品牌广告商受益，这让我们在更仔细地审视时充满信心。至于第二季度，我认为我之前提到过，现在评论还为时过早。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。接下来的问题来自Bernstein的Mark Shmulik。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q5</strong> Mark Shmulik：好的，谢谢您接受我的问题。Sundar，感谢您对Gemini在拥有5亿用户或更多用户的15个产品中部署的介绍。我很想听听您在谷歌内部看到的Gen AI（生成式人工智能）的使用和部署最多的地方，也许这些能力是否已经到位，无论是补充还是增强劳动力？然后，基于之前关于AI模式的问题，我了解到AI模式的查询比传统搜索长两倍，但您能否分享一些关于AI模式行为与消费者使用Gemini应用的方式不同的细节？谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">Sundar Pichai：在内部，我认为这是一个非常令人兴奋的领域，因为我认为我们处于早期阶段，但已经取得了变革性的进展。我几个月前提到过，我们在使用AI进行编码方面取得了很大进展。人们接受AI建议的解决方案的比例从25%增长到了30%以上。但更重要的是，我们正在部署更深入的流程。特别是随着新模型的推出，我们正在研究早期的代理工作流程以及如何使这些编码体验更加深入。我们在公司各个部门都在部署这些技术。我们的客户服务团队在这方面处于领先地位。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们不仅极大地提升了用户体验，还提高了效率。我们实际上正在通过云将我们所有的学习和专业知识带给我们的其他客户。但除此之外，从财务团队准备这次财报电话会议到其他一切，它已经深深嵌入到我们所做的一切中，但我仍然认为这是早期阶段，还有很长的路要走。关于AI模式，我认为我们只是在早期积极的反馈基础上继续努力，随着我们扩大AI概览的规模，它是我们最成功的推出之一，但很明显人们想要更多。<strong>因此，通过AI模式，我们将最先进的Gemini模型直接引入搜索，我提到人们输入更长的查询。人们正在提出更复杂、更细微的问题，并且更深入地跟进。人们欣赏其简洁的设计、快速的响应时间，以及他们可以更开放地进行更复杂的任务，例如产品比较、探索如何操作、计划旅行等。这些是我们看到的早期反馈，我们显然非常专注于改进整个AI模式、AI概览和Gemini应用的产品，并且我们看到了积极的用户接受度。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。接下来的问题来自Evercore的Mark Mahaney。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q6</strong> 分析师：好的，谢谢。一个给Anat，一个给Sundar。Anat，回到Doug之前问过的问题，您刚刚创下了谷歌服务和谷歌云的创纪录高利润率或多年来的最高利润率。您谈到由于您已经警告过的投资，折旧费用将在今年迅速加速。回到9月季度，您似乎相当有信心，您有足够的杠杆来抵消基础设施成本的上升。六个月后，这是否仍然是您的观点？即使基础设施成本上升，您是否仍然有足够的杠杆来抵消？然后，关于Waymo，Sundar，它继续积极增长，数字不断上升。Waymo的长期商业模式是什么？是否需要很快做出决定，或者您是否已经决定这是否是一个长期的许可模式，或者您真的想将其作为一个独立的共享出行自动驾驶汽车业务来运营？非常感谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">Anat Ashkenazi：谢谢。关于您的第一个问题，关于盈利能力和我们是否有杠杆，以及六个月后这是否仍然是我们的观点，我认为每个组织总是可以再进一步推动。我不认为生产力目标或效率是一个阶段性、基于项目的努力，而是一个持续的努力。当你达到某个地方时，你会再进一步推动。话虽如此，我们正在组织内进行重大投资，并且过去几个季度一直在进行，我们能够做到这一点是因为我们能够在整个组织内找到效率来资助这些投资。这些投资将推动公司的长期增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，尽管我们试图抵消与基础设施成本增加相关的大部分逆风，但这将变得更加困难。正如我所说，折旧将加速。<strong>我们这个季度的折旧同比增长了31%，并且随着我们进入今年，这个数字会更高。所以，你可以将这视为我们需要应对的一种挑战。</strong>但我们仍在努力推动整个组织的效率提升，利用Sundar提到的AI技术，将其应用于多个业务领域，帮助我们更高效地处理更多工作。例如，在准备这次财报电话会议时，我们使用了AI技术，未来还会在更多部门推广。因此，尽管面临挑战，我们仍然会努力在效率和投资之间找到平衡，以确保公司的长期增长和韧性。</p><p style=\"text-align: justify;\">Sundar Pichai：谢谢Mark。其实这是我第一次在财报电话会议中被问及Waymo的问题，这本身也反映了Waymo的进展。我们始终专注于打造全球最优秀的自动驾驶技术，做好这一点将为我们带来多种商业模式的可能性，无论是在不同地区还是其他方面。<strong>当然，这也需要我们与成功的生态系统合作伙伴携手，我们不可能独自完成所有工作。我们对团队通过各种合作伙伴关系取得的进展感到兴奋，其中最引人注目的就是与Uber的合作。我们对在奥斯汀看到的乘客满意度感到满意，并期待今年晚些时候在亚特兰大通过Uber提供首批付费行程。但同时，我们也在构建合作伙伴网络，例如最近在凤凰城和迈阿密与Moove宣布的合作伙伴关系，当然还有与汽车制造商的合作。未来在个人车辆所有权方面也存在可能性。</strong>因此，我们在广泛探索各种可能性，但同时保持专注，继续在安全性、驾驶体验以及商业模式和运营扩展方面取得进展。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析师：好的，非常感谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。接下来的问题来自富国银行的Ken Gawrelski。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q6：</strong>Ken Gawrelski：谢谢。我想问两个问题。首先，关于AI驱动的搜索，你们有多种AI驱动的搜索界面，其中<strong>最突出的三种是AI概览、AI模式和Gemini。未来，我们应该将这些视为长期独立的体验，还是目前更多是实验性的，谷歌最终会专注于一种方法？</strong>第二个问题是关于财务方面的。你们的毛利率持续健康增长，我们看到了TAC（流量获取成本），但你们也提到了折旧费用的抵消。除了这两个方面，你们在COGS（销售成本）线上看到了哪些真正的节省，并推动了毛利率的增长？也许还能谈谈我们未来应该如何看待这一点？谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">Sundar Pichai：好的。关于AI驱动的搜索以及我们如何看待消费者体验的问题，<strong>我认为搜索和Gemini显然是两个不同的努力方向。当然，它们在某些方面有重叠，但它们也暴露了非常不同的用例。</strong>例如，在Gemini中，我们看到人们在编码工作流中进行迭代编码并深入挖掘。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，我认为两者都会持续存在。在搜索领域，我认为AI概览将不断扩大，服务于我们所有的用户群体，但AI模式是我们最前沿的体验。我们在AI模式中发现的东西，如果适合AI概览的上下文，可能会推广到我们的用户群体中。所以，你可以这样想：最前沿的100万用户使用搜索的方式，最前沿的1000万用户使用搜索的方式，以及15亿人使用搜索的方式。我们希望不断创新，我认为这为我们提供了这样的机会。但所有这些的核心是用户反馈、用户满意度和用户体验。