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最近小米市值突破1.3万亿，雷军身价3800亿，成为新首富。 然而雪球上对小米的争议却非常大，典型如下所示： 图片 格力的坚定股东-流放疯认为小米目前市值透支了未来很多业绩空间。到2027年，小米很难超3000亿营收，利润很难超500亿。 图片 靠单吊中国海洋石油赚了四倍的会计误工人员认为：中国神华和中海油未来10年平均利润合计不低于2000亿。 小米未来十年平均业绩有多少？完全不理解小米股价的狂热，认为创造不了那么多价值。 图片 我觉得他说的很有道理，至少从谨慎性来看没问题。 按照他这么说的话，二千亿利润，俩公司合理估值按照二万亿算吧（对应十倍市盈率）。中国神华+中国海油A股总市值为1.9万亿，港股市值合计1.4万亿（除以28%股息税，折算为1.8万亿），只是略微低估一点罢了。 小米虽然有道理，但也很会计思维，不是产品思维（我本身就是财务出身，所以知道财务思维的人很难出大投资家，当然会计兄的成绩已经非常好了）。 我来稍微预测下小米五年后也就是2030年的业绩：1.2万亿营收，700亿净利润。三百万左右的汽车销量。按照二十倍市盈率估计，也就是1.4万亿市值了。此处没有现金流折算，所以略高估了些。 问题的关键是很难说五年后营收是三倍，还是五倍，亦或是二倍。因为雷军做成了汽车，做成机器人，也并不是不能。 特斯拉的经验告诉我，伟大的产品，牛逼的人，线性思维都是错误的，资本市场大多数的时候都是对的。 图片 那两年，我两次翻倍，三百买，六百卖。当时感觉自己很厉害。当时觉得市场太疯狂，不会那么一下子给特斯拉预期打满。但是我错了。 18年底那时候特斯拉市值500亿美元，而今特斯拉市值1.1万亿美元，增长了二十多倍。 最重要的是当时涨到四千亿的时候，已经八倍，我觉得严重透支了未来业绩，甚至做空了点，但市场和后来实际的业绩结结实实打了我的脸。 即使你说现在的特斯拉高估，那么四千亿美元的特斯拉

今年的收益情况非常好，我很满意。 图片 本年以来收益率超过20%，达到21.3%，主要超过这一收益率的有小米40%，拼多多30%（当然不在这个账户显示），腾讯25%，金山云60%多（碰巧买到了）等。拖后腿的很多就不点名了。 按照个人预计今年很难超过35%，原因主要是自己在不断减仓变现。等差不多清仓了，也就是35%的收益率了。 1.持续减仓 再次对小米及雷军表示感谢！小米都已经减仓差不多了，预计55港元清仓。 图片 港股小米集团持续拉升，涨幅扩大至5%再创新高，市值逼近1.2万亿港元。今天南向资金净买入超100亿港元。 图片 港股今年累计买入了近2000亿港元。大家真是都不玩大a，都来港股了。 其他港股也涨的非常好，我把一些杂草也都清仓了。之后还将按计划减仓美团，腾讯等。当然腾讯目前卖得最少。 2.减仓后的资金去处 现在减仓的钱有点麻烦，没好公司好价格可以投。 想了一圈觉得，这几个可能比较低估：茅台，中国移动h股，牧原，东方甄选，中国海洋石油，中兴通讯h股。 你们觉得哪个比较好呢？欢迎留言告诉我。 我个人是已经有茅台，牧原和中海油，少量中国移动h股的。东方甄选和中兴通讯暂时没有。 图片 deepseek是最推荐中国海洋石油，其次中国移动，再者是中兴通信。 很多人都加仓了中国海洋石油，我也加了些，但是石油确实难以形成量价齐生的局面，未来收益率肯定比前三年低。 图片 图片 从财务指标看中国海洋石油确实不错，但是估计成本难以下降，石油价格难以提高，甚至会下降。所以只是比现金好些，但具体好多少，却不好说。 另外自己最近比较喜欢东鹏特饮，但是有两点缺点：护城河看起来没那么深，价格估值很高（反正不至于说便宜）。优点也很明显：运动提神性饮料，赛道不错。加上红牛在中国这边发展不好，确实有很大市场。 目前暂时计划：一半取出来还房贷，一半等机会寻找好公司好价格。要是等不到好价格，就一部分改善生活

