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山洲

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- 山洲山洲
  ·2022-03-14
  外资一直在卖，撤退了。是不是担心美国也和制裁俄罗斯一样制裁我们。
  最新调查 | 究竟谁在"卖股票"？资金都流向哪了？
  近期市场持续表现欠佳，各种说法也都在流传。有人认为基金在大规模赎回，也有说法称量化私募被大量平仓，那么，真实情况如何？近日，中信证券发布了报告《A股市场近期投资者行为分析》。在该报告的基础上，记者又结
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- 山洲山洲
  ·2022-02-20
  大盘快不行了，要给韭菜打鸡血了🤣🤣🤣
  26年暴赚500倍！韭菜真的能逆袭吗？
  凭运气赚钱，凭实力亏钱！韭菜能逆袭吗？投资真能改变命运吗？近期A股一波三折，热门赛道白马股和“顶流”基金净值重挫，深陷其中的投资者再度自嘲“韭菜”难逃被收割的命运。本期分享一个普通投资者的真实故事：这
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href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>持续迎来申购资金。中信证券渠道调研显示，存续产品并没有随着市场下跌而面临大规模赎回的压力，相反周度的净赎回率继续保持在较低水平。Wind数据显示，被动权益类ETF在1月、2月以及3月至今连续保持净申购状态，净申购资金规模分别达到583亿元、19亿元、144亿元。无论是各类成长赛道ETF还是白酒ETF在3月迄今均为净申购，反映基民依然有通过存续产品进行“抄底”的意愿。</p><p>总体而言，中信证券判断公募行业整体维度不存在流动性紧张导致的受迫性卖出情况。当然结构上，调研也发现部分银行类机构资金、FOF或因面临较大的净值压力而赎回权益类公募产品，或者专户主动减仓调仓的情况。</p><p>不过，权益类公募约80%的资金来自个人而非机构，因此零售客户的申赎对公募整体的影响更大。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>也有类似结论。在过去三年中市场有三次比较大的回撤，分别是2020年3月的全球疫情冲击，2021年2月的核心资产大跌以及2021年12月以来的成长股大跌。这三次市场下跌中<a href=\"https://laohu8.com/S/06837\">海通证券</a>发现基金并没有被赎回，2020年3月基金净申购了1000多亿元，2021年3月净申购4000多亿元以及今年1月基金净申购了1000多亿元。而作为对比，2018年无论是从年度层面看还是从月度层面看，市场下跌时基金都是净赎回的。</p><p>海通证券认为，从前述测算的数据来看，个人投资者并非如市场所想的那样在近期下跌中赎回了大量的基金，反而“越跌越买”。这种变化背后实则是居民资产配置开始向权益市场趋势性地转移，背后是人口年龄结构的变化导致地产的需求趋势性下降，以及打破刚兑的背景下高收益金融资产变的稀缺。</p><p>未再次观察到量化基金平仓迹象</p><p>私募方面，整体清盘压力不大，近期中信证券并未再次观察到量化基金被迫平仓的迹象。</p><p>根据中信证券的统计，2022年初单位净值在1元以上但截至3月9日已低于0.8元/0.7元的私募产品数量，分别占总体数量的0.9%和0.3%。3月9日净值介于0.8-0.85元的产品减仓压力最大，但也仅占总体数量的0.8%。中信认为，数量占比虽然不如规模占比，但也能够反映私募行业整体清盘压力并不大。</p><p>而针对中证500快速调整，市场一度担忧是量化私募再次出现被动清盘或者是雪球产品因敲入而大幅减仓的问题。中信证券表示，从中证500股指期货表现来看，3月至今期货相对指数平均贴水11点，并未出现快速升水的情况，因此判断没有量化私募被迫平仓的迹象。