社区

最近的行情真的是猛，尤其是港股，自今年开年以来，恒生科技指数已经领涨全球了……现在的5200多点已经逼近去年最高点，也就是去年10月初的5400多点了。 港股为什么大涨？ 最近也没有别的刺激，当然是因为deepseek引爆的这场AI浪潮！其实，不光是港股，A股也一样，只要是和人工智能AI搭上边的行业都在大涨，计算机、云计算、软件、人工智能等等都在乘风而上！ 即便不是deepseek，只要是AI领域的利好，也一样大涨。 就像昨天报道的，苹果将和阿里巴巴联手为中国iphone用户开发AI功能，直接拉动港股阿里巴巴涨超8%！其实，苹果之前是对百度有意向的，也有传考虑过deepseek。但不论怎样吧，有竞争也是好事，这样AI这个赛道起码还能走得更久一些。 不仅股市，线下deepseek的接入速度也是惊人的。果然开源确实促进了行业往前迈了一大步。除了前几天3大运营商接入deepseek外，昨晚，国家超算互联网平台也宣布提供3个月DeepSeek API接口免费使用、千万卡时算力资源池等激励。据了解，目前超算互联网已连接国内14个省的20多家超算和智算中心。 图片 线上线下齐头并进，也难怪最近像高盛、美银、徳银、瑞银、摩根士丹利、摩根大通等外资又开始集体唱多中国资产了。 而这其中，最大胆的还得是瑞银的分析师。今天，他们在一份报告中，直接大胆预测，“根据4G、5G和云计算时代的经验，DeepSeek推动的中国股票上涨之路可能还未走完一半……涨势通常会持续1-2年，我们认为相关股票的表现将跑赢50-100个百分点。” 啧啧啧，这预测，不得不说，鸡血打的足足的[贱笑] 但是话说回来，deepseek概念确实可能会持续一段时间，至于多久，多高，谁也无法预测，但起码先涨过去年10月初的前高再说吧。 所以，这两天有人问我，手里的港股，像恒生科技、中概互联这些指数要不要趁机止盈？我也是一样的观点，先

过年回了趟老公的老家，他有一个表哥的女儿，今年刚研究生毕业，拿到了几个大厂的offer，你们猜年薪有多少？ 据说六七十万！ 可能有朋友会质疑，刚研究生毕业怎么可能这么高的薪资。好吧，如果我和你说小姑娘学的是人工智能算法相关专业，本科毕业于复旦，研究生毕业于哥伦比亚大学，你是不是会觉得可能了呢？ 踩着人工智能的风口，一毕业就拿到了我们这些70后、80后、90后人到中年都未必拿得到的薪资。有没有一种前浪拍死在沙滩上的感觉[捂脸] 最近还有一件事，也给人一种old money和new money交替更迭的冲撞感！ 那就是万科被国资全面接管！下图是这两天公布的万科大换血之后的架构图，其中红色是深圳国资的人，蓝色是原万科管理层。 从这张图可以看出来，万科原来的管理层已经被全面架空了，万科已经不是原来的万科了。 可能大部分朋友还没有特别的感悟，梅姨作为地产从业人员，却深深地感受到一个时代的结束，一个以房地产为代表的时代的结束！ 而与之形成鲜明对比的是，春节假期期间，DeepSeek的持续出圈，这家中国的人工智能公司迎来了全球的关注。这两天也带动了A股DeepSeek概念股大涨，甚至多股涨停。 假期期间，梅姨也凑热闹使用了很多次DeepSeek。从宏观经济、投资理财相关，到孩子的作业难题，甚至到情感的困扰，它都能给出全面、多角度的分析。不得不说，它真的是一个既理性又温情又无所不知的人工智能助手。 像投资这种偏理性的内容，确实比我自己考虑的角度要多元；而像孩子的作业，很多我也不会的数学题，它能给出非常浅显易懂的解题思路，这是非常难得的。它的思考路径，甚至很多老师都未必能这么浅显地讲明白；而像一些情感困扰，它回答的既有理性又有温情，最棒的是有可实操的建议。 不得不慨叹，人工智能时代可能真的不远了。 甚至还有最近的电影春节档，以《哪吒》为首的新生代导演早已俘获大众，再也不见老一辈的张艺谋冯小刚

