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拍明芯城成立于2012年，并于2023年在纳斯达克上市。作为电子元器件垂直领域开放式B2B撮合交易平台的先行者，公司以服务中小微长尾客户为使命，以平台化战略为根基，以数字化与智能化为驱动，将线上即时交易与线下订单交割服务相结合，为电子元器件产业提供专业的供应链信息化服务。 1、业内首家元器件公开市场现货交易平台 创新服务模式与价值重构 电子元器件产业不仅规模巨大，而且随着科技智能化的提升，交易规模的天花板仍会不断上移。据台积电预测，到2030年全球半导体产值有望达到1万亿美元，中国作为全球最大的芯片消费国，市场规模超过2700亿美元。 目前，全球拥有近10万家元器件生产商，主要集中在美欧国家，伴随这些原厂而生的全球大型分销商已有将近百年的历史，形成了成熟但相对封闭的商业结构，信息壁垒造成交易成本高且效率低。中国拥有超300万家电子制造商，是全球最大的电子产品制造基地，因此，保证供应链的开源与稳定性十分重要。 近年来，伴随柔性制造、即时生产、按BOM采购等趋势，电子元器件产业链中“多品类、小批量、高频次”的长尾采购需求日益突出。由于原厂和大型分销商的服务半径局限于大规模制造企业，导致中国99%以上的中小微企业只能依靠多层级的贸易商来进行采购，货源渠道匮乏、现货短缺、中间商加价、采购效率低、品质良莠不齐、交期不定等问题长期困扰着中小微制造企业，而这部分长尾采购占到元器件贸易56%以上的市场份额，构成了庞大的长尾市场。 拍明芯城ICZOOM的创始人夏磊先生在业内率先提出搭建元器件公开市场现货交易平台。一方面，以撮合交易的模式，利用透明度与市场博弈来确定元器件商品价格；另一方面，增加中小微制造商与上游厂商之间的互动，减少流通环节与成本，利用大数据能力从技术角度降低长尾客户的成本。 开放式现货交易平台与传统的经销模式并非竞争关系，而是一种合作关系。拍明芯城将自身定位为产业服务机构，面

如果你在2022年买入了能源股票，尤其是Canadian Natural Resources (TSX:CNQ)和Cenovus Energy (TSX:CVE)，现在一定不要急着卖出，因为这些现金充裕的油砂生产商已经向投资者返还了50%的自由现金流（FCF），而且承诺明年可能将100%的自由现金流返还给股东。 当然了，这项承诺取决于这两家公司能否分别达到80亿加元和40亿加元的净债务目标。根据行业分析师的说法，凭借产生充足现金的能力，达到这些里程碑的计划是可以实现的。BMO资本市场的分析师认为，可能在2023年底前就能实现。 长寿命、零折损的资产 Canadian Natural Resources拥有坚实和多样化的资产组合。这家价值823亿加元的独立能源生产商拥有均衡的天然气、轻质原油、重质原油、沥青和合成原油（SCO）资产组合。该公司总裁Tim McKay曾表示，“我们庞大的、低风险、高价值的储量为我们提供了选择权和灵活性，可以将资本分配给我们回报最高的项目。我们多样化和均衡的生产为我们的股东创造了最大的价值，因为我们不依赖任何单一商品类型”。 该公司首席财务官Mark Stainthorpe补充道，Canadian Natural领先的财务业绩和顶级资产基础相结合，提供了独特的竞争优势，推动了大量现金流的产生和股东回报。管理层还表示，战略增长资本或收购不会影响股东回报。 在2022年第三季度支付了25亿加元的股息后，Canadian Natural Resources仍留存有约17亿加元的自由现金流。在截至2022年9月30日的九个月里，该公司净利润同比攀升83.6%，达到94亿加元。董事会还批准将季度股息提高13%，这也是该公司连续第23年上调股息。该股目前交易价格为74.30加元（年初至今上涨47.94%），还提供4.53%的诱人股息收益。 强势回归 继2020