</p><p>“而针对雪球产品，我们调研了解到存续雪球产品的密集敲入区间依然低于当前股指期货点位，因此雪球仍处于越跌越买的状态，并不是近期股指调整的主导因素。”中信证券表示。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000166\">申万宏源</a>也认为，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。申万表示，发行人在布局雪球产品时，会考虑将观察点分散化、敲入价格分散化。且目前存续的雪球产品应该离到期日较远，临界点对冲时的头寸放大压力可控。因此，基于这种分散化的特点和对冲的特征，可以判断，在9月以来发行的品种中，即便有少量的敲入对冲操作，造成的市场波澜可能远不及大量其他雪球产品在这个过程中常规对冲带来的平抑市场的效果。因此，在此轮市场大跌中，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。</p><p>北向资金为何流出</p><p>中信证券认为，近期北向资金净流出的原因可能是：海外China fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。</p><p>北向资金中究竟是哪一类资金在跑路？中信称，2月至今北向资金的净流出，主要来自于交易型资金，但在上周配置型资金也开始净流出。2月7日至3月9日的23个交易日内，配置/交易/托管于内港资机构的资金分别累计净流入212亿元/-367亿元/-45亿元。</p><p>据了解，交易型资金净流出或对应的是其背后对冲类资金的主动减持。托管在外资投行的交易型资金以对冲基金为主，此类资金关注短期交易机会，择时特征较为显著。春节后首周（2月7日-11日）交易型资金一度净流入66亿，但随着俄乌事态恶化而转为持续净流出，2月14日-3月9日累计净流出433亿元。</p><p>交易型资金近期减持的行业结构具备较为明显的避险特征，以3月至今的快速减持阶段为例，各行业交易型资金的净流出与其持有的市值规模呈较为明显的线行相关特征，其相关系数达到-56%，反映出交易型外资的卖出并非是针对个别行业的调仓，而更可能是系统性的减持。</p><p>另一方面，配置型资金的净流出则可能是海外China相关基金（尤其是ETF）过去两周持续净赎回所致，目前的净赎回压力低于去年恒大风波发酵阶段。不同于交易型资金，托管于外资银行的配置型资金较少进行择时，一般维持较为稳定的净流入状态。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=\"https://laohu8.com/S/000166\">申万宏源</a>也认为，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。申万表示，发行人在布局雪球产品时，会考虑将观察点分散化、敲入价格分散化。且目前存续的雪球产品应该离到期日较远，临界点对冲时的头寸放大压力可控。因此，基于这种分散化的特点和对冲的特征，可以判断，在9月以来发行的品种中，即便有少量的敲入对冲操作，造成的市场波澜可能远不及大量其他雪球产品在这个过程中常规对冲带来的平抑市场的效果。因此，在此轮市场大跌中，不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。</p><p>北向资金为何流出</p><p>中信证券认为，近期北向资金净流出的原因可能是：海外China fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。</p><p>北向资金中究竟是哪一类资金在跑路？中信称，2月至今北向资金的净流出，主要来自于交易型资金，但在上周配置型资金也开始净流出。2月7日至3月9日的23个交易日内，配置/交易/托管于内港资机构的资金分别累计净流入212亿元/-367亿元/-45亿元。</p><p>据了解，交易型资金净流出或对应的是其背后对冲类资金的主动减持。托管在外资投行的交易型资金以对冲基金为主，此类资金关注短期交易机会，择时特征较为显著。春节后首周（2月7日-11日）交易型资金一度净流入66亿，但随着俄乌事态恶化而转为持续净流出，2月14日-3月9日累计净流出433亿元。