最近有几位朋友问了几个关于网格的问题，梅姨简单和大家聊聊。债券可以做网格吗？比如下面这位朋友，他想用国债ETF来做网格：图片说实话，我没太理解他的目的，感觉知识有点学杂了。如他所说，他只是想利用股债跷跷板效应，等股市高了买入国债ETF。其实这个思路，就类似梅姨在《指数高估时，我们还能买什么？》中说过的，股债平衡策略。比如说，最开始你可以股票类资产和债券类资产各配置50%，然后设定股票类资产的比重不能超过总持仓的65%。一旦股票类资产上涨，达到这个数，就卖出股票类资产，买入债券类资产，使股票类资产和债券类资产的占比重新回到各占50%。你也不用去考虑这时候股票类资产是高估了还是低估了，只要重新使得他们的配比平衡就好。这就是一个简单的股债自平衡的模型。图片而债市就好像我们投资权益类资产时的蓄水池，平时只需要蓄满水，等权益类资产低估再开闸放水即可。但这位朋友，却想用国债ETF做网格。图的是什么呢？我没搞懂大家知道，我们做网格策略，实际就是一种薅羊毛的行为，利用市场的反复震荡，不断薅上下波动的羊毛。而薅羊毛要眼疾手快，当它震荡到你的区间时，你要快速出手，可劲撸一把，以期能薅下最多的羊毛。这就需要满足2点。第一点是，你得手速够快，在它震荡回去之前你就要一把薅下，所以，这就要依靠智能工具自动操作，靠人力效率太低；第二点，它的振幅得够大，能反复在你的区间内震荡。如果震荡幅度太小，可能掉下的那几根毛，还不够费力气的。而这个振幅，梅姨在《时机到了！史上最全网格策略详解（三）》中说过，可以看波动率。而一般我们选择波动率的10%作为网格间距。比如，以国债ETF（511130）为例，我们可以查到它对应指数的年化波动率只有4%左右。图片那你选多大的网格间距呢？0.4%吗？1万元1格的话震荡1格才撸40元，而且这样的话，总预留资金至少10万以上了。而梅姨在《不要神化网格~》中也说过，网格还有一个问题是，

最近持有债基的小伙伴很是糟心，不禁发出感慨，“这回调的也太猛了吧，买个债而已，也这么大的波动……”图片给大家看张图，更直观一些：图片上图有三个指数，梅姨在《债市又跌了，要赎回吗？》曾经介绍过：中证国债指数，反映剩余期限1年及以上的国债的整体表现；中证企业债指数，反映剩余期限1年及以上的公司债、企业债等信用债的整体表现；这俩代表的是中长期债券。中证短债指数，它反映的是剩余期限1年以下的全市场短债的整体表现。我们看到9月26日开始，代表中长债的国债和企业债都迅速下跌，图中斜率非常明显；而短债本身波动就比较小，只是微跌。而9月26日，大家也知道了，正是本轮牛市一举攻下3000点的那天。可见债市资金迅速赎回跑去股市了。然后经历了漫长的国庆长假，昨天10月9日的剧情大家也都知道了，股市大跌，上证指数直接跌超6%，然后今天，无论短债还是长债就都反弹了，部分资金又回到了债市所以，A股狂涨的这几天，正是债市本轮大回调的时间，这股债跷跷板未免也太明显了些……那么，这几天债市回调了多少呢？中证企业债指数大约回调了1.2%；中证国债指数大约也回调了1.2%；中证短债指数大约回调了0.04%；那我们就看到了，同样的债市回调，短债远比中长债调整的幅度要小。毕竟盈亏同源嘛，短债久期短，赚得也没长债多。图片那很多人就关心了，债市这轮调整结束了吗？前面我们也看到了，债市这次回调和股市关系很大。所以，你问债市调整是否结束，就要看你觉得股市的行情走完了吗？A股到底是史无前例的一周牛市？还只是牛市叙事中的第一次大回调？没人能够预测。不过，梅姨在昨天的文章《牛市暴跌，这一课，终究是要补上了》里也说过了，目前我还是倾向于是牛市进程中的首次回调。首先，量能还在。哪怕昨天暴跌之后，今天的日成交额也有2.16万亿。场子还是热的，也还能看见多空的拉扯；其次，现在也才3300点，虽然前几天涨得猛，但起点低，哪有3300点的牛

昨天之前还有好多朋友问我，怎么买基金？买什么基金？咳，我也不知道他们这两天有没有进来，挺让人担心的……就像假期里新开的那3、4百万新户的朋友一样，今天估计傻眼了吧刚冲进来本金可能直接损失10%……原来这就是牛市吗？牛市还可以这么玩吗？图片咳，所以梅姨才在昨天的文章《这轮牛市不看技术，看人性！》里反复叮嘱，什么都不懂的新手朋友还是远离市场比较好，先去学习学习，别着急。不过，一入市场就遭遇暴涨暴跌其实是好事，能帮你快速成长，我们每一个资深韭菜也都是这样过来的当然前提是此时作为新手的你，仓位还不重。图片一周涨上来的疯牛，适时降降温也挺好的，让我们大家都冷静冷静，新手重新评估下风险，老韭也审视下策略和仓位。我知道大家比较关心的是，这轮牛市是否戛然而止？这点没人能够预测。但是从几个方面来看，我还是倾向于只是牛市旅途中的回调。首先，量能还在。昨天3.48万亿，今天2.97万亿，都还是天量。起码场子还是热的，不论买盘还是卖盘，人气还是有的。只要有人关注，稍微吹吹风就可能继续吹起来。你看，今天不又说周六要开发布会了嘛。第二，按以往经验，牛市向来会有一些大的回调，只有把这些不坚定的筹码洗出去，剩下的才会形成合力助推行情继续走高。不过，也有一点值得注意。就是时代背景不同了。前几次牛市的传播效应没这么快，如今自媒体的发展，助推了牛市的快起快落。但是，应该也不至于加速到变成一周牛市吧？另外，对于我们这些本来就在场子里的人，我觉得当下最重要的还是要稳住大仓位，避免被洗出去！可以用网格做一部分波段，吃吃行情巨震的肉肉，但是大的仓位轻易不要动。今天这种反复震荡的行情，顿时让网格都变香了！你看，今天券商网格直接买入4次，卖出4次！最夸张的是，9：30分的1分钟内连续买入2格，卖出3格，这速度真的人力所不能及，还是智能操作香啊！图片不止券商网格，今天医疗网格也买入3次，卖出2次，成本也是进一步降低了。有朋友