图片 2024年11月6日，根据2024年福布斯中国内地富豪榜，首富钟睒睒身价3700亿元，此时的雷军位于第十，身价1450亿元。 图片 伴随着小米公司股价水涨船高，雷军身价激增！很快有望成为新首富。 雷军的身价主要通过以下几种方式计算： 1. 主要资产 小米集团：雷军持有小米集团约24.16%的股份。截至2025年2月18日，小米集团的市值为1.22万亿港元，因此雷军持有的小米集团股份价值约为2947.52港元（约合2741亿人民币）。 金山办公：雷军直接和间接持有金山办公约15.61%的股份。截至2025年2月18日，金山办公的市值为1665亿元，因此雷军持有的金山办公股份价值约为260亿元。 金山软件：雷军持有金山软件约26.9%的股份。截至2025年2月18日，金山软件的市值为600亿港元，因此雷军持有的金山软件股份价值约为161亿港元（约合150亿人民币）。 金山云：雷军拥有小米公司11.82%的股权.截至2025年2月18日，金山云港股的市值为391亿港元，因此雷军持有的金山软件股份价值约为46亿港元（约合43亿人民币）。 迅雷：雷军在迅雷的持股比例相当于9.96%，迅雷的市值为2.25亿美元，因此雷军在迅雷的股权价值约为0.225亿美元（约合1.64亿人民币）。 猎豹移动：雷军在猎豹移动的直接控股比例相当于6.95%，猎豹移动的市值为1.72亿美元，因此雷军在猎豹移动的股权价值约为0.12亿美元（0.87亿人民币）。 顺为资本：雷军持有51%,顺为资本管理规模500亿，包括蔚来汽车、美菜 、一起作业、今日头条、快手等。市场没有估值，按照250亿人民币估算。 字节跳动（传1.2%）：按照字节按照腾讯市值估算4.62万亿，折合554亿港币（510亿人民币），未上市6折为（306亿） 以上合计金额为3741亿元。已经超过2014年11月的钟睒睒，我们更新下钟睒睒身价

图片 小米的股价已经来到了45块多，遥想2020年9月，雷军给周受资的一亿股票期权，目前最少值20亿元。 然而2023年初周受资选择更大的舞台，来到了字节跳动，出任TikTok的CEO。 在小米任职的几年里，薪酬在2.3亿-3.2亿港元，来到字节后，薪资暴涨到9.6亿，比苹果公司库克薪资（2024年的总薪酬为7460万美元）还要高不少。 小米没有留住核心人才确实可惜，对周受资也许也是如此。这两年半拼命干，多赚的薪资也不如期权赚20亿多。 后视镜看：雷军对周受资确实不错。 补充介绍： 周受资（Shou Zi Chew），新加坡人，祖籍广东潮汕，男，1983年1月1日出生于新加坡，毕业于伦敦大学学院经济系，并持有哈佛商学院MBA学位。 由于个人专业和职业与周受资相似，当初第一次看到小米CFO是他的时候，相当惊讶。因为此时他才32岁。 2015年7月1日，小米任命周受资担任首席财务官。 图片 周受资在小米期间有两大贡献： 1.小米上市：不是简单的上市，而是港股第一家ab股权制度的上市，并且是以比较高的市值上市的（这点虽然坑了很多小散户，但对上市前的机构是有帮助的）。 图片 2.海外业务的拓展：到2020年，小米的海外营收达到1224亿元，占总营收的近一半。 雷军非常喜欢和看好小米，在2020年9月给了周受资一个大饼—一亿股票期权。 图片 然而财务出身的周受资，可能会觉得24.5港元的行权价格太高了（他太了解小米是不是硬件公司，值多少钱了）。并且贫穷限制了我对他薪资的想象（从三亿到九个亿年薪）。 从他个人来看，小米的舞台发展阶段到了不是特别需要他的时候，他要怒放的生命，此时字节跳动抛出了橄榄枝。 字节需要一个中美沟通桥梁的领袖人物，新加坡人一口流利英语的周受资则极为合适。 出席听证会，一炮而红。人们惊呼小米居然能出这样的人才！ 图片 tiktok禁止与否他都不是关键。但如果这件事成