</p><p>交易型资金近期减持的行业结构具备较为明显的避险特征，以3月至今的快速减持阶段为例，各行业交易型资金的净流出与其持有的市值规模呈较为明显的线行相关特征，其相关系数达到-56%，反映出交易型外资的卖出并非是针对个别行业的调仓，而更可能是系统性的减持。</p><p>另一方面，配置型资金的净流出则可能是海外China相关基金（尤其是ETF）过去两周持续净赎回所致，目前的净赎回压力低于去年恒大风波发酵阶段。不同于交易型资金，托管于外资银行的配置型资金较少进行择时，一般维持较为稳定的净流入状态。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6b37b7c0fa884ec5b4133f0b0c990c34","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2219122518","content_text":"近期市场持续表现欠佳，各种说法也都在流传。有人认为基金在大规模赎回，也有说法称量化私募被大量平仓，那么，真实情况如何？近日，中信证券发布了报告《A股市场近期投资者行为分析》。在该报告的基础上，记者又结合了海通、申万的部分报告观点。报告认为，公募整体维度不存在流动性紧张导致的受迫性卖出情况，基民不仅没有大规模赎回，甚至有抄底的迹象，“越跌越买”。私募方面，整体清盘压力不大，近期并未再次观察到量化基金被迫平仓的迹象。在此轮市场大跌中，也不宜高估雪球产品带来的负反馈效应。而近期北向资金净流出的原因可能是：海外China fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。中信证券认为，近期A股市场的调整或仍与市场情绪偏弱时管理人主动的减仓调仓行为有关。基民没有大规模赎回，反而在抄底公募方面，2月至今基金新发保持低迷，但存续基金的净赎回率较1月反而小幅下滑。2月权益基金新成立规模137亿元，环比下滑79%。3月初迄今权益类产品新发规模已达到164亿元，呈边际略好转迹象。但渠道调研显示，随着A股市场赚钱效应继续减弱，零售客户申购意愿保持低迷，部分基金公司仍然选择延后发行计划。存续基金则是另一种情形。存续产品申赎稳定，被动Pacer Swan SOS Fund of Funds 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fund连续两周出现净赎回，叠加对冲资金主动卖出。北向资金中究竟是哪一类资金在跑路？中信称，2月至今北向资金的净流出，主要来自于交易型资金，但在上周配置型资金也开始净流出。2月7日至3月9日的23个交易日内，配置/交易/托管于内港资机构的资金分别累计净流入212亿元/-367亿元/-45亿元。据了解，交易型资金净流出或对应的是其背后对冲类资金的主动减持。托管在外资投行的交易型资金以对冲基金为主，此类资金关注短期交易机会，择时特征较为显著。春节后首周（2月7日-11日）交易型资金一度净流入66亿，但随着俄乌事态恶化而转为持续净流出，2月14日-3月9日累计净流出433亿元。交易型资金近期减持的行业结构具备较为明显的避险特征，以3月至今的快速减持阶段为例，各行业交易型资金的净流出与其持有的市值规模呈较为明显的线行相关特征，其相关系数达到-56%，反映出交易型外资的卖出并非是针对个别行业的调仓，而更可能是系统性的减持。另一方面，配置型资金的净流出则可能是海外China相关基金（尤其是ETF）过去两周持续净赎回所致，目前的净赎回压力低于去年恒大风波发酵阶段。不同于交易型资金，托管于外资银行的配置型资金较少进行择时，一般维持较为稳定的净流入状态。