这将决定未来这些产品的发展方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">Anat Ashkenazi：关于毛利率的问题，我想强调几个趋势。正如我在准备发言中提到的，<strong>技术成本的改善主要得益于收入结构的变化，搜索业务持续增长，而网络收入下降。网络收入的技术成本率更高，所以这种收入结构的变化从毛利率的角度对我们是有利的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当然，我们还有技术基础设施的折旧费用，这主要影响了两个地方——收入成本和其他销售成本。大部分折旧费用体现在研发费用中，这也影响了销售成本。我们在这些领域取得了一些效率提升，我提到过整体人力成本和薪酬增长的放缓，这在一定程度上抵消了第一季度折旧费用的增加。但正如我所说，未来几个季度这个数字会更高。回想一下，我们今年的资本支出约为750亿美元，高于去年的550亿或略高于500亿美元。<strong>因此，预计折旧费用将显著增加。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。最后一个问题来自花旗银行的Ron Josie。您的线路现在已开通。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Q7</strong> Ronald Josey：好的，谢谢您接受我的问题。Philipp，我想进一步探讨您之前关于YouTube直接响应广告的评论。我认为这一领域在过去几个季度有所改善并成为增长的驱动力。我很想听听更多关于推动这一增长的因素。这是需求生成和与PMax的整合，还是用户随着短视频使用量的增加而更多地参与直接响应广告？我很想听听您的看法。谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">Philipp Schindler：我认为有很多不同的因素。我们主要通过AI工具帮助客户提升广告效果，正如你提到的，这确实是一个很大的因素。正如我之前提到的，我们对短视频的进展以及缩小其与整体业务的货币化差距感到满意，尤其是在美国，这真的很好。所以，我们对这一进展感到满意。</p><p style=\"text-align: justify;\">Sundar Pichai：我想补充一下，YouTube刚刚庆祝了它的20岁生日。现在YouTube上有超过200亿个视频，每天有2000万个视频被上传。所以，我认为这是一个非常强大的平台。感谢多年来一直支持我们的创作者和用户。</p><p style=\"text-align: justify;\">Ronald Josey：好的，谢谢。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢。这结束了我们今天的问答环节。我想把会议交还给Jim Friedland，看看他是否有进一步的发言。</p><p style=\"text-align: justify;\">Jim Friedland：谢谢大家今天参加我们的会议。我们期待在2025年第二季度财报电话会议上再次与大家交流。谢谢，祝大家晚上愉快。</p><p style=\"text-align: justify;\">主持人：谢谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以挂断电话了。会议结束。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3745878><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>备受关注的宏观经济影响方面，谷歌表示，现在评论还“为时过早”，但显然对亚太地区的零售商的最小限度豁免变更可能会对广告业务造成一定阻力。即使宏观经济环境发生变化，仍维持今年750亿美元的资本支出。关税风暴和宏观经济不确定性增加的背景下，谷歌交出了一份稳健的财报，盘后涨近5%。周四美股盘后，Alphabet公布第一季度财务数据，得益于其搜索广告业务持续强劲的表现，该公司营收和利润均超出分析师预期，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3745878\">Web 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Overviews，AI总结生成的摘要)表现良好，每月有超15亿用户，变现率大致保持不变；同时，AI工具帮助客户提升了广告效果。至于备受关注的宏观经济对广告业务影响方面，谷歌表示，现在评论还“为时过早”，但显然对亚太地区的零售商的最小限度豁免变更可能会对广告业务造成一定阻力。即使宏观经济环境发生变化，仍维持今年750亿美元的资本支出，但会同时注重效率和生产力，以应对挑战，维持韧性。以下谷歌母公司Alphabet财报电话会要点总结：1、谷歌对本季度的强劲表现感到满意，但承认宏观经济环境的影响。预计最小限度豁免的显然将在2025年对广告业务造成一定的阻力，主要是来自亚太地区的零售商。2、谷歌一季度资本支出为172亿美元，主要用于技术基础设施，尤其是服务器和数据中心。2025全年资本支出维持在750亿美元，支持谷歌服务、谷歌云以及谷歌DeepMind。3、资本支出的增长将进一步增加折旧，预计2025年折旧增长率将加速。一季度的折旧同比增长了31%，并且随着进入今年，这个数字会更高。4、AI概览每月有超过15亿用户，AI概览的变现率大致保持不变。AI查询长度是传统搜索查询的两倍，用户正在提出更复杂、更细微的问题，注重简洁的设计、响应的时间，以及更开放地进行更复杂的任务，例如产品比较、探索如何操作、计划旅行。5、谷歌正在部署AI驱动的广告活动，为广告商带来价值，匹配更相关的搜索查询，从而提高广告效率。6、Waymo每周安全地提供超过25万次付费乘客行程，同比增长了5倍。上个季度，Waymo在硅谷推出了付费服务。通过与Uber的合作伙伴关系，Waymo在奥斯汀进行了扩展，并准备在今年夏天晚些时候在亚特兰大进行公开发布。华盛顿特区将成为未来的网约车城市，将于2026年上线。谷歌也在构建合作伙伴网络，未来在个人车辆所有权方面也存在合作可能性。以下是电话会全文（以下由AI翻译）：主持人：欢迎大家参加Alphabet 2025年第一季度财报电话会议。目前，所有参与者处于静音模式。在演讲结束后，将进行问答环节。（主持人指示）现在，我将会议交给今天的发言人，Jim Friedland。Jim Friedland，投资者关系高级总监。Jim，请继续。吉姆·弗里德兰（Jim Friedland），投资者关系高级总监：谢谢大家。下午好，欢迎大家参加Alphabet 2025年第一季度财报电话会议。今天与我们在一起的有Sundar Pichai、Philipp Schindler和Anat Ashkenazi。现在，我将简要介绍前瞻性声明。我们今天关于业务、运营和财务表现的一些陈述可能被视为前瞻性声明。这些声明基于当前的预期和假设，存在诸多风险和不确定性。实际结果可能会有显著差异。请参考我们提交的10-K和10-Q表格，包括其中的风险因素。我们没有义务更新任何前瞻性声明。在本次电话会议中，我们将介绍按照美国通用会计准则（GAAP）和非美国通用会计准则（non-GAAP）的财务指标。non-GAAP与GAAP指标的对调和已在今天的财报新闻稿中包含，该新闻稿已通过我们位于abc.xyzinvestor的投资者关系网站公开发布。除非另有说明，我们的评论将基于同比对比。现在，我将会议交给Sundar。桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai），首席执行官：谢谢Jim。下午好，大家。我们对本季度的强劲表现感到满意。我们在整个业务中看到了健康的增长和动力，包括人工智能推动的新功能。在搜索方面，我们实现了持续的两位数收入增长。AI概览表现良好，每月有超过15亿用户，我们对AI模式的早期积极反应感到兴奋。未来还有更多值得期待。在订阅方面，我们突破了2.7亿订阅量，YouTube和Google One是主要推动力。云业务也实现了快速增长，对我们的解决方案需求旺盛，您在Cloud Next上看到了我们在基础设施、代理等领域的AI领导力。我们差异化的全栈AI方法仍然是我们增长的核心。本季度非常令人兴奋，因为我们推出了Gemini 2.5，这是我们最智能的AI模型，它在性能上取得了突破，并被广泛认为是行业内的最佳模型。