最近，披露了段永平其中一个账户的持仓信息，我们直接说最重要的两点： 图片 段永平最新持仓，拼多多和阿里都加仓了，其中pdd比阿里多。 苹果继续降低，但仍然非常高（持仓比例70%）。 关于苹果，段永平比巴菲特拿得更早（大约早五年）），并且更重仓（从比例来看），更持久。这背后是顶级高手的认知差异。 以下详细再补充说明一下信息： 1.段永平有好几个账户，这个是比较大的账号，必须要披露，根据揣测，段永平股票总资产应该在1500亿以上（该账户为1000亿资产）。个人身价2500亿以上。 据说茅台就持仓总市值比例1%以上，大约为180亿人民币以上。 2.账户套现了28亿美元（减仓的钱减去加仓的钱后），自个估计哈，是买了腾讯，茅台。腾讯应该是主要的。 依据是段永平在雪球发的动态。 图片 图片 根据段永平所说，应该是目标买下超过自己原持仓仅1%的腾讯，毕竟约20亿美元资金的话约占他总资产10%。 3.拼多多：Q4增持332.1万股，持股从390.8万股增加到722.9万股，增持比例85%。持仓比例从3.2%提高到4.8%，Q4和Q3两个季度拼多多股价低迷，段永平连续两个季度大幅增加拼多多的持仓。 可见段永平对拼多多的喜爱，超过阿里。 对于我自己值得表扬的是，操作与大师基本同步，注意我看到他披露持仓得实际操作一个季度后了。所以我很庆幸对段永平的理解算是比较深的了。 4.阿里神操作：阿里最难的时候，段永平为其说话，相信马云还是那个正义的男人～骑着自行车准备逃跑但依然壮着胆子对着几个偷井盖的大汉大吼一句的汉子。 图片 雪球方丈对其认知经历了看好到不看好再到看好，这很有意思，对于我来说，很显然是看低阿里。 图片 5.对比高瓴资本： 图片 高瓴资本自从投资格力后，自从领导朋友事件后，表现很不咋样。 去年底大幅度减仓阿里和pdd让人大跌眼见。 6.加仓西方石油，我对应也加仓了点中国海洋石油。无它，减仓

前言：前段时间段永平回国在浙大进行交流，所讲得话，我是反复听，反复想。每次都有醍醐灌顶的感觉，但只是那么一瞬间，还不是特别通透，现在又到了一个阶段，似乎打通了。所以妄言总结下，如有不对，欢迎提出意见。 段永平说的话围绕最核心的一句话就是“做对的事，把事情做对”。 总结如上图，下文具体说明： 1.如何判断是对的事？ 一般时候都是知道的，就是有些事情你不知道。那你做了你将来也是会知道，因为你会受到惩罚。知道错了一定要停下来。改正错误要尽快，多大的代价都是最小的代价。 另外如何做：反复想问题的本质，想长远。所谓本分，也就是做对的事。 2.知不可为而不为/不对的事情有哪些？ 赚不了快钱； 不要盲目冒险、盲目创业、盲目追求创新； 有些东西是赌博（短期暴利，举例十分钟20美元变成一千多美元），有些投资机会可遇而不可求（投资网易），都不能重复，不要刻意寻找这样的机会； 不要什么新事物都要去学习， 知识渊博也比不上人工智能；低毛利、低产品差异化的生意一定是不好的商业模式； 不要一些名词作为自己的追求，特别是有悖于人性，比如说追求勤奋。要具体事情具体看待，最重要的是看是否正确，是否对； 不要总是批判性思维，想问题的本质和长远影响比批判性思维好。 不要让重要的事情变成紧急的事情：举例开的车200公里的时速，前面20米有一堵墙，危机时候怎么办？就是不要让这样的事情发生，开慢点。 不能用自己需要的钱去赌一个不需要的钱。只需要富一次就够了，富裕后没必要冒险对着脑门扣动扳机，即使概率很低都不行。 这上面的大v，给我的感觉就是瞎评价段永平，而且还是指点别人做不可为的事情-把控政治、军事、文化脉络，不如做些自己可以作为的事情，思考好公司，是不是好公司好价格，抓大放小，抓住主要矛盾。知不可为而为之，是大多数人收益率很低或者不长久的原因。 3.可以重复做的事情/对的事情 投资像苹果这样的公司（当然也很难能多次