美国股市或将迎来最糟糕的一年，哪些板块最保险？ 美国股市将迎来自全球金融危机以来最糟糕的一年，而且根据摩根士丹利策略师Michael Wilson的说法，企业利润即将遭遇同样的命运。 Wilson表示，迫在眉睫的盈利衰退本身可能与 2008/2009 年发生的情况类似。这可能会引发股市新低，比大多数投资者预期的要糟糕得多。我们的建议，在这种结果真正发生之前，不要假设市场正在为这种结果定价。 这位策略师是一位坚定的看空今年股市的人，他表示，尽管通胀已从历史高位开始回落，但美国经济最近出现的疲软迹象令人担忧。 摩根士丹利团队表示，目前的股票风险溢价低于2008年8月，尽管估值更高，标普500指数明年仍可能会跌至3000点，这意味着较上周五收盘价下跌22%。 可以肯定的是，Wilson 没有预见到系统性金融风险或房地产市场陷入危机的迹象，因此，他预计股市不会像 2008 年那样下跌 50%。 在美联储和欧洲美联储发出坚定的鹰派信号后，美国股市之前连续两个月的涨势已经结束，标准普尔 500 指数有望创下 2008 年以来的最大年度跌幅。高盛集团策略师也警告称，由于通胀居高不下，明年的利润率可能大幅下跌。 Wilson还表示，在各个板块中，他增持了医疗保健、必需消费品和公用事业股，减持了非必需消费品和科技硬件股。

由于Meta Platforms(META)$Meta Platforms(META)$ 专注于开发元宇宙，所以它今年受到投资者和华尔街分析师的猛烈抨击。该公司的Reality Labs部门仅在2022年就在元宇宙项目上耗资超过94亿美元，在整体业务已经受到疲软的经济环境影响之际削弱了Meta Platforms的收益。 但投资者应该看看Meta的应用程序系列，包括Facebook、Instagram和WhatsApp，它们仍然为公司带来了98%的收入。Meta正在这些旗舰平台上发布大量新功能，证明这些业务运行良好。 投资者应注意，Meta Platforms的股价较历史高点下跌了66%。如果该公司最近的变化引起了用户的共鸣，并且有业绩记录为证，那么这可能是一个巨大的长期机会。 社交媒体发生了永久改变 如果您经常使用Facebook和Instagram，您可能已经注意到您的体验在过去一年左右发生了翻天覆地的变化。为了提高参与度，这些曾经以社交网络为中心的平台鼓励用户与他们认识的人建立联系。 然而，越来越多的信息流由人工智能管理，旨在通过算法向用户推送娱乐内容。这种转变源于字节跳动旗下风靡全球的短视频平台TikTok。TikTok每月活跃用户已超过10亿，超过60%的用户群年龄在29岁以下。虽然Meta Platforms的应用程序系列的每月活跃用户超过37亿，但TikTok对Facebook构成了生存威胁。 Meta推出Reels、Candid Stories和Notes 为了回应TikTok，Meta推出了Reels。如果您想知道Meta对短视频革命的重视程度，只需查看Instagram应用底部的主导航菜单——您会发现Reels正处于正中央。第三季度（

科技领域仍然充满了长期投资者的机会。为长期增长和回报寻找最好的股票并不总是那么容易，尤其是在当前市场状况上。突破股价波动来评估公司的基础业务，从而确定一家公司是否适合您的投资组合很有意义。 如果你希望长期投资科技股，可以在2022年及以后购买并持有Veeva Systems的股票。由于所服务的行业优势，Veeva Systems比大多数云股票更具弹性。 Veeva Systems(VEEV)$Veeva Systems Inc.(VEEV)$ 是一家云计算企业，专注于服务特定的客户群。该公司的产品和服务旨在满足生命科学和医疗保健行业公司对云软件的全方位需求。 多年来，该公司有一张令人印象深刻的客户名单，其中包括制药和生物科技领域最知名的公司，例如波士顿科学（BSX）、葛兰素史克(GSK)、诺和诺德(NVO)、默克(MRK)、Moderna和Edwards Lifesciences。然而，Veeva的软件也被相邻行业中的其他大公司使用，例如高露洁棕榄（Colgate-Palmolive）和联合利华（Unilever）。 Veeva的大部分收入来自云计算订阅收入。该公司的订阅解决方案能满足广泛的需求。例如，该公司最受欢迎的Veeva Vault平台使用户能完成从与外部供应商和制造商联系到简化行业特定监管的所有工作。 该公司丰富的云计算软件解决方案套件还帮助客户启动和管理临床试验、整理和管理临床试验数据、制定质量控制系统、访问实时客户情报、审查商业和营销分析等。Veeva的服务收入在整体收入中所占的比例较小但在不断增长。服务收入源自技术业务咨询和软件认证项目等产品。 在最近一个财季，Veeva的总收入为5.52亿美元，同比增长16%。总收入中有4.42亿美元