这是未来创新的卓越基础，我们将致力于将其带给全球的用户和客户。展望IO.、Brandcast和Google Marketing Live，我迫不及待地想让我们的团队展示他们正在研发的创新成果。接下来，让我们看看本季度我们在AI方面的进展，这继续为显著的增长机会提供动力。我之前提到的AI堆栈的要素包括AI基础设施、世界级研究（包括模型和工具）以及我们的产品和平台。首先，从AI基础设施说起，我们对全球网络的长期投资使我们处于有利地位。Google的网络强大且富有弹性，由超过200万英里的光纤和33条海底电缆支持。此外，我们提供行业内最广泛的TPUs和GPUs，并继续投资于下一代能力。我们的第七代TPU Ironwood，也是迄今为止最强大的TPU，是首个专门为大规模推理而设计的。与最近的高性能TPU相比，它在计算能力上提高了10倍以上，同时几乎提高了两倍的能效。与NVIDIA的强有力合作仍然是我们和客户的竞争优势。我们是首家提供NVIDIA开创性的B200和GB200 Blackwell GPUs的云服务提供商，并将推出他们的下一代VeraRubin GPUs。其次，这一基础设施支持了我们的世界级研究，包括我们行业领先的模型。上个月，我们发布了Gemini 2.5 Pro，从开发者和消费者那里获得了极其积极的反馈。2.5 Pro在广泛的基准测试中处于行业领先水平，并在聊天机器人领域以显著优势位居第一。2.5 Pro在推理、编码、科学和数学能力方面取得了巨大飞跃，为开发者和客户开辟了新的可能性。自年初以来，AI Studio和Gemini API的活跃用户增长了200%以上。上周，我们推出了2.5 Flash，使开发者能够优化质量和成本。我们最新的图像和视频生成模型Imagine 3和VO2正在广泛推出，并激发了惊人的创造力。在开源模型方面，我们上个月推出了Gemma 3，以其尺寸实现了行业领先的性能。Gemma模型的下载量已超过1.4亿次。最后，我们正在开发新的AI模型领域，这些领域存在巨大的机会。例如，我们的新Gemini机器人模型。在健康领域，我们推出了AI Co-Scientist，一个多代理AI研究系统，而AlphaFold已经被超过250万研究人员使用。第三，转向产品和平台。我们拥有5亿用户的15款产品现在都使用了Gemini模型。Android和Pixel是两个例子，展示了我们如何将最好的AI放在人们手中，使他们能够轻松地使用AI完成各种任务，只需使用他们的摄像头、语音或截屏即可。我们正在将移动设备上的Google助手升级到Gemini，并将在今年晚些时候升级平板电脑、汽车以及连接到手机的设备，如耳机和手表。Pixel 9a获得了非常积极的评价，提供了Google最佳的AI功能，如Gemini Live和AI驱动的相机功能。Gemini Live相机和屏幕共享现在正在推广到所有Android设备，包括Pixel和三星S25。现在，让我们看看来自搜索、云、YouTube和Waymo的关键亮点。首先，搜索。AI是实现和扩展我们信息使命的最具革命性的技术之一。对于搜索来说，我们看到它可以增加我们可以回答的问题的数量和类型。我们已经看到这一点，AI概览现在每月有超过15亿用户。在美国推出AI概览近一年后，我们继续看到使用量增长，因为人们发现搜索对于他们的更多查询更有用。因此，我们在这方面大力投入，继续将该功能推广到新的国家、更多用户和更多查询中。在AI概览获得积极反馈的基础上，我们在3月发布了AI模式，这是一个实验室中的实验。它通过更先进的推理、思考和多模态能力扩展了AI概览的功能，以帮助需要进一步探索和比较的问题。平均而言，AI模式查询的长度是传统搜索查询的两倍。我们从早期用户那里得到了关于其设计、快速响应时间和理解复杂细微问题能力的非常积极的反馈。我们还继续看到多模态查询的显著增长。Circle to Search现在已在超过2.5亿台设备上可用，本季度使用量增长了近40%。自10月以来，每月使用Lens的视觉搜索量增加了50亿次。接下来是云。在Cloud Next上，我们宣布了重大创新，超过500家公司分享了他们与我们合作取得的业务成果。我们为AI训练和推理提供了领先的成本、性能和可靠性。这使我们能够为AI领导者（如任何规模和上下文AI）以及全球品牌（如Verizon）提供最佳价值。对于高度敏感数据和监管要求，Google分布式云和我们的主权AI使Gemini能够在本地或国内使用。我们的Vertex AI平台提供了超过200个基础模型，帮助像Lowe's这样的客户整合AI。我们提供行业领先的模型，包括Gemini 2.5 Pro、2.5 Flash、Imagine 3、VO2、Chirp和Lyria，以及开源和第三方模型，如Llama 4和Anthropic。我们是寻求新时代AI代理的公司的领先云解决方案，这是一个巨大的机会。我们的Agent Development Kit是一个新的开源框架，旨在简化构建复杂AI代理和多代理系统的流程。Agent Designer是一个低代码工具，用于在超过100个企业应用程序和系统中构建AI代理并自动化任务。我们在全球主要公司（如KPMG）的员工手中提供了AI代理。通过Google Agentspace，员工可以查找和综合组织内的信息，与AI代理进行对话，并使用企业应用程序采取行动。它结合了企业搜索、对话式AI或聊天，以及对Gemini和第三方代理的访问。我们还提供了跨客户参与、编码、创造力等多个领域的预包装代理，这些代理有助于提供对话式客户体验、加速软件开发和改进决策制定。当然，还有Google Workspace。它每月提供超过20亿个AI资产，包括总结Gmail和优化Docs。最后，我们的网络安全产品正在帮助组织检测、调查和应对网络安全威胁。我们的专业知识，加上集成的Gemini AI进步，能够检测恶意软件、优先处理威胁并加快调查工作流程。本季度，我们很高兴宣布我们打算收购Viz，这是一家领先的云安全平台，保护所有主要云和代码环境。通过合作，我们可以使各种类型和规模的组织更容易、更快地实现端到端保护，并跨越所有主要云。我们相信这将促进更多的多云计算，这是客户所期望的。接下来是YouTube。昨天是一个历史性的里程碑，即YouTube上第一个视频上传20周年。从那一个19秒的上传开始，该平台已经发展成为一个全球现象，彻底改变了数十亿人创作、分享和体验内容的方式。随着所有这些增长，订阅现在是业务的重要组成部分。我们继续多样化订阅选项，最近将Premium Lite试点扩展到美国，为用户提供了一种新的方式，可以在YouTube上无广告地观看大多数视频。在美国，电视是观看YouTube的主要设备。根据尼尔森的数据，YouTube在过去两年中一直是美国流媒体观看时间排名第一的平台。YouTube现在每月有超过10亿活跃播客用户。YouTube Music和Premium在全球的订阅用户（包括试用用户）已超过1.25亿。最后，Waymo现在每周安全地提供超过25万次付费乘客行程，比一年前增长了5倍。上个季度，Waymo在硅谷推出了付费服务。通过与Uber的合作伙伴关系，我们在奥斯汀进行了扩展，并准备在今年夏天晚些时候在亚特兰大进行公开发布。我们最近宣布华盛顿特区将成为未来的网约车城市，将于2026年上线，与迈阿密同时推出。Waymo继续在两个对乘客重要的能力上取得进展：机场接入和高速公路驾驶。感谢我们所有员工本季度的工作。这是一个良好的开端，第二季度将更加令人兴奋。那么，接下来交给Philipp。菲利普·辛德勒（Philipp Schindler），高级副总裁兼首席商务官： 谢谢Sundar，大家好。我将简要介绍本季度的业绩，然后围绕我们在搜索、广告、YouTube和合作伙伴关系方面的进展展开我的其他评论。谷歌服务收入为770亿美元，同比增长10%，这一增长主要得益于搜索和YouTube的强劲增长，部分抵消了网络收入的同比下降。为了进一步说明业绩，搜索及其他收入的10%增长主要由金融服务推动，主要得益于保险领域的强劲表现，其次是零售。YouTube在各个领域的表现类似。其广告收入增长10%，主要由直接响应广告推动，其次是品牌广告。那么，让我们从搜索开始，我们在收入方面看到了强劲的增长。全球每天有超过20亿人使用搜索来查找信息、比较产品或购物。谷歌每年的搜索量超过5万亿次。我们继续努力帮助更多人提出全新的问题，为商家提供更多与消费者建立联系的机会。正如我们之前提到的，随着AI概览的推出，商业查询量有所增加。