小米终于新高了！时隔四年，可喜可贺，市值9000亿港币超越比亚迪。 此前是35.9元，下一站40了。如果小米涨到55元，雷军差不多可以成为新首富。 雷军目前身价2400亿，有着小米集团24%的股票，还有着金山软件、金山云、顺为等公司股票，间接投资的公司更是多。 如果雷军成为首富，这将是大众喜闻乐见的一件事。 1.回顾个人操作记录 个人操作过小米两波，我自己总结就是第一波低买高卖，第二波正认为小米也许就是伟大的公司，我应该伴随他成长： 最近一波的买点很运气。之前光小米最高的时候持仓能占55%。太高了，而且这个股很大的成分是靠运气的。所以我减少到现在大约33%。 在35-55路上，我肯定会卖点。但又不敢卖多。卖的理由是：看错了，高估，有更好标的三种。现在也就高估理由沾点边，要忍住点。忍不住就卖掉点，这就是我的办法。 第一波的卖点很运气。那时候就是因为情怀和信仰，确实太热爱小米了。在苹果和小米之间选择了小米。不断补仓，心都碎了。 最后在参加完小米股东大会后，在小米35的时候觉得高了，当时的产品力还不够好，管理层也很动荡，最主要是觉得不够热爱小米。 2.这么多年的持仓逻辑是什么？ 当初买入逻辑有三点：1、小米的薄利多销商业模式很不错，高周转低毛利。2、相信雷军，有多次成功的经验，且给人感觉人很好。3、小米很小，赛道好，有着很大的想象空间，比如说ai，还有那时候刚宣布的小米汽车。 后来证明第一个逻辑是错误的😔所以我说自己是运气好。 如今再看，小米已经不再是薄利多销，小米2018年年报披露的毛利率，少得可怜。而是让红米承担极致性价比的重担，小米品牌有着不错的毛利率，我相信商业模式将有质的提升，已经走进入了正向循环，研发支出将大幅提升，科技水平将大幅提升。 3.如何看现在的小米？估值怎么说？ 小米才刚开始走在正确的道路上。也许估值看有些贵，但是五年后小米确实有希望成为几万亿市值公司。当然

1.缘起：到底商业模式是重资产好，还是轻资产好 2013年12月12日，雷军和董明珠同时获得央视财经“中国经济年度人物”荣誉。在颁奖典礼上，董明珠对小米的互联网的轻资产商业模式不看好，风头正盛的雷军自然不服，两人互相呛声，现场打赌。 图片 雷军：“小米模式能不能战胜格力模式，我觉得要看未来五年。请全国人民作证，五年之内，如果我们的营业额击败格力的话，董明珠输我一块钱就行了。” 董明珠：“第一，我告诉你不可能；第二，要赌就赌10个亿。” 2013年格力营收1200亿，小米300亿，差4倍。 2013年的雷军认为，互联网模式最大的好处是轻资产，没有渠道成本，没有店面成本，没有销售成本，因为没有工厂和零售店，它的注意力全部在产品研发和与客户沟通。 这是一次轻资产模式VS重资产模式的商业对比之战。 图片 2018年格力营业收入2000亿元，比小米1700多亿多出250多亿元，董明珠获得了这次赌注的胜利。 图片 但下一个五年，小米越来越拉开与格力的差距了。2024年开始后在小米汽车业务的带动下，营收差距将会更大。图中可见小米汽车开始发力。 图片 图为2019年到2023年第二个五年营收对比，其中2021年的时候差距最大，主要原因是华为被制裁，导致小米营收激增。那么雷军是如何赢得之后的胜利呢？这些年为啥有着这么大的提升呢。 二 雷军逐步靠近重资产模式旧三斧和新三斧 图片 雷军，2013年到2022年主要做了下面三板斧，对业绩拉升巨大。 第一斧🪓：扩大产品线-iot设备大爆发、小米生态链初建 图片 iot设备很多是蓝海，移动充电宝、小米盒子、小米手环、小米插排等。后续又有小米生态链公司：紫米，石头，九号公司等。 图片 第二斧头🪓：出海 印度市场一度成为小米的重要基地，海外业务节节攀升，最高占比50%。 这为全球化打下来基础，以后小米汽车出海不是难题。 第三斧🪓：开拓线下渠道-1万家门店销