导语：电池回收行业水很深也很浑浊，缺乏统一标准和长期连续可比数据是分析该行业的最大困难之一。 本文虽然尽量采用平均数或者中位数进行分析，但也难以避免“潘长江和姚明的平均身高”是否具有代表意义的世纪难题。 欢迎各位在评论区分享各自了解的行业信息，更欢迎大家指出文章中的错谬之处。 一、定义 1、本文所称“锂电池废料”指退役以后无法被梯次利用只能被拆解、破碎、冶炼回收其中有价金属的电池，不包括极片和黑粉回收料。 如无特别说明，本文所称锂电池废料特指“废旧523方形三元电池”，因为这款锂电池废料是SMM网站上三款有公开市场报价的电池废料之一，限于篇幅另外两款等有空再分析。 2、规模化回收指全国锂电池废料回收所生产的电碳、工碳和粗碳的碳酸锂当量合计超过1万吨。 3、电碳价格指亚洲金属网、上海有色网的月度平均价。 二、以“废旧523方形三元电池”正式开始 2021年6月1日，SMM开始对废旧523电池进行公开报价，在最开始的半年时间里面，以镍钴金属计价的折价系数（以下简称“系数”）基本都在80%以下波动。 但是2021年12月之后，系数开始撒丫子往上跑，2022年2月24日突破100%，2022年8月18日突破150%，2022年11月4日突破200%，最近虽有所回落，也还是在187%。 系数低于100%的部分为回收厂商的“加工成本+毛利”，高于100%的部分就是回收厂商的亏损了，他们莫不是疯了？ 玄机就藏在报价机制上，正如SMM关于废旧523电池的标识“6%<Ni<11%,3%<Co<6%”一样，报价只反映镍钴金属的价值；系数高于100%还能有成交，说明厂商回收废旧电池的锂金属价值能够覆盖额外成本。 那么，在2021年6月1日至2021年11月30日期间，电碳价格从8.9万元/吨上涨至20.35万元/吨，涨幅达到128.65%；为什么系数基本都是在70%至80

特斯拉股票自2019年底以来上涨超过599.9%，所以该股在过去几年里可能让投资者更富有，但2022年对特斯拉来说是艰难的一年，特斯拉股价在熊市中损失了略高于一半的价值。相比而言，一家名为Catalyst Pharmaceuticals (CPRX)$Catalyst Pharmaceutical Partners(CPRX)$ 的鲜为人知的生物科技公司股价在2022年上涨了303%，我们有理由相信该生物科技股仍有很大的上涨空间。 事实上，该生物科技公司收购其他公司的时机已经成熟，有理由相信它在2023年及以后的回报率会超过特斯拉过去几年的辉煌回报率。 进入新市场 Catalyst拥有销售名为Firdapse的药物的许可证，该药物可治疗兰伯特-伊顿肌无力综合症(LEMS)。Firdapse是唯一一种专门用于治疗LEMS的药物，这意味着自Firdapse于2019年初推出以来，Catalyst基本上独占了LEMS药物市场。 第三财季，该公司的收入同比增长59.3%至5720万美元，季度净收入也猛增144.4%。Firdapse目前在美国和加拿大商业化，接下来是日本。一旦该公司完成了日本监管机构要求的临床试验（预计将于明年某个时候进行），该药物肯定能进入日本市场，这也为Firdapse在亚洲和拉丁美洲的商业化铺平了道路。也就是说，该药物不需要高风险的研发工作就能实现未来增长，只需要相对安全的过程来复制先前研究的结果并让监管机构满意即可。 更重要的是，管理层也在寻找诱人的收购目标，以扩大公司的罕见病产品组合。凭借超过2.56亿美元的现金和超过9500万美元的12个月自由现金流(FCF)，该公司有足够资金来做到这一点。 股价继续上涨 令人惊讶的是，Catalys