第一季度标志着AI概览迄今为止最大的扩展，无论是在向新用户推出还是为更多问题提供回答方面。该功能目前已在140个国家的15种以上语言中可用。对于AI概览的整体表现，我们继续看到其变现率大致保持不变，这为我们提供了强大的基础，以便我们进行更多的创新。转向视觉查询，在上一次财报电话会议中，我提到了我们在Lens方面取得的成功，购物者使用他们的摄像头或图片以他们以前无法做到的方式快速查找信息。在第一季度，使用Lens购物的人数增长了超过10%，而且大多数Lens查询是新增的。Sundar提到了我们在Circle to Search方面也看到了显著增长，多模态继续推动搜索中的查询量。转向广告，越来越多的大大小小的企业正在采用AI驱动的广告活动，我们在广告业务中部署的AI正在为客户和我们的业务带来成果。在2024年全年，我们推出了一系列利用LLMs的功能，以增强广告商的价值，我们看到了这些工作的成果。这些推出的组合现在使我们能够将广告与更相关的搜索查询匹配，这有助于广告商在我们以前不会展示他们广告的搜索中触达客户。关注我们的客户，我们继续解决广告商的痛点，并寻找机会帮助他们创建、分发和衡量更具表现力的广告，在营销过程的每一步都融入AI。在受众洞察方面，我们发布了新的资产受众推荐，这些推荐告诉企业哪些主题最能引起他们顶级受众的共鸣。在创意方面，广告商现在可以生成更广泛的生活方式图像，定制化以更好地吸引他们的客户，并在PMax、需求生成、展示和应用广告活动中使用它们。此外，在PMax中，广告商可以自动从他们的落地页获取图像并进行裁剪，增加他们资产的多样性。在媒体购买方面，广告商继续看到AI驱动的广告活动如何帮助他们找到新客户。在需求生成方面，广告商可以更精确地管理在全球范围内的YouTube、Gmail、发现和谷歌展示网络中的广告投放，并了解哪些资产在渠道层面最有效。得益于2024年推出的数十项AI驱动的改进，使用需求生成的企业现在平均看到每花费美元的转化率同比增长26%，对于购买和潜在客户等目标。当使用需求生成与产品信息流时，平均而言，他们看到每花费美元的转化率同比增长超过两倍。例如，Royal Canon将需求生成和PMax活动结合起来，为其猫狗食品产品寻找更多客户。这种整合实现了2.7倍更高的转化率，购买成本降低了70%，并将每用户价值提高了8%。转向YouTube，我们在广告和订阅收入方面都实现了强劲增长。本周，我们正在庆祝YouTube的20周年纪念。我们为YouTube作为流媒体目的地的领导地位感到自豪，人们在这里观看他们喜欢的一切，从直播体育和创作者制作的内容到短视频和播客。创作者是推动观看量的关键，他们平均每天上传2000万段视频到YouTube。我们最大的创作者在YouTube上围绕大型文化事件产生了粉丝效应和观众参与度，这是品牌在其他地方找不到的。在三月疯狂期间，品牌不仅与比赛的剪辑和精彩片段相关联，还与推动篮球文化的创作者相关联，比如Jesser和The Ringer的J Kyle Mann。在第一季度，我们的预订广告业务同比增长超过一倍。品牌和创作者继续利用合作和合作伙伴关系带来的机会。丰田与拥有超过4200万粉丝的短魔幻视频之王Zach King合作，接管了他的频道。创作者接管和相应的创作者广告使丰田的品牌知名度比对照组提高了25%，比丰田品牌广告提高了9%。看看短视频，参与观看量在第一季度增长了超过20%。我们对短视频在全球的货币化进程相对于视频内观看感到满意，并且对美国的趋势特别感到鼓舞。一如既往，我将以我们在合作伙伴关系方面的强劲势头结束，客户越来越认识到谷歌所拥有的强大实力和广泛的产品。例如，Roblox与谷歌广告管理器合作，为游戏玩家带来沉浸式广告。Z世代游戏玩家是Roblox的主要用户，多亏了我们的合作，广告商将能够通过无缝融入游戏体验的广告来触达这一受众。我们还推出了一个YouTube短视频特效，帮助人们发布标志性的Roblox头部，并激励粉丝大规模创作内容。最后，我要感谢全球的谷歌员工为我们的成功以及我们的客户和合作伙伴持续的信任所做出的贡献。接下来交给Anat。阿娜特·阿什肯齐（Anat Ashkenazi），高级副总裁兼首席财务官：谢谢Philipp。我的评论将侧重于第一季度的财务表现，除非另有说明。我将从Alphabet层面的结果开始，然后涵盖我们的部门结果。我将以对2025年第二季度的展望结束。我们在第一季度又取得了强劲的业绩，合并收入为902亿美元，同比增长12%，或按固定汇率计算增长14%。搜索和YouTube广告、订阅平台和设备以及Google云在本季度都实现了两位数的收入增长，反映了整个业务的强劲势头。总成本为364亿美元，同比增长8%。技术成本为137亿美元，同比增长6%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索增长强劲，而网络收入（其技术成本率更高）有所下降。其他成本为226亿美元，同比增长9%，主要受YouTube等内容采购成本的推动，其次是折旧和其他技术基础设施运营成本。总运营费用增长9%，达到233亿美元。研发投资增长14%，主要受薪酬和折旧费用增加的推动。销售和营销费用下降4%，主要反映了薪酬费用的减少。一般和行政费用增长17%，反映了法律和其他事项的费用影响。本季度运营收入增长20%，达到310亿美元。运营利润率增长至33.9%，代表了2.3个百分点的利润率提升。运营利润率得益于健康的收入增长、薪酬增长的放缓以及向低技术广告收入的有利结构变化，部分抵消了折旧费用同比增长超过10亿美元。其他收入和支出为112亿美元，主要由于我们对一家私人公司的非上市股权投资的未实现收益，我们在10-K中将其作为后续事件进行了说明。净利润增长46%，达到345亿美元。每股收益增长49%，达到2.81美元。我们在第一季度实现了190亿美元的自由现金流，过去12个月为749亿美元。本季度末，我们拥有950亿美元的现金和有价证券。转向部门结果，谷歌服务收入增长10%，达到773亿美元，反映了谷歌搜索和YouTube广告以及订阅的强劲表现。谷歌搜索和其他广告收入增长10%，达到507亿美元。搜索的强劲表现再次广泛分布在各个领域，由金融服务推动，主要得益于保险领域的强劲表现，其次是零售。YouTube广告收入增长10%，达到89亿美元，主要由直接响应广告推动，其次是品牌广告。网络广告收入为73亿美元，同比下降2%。订阅平台和设备收入增长19%，达到104亿美元，主要反映了订阅收入的增长。这一增长主要由YouTube订阅服务推动，其次是Google One，订阅用户数量的增长是收入增长的主要驱动力。谷歌服务运营收入增长17%，达到327亿美元，运营利润率从39.6%增长至42.3%。转向谷歌云部门，该部门在本季度继续取得非常强劲的成果，收入增长28%，第一季度达到123亿美元，反映了GCP在核心和AI产品方面的增长速度远高于云的整体收入增长率。谷歌工作区的增长主要由每席位平均收入的增加推动。谷歌云运营收入增长至22亿美元，运营利润率从9.4%增长至17.8%。随着我们扩大规模，我们继续专注于提高生产力、效率和利用率，以抵消折旧等费用的增长。至于其他投资，第一季度收入为4.5亿美元，运营亏损为12亿美元。收入的同比下降和运营亏损的增加主要反映了2024年第一季度我们收到的一个其他投资的里程碑付款。关于资本支出，我们第一季度报告的资本支出为172亿美元，主要反映了对我们的技术基础设施的投资，其中最大的部分是对服务器的投资，其次是数据中心，以支持谷歌服务、谷歌云和谷歌DeepMind业务的增长。在第一季度，我们通过股票回购和股息支付向股东返还了价值，股票回购金额为151亿美元，股息支付为24亿美元。正如我们今天宣布的，我们的董事会宣布季度股息增加5%，并批准了一项新的700亿美元股票回购授权。转向我们的展望，我想就将在第二季度和2025年剩余时间内影响我们业务表现的几个因素发表一些评论。首先，在收入方面，我将强调一些我们在上个季度提到的将影响第二季度和2025年收入的因素。首先，在谷歌服务中，2025年的广告收入将受到我们在2024年全年在金融服务领域所经历的强劲表现的影响。其次，在云领域，我们处于一个供需紧张的环境中，鉴于收入与新容量部署的时机相关，我们可能会看到云收入增长率根据每个季度的容量部署而有所变化。我们预计2025年底的容量部署相对较高。转向投资，首先是我们对2025年全年资本支出的预期，我们仍然预计今年将投资约750亿美元的资本支出。由于交付和建设时间表的变化，预计的资本支出水平可能会逐季波动。