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BTC重新站上9万刀，整个概念板块飞涨。手里嘉楠这几只矿业股，低于10cm都算不及预期了，真是急的团团转。 三大股指飘红，气氛不错；消息面上，SEC新主席Paul Atkins上任，算是美国证监会的老人，之前主导过数字资产相关标准制定，09-10年是国会“问题资产救助计划”监督委员会成员。现在我愿意称之为“数字救市主”，为后续打开数字政策铺路。 日前根据彭博分析师称，目前有 72 只相关 ETF 正在等待SEC批准上市。 围绕加密这个投资主线，越来越趋向机构化，赌徒们的可选标的也多起来了，现在感觉都是暴风雨之前的宁静。 1.能否接力黄金 现在谈绝对容量尚早，但从行情角度，讲道理这轮BTC走牛到10万刀那波，形势一片大好，结果关税风波，导致通胀加息预期、避险情绪升温、产业链成本抬升、科技股杀估值，形成了资金流出高波动资产传导链。英伟达、特斯拉这种科技股最先挨揍，BTC这种也算是高风险品种，也跟着被打够呛。 虽然说叫“数字黄金”，但是避险一致性上还是比不上黄金，所以现在黄金都在不断创新高。坦白讲我这轮黄金行情没参与，没什么太熟悉的工具。 从现在BTC价格来看，重返9万刀，基本上抹平了特朗普关税带来的负面影响，地缘政治、关税类事件，BTC属于短期承压。懂王的美国再次伟大，“加密”是个核心战略之一，而且自己儿子也下场当矿工，不能玩脱了。 2.BTC主线 围绕BTC投资主线（剔除现货、期货），个人认为大前提是博政策、高贝塔，说太多基本面属于耍流氓，要看人气、股性。 基本上首选是MSTR，属于杠杆BTC品种，去年十倍的大热品种。公司一直处于发债、卖股票屯大饼的阶段，也是目前上市公司里面持币最多的。Saylor属于跟懂王、老马这种神棍风格，就现在美国政府这种剧情，让他出任美联储主席我都不意外。 但从一致性来看，MSTR一方面跟BTC，也同步跟指数走，开年这几个月属于两头受气，再加上要卖股

$有道(DAO)$  最近看消息说，InfunEase新增了针对游戏生态的相关功能，从中长尾KOC的调度、到定价机制、再到内容效果的AI评估，平台从接单到投后实现闭环。 这套逻辑说实话现在普遍是广告主投放痛点，KOL被玩的很透明了，KOC投放是大趋势，但是最大问题就是规模和效果，我看到的目前普遍是用云文档手搓，这玩意说实话真不可控、效果不可测。 游戏出海的语境下，Youdao Ads把任务广场机制、语义分析、注意力识别这些模块整合进来，至少在方法论上给了一个方向，实际效果还有待验证 有道资源侧1500w红人，客户侧覆盖90%游戏厂商、外加跨境电商，短期估计广告这块增速还能保持不错吧。

$MSTR 20250411 307.5 CALL$ 这玩意等于杠杆BTC，而且同步sp走势，滞后一点。打一枪就撤

最近美股这行情，说实话，挺特朗普的。4月10日，懂王一条推90天关税宽限期，把全球股市从半死不活里救了一把。纳指史诗级暴拉，但好景不长，第二天，又跌回原点，利润全没了。 这个过程，倒发现灿谷没啥剧烈波动，感觉筹码应该高度集中，估计大股东就剩两位联合创始人外加腾讯了，感觉充分具备重组条件了。 回顾一下最近几个动作，借壳迹象明显了。 3月，灿谷公告收到Enduring Wealth Capital（EWCL）的要约，希望收购两位创始人手中1000万股B类股票，从而取得控股权。该机构开出的条件包括重组管理层，并协助寻找买家接手灿谷的传统业务。 上周灿谷官方消息说，已经宣布将中国境内汽车金融业务以3.52亿美元出售给一家名为Ursalpha Digital的公司。而这个Ursalpha与比特大陆旗下的Antalpha属关联方，两者注册地址和高管均有重合，由比特大陆董事长詹克团实际控制。 而3月提出控股要约的机构EWCL也与Antalpha关系密切，之前我有分析过。 如果灿谷想要延续Q1的后续18EH/s收购，资金方面问题按照行业通行做法就是增发或者发ATM，但是灿谷没相关动作。 所以基本可以确定就是灿谷表演蛇吞象，成比特大陆壳公司了。 从比特大陆视角，等于是正在通过一系列资本运作将其矿业资产注入灿谷，实现曲线登陆资本市场的目的。先是去年11月卖给灿谷矿机获取现金流，再通过关联方收购灿谷的传统业务、接盘公司控制权，最终让灿谷变身为比特大陆的挖矿上市平台。 标准的“借壳重组”路径吗？只不过这次的主角，换成了比特大陆，平台选在了美股。而灿谷，作为一个股权干净、盘子又不算大的标的，恰好是最佳壳资源。 之前从比特大陆出来，吴忌寒带领的小鹿都已经IPO了，目前市值维持在15亿美元左右。 所以比特大陆着急上市能理解，应该是特想赶上懂王任期这波行情。关税90天宽限期消息出来后没多久，BTC价格也直