在股票市场，交易和投资是两码事，尤其是在大盘和个股经历大幅调整的这一年。对能源股投资者来说，今年是有所收获的一年，多伦多证券交易所(TSX)的石油股是表现最好的资产类别，年初迄今已经上涨了41%，远远跑赢大盘和其他板块。最重要的是，能源股的牛市行情可能远没有结束。 虽然期待能源股在2023年出现像今年上半年那样的大幅上涨可能是不现实的，但是石油市场的基本面依然支持油价上涨。供应方面，俄罗斯与乌克兰的战争仍在继续，而中东的主要产油国仍在削减产量。随着中国已经放开疫情防控，后疫情时代的能源需求飙升是大势所趋。 冬季刚刚开始 冬季往往是能源消耗增加的时期，因为随着气温下降，越来越多的家庭要依靠能源来取暖。冬季供暖的来源除了一些国家有绿色能源电网外，天然气仍然是家庭供暖的一个主要来源。在加拿大，许多省份在冬季仍然依赖煤炭和天然气来取暖，而许多石油公司除了销售原油外还销售天然气。这意味着石油公司可以从未来几个月可能出现的天然气消费上升中获利，即使石油和汽油价格停留在现在的水平。 许多供应问题依然存在 近期，控制全世界大部分石油供应的欧佩克承诺每天削减200万桶石油产量。由于乌克兰战争爆发，能源行业的供应链问题不断浮出水面，而中国经济的重新开放可能使需求再上一个台阶。总体而言，油价明年可能会继续上涨，尽管可能不会像2022年的峰值那么高。 一只很值得持有的石油股，而且非常便宜 如果你正在寻找一只便宜而且有上涨空间的石油股票，森科能源Energy Inc (TSX:SU)$森科能源(SU)$ 值得考虑。事实上，这只石油股现在有可能是多交所最有价值的股票之一，当前的股价是调整后收益的5.5倍，是GAAP收益的7.7倍，是账面价值的1.5倍，是运营现金流的四倍。 在这样的估值

科技巨头市值疯狂蒸发，何时会迎来转机？ 当地时间周五，Facebook、Instagram、WhatsApp和Oculus的母公司Meta Platforms(META)的股价在华尔街分析师发表看涨评论后上涨。截至美东时间下午12点30分，标准普尔500指数下跌1.5%，而Meta股价上涨3.4%。 华尔街的看涨评论来自摩根大通的分析师Doug Anmuth。Anmuth认为Meta度过了艰难的一年，但正在控制开支。在这种假设下，Anmuth根据2024年的利润模型认为Meta股票看起来很便宜。 Anmuth曾对Meta股票给予中性评级，目标价为每股115美元。然而，该分析师现在认为Meta股票有上涨空间，并将目标价定为每股150美元。这就是今天市场对Meta股票感到更加乐观的原因。 Meta的2022年前三个财季的收入与2021年同期持平，运营收入下降了34%。Meta的管理层已承诺将“精简”，并且由于采取了若干节省成本的举措，该股在11月份上涨了27%。然而，成本削减是在Meta为实现元宇宙目标而继续花费资金的背景下进行的。而且Meta仍预测2023年的支出会增长。 Meta仍在向元宇宙走去。从长远来看，该公司需要元宇宙业务取得成功，从而证明昂贵的投资是合理的。

近日，钠电池板块出现了明显的持续回调，除了无锡碳酸锂2304合约价格下跌2.1%至42.8万元/吨（现货价格仍在56万元/吨）之外，没有看到其他明显的利空。对此我们做出如下快评： 一、碳酸锂价格对锂/钠电池的影响 碳酸锂价格下跌对钠电池初期的发展是有一定的影响，碳酸锂价格每跌10万元/吨（相当于在现货价格基础上降17.8%），会降低磷酸铁锂电池0.08元/WH（相当于目前0.8元/WH的锂电电芯成本降低10%） 但是我们要考虑到钠电池也会降成本，明年就有望降到0.6元/WH左右，后年有望降到0.4-0.5元/WH，也就说是如果钠电池后年底到0.4元/WH，碳酸锂价格要降低50万元/吨（假设其他原材料不变），磷酸铁锂的成本才有可能和钠电池持平，这显然不可能。 所以这方面大可不必过多担忧。通过和去年的数据对比，我们认为，碳酸锂价格未来很难跌破20万元/吨。 二、钠电池最近的一些重要动态。 头部公司对钠电池的布局明显在加速： （1）科达利12月13日公告，与宁德时代签署战略合作协议，加强双方在钠电池在全球范围内的战略合作，推动新技术电池的成本优化； （2）蔚蓝锂芯12月13日公告，为中科海纳代工钠电池，9GWH大圆柱产线预计2024年初量产，同时启动10GWH圆柱电池项目（钠电池和锂电池一起）。 （3）蜂巢能源招股意向书公告，低成本钠电池已完成A样电芯样品开发。 （4）比亚迪、宁德时代的更多未经证实的传闻这里不展开。 我们预估其实对钠电池最积极的，不是锂电池企业，而是下游的两轮车、A00车等，降本是最大的诉求，也是推动钠电池行业大发展的最大推动力。钠电池行业2023年的产能规划已经达到了33GWH，这也是非常超预期的。 产业链的诸多企业的进展其实也是很超预期的，包括二线的钠电池企业、一线的钠电负极企业等。 三、我们对钠电池板块的看法 我们坚定看好钠电池在很大程度上未来对铅酸甚至磷