在费用方面，首先，正如我在上一次财报电话会议中提到的，过去几年我们在资本支出上的大幅增加将继续对损益表造成压力，主要表现为折旧增加。在第一季度，我们看到由于技术基础设施资产投入使用增加，折旧同比增长31%。鉴于过去几年资本支出投资的增加，我们预计2025年折旧的增长率将加速。其次，正如我们之前所说，我们预计2025年在关键投资领域将有一些员工数量增长。正如我们之前披露的，由于从2023年开始年度员工基于股票的薪酬奖励时间的调整，我们第一季度的股票薪酬费用相对较低，与一年中的其他季度相比。总之，正如您从Sundar和Philipp那里听到的，我们对我们在整个组织中取得的进展、本季度的成果以及未来的机遇感到满意。我们公司的成功建立在我们推动深度计算机科学进步的经验之上，这使我们能够为全球的用户、企业和合作伙伴创造创新的新产品和服务。我们有很强的记录在孵化这些产品后将其发展成为Alphabet的新盈利业务。正如我们在上个季度宣布的，YouTube和云在2024年结束时的合并年度运行率为1100亿美元。正如您从Sundar那里听到的，Waymo继续在建立其令人印象深刻的技术成就的基础上取得进展，以实现快速增长并开发可持续的商业模式。谢谢。Sundar、Philipp和我将回答您的问题。问答环节主持人：感谢大家。作为提醒，要提问，请（主持人指示），我们第一个问题是来自摩根士丹利的Brian Nowak。您的线路现在已开通。Q1 Brian Nowak：好的。谢谢您接受我的问题。我有两个问题。第一个问题是关于宏观广告背景的。也许我并不清楚，因为今天是4月24日，您提到了一些因素，您在考虑第二季度。您在广告领域、地区或类别中看到的其他因素是否显示出任何疲软迹象？与前几个季度相比，我们应该如何考虑从典型季节性到Q25的变化？第二个问题，Philipp，我想我听到您提到商业查询量有所增加。也许您可以向我们介绍一下哪些产品推动了商业查询量的增加？并且，当您考虑搜索产品的路线图时，是否有其他产品让您特别兴奋，以便在2025年和2026年继续推动商业查询量的增长？谢谢。Philipp Schindler：让我先回答第一个问题。我们在第一季度看到了广告领域广泛的强劲表现，并且我会给您一些领域方面的细节。搜索方面，金融领域再次领先，主要得益于保险领域的持续强劲表现，零售、医疗保健和旅游实际上也是增长的重要贡献者。关于第二季度，我们才刚刚过去几周，所以现在评论还为时过早。当然，我们并非不受宏观经济环境的影响，但我们不想对潜在影响进行推测，除了指出对最小限度豁免的变更显然将在2025年对我们的广告业务造成一定的阻力，主要来自亚太地区的零售商。也许从更广泛的视角来看，我会说我们在管理不确定时期方面拥有丰富的经验，并且我们专注于通过提供深入的消费者行为变化洞察来帮助我们的客户，这些洞察与他们的业务相关。例如，拍卖动态、关于替换购买等主题的查询趋势洞察等。我们在这一领域拥有丰富的经验。商业查询方面，AI概览继续提高满意度和搜索使用量。正如我之前提到的，第一季度是我们迄今为止AI概览的最大规模扩展，无论是在向新用户推出还是为更多问题提供回答方面，这实际上已经是您问题的核心答案。AI概览处于您问题的中心，当涉及到其他产品时，我不想进行推测，但我们对我们在AI概览方面所看到的感到满意，并且我相信我们可以随着时间的推移将其扩展到更多产品中。主持人：谢谢。接下来的问题来自摩根大通的Doug Anmuth。您的线路现在已开通。Q2 Doug Anmuth：好的。谢谢您接受我的问题。Phil，也许回到AI概览一会儿，您能否告诉我们应该如何看待15亿AI概览用户，就其推出范围而言，我知道您说其变现率大致保持不变，但这在点击率和转化率方面意味着什么？然后，Anat，我只是好奇自您加入以来，谷歌在持久地重新设计成本基础方面是否有任何变化？如果宏观经济环境疲软，我们看到更多的放缓，您是否预计会找到更多机会来进一步削减成本？谢谢。Philipp Schindler：是的，关于AI概览中的广告，去年年底，我们实际上在美国移动设备上推出了AI概览中的广告，这建立在我们之前推出的广告上方和下方的基础上，所以这是一个我们已经做出的改变。但正如我之前提到的，对于AI概览，总体而言，我们看到其变现率大致保持不变，这为我们提供了一个强大的基础，以便我们可以进行更多的创新，所以我很满意这一点。我认为现在不是深入讨论点击率和转化率等细节的时候，但总体而言，我们对我们所看到的感到满意。Anat Ashkenazi：关于您对我们的生产力和效率方法的问题，它实际上并没有真正改变。我在2024年底提到过我的方法以及我们作为公司的方法，我们仍然专注于在整个组织中提高效率和生产力，无论是我们的运营费用还是我们的资本支出。我在准备发言中提到了其中的一些，但当然，这有助于我们在考虑我们需要为创新进行的投资时，为公司推动长期可持续增长。我们能够将其中的一些效率重新投入到这些投资中，同样，当您考虑到过去几年我们看到的资本支出增加以及我们今年正在进行的投资时，这将以折旧的形式对损益表造成额外压力，因此我们正在努力尝试抵消其中的一些逆风，同样，在资本支出投资本身方面，750亿美元，我们正在考虑如何确保每一分钱都使用得高效。您已经看到了一些公告和变化，但我们专注于继续适度控制薪酬增长的步伐，审视我们的房地产足迹，再次审视我们的技术基础设施在业务中的建设和发展，以确保我们适当地利用它，并且我们对所做的一切都非常高效。分析师：好的，谢谢你们两位。主持人：谢谢。接下来的问题来自高盛的Eric Sheridan。您的线路现在已开通。Q3 Eric Sheridan：谢谢您接受我的问题。首先，我想问Sundar，当您观察今天的消费者AI格局时，您如何看待通过使用、实用性或将产品创新置于首位来推动Gemini作为平台的差异化？第二个问题，也许问Anat，如果宏观经济环境发生变化并变得更加不稳定，投资者应该如何看待今年必须进行的投资，几乎是固定性质的，与如果宏观经济环境恶化，公司在投资优先事项方面可能有更多的灵活性？非常感谢。Sundar Pichai：谢谢Eric。显然，AI领域是一个令人兴奋的时刻。我认为一切的基础显然是我们所看到的前沿模型进展，特别是2.5 Pro和Flash，我认为我们处于有利地位。我们从开发者、企业和消费者那里看到了巨大的反响。显然，我们正在通过我们的产品组合提供消费者AI体验，包括人们主要通过搜索体验AI概览和AI模式的非常早期阶段，但这将成为一个以消费者AI为导向的体验。我们已经看到了非常积极的反馈。查询——人们输入的查询长度大约是传统搜索的两倍。所以这里有很多令人兴奋的地方。在Gemini应用中，正如你所问的，我们最近几周看到了增长势头，随着我们推出不仅仅是更新的模型，我们看到用户对所有这些创新的反应非常好。基于Project Astra的Gemini Live得到了很好的接受。基于2.5 Pro的深度研究是SOTA（State of the Art，行业领先），也得到了很好的接受。Canvas也取得了很大的进展。因此，我们肯定在增加投资。我们最近更好地组织起来，以利用这一势头，我对我们的路线图感到兴奋。Anat Ashkenazi：关于今年的投资以及总体而言，如果宏观经济环境发生变化。如我所说，我们仍然计划今年投资约750亿美元的资本支出。我们看到整个组织面前有巨大的机会，无论是支持谷歌服务、谷歌云还是谷歌DeepMind。回想一下，我在第四季度电话会议中提到，我们在云领域结束了一年的客户需求，超过了我们的容量。这个季度也是如此。所以，我们希望确保我们能够扩大规模以满足客户需求。话虽如此，我们正在进行长期投资，我们正在投资创新。这是我们的业务本质。我们希望以负责任的方式进行。所以，你过去几年看到的，我们正在继续做，并且你从我们的结果中看到了这一点，我们在整个业务中推动效率和生产力。我们宣布了团队整合等措施，这不仅有助于降低成本，而且有助于提高速度和速度。我们能够更快地将产品推向市场。所以，这是我们的一个关注领域。你从Sundar那里听到过去几次电话会议中我们带到市场的快速创新步伐。所以，我们正在整个业务中以这种方式推动生产力和效率，这应该有助于我们无论宏观经济环境如何，都能拥有更具韧性的组织。当然，我们并没有忽视这一点。我们始终关注组织内部和外部发生的事情，并适当投资以推动短期和长期增长。Doug Anmuth：谢谢。主持人：谢谢。接下来的问题来自巴克莱银行的Ross Sandler。您的线路现在已开通。Q4 Ross Sandler：好的，谢谢。我有一个问题问Sundar，一个问Philipp。