$苹果(AAPL)$ $纳斯达克100ETF(513110)$ $标普500ETF(SPY)$

昨天最吸引人眼球的莫过于刚上市的30年国债的爆炒了！尤其是沪市的这只24特国01（019742）。上午直接被拉涨25%，对应收益率直接被拉低至1.5276%！ 图片 才1.5276%的收益率，当然维持不了这么高的价格，尾盘跌回来才是正常的。 关于国债价格上涨，为什么收益率反而下跌？梅姨在前几天的《懵了！长期国债跌了！怎么回事？》曾经举例解释过。那个解释更简单明了，感兴趣地可以看看。 简而言之，人家本来面值100元，票面利率2.57%，每年付息2次，拉长30年给的利息都是固定的，到期偿还的本金还是100元，所以未来30年的现金流都是固定的。我们完全可以用梅姨在《重视钱的时间价值~》中介绍的XIRR来算出到期收益率。如果按照现在的利率水平，收益率差不多就是接近票面利率的。 结果，现在一个收益率2.57%的产品，本来100元就能买到，硬生生被炒到要花125元才能买到，你成本提高这么多，未来现金流进账又固定，这中间的差价自然就少了，收益率自然也就降低了。当收益率被拉低至只有1.5276%，都跟银行存款差不多了，那还抢个什么劲啊，价格应声下跌就合情合理了。 但我是真没看懂昨天这个新上市的国债被炒作的逻辑…… 是大家觉得2.57%的利率很香吗？觉得未来利率下行，实在找不出收益稳定、风险还低的投资了？所以先占个坑锁定一下这个利率？但是，你把价格炒这么高，你的收益就降低了呀，也锁定不了2.5%的利率呀？其次一。 其二，这是新发的30年国债，但不代表是市场上唯一的长期国债啊！市场上现存还有其他的30年国债啊！比如20国债12（019642），票面利率3.81%，目前收益率2.61%，剩余期限26.31年；21国债05（019653），票面利率3.72%，目前收益率2.59%，剩余期限26.89年；22国债08（019673），票面利率3.32%，目前收益率2.61%，剩余期限27.9年；等等

五一之后行情总体还算给力，尤其港股，虽然这两天有所回调，但总体还是涨的。以至于有些朋友手里的基金都开始翻红了。熬了这么久，一见红，就有人按捺不住了。 图片 咳咳咳，从2021年2月开始的漫漫熊市已经3年了，熬了这么久，确实要认真对待止盈这个问题，不然对不起我们这3年的坚守啊！ 那么，要回答“盈利多少就可以止盈”，其实关键还是看你的盈利预期，以及你所选的盈利参照系。 首先，第一点，你当初投资的初衷是回本吗？肯定不是呀！谁投资都是想赚钱呀！所以回本就卖，就不应该在我们卖出的选项里，这点直接pass。 第二，你盈利的参照系是什么？ 1）你盈利的参照系是银行存款吗？ 如果是银行存款，以招行的3年期定存为例，年利率大概是1.95%，单利计算，3年盈利收益率大概要5.85%。但，存款要能成为我们的投资目标，那还不如直接存银行呢！所以，这个参照系pass。 言外之意，目前盈利5.85%以内，根本就不用考虑止盈的问题！ 2）你盈利的参照系是债券基金吗？ 如果是债券基金，以梅姨在《债券、股市、利率，有什么关系？》介绍过的中证全债指数为例（中证全债指数包含了国债、金融债、企业债等所有的债券，可以反映债券市场整体表现）。 中证全债指数近3年的年化收益率是5.25%，注意这个是复利，也就是说投资债券3年的收益率有（1+5.25%）^3次幂-1=16.6%。 所以，如果能达到债券基金的平均收益你才能满意，那盈利16.6%以内就不用考虑止盈了。 3）你盈利的参照系是沪深300吗？ 如果是沪深300，我们看到，沪深300自发布以来年化涨跌幅是7.02%，那么3年