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受耐克销量降低的影响，申洲国际2025全年增速或低于去年，除非：1)耐克从申洲国际增加采购；2)申洲国际销售给耐克以外之客户的货物，能抵消或超过耐克带来的不利影响。

美团的效率高，且解决了就业，时薪高，且支撑了实体经济，地推经验丰富，不会轻易败北。京东虽然给外卖小哥较多保障，但势必增加企业成本，因此最终还是美团胜出，京东或许有一点儿市场份额吧。

$西方石油(OXY)$  

收盘价42.5

$万国数据(GDS)$  

对汇量科技出售Mintegral业务延迟决策的分析与情形概率评估   一、四种情形及修正分析   情形一：买方出价过低，汇量拒绝出售   • 合理性：若买方出价显著低于汇量预期（例如低于Mintegral业务合理估值的70%），管理层可能因核心资产价值被低估而拒绝交易。Mintegral的2024年净广告收入约4亿美元，若按程序化广告平台平均市销率（PS）7倍计算，合理估值约28亿美元（约218亿港元），但当前市场担忧美国政策风险可能导致买方压价。   • 未考虑因素：   1. 政策风险溢价：美国《保护美国人数据免受外国对手侵害法案》（PADFAA）可能要求买方承担额外合规成本，间接压低交易价格。   2. 买方战略意图：若买方为私募基金（如贝恩资本）或技术巨头，可能通过分阶段收购（如首付+对赌条款）降低风险，而非一次性低价收购。   • 概率：30%（核心资产价值被严重低估时可能触发）。   情形二：买方出价接近预期，汇量等待更高报价   • 合理性：若买方出价在190-200亿港元（接近28亿美元估值的下限），汇量可能利用3月31日发布的2024年报中高增长数据（如Q3净广告收入同比增49%）争取溢价。   • 未考虑因素：   1. 时间窗口限制：美国政策可能要求限期完成交易，汇量缺乏长期谈判筹码。   2. 买方竞争：若存在多个潜在买家，汇量可通过竞价抬升价格，但目前市场仅传闻贝恩资本等少数参与者。   • 概率：25%（需依赖年报超预期且买方竞争升温）。   情形三：买方出价接近预期，但年报数据一般   • 合理性：若年报显示增速放缓（如Q4收入环比下降），汇量可能被迫接受较低报价。但2024年前三季度归母净利润增

$启明医疗-B(02500)$  

$汇量科技(01860)$  

$心通医疗-B(02160)$