Sundar，本周在正在进行的审查中披露，Gemini有3500万日活跃用户（DAUs），这个数字显然远远落后于ChatGPT。您能否谈谈您正在部署的策略，以大幅提高这个DAU数字？然后，Philipp，我对YouTube在第一季度以及进入第二季度早期的品牌广告感兴趣。品牌广告商是否相对保持稳定，像直接响应广告一样，还是他们开始对这些宏观经济波动做出反应？您在这方面有什么想法吗？非常感谢。Sundar Pichai：谢谢，Ross。我认为我在回答Eric的问题时也提到过这一点，但我们肯定在产品功能方面取得了很大的进展，我们肯定看到了基于这些功能的接受度和使用量的增加。所以我认为我们处于一个良好的、积极的循环中。最近在模型前沿的许多指标上取得的进步，我认为我们目前拥有市场上最好的模型，我认为这将推动更高的采用率。再次强调，人们通过AI概览使用，与AI进行深度、高度参与的互动，我们有15亿用户。显然，我们正在用AI模式进行创新。并且，我们对Gemini应用的未来路线图也感到非常兴奋。所以，总的来说，我对未来充满期待。Philipp Schindler：关于您的品牌问题，品牌广告以及直接响应广告在第一季度都取得了非常强劲的增长。品牌广告商真正享受了像Coachella或三月疯狂这样的文化时刻。我们在第一季度从金融和零售领域获得了强劲的贡献。在这方面，YouTube的运营指标在第一季度也很强劲。观看时间增长依然强劲，特别是在短视频和客厅等关键货币化机会领域。顺便说一句，看到我们创作者的强劲地位也很令人鼓舞，这显然使品牌广告商受益，这让我们在更仔细地审视时充满信心。至于第二季度，我认为我之前提到过，现在评论还为时过早。主持人：谢谢。接下来的问题来自Bernstein的Mark Shmulik。您的线路现在已开通。Q5 Mark Shmulik：好的，谢谢您接受我的问题。Sundar，感谢您对Gemini在拥有5亿用户或更多用户的15个产品中部署的介绍。我很想听听您在谷歌内部看到的Gen AI（生成式人工智能）的使用和部署最多的地方，也许这些能力是否已经到位，无论是补充还是增强劳动力？然后，基于之前关于AI模式的问题，我了解到AI模式的查询比传统搜索长两倍，但您能否分享一些关于AI模式行为与消费者使用Gemini应用的方式不同的细节？谢谢。Sundar Pichai：在内部，我认为这是一个非常令人兴奋的领域，因为我认为我们处于早期阶段，但已经取得了变革性的进展。我几个月前提到过，我们在使用AI进行编码方面取得了很大进展。人们接受AI建议的解决方案的比例从25%增长到了30%以上。但更重要的是，我们正在部署更深入的流程。特别是随着新模型的推出，我们正在研究早期的代理工作流程以及如何使这些编码体验更加深入。我们在公司各个部门都在部署这些技术。我们的客户服务团队在这方面处于领先地位。我们不仅极大地提升了用户体验，还提高了效率。我们实际上正在通过云将我们所有的学习和专业知识带给我们的其他客户。但除此之外，从财务团队准备这次财报电话会议到其他一切，它已经深深嵌入到我们所做的一切中，但我仍然认为这是早期阶段，还有很长的路要走。关于AI模式，我认为我们只是在早期积极的反馈基础上继续努力，随着我们扩大AI概览的规模，它是我们最成功的推出之一，但很明显人们想要更多。因此，通过AI模式，我们将最先进的Gemini模型直接引入搜索，我提到人们输入更长的查询。人们正在提出更复杂、更细微的问题，并且更深入地跟进。人们欣赏其简洁的设计、快速的响应时间，以及他们可以更开放地进行更复杂的任务，例如产品比较、探索如何操作、计划旅行等。这些是我们看到的早期反馈，我们显然非常专注于改进整个AI模式、AI概览和Gemini应用的产品，并且我们看到了积极的用户接受度。主持人：谢谢。接下来的问题来自Evercore的Mark Mahaney。您的线路现在已开通。Q6 分析师：好的，谢谢。一个给Anat，一个给Sundar。Anat，回到Doug之前问过的问题，您刚刚创下了谷歌服务和谷歌云的创纪录高利润率或多年来的最高利润率。您谈到由于您已经警告过的投资，折旧费用将在今年迅速加速。回到9月季度，您似乎相当有信心，您有足够的杠杆来抵消基础设施成本的上升。六个月后，这是否仍然是您的观点？即使基础设施成本上升，您是否仍然有足够的杠杆来抵消？然后，关于Waymo，Sundar，它继续积极增长，数字不断上升。Waymo的长期商业模式是什么？是否需要很快做出决定，或者您是否已经决定这是否是一个长期的许可模式，或者您真的想将其作为一个独立的共享出行自动驾驶汽车业务来运营？非常感谢。Anat Ashkenazi：谢谢。关于您的第一个问题，关于盈利能力和我们是否有杠杆，以及六个月后这是否仍然是我们的观点，我认为每个组织总是可以再进一步推动。我不认为生产力目标或效率是一个阶段性、基于项目的努力，而是一个持续的努力。当你达到某个地方时，你会再进一步推动。话虽如此，我们正在组织内进行重大投资，并且过去几个季度一直在进行，我们能够做到这一点是因为我们能够在整个组织内找到效率来资助这些投资。这些投资将推动公司的长期增长。所以，尽管我们试图抵消与基础设施成本增加相关的大部分逆风，但这将变得更加困难。正如我所说，折旧将加速。我们这个季度的折旧同比增长了31%，并且随着我们进入今年，这个数字会更高。所以，你可以将这视为我们需要应对的一种挑战。但我们仍在努力推动整个组织的效率提升，利用Sundar提到的AI技术，将其应用于多个业务领域，帮助我们更高效地处理更多工作。例如，在准备这次财报电话会议时，我们使用了AI技术，未来还会在更多部门推广。因此，尽管面临挑战，我们仍然会努力在效率和投资之间找到平衡，以确保公司的长期增长和韧性。Sundar Pichai：谢谢Mark。其实这是我第一次在财报电话会议中被问及Waymo的问题，这本身也反映了Waymo的进展。我们始终专注于打造全球最优秀的自动驾驶技术，做好这一点将为我们带来多种商业模式的可能性，无论是在不同地区还是其他方面。当然，这也需要我们与成功的生态系统合作伙伴携手，我们不可能独自完成所有工作。我们对团队通过各种合作伙伴关系取得的进展感到兴奋，其中最引人注目的就是与Uber的合作。我们对在奥斯汀看到的乘客满意度感到满意，并期待今年晚些时候在亚特兰大通过Uber提供首批付费行程。但同时，我们也在构建合作伙伴网络，例如最近在凤凰城和迈阿密与Moove宣布的合作伙伴关系，当然还有与汽车制造商的合作。未来在个人车辆所有权方面也存在可能性。因此，我们在广泛探索各种可能性，但同时保持专注，继续在安全性、驾驶体验以及商业模式和运营扩展方面取得进展。分析师：好的，非常感谢。主持人：谢谢。接下来的问题来自富国银行的Ken Gawrelski。您的线路现在已开通。Q6：Ken Gawrelski：谢谢。我想问两个问题。首先，关于AI驱动的搜索，你们有多种AI驱动的搜索界面，其中最突出的三种是AI概览、AI模式和Gemini。未来，我们应该将这些视为长期独立的体验，还是目前更多是实验性的，谷歌最终会专注于一种方法？第二个问题是关于财务方面的。你们的毛利率持续健康增长，我们看到了TAC（流量获取成本），但你们也提到了折旧费用的抵消。除了这两个方面，你们在COGS（销售成本）线上看到了哪些真正的节省，并推动了毛利率的增长？也许还能谈谈我们未来应该如何看待这一点？谢谢。Sundar Pichai：好的。关于AI驱动的搜索以及我们如何看待消费者体验的问题，我认为搜索和Gemini显然是两个不同的努力方向。当然，它们在某些方面有重叠，但它们也暴露了非常不同的用例。例如，在Gemini中，我们看到人们在编码工作流中进行迭代编码并深入挖掘。所以，我认为两者都会持续存在。在搜索领域，我认为AI概览将不断扩大，服务于我们所有的用户群体，但AI模式是我们最前沿的体验。我们在AI模式中发现的东西，如果适合AI概览的上下文，可能会推广到我们的用户群体中。所以，你可以这样想：最前沿的100万用户使用搜索的方式，最前沿的1000万用户使用搜索的方式，以及15亿人使用搜索的方式。我们希望不断创新，我认为这为我们提供了这样的机会。但所有这些的核心是用户反馈、用户满意度和用户体验。这将决定未来这些产品的发展方向。Anat Ashkenazi：关于毛利率的问题，我想强调几个趋势。正如我在准备发言中提到的，技术成本的改善主要得益于收入结构的变化，搜索业务持续增长，而网络收入下降。网络收入的技术成本率更高，所以这种收入结构的变化从毛利率的角度对我们是有利的。当然，我们还有技术基础设施的折旧费用，这主要影响了两个地方——收入成本和其他销售成本。