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2842,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":638281030,"gmtCreate":1645350042228,"gmtModify":1645350042228,"author":{"id":"3548230889952463","authorId":"3548230889952463","name":"山洲","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7f73998472ab39538727fb02e297533a","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3548230889952463","idStr":"3548230889952463"},"themes":[],"htmlText":"大盘快不行了，要给韭菜打鸡血了🤣🤣🤣","listText":"大盘快不行了，要给韭菜打鸡血了🤣🤣🤣","text":"大盘快不行了，要给韭菜打鸡血了🤣🤣🤣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/638281030","repostId":"1124602561","repostType":2,"repost":{"id":"1124602561","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1645319129,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124602561?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-20 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href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>的市值只有两千来亿、PE只有12倍，上一财年股息分红每股将有6元以上，股息率达到了3%以上，完全没有必要恐惧。M先生反而选择了加仓。</p><p><b>2020年和2021年新能源概念成为市场的大热，身边的朋友几乎都参与其中，但M先生不为所动，依然坚定持有<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>。</b></p><p>回首往事，M先生感慨地说，一定要有独立的思考，不为他人的观点所左右。恰恰是独立，才能比身边的亲朋好友有更多的收益。</p><p>四是平常心、平常心、再平常心。M先生因为家庭原因，自幼家境清贫，M先生的母亲极度节俭，有记账的习惯，八十年代时精确到“分”来记账。M先生也很节俭，自参加工作后，就明确自己每月的开支是多少，量入为出，争取做到每月都有节余。无论再困难，即使还房贷后每月工资所剩不多，M先生也有节余。</p><p>M先生说，正是自己量入为出的良好生活习惯和正确的财富观，才能让自己这些年持股不动，不打股票账户的主意。如果你一旦有了赚了钱就换部车、赚了钱要买个好东西等诸如此类的想法，就不能淡定持股；想法越多，受情绪波动的影响越大，投资者就会越焦虑，越焦虑就越想交易，买着卖着、卖着买着就找不到北了！</p><p><b>那么赚钱的意义何在？M先生坦言，财富带来的是安全感，是可贵的独立和自由，不过，自己从没有想过奢侈消费。</b></p><p>M先生还认为，价值投资貌似不快、徐徐前进，其实一点都不慢，在自己参与的近二十年间投资决策过程中，正是开始的青啤、中金岭南，和这五六年间的贵州茅台奠定了自己的财富基础，在中间的五年间的事件驱动投资时，虽然感觉上经常赚钱、但回头看，其实一点也不快，还把人弄得极为疲惫、情绪极度焦虑。</p><p>M先生表示，价值投资是共赢，是分享上市公司财富创造的过程，而投机是试图将别人口袋的钱装入自己口袋，凭运气赚来的钱无法长久。</p><p>当傻钱意识到自己傻的时候，傻钱就不傻了；当韭菜意识到不能再做一枚韭菜时，所有的镰刀利器就割不动了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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09:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><b>凭运气赚钱，凭实力亏钱！