$TSLA 20250411 260.0 PUT$ 价内跑了[得意]  

我卖飞了，错过达子十倍[呆住][呆住]

不知道这是啥意思[呆住]  

$灿谷(CANG)$ 刚看新闻说，灿谷把国内的汽车交易业务卖了，套现3.52亿美元，首付款约2.1亿刀直接到账。 这个节奏我猜是要走之前EWCL那个反向收购逻辑了，当时就说会给找国内业务买家，去中概。 这样的话，相当于老板也要换了。 而且跟去年GT那个18EH/s后续条款相斥，估计要修改协议。 现在这公司基本就纯挖矿外加现金了，只要监管没问题。 矿业加速整合

刚看灿谷更新了3月产币数据：单月生产了530.1枚BTC，高于2月的472.7枚，截至目前共持有2474.8枚。 这个产币量，在全球上市矿企里属于第一梯队了。目前部分矿业股挖矿数据还没出来，从2月数据来看，灿谷的持币排名应该还是稳步在15位。 现阶段感觉是进入疯狂抢币阶段，MSTR日常买买买就不说了，包括GME等也都宣布要开始屯币，账上46亿美元现金，这要都来买BTC就炸了。 政策方面： 这两个月最大的政策消息，是特朗普正式签署了“战略BTC储备”行政令，把美国政府扣押的近20万枚BTC“锁仓” 锁仓到所谓“数字诺克斯堡”，给与了类似黄金储备的地位。 按照《法案》给出来的内容，五年屯100万枚，持有不少于20年，如果这法案通过，全球范围内主权储备连锁反应就要开启了。 近期日本、巴西也在合规上承认了BTC储备的重要性和合规性，全球BTC储备大战一触即发。 另外，2号有个听证会，“释放美国能源主导地位的黄金时代”听证会，数字电力网络 (DPN) 代表美国最大的矿工联盟，也给进言献策了。《FLARE 法案》鼓励类似MARA这种，利用废气和垃圾填埋气来进行能源回收，不仅仅是解决电力供应削峰平谷，一并把金融、能源、气候等多个问题解决了。 机构动作： 贝莱德CEO前两天说，“如果美债问题得不到解决，美元可能会失去全球储备地位，BTC可能是未来替代品。”身体一致性也有体现。 1月底，贝莱德全球配置基金上季度BTC持仓翻倍，达到4740万美元； 3月，推出欧洲首只iShares Bitcoin ETP，登陆德、法、荷交易所。ETP和ETF虽然结构不同，但逻辑一致，而且ETP不像基金会面临很多合规性要求，BTC容量也会更大。 资产管理巨头已经实打实把BTC当成未来配置的一部分了。 算力方面： 懂王在竞选时候就说了，以后挖矿都要在美国本土搞，当特朗普竞选时喊“美国要做挖矿中心”，结果现在不仅自

上个月底涂鸦智能发了2024年Q4和全年财报，去年营收同比增长近30%，而且同时实现了几个利润方面的重要里程碑： 季度和年度非GAAP运营盈利； 首次实现年度GAAP净利润。 可以说涂鸦的商业模式得到了市场验证，能赚钱了，而且再度宣布派息，两次派息合计几乎把全年非GAAP净利润全分掉了。目前的涂鸦营收、利润增速都还不错，账上净现金余额超过10亿美金，而且每个季度自我造血。 大家都比较关心的是未来这种势头能否持续，以及未来潜在的增长点在哪，年报和电话会管理层关于数字方面的指引没有细说，可能是由于美股合规的要求，所以讲的更多是策略方面。 结合这份年报，以及自己对涂鸦业务的理解，简单做个分析，AI最后部分聊。 一. 财报分析：稳健增长，首次盈利 1.营收增长与盈利能力 2024年，涂鸦实现总收入2.986亿美元，同比增长近30%。其中，第四季度收入 8210万美元，同比增长27.4%。公司首次实现季度和年度盈利，全年GAAP净利润为正，这是涂鸦历史上的重大突破。 数据来源：涂鸦2023-2024年各期财报 经营利润方面，涂鸦2024年全年非GAAP运营利润率达到7.6%，同比上升18.5个百分点，非GAAP净利润率达25.2%，盈利能力大幅提升。 数据来源：涂鸦2023-2024年各期财报 过去几年，市场对IoT平台型企业的盈利能力存在质疑，特别是很多国内外大厂在IoT平台或服务领域运营多年后相继退场。涂鸦这份年报给出报表，算是提供了一个正面的案例，尤其是在全球科技企业普遍面临成本压力的背景下，涂鸦终于从“烧钱换市场”的阶段进入了盈利增长模式，向市场证明了其商业模式的可行性。 另一方面，涂鸦的成本控制策略也做得不错，公司通过降本增效，运营费用同比下降约10%（GAAP下11%，N-GAAP下9.9%），人效较2年前提升约3倍，而且毛利稳定增长，上升至47.4%，而非牺牲市场扩张换