大部分折旧费用体现在研发费用中，这也影响了销售成本。我们在这些领域取得了一些效率提升，我提到过整体人力成本和薪酬增长的放缓，这在一定程度上抵消了第一季度折旧费用的增加。但正如我所说，未来几个季度这个数字会更高。回想一下，我们今年的资本支出约为750亿美元，高于去年的550亿或略高于500亿美元。因此，预计折旧费用将显著增加。主持人：谢谢。最后一个问题来自花旗银行的Ron Josie。您的线路现在已开通。Q7 Ronald Josey：好的，谢谢您接受我的问题。Philipp，我想进一步探讨您之前关于YouTube直接响应广告的评论。我认为这一领域在过去几个季度有所改善并成为增长的驱动力。我很想听听更多关于推动这一增长的因素。这是需求生成和与PMax的整合，还是用户随着短视频使用量的增加而更多地参与直接响应广告？我很想听听您的看法。谢谢。Philipp Schindler：我认为有很多不同的因素。我们主要通过AI工具帮助客户提升广告效果，正如你提到的，这确实是一个很大的因素。正如我之前提到的，我们对短视频的进展以及缩小其与整体业务的货币化差距感到满意，尤其是在美国，这真的很好。所以，我们对这一进展感到满意。Sundar Pichai：我想补充一下，YouTube刚刚庆祝了它的20岁生日。现在YouTube上有超过200亿个视频，每天有2000万个视频被上传。所以，我认为这是一个非常强大的平台。感谢多年来一直支持我们的创作者和用户。Ronald Josey：好的，谢谢。主持人：谢谢。这结束了我们今天的问答环节。我想把会议交还给Jim Friedland，看看他是否有进一步的发言。Jim Friedland：谢谢大家今天参加我们的会议。我们期待在2025年第二季度财报电话会议上再次与大家交流。谢谢，祝大家晚上愉快。主持人：谢谢大家。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以挂断电话了。会议结束。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":9,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":428046063944520,"gmtCreate":1745524051611,"gmtModify":1745524391721,"author":{"id":"3495002759494258","authorId":"3495002759494258","name":"京东商城","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ea51a4fc4e722e22efcb7f61d17311fb","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3495002759494258","authorIdStr":"3495002759494258"},"themes":[],"htmlText":"996.icu","listText":"996.icu","text":"996.icu","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/428046063944520","repostId":"2529956987","repostType":2,"repost":{"id":"2529956987","kind":"news","pubTimestamp":1745508680,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2529956987?lang=&edition=full","pubTime":"2025-04-24 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他是由某个我不太满意的人推荐的。”特朗普和其他白宫官员暗示，美联储在拜登政府后期采取的降息行动——但目前在特朗普任期内尚未降息——可能带有政治目的。然而，没有证据表明具有独立性的美联储采取了政治立场，而且鲍威尔也强烈否认美联储在制定货币政策决策时掺杂政治因素的说法。鲍威尔曾多次表示，美联储只会在经过仔细考虑后才会做出加息或降息的决定，并且不会仓促做出决定，也不会在5月的下一次预定政策会议之前进行紧急降息。特朗普表示：“希望他会做出正确的决定——正确的决定就是降低利率，所以我们拭目以待吧。我认为，随着所有关税收入开始流入，我们的局势一片大好。我们的国家会发展得非常好，希望他能（降低利率）…… 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在FSD落地之前如果比亚迪的e平台大规模商用，对特斯拉的打击可以说是致命的，目前新能源的痛点仍然是充电速度。 并且FSD仍然受到法律的限制，无法在短时间内实现大规模的商用。。。。 比亚迪这几年发展实在太快了。。。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$ </a>比亚迪的 e平台如果特斯拉不在1年内赶超的话，真的可能会要了老命。 按照国内目前的充电网络发展趋势来看，e平台会在短时间内应看来大规模的商用，比亚迪已经在充电技术上完全领先于特斯拉了。 在FSD落地之前如果比亚迪的e平台大规模商用，对特斯拉的打击可以说是致命的，目前新能源的痛点仍然是充电速度。 并且FSD仍然受到法律的限制，无法在短时间内实现大规模的商用。。。。 比亚迪这几年发展实在太快了。。。","text":"$特斯拉(TSLA)$ 比亚迪的 e平台如果特斯拉不在1年内赶超的话，真的可能会要了老命。 按照国内目前的充电网络发展趋势来看，e平台会在短时间内应看来大规模的商用，比亚迪已经在充电技术上完全领先于特斯拉了。 在FSD落地之前如果比亚迪的e平台大规模商用，对特斯拉的打击可以说是致命的，目前新能源的痛点仍然是充电速度。 并且FSD仍然受到法律的限制，无法在短时间内实现大规模的商用。。。。 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Intelligence功能极其或非常重要的;而在未来12个月可能换机的用户中，这一比例达到54%。</p><p style=\"text-align: justify;\">调查还显示，美国消费者平均愿意为无限制使用Apple Intelligence支付每月9.11美元，较2024年9月的调研数据上涨11%。</p><p style=\"text-align: justify;\">Woodring认为：“虽然苹果短期内不太可能对该功能收费，但考虑到全球14亿iPhone用户基数，32%(且不断增长)的美国iPhone用户拥有支持Apple Intelligence的iPhone，同时用户愿意每月支付高达9.11美元(这一情况似乎尚未体现在市场预期模型中)，从长远来看，苹果Apple Intelligence订阅服务的潜在年收入可能会达到数百亿美元。”</p><p style=\"text-align: justify;\">Woodring表示，调查结果也凸显了iPhone外观设计的重要性。自2021年和2018年分别推出iPhone 12和iPhone X以来，苹果在这方面并未做出实质性的更新。</p><p style=\"text-align: justify;\">Woodring补充道：“展望未来，我们高度确信苹果将在2025年秋季推出中端轻薄机型，并认为2026年秋季发布高端折叠屏手机的可能性正持续提升，这两款产品都将助力稳定iPhone增长。关键数据显示，40%的美国iPhone用户对升级至轻薄或折叠屏机型‘非常感兴趣’(30%的用户仅对轻薄机型感兴趣，24%的用户仅对折叠屏机型感兴趣)。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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11:35","market":"us","language":"zh","title":"死局将至：鲍威尔不跪，特朗普不退","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2528085011","media":"金十数据","summary":"特朗普和鲍威尔的碰撞已逼近宪政与金融制度的底线。