韭菜能逆袭吗？投资真能改变命运吗？</b></blockquote><p>近期A股一波三折，热门赛道白马股和“顶流”基金净值重挫，深陷其中的投资者再度自嘲“韭菜”难逃被收割的命运。</p><p>本期分享一个普通投资者的真实故事：这是一家两代人投资接力奔跑的故事，M先生的母亲和M先生在26年的时间里，赚取了大约500倍的收益，其中价值投资约为一百倍，事件驱动约为5倍。但在他们投资之路开端的8年时间中，主动投资基本没有赚过钱，期间还要跟着市场沉浮，忍耐大幅回撤的凌虐；但后18年时间中，M先生总结自己的投资错误和别人的成功经验，投资收益获得指数级别增长。</p><p>M先生总是不厌其烦地与身边的朋友分享：除非你甘愿做一枚韭菜，任人宰割，韭菜通过进化和学习，是可以长成参天大树的；投资要趁早，越早碰得头破血流越好，那个时候本金小年纪轻输得起；股市会帮助自助者，命运是掌握在自己的手中，投资者在找到了正确的方向和路径后，股市能够带来改变命运的回报。</p><p><b>一个26年500倍的样本</b></p><p>M先生自幼家境清贫，他的妈妈是稀里糊涂一头撞进股市的。1989年，M先生的妈妈所在的公司无法发出工资，就给职工发了面值2000元的内部职工股；1995年，这家公司上市，内部职工股抛售后，M先生的妈妈才有了在股市进行投资的本金。当时的所谓炒股，就是坐在营业部大厅的条凳上看着屏幕翻屏，道听途说，这笔资金在1995年至1998年期间跟着市场沉沉浮浮，整体持平。</p><p>M先生1997年大学毕业后进入一家大型国企，为了让退休的母亲打发时间，他将自己近两年的积蓄上交给母亲，两人的资金合起来可以入驻中户室。1999年，这笔资金押中了深益力A，深益力A后来被<a 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href=\"https://laohu8.com/S/000060\">中金岭南</a>的，青岛啤酒获利近10倍，中金岭南获利近20倍。M先生清晰地记得，2003年青岛啤酒的初始买入价接近8块，经过股改时期的送股、分红、权证等摊薄，青岛啤酒的买入成本降低至4块多。M先生在2009年以40多元的价格卖出了青岛啤酒，在长达7年的投资期中，获利近10倍。</p><p>M先生对中金岭南的初始买入成本接近6块，经过股改时期的送股、分红等摊薄后，中金岭南的买入成本降至为1块多。2009年M先生以20多块钱的价格抛出了中金岭南，获利约20倍。</p><p>但M先生的投资理念仍在摇摆中，2010年至2015年，他尝试了当时市场大热的事件驱动，期间经历了2012年回撤40%和2015年的腰斩，总体收益约为5倍。</p><p>经过2015年的痛定思痛，M先生再度回到了价值投资之路上，并从2015年末开始重仓茅台，浮盈近10倍。</p><p><b>一个“韭菜”百折不挠的晋级之路</b></p><p>M先生开始是一枚妥妥的韭菜，凭着运气在股市里沉浮，巨幅的亏损深深地刺痛了M先生。他不甘于做一枚韭菜，从2003年后开始了顽强的晋级之路，完成了从小散到理性价值投资者的转身。</p><p><b>他做对了以下几项重要的事：</b></p><p>一是学习、学习、再学习。2000年开始的不断浮亏让M先生头皮发麻，他便开始思考如何才能改变这一现状。</p><p>M先生是理工生，在踏入股市之初，他对经济和股市的运行规律缺乏基本的认知。但他认为，学习是弥补认知不足最好的方式，在移动互联网还没有普及的年代，M先生的学习方式是看电视、订报纸。M先生每晚7:30准时坐在电视机前收看中央电视台的财经频道，从经济信息联播到经济半小时、再到中国股市报道，如果有时间的话，下午的《交易时间》也争取收看，看电视学习的时间持续到晚上10点钟以后，重要的信息还认真地做笔记。</p><p>M先生还记得2004年开始，经常在报摊买财经报纸看。在长期的学习中，M先生对经济运行逻辑和股市的投资之道形成了基本的认识。</p><p>二是熟悉、熟悉、再熟悉。M先生自下而上，对自己买入股票的基本面烂熟于心。