背景：根据《2024年胡润百富榜》显示农夫山泉创始人70岁的钟睒睒财富去年下降1,100亿元，以3,400亿元让出坐了三年之久的首富位子，位列第二，主要因为农夫山泉今年二季度业绩增长放缓。自今年2月底开始的网络舆情，对其品牌及销售产生了负面影响，使得农夫山泉包装饮用水产品营收首次出现下跌。 钟睒睒层多年排在中国首富第一，直到今年被张一鸣超越。 图片 钟睒睒11月在赣州演讲还是非常牛，看问题很深刻，主要说抖音这种媒体应该要为谣言负责，很多短视频明知道是错的，却不加管理，因为流量会更大，放任作恶！就是做恶。 钟睒睒还喊话张一鸣：“今日头条你是实际控制人，同样你是盈利性企业。你是一个有足够能力掌控舆论的平台企业，因为这样的背景，所以请你承担企业文明的规则。”钟睒睒还呼吁“算法应该明白无误地公布于众”。没有一种标准是不可以公布的，应该公开公布并让所有使用者来评价其意义。“我请求头条和抖音，不要以所谓的避风港原则，对这些行为进行搪塞。请立即删除对我的伤害与污蔑。请求他们删除言论、图片，停止对一个中国公民的侵害”。 事实上，农夫山泉受到了不公正的对待，钟睒睒个人受到了不应该的诽谤，没有人站在正义一边。而选择仇富。做错误的事情，幸灾乐祸，推波助澜。我们听众也是受害者。 一、强者与弱者 钟睒睒很具有智慧，没有去直接反击娃哈哈或者宗馥莉，毕竟大众觉得她们作为女性、传统品牌比较弱势，而是把枪口对着比自己更强大的平台-字节跳动、张一鸣。在平台面前，钟睒睒即使是首富也是弱者，毕竟他是个人。 并且张一鸣的平台确实存在问题，推波助澜，流量为王、让大家沉入信息茧房、不理智、片面、肤浅看问题。 钟睒睒作为54年的、70岁人，你会越了解他越佩服他。段永平说的那些朴素理念，他早就践行了多年。 遥想当年苏格拉底探讨什么是正义，有人说强权即正义，这是非常实际、现实的。然而互联网时代，弱者往往能获得道义上的援助。以

今年岁至32岁，感觉通透了很多。以前总觉得越长大越迷茫，现在终于感觉度过了。 一、工作 今年最重要的事应该是换了份工作。 践行了知行合一的理念，对于自己的认知达到了一种平和。之前公司山重租赁是一家太辛苦的公司，在其中我获得不了什么，只是为了顾虑找不到工作而不敢辞职。当我深思段永平、雷军、于东来的时候，我就知道怎么做：做正确的事，最好还是简单的。 那时候我选择了裸辞，很幸运休完调休假就顺利来到现在的公司-金风科技。这里更人性化些，公司也有着便利的运动设施。公司可持续、更长久的观点符合我个人价值追求-更健康、更快乐。 图片 投后评估岗位也比较适合我，个人有着比较专业的会计、审计背景，对投资有着很强的热爱和较强的投资能力。2024年也收获了不错的投资收益。 二、投资 图片 2024年投资收益率达到了61%，第二次投资收益超过年薪。上一次是2020年，那一年我有幸在互联网股大涨的时候享受了下泡沫，并完成关注粉丝上万。 去年没赚没亏，去年的投资总结没有写，大家都下跌挺多，自己也就没啥心情，但还是比较坚定认为手里都是好股票。回头来看，在亏钱的时候还能保持热爱，应该是真热爱了。   图片 之后我将继续沿着价值投资的路线，什么是正确的道路：就是坚持低买高卖，跟随伟大公司。就是不断研究公司，把控好公司好价格。就是关注公司，发财之道。 今年从利润贡献上看：在小米、腾讯、美团三只股票上，贡献了今年的收益。去年还有拼多多的功劳。 2024年发现并获得不错收益的是农夫山泉，短期获利并卖出的有泸州老窖、中芯国际、英伟达。 2024年清仓了京沪高铁，持仓五年，收益20%多，真的蛮辛苦的。一开始上市的时候股价上涨的多，后来疫情来了，业绩下滑，疫情第二年清仓了，在疫情结束后2023年年中再次买入，然而并没有想象中的大涨，此次上涨30%多，也属实不错了。但平滑成五年，则是很一般的数据。 2024年错