关税、利率、通胀、总统意志——所有矛盾正在美国金融心脏爆炸。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>特朗普和鲍威尔的碰撞已逼近宪政与金融制度的底线。关税、利率、通胀、总统意志——所有矛盾正在美国金融心脏爆炸。</p></blockquote><p>特朗普威胁要解雇美联储主席鲍威尔，除非他降息以缓解关税带来的打击。问题有两个方面：</p><ul style=\"\"><li><p>目前尚不清楚总统是否有法律权力在鲍威尔明年任期结束前将其解职；</p></li><li><p>特朗普的贸易战使得降息暂时变得更加困难，因为美联储担心采取行动支撑经济可能会加剧通胀。</p></li></ul><p>除非特朗普在关税问题上做出让步，或者经济在进口关税的重压下出现崩溃的迹象，否则这种紧张局势将使两人在碰撞的道路上无路可逃。</p><p>2005年至今年1月担任众议院金融服务委员会主席的共和党国会议员帕特里克-麦克亨利（Patrick McHenry）说：“这是美联储主席遇到的最复杂的一手牌。”</p><p>贸易战有可能引发白宫与美联储之间有争议的摊牌，有可能出现前所未有的法律对峙，或使该机构长期以来按其认为合适的方式设定利率的自主权出现倒退。</p><p><strong>在第一个任期内</strong>，特朗普就曾敦促鲍威尔降低利率，但从未兑现过要解雇这位他在2018年安插的央行领导人的威胁。部分原因是美联储最终朝着特朗普希望的方向调整利率——尽管速度往往不够快，幅度也不够大。鲍威尔还明确表示，如果被要求离职，他也不会离开自己的职位，因为他认为法律不允许因政策争议而将他解职。</p><p><strong>第二任期的情况有所不同。</strong>在整个政府中，特朗普试图在关键职位上安插忠于自己的人，而这些人的资历受到了主流专家的质疑。白宫还表现出挑战法律和制度先例的更大意愿，包括围绕美联储独立性的关键保护措施。</p><p>司法部正在寻求推翻一项长达90年之久的法律原则，该原则保护包括美联储在内的监管任命人员不会因政策争议而被解雇。</p><p>本周三，鲍威尔干脆利落地指出美联储将面临如何管理贸易战后果的艰难权衡后，紧张局势沸腾了。特朗普周四在社交媒体上发文抨击鲍威尔，称他任期的结束“来得不够快”。随后，他告诉记者：“如果我想让他下台，他会很快下台的，相信我。”</p><p><strong>特朗普认识到，他的关税政策可能会带来短期的痛苦，因此他现在希望美联储来拯救他。</strong></p><p><strong>鲍威尔意识到，如果经济出现衰退，美联储可能需要缓和贸易战带来的打击，但他并不愿意采取先发制人的行动，因为这可能会使通胀更加恶化。</strong></p><p>“特朗普似乎希望这个世界上所有重要的权力来源都屈从于他的奇思妙想：法院、精英大学、外国人——无论敌友。”从2018年到去年一直担任鲍<a href=\"https://laohu8.com/S/301251\">威尔高</a>级顾问的乔恩-<a href=\"https://laohu8.com/S/603806\">福斯特</a>（Jon Faust）说。“在我看来，<strong>美联储最终摆脱这种命运的可能性很小</strong>。”</p><p>他说，美联储权力危机的风险“高得令人不安”。福斯特现在是约翰-霍普金斯大学金融经济学中心的研究员。</p><p>许多宪法学者认为很难解除美联储主席的职务，但这个问题在法律上还没有定论。鲍威尔一直表示，他不认为自己可以因为政策争议而被免职。他周三表示：“我们的独立性是一个法律问题。”</p><p>据与鲍威尔交谈过的人士称，如果特朗普兑现罢免鲍威尔的威胁，这位美联储主席很可能会亲自出资进行法律挑战。这场斗争很可能由最高法院来解决。即使避免了短期内的冲突，特朗普仍有机会在明年任命继任者，为该机构打上自己的印记。</p><p>在经济方面，特朗普单方面征收的关税比其第一任期的规模更大、范围更广，有可能在短期内导致物价上涨。这让美联储感到担忧，因为通胀率一直高于2%的目标，而不是像特朗普第一任期那样低于2%的目标。</p><p>所谓的供应冲击限制了经济生产商品和提供服务的能力，而制定利率来缓冲这种冲击对央行来说是一种特别具有挑战性的情况。贸易战最初会导致价格上涨，同时也会削弱需求，打击劳动力市场。</p><p>在明确通胀还是失业才是更大的问题之前，美联储为抑制通胀压力而采取的任何利率措施都可能加剧失业，反之亦然。</p><p>特朗普4月2日宣布加征关税，引发了市场大幅波动，促使华尔街一些角落在上周黯然怀疑美联储是否可能不得不进行干预，以支持功能失调的国债市场。在国债拍卖成功后，再加上特朗普于4月9日宣布决定将许多最大规模的关税上调暂停90天，这些最坏的情况得以避免。</p><p>这一插曲凸显了美联储与白宫之间发生冲突的几种潜在途径之一。福斯特说：<strong>“出现紧张局势的途径太多了。”</strong>如果通胀或失业率因关税而恶化，“不会有快速的解决办法，不像关税问题，特朗普可以在一些破坏性政策上走回头路”。</p><p>即使对总统所属党派的成员来说，试图在鲍威尔任期结束前将其撤职也被视为一种<strong>核选择</strong>，既不能实现总统的愿望，又会带来巨大的负面风险。麦克亨利说：“这在一个相当不稳定的时期破坏了稳定。”</p><p>他说，总统挑起与美联储的法律对峙，不仅会带来有害的市场不稳定风险，而且会使他在国会山的立法议程受挫，甚至会对美联储理事会的“规范人选”造成不合理的审查。他说：“这不值得。”</p><p>众议员、俄克拉荷马州共和党人弗兰克-卢卡斯（Frank Lucas）周四表示，美联储是由“一群非常聪明、意志坚强的人组成的”，他还表示，由他负责监督的货币政策特别工作组最终可能会考虑采取措施加强美联储的独立性。</p><p>卢卡斯说：“这种独立性非常重要。我谨指出，在国会创建美联储时，关于谁应该控制美联储的争论就已经开始了。”</p><p><strong><em>以上内容来自《华尔街日报》著名记者、有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos</em></strong></p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>死局将至：鲍威尔不跪，特朗普不退</title>\n<style 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McHenry）说：“这是美联储主席遇到的最复杂的一手牌。”贸易战有可能引发白宫与美联储之间有争议的摊牌，有可能出现前所未有的法律对峙，或使该机构长期以来按其认为合适的方式设定利率的自主权出现倒退。在第一个任期内，特朗普就曾敦促鲍威尔降低利率，但从未兑现过要解雇这位他在2018年安插的央行领导人的威胁。部分原因是美联储最终朝着特朗普希望的方向调整利率——尽管速度往往不够快，幅度也不够大。鲍威尔还明确表示，如果被要求离职，他也不会离开自己的职位，因为他认为法律不允许因政策争议而将他解职。第二任期的情况有所不同。在整个政府中，特朗普试图在关键职位上安插忠于自己的人，而这些人的资历受到了主流专家的质疑。白宫还表现出挑战法律和制度先例的更大意愿，包括围绕美联储独立性的关键保护措施。司法部正在寻求推翻一项长达90年之久的法律原则，该原则保护包括美联储在内的监管任命人员不会因政策争议而被解雇。本周三，鲍威尔干脆利落地指出美联储将面临如何管理贸易战后果的艰难权衡后，紧张局势沸腾了。特朗普周四在社交媒体上发文抨击鲍威尔，称他任期的结束“来得不够快”。随后，他告诉记者：“如果我想让他下台，他会很快下台的，相信我。”特朗普认识到，他的关税政策可能会带来短期的痛苦，因此他现在希望美联储来拯救他。鲍威尔意识到，如果经济出现衰退，美联储可能需要缓和贸易战带来的打击，但他并不愿意采取先发制人的行动，因为这可能会使通胀更加恶化。“特朗普似乎希望这个世界上所有重要的权力来源都屈从于他的奇思妙想：法院、精英大学、外国人——无论敌友。”从2018年到去年一直担任鲍威尔高级顾问的乔恩-福斯特（Jon 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