</p><p>直到今天，M先生依然能如数家珍般地说出当初买青岛啤酒的几个理由：2000年初，尚年轻的M先生和朋友们喜欢一起去唱K，他发现人们对啤酒的偏好从喜力转向青岛啤酒；青岛啤酒自身也正从“彭作义时代”的扩张战略转向“金志国时代”不仅要市场还要利润阶段；美国AB公司港股私有化哈尔滨啤酒公司，入股青啤，啤酒行业并购整合时代来临，行业巨头初现。</p><p>至于中金岭南，M先生说，如果长期看新闻，就不难发现中国房地产市场的蓬勃发展，大宗商品价格受此因素推动长期向上，中金岭南当时是行业龙头，自然就选中了中金岭南。尽管不能到实地调研，但他不放过每一个搜寻并完善这只个股投资信息的机会，他甚至能记得这家公司金属矿的经纬度、矿的品位等细节。</p><p>作为一名典型的理工男，M先生感慨地说，如果不掌握定理和公式，那只会做错题；如果不了解机器设备的构造和性能，肯定就不知道故障在哪里！投资也一样，只有深入细致地了解所持公司的基本面，才能在市场波动中不恐惧。</p><p>三是独立、独立、再独立。自持有青啤和中金岭南后，随着股价上涨，市值也逐渐增加，M先生的母亲从中户室移入大户室。证券经纪人也另眼相看，为M先生的母亲升级待遇，从一台电脑看行情，到分配两台、三台电脑看行情。M先生因为坚信这是一波大行情且所持有股票是优质标的，就持股不动没有交易。随着时间推移，经纪人坐不住了，开始推荐各种股票，告知各种买入卖出的理由，但M先生不为所动，坚定信心，坚决不交易。</p><p>经纪人就以房间另有用途为由将M先生的母亲所使用的电脑安排至房间外的过道上。过了一段时间，经纪人又安排其他客户来使用电脑，M先生母亲的待遇从三台电脑再度变成一台电脑。又过了一段时间，经纪人将M先生母亲所使用的电脑作为公用电脑供大厅的客户来使用。最后，M先生只好转迁其它证券公司，在办理手续过程中，前台看到M先生母亲和M先生的市值，立马打电话给经纪人要求挽留，经纪人赶来后无奈地说：“走吧，走吧，不做交易的！”</p><p>2016年1月份的熔断行情中，市场风声鹤唳、哀嚎遍野，M先生的一位挚友关切地致电给M先生，告知市场极度悲观，可能会一蹶不振。但M先生告诉朋友，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>的市值只有两千来亿、PE只有12倍，上一财年股息分红每股将有6元以上，股息率达到了3%以上，完全没有必要恐惧。M先生反而选择了加仓。</p><p><b>2020年和2021年新能源概念成为市场的大热，身边的朋友几乎都参与其中，但M先生不为所动，依然坚定持有<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>。</b></p><p>回首往事，M先生感慨地说，一定要有独立的思考，不为他人的观点所左右。恰恰是独立，才能比身边的亲朋好友有更多的收益。</p><p>四是平常心、平常心、再平常心。M先生因为家庭原因，自幼家境清贫，M先生的母亲极度节俭，有记账的习惯，八十年代时精确到“分”来记账。M先生也很节俭，自参加工作后，就明确自己每月的开支是多少，量入为出，争取做到每月都有节余。无论再困难，即使还房贷后每月工资所剩不多，M先生也有节余。</p><p>M先生说，正是自己量入为出的良好生活习惯和正确的财富观，才能让自己这些年持股不动，不打股票账户的主意。如果你一旦有了赚了钱就换部车、赚了钱要买个好东西等诸如此类的想法，就不能淡定持股；想法越多，受情绪波动的影响越大，投资者就会越焦虑，越焦虑就越想交易，买着卖着、卖着买着就找不到北了！</p><p><b>那么赚钱的意义何在？M先生坦言，财富带来的是安全感，是可贵的独立和自由，不过，自己从没有想过奢侈消费。</b></p><p>M先生还认为，价值投资貌似不快、徐徐前进，其实一点都不慢，在自己参与的近二十年间投资决策过程中，正是开始的青啤、中金岭南，和这五六年间的贵州茅台奠定了自己的财富基础，在中间的五年间的事件驱动投资时，虽然感觉上经常赚钱、但回头看，其实一点也不快，还把人弄得极为疲惫、情绪极度焦虑。</p><p>M先生表示，价值投资是共赢，是分享上市公司财富创造的过程，而投机是试图将别人口袋的钱装入自己口袋，凭运气赚来的钱无法长久。</p><p>当傻钱意识到自己傻的时候，傻钱就不傻了；当韭菜意识到不能再做一枚韭菜时，所有的镰刀利器就割不动了。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a00745cd781f91ef6ef359064c639fbb","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124602561","content_text":"凭运气赚钱，凭实力亏钱！韭菜能逆袭吗？投资真能改变命运吗？近期A股一波三折，热门赛道白马股和“顶流”基金净值重挫，深陷其中的投资者再度自嘲“韭菜”难逃被收割的命运。本期分享一个普通投资者的真实故事：这是一家两代人投资接力奔跑的故事，M先生的母亲和M先生在26年的时间里，赚取了大约500倍的收益，其中价值投资约为一百倍，事件驱动约为5倍。但在他们投资之路开端的8年时间中，主动投资基本没有赚过钱，期间还要跟着市场沉浮，忍耐大幅回撤的凌虐；但后18年时间中，M先生总结自己的投资错误和别人的成功经验，投资收益获得指数级别增长。M先生总是不厌其烦地与身边的朋友分享：除非你甘愿做一枚韭菜，任人宰割，韭菜通过进化和学习，是可以长成参天大树的；投资要趁早，越早碰得头破血流越好，那个时候本金小年纪轻输得起；股市会帮助自助者，命运是掌握在自己的手中，投资者在找到了正确的方向和路径后，股市能够带来改变命运的回报。一个26年500倍的样本M先生自幼家境清贫，他的妈妈是稀里糊涂一头撞进股市的。1989年，M先生的妈妈所在的公司无法发出工资，就给职工发了面值2000元的内部职工股；1995年，这家公司上市，内部职工股抛售后，M先生的妈妈才有了在股市进行投资的本金。当时的所谓炒股，就是坐在营业部大厅的条凳上看着屏幕翻屏，道听途说，这笔资金在1995年至1998年期间跟着市场沉沉浮浮，整体持平。M先生1997年大学毕业后进入一家大型国企，为了让退休的母亲打发时间，他将自己近两年的积蓄上交给母亲，两人的资金合起来可以入驻中户室。1999年，这笔资金押中了深益力A，深益力A后来被国药一致重组，这笔资金获得了大约一倍半的收益，这在当时算得上是赚了一笔大钱。但是凭运气赚来的钱，还是会凭实力亏回去。在2000年之后的四年大熊市中，这笔资金浮亏了1999年高峰时期70%的钱，其中，2000年到2002年回撤了50%。但重要的转折就发生在2003年，这笔资金开始全仓青岛啤酒和中金岭南，建仓完毕后，这两只个股再度大幅回撤近50%。截至2004年最低点时，已经浮亏掉了1999年高峰时期资金的三分之二。M先生是在2009年卖掉青岛啤酒和中金岭南的，青岛啤酒获利近10倍，中金岭南获利近20倍。M先生清晰地记得，2003年青岛啤酒的初始买入价接近8块，经过股改时期的送股、分红、权证等摊薄，青岛啤酒的买入成本降低至4块多。M先生在2009年以40多元的价格卖出了青岛啤酒，在长达7年的投资期中，获利近10倍。M先生对中金岭南的初始买入成本接近6块，经过股改时期的送股、分红等摊薄后，中金岭南的买入成本降至为1块多。2009年M先生以20多块钱的价格抛出了中金岭南，获利约20倍。但M先生的投资理念仍在摇摆中，2010年至2015年，他尝试了当时市场大热的事件驱动，期间经历了2012年回撤40%和2015年的腰斩，总体收益约为5倍。经过2015年的痛定思痛，M先生再度回到了价值投资之路上，并从2015年末开始重仓茅台，浮盈近10倍。一个“韭菜”百折不挠的晋级之路M先生开始是一枚妥妥的韭菜，凭着运气在股市里沉浮，巨幅的亏损深深地刺痛了M先生。他不甘于做一枚韭菜，从2003年后开始了顽强的晋级之路，完成了从小散到理性价值投资者的转身。他做对了以下几项重要的事：一是学习、学习、再学习。2000年开始的不断浮亏让M先生头皮发麻，他便开始思考如何才能改变这一现状。M先生是理工生，在踏入股市之初，他对经济和股市的运行规律缺乏基本的认知。但他认为，学习是弥补认知不足最好的方式，在移动互联网还没有普及的年代，M先生的学习方式是看电视、订报纸。M先生每晚7:30准时坐在电视机前收看中央电视台的财经频道，从经济信息联播到经济半小时、再到中国股市报道，如果有时间的话，下午的《交易时间》也争取收看，看电视学习的时间持续到晚上10点钟以后，重要的信息还认真地做笔记。M先生还记得2004年开始，经常在报摊买财经报纸看。在长期的学习中，M先生对经济运行逻辑和股市的投资之道形成了基本的认识。二是熟悉、熟悉、再熟悉。M先生自下而上，对自己买入股票的基本面烂熟于心。直到今天，M先生依然能如数家珍般地说出当初买青岛啤酒的几个理由：2000年初，尚年轻的M先生和朋友们喜欢一起去唱K，他发现人们对啤酒的偏好从喜力转向青岛啤酒；青岛啤酒自身也正从“彭作义时代”的扩张战略转向“金志国时代”不仅要市场还要利润阶段；美国AB公司港股私有化哈尔滨啤酒公司，入股青啤，啤酒行业并购整合时代来临，行业巨头初现。至于中金岭南，M先生说，如果长期看新闻，就不难发现中国房地产市场的蓬勃发展，大宗商品价格受此因素推动长期向上，中金岭南当时是行业龙头，自然就选中了中金岭南。尽管不能到实地调研，但他不放过每一个搜寻并完善这只个股投资信息的机会，他甚至能记得这家公司金属矿的经纬度、矿的品位等细节。作为一名典型的理工男，M先生感慨地说，如果不掌握定理和公式，那只会做错题；如果不了解机器设备的构造和性能，肯定就不知道故障在哪里！投资也一样，只有深入细致地了解所持公司的基本面，才能在市场波动中不恐惧。三是独立、独立、再独立。自持有青啤和中金岭南后，随着股价上涨，市值也逐渐增加，M先生的母亲从中户室移入大户室。证券经纪人也另眼相看，为M先生的母亲升级待遇，从一台电脑看行情，到分配两台、三台电脑看行情。M先生因为坚信这是一波大行情且所持有股票是优质标的，就持股不动没有交易。随着时间推移，经纪人坐不住了，开始推荐各种股票，告知各种买入卖出的理由，但M先生不为所动，坚定信心，坚决不交易。经纪人就以房间另有用途为由将M先生的母亲所使用的电脑安排至房间外的过道上。过了一段时间，经纪人又安排其他客户来使用电脑，M先生母亲的待遇从三台电脑再度变成一台电脑。又过了一段时间，经纪人将M先生母亲所使用的电脑作为公用电脑供大厅的客户来使用。最后，M先生只好转迁其它证券公司，在办理手续过程中，前台看到M先生母亲和M先生的市值，立马打电话给经纪人要求挽留，经纪人赶来后无奈地说：“走吧，走吧，不做交易的！”2016年1月份的熔断行情中，市场风声鹤唳、哀嚎遍野，M先生的一位挚友关切地致电给M先生，告知市场极度悲观，可能会一蹶不振。但M先生告诉朋友，贵州茅台的市值只有两千来亿、PE只有12倍，上一财年股息分红每股将有6元以上，股息率达到了3%以上，完全没有必要恐惧。M先生反而选择了加仓。2020年和2021年新能源概念成为市场的大热，身边的朋友几乎都参与其中，但M先生不为所动，依然坚定持有贵州茅台。回首往事，M先生感慨地说，一定要有独立的思考，不为他人的观点所左右。恰恰是独立，才能比身边的亲朋好友有更多的收益。四是平常心、平常心、再平常心。M先生因为家庭原因，自幼家境清贫，M先生的母亲极度节俭，有记账的习惯，八十年代时精确到“分”来记账。M先生也很节俭，自参加工作后，就明确自己每月的开支是多少，量入为出，争取做到每月都有节余。无论再困难，即使还房贷后每月工资所剩不多，M先生也有节余。M先生说，正是自己量入为出的良好生活习惯和正确的财富观，才能让自己这些年持股不动，不打股票账户的主意。如果你一旦有了赚了钱就换部车、赚了钱要买个好东西等诸如此类的想法，就不能淡定持股；想法越多，受情绪波动的影响越大，投资者就会越焦虑，越焦虑就越想交易，买着卖着、卖着买着就找不到北了！那么赚钱的意义何在？M先生坦言，财富带来的是安全感，是可贵的独立和自由，不过，自己从没有想过奢侈消费。M先生还认为，价值投资貌似不快、徐徐前进，其实一点都不慢，在自己参与的近二十年间投资决策过程中，正是开始的青啤、中金岭南，和这五六年间的贵州茅台奠定了自己的财富基础，在中间的五年间的事件驱动投资时，虽然感觉上经常赚钱、但回头看，其实一点也不快，还把人弄得极为疲惫、情绪极度焦虑。M先生表示，价值投资是共赢，是分享上市公司财富创造的过程，而投机是试图将别人口袋的钱装入自己口袋，凭运气赚来的钱无法长久。当傻钱意识到自己傻的时候，傻钱就不傻了；当韭菜意识到不能再做一枚韭菜时，所有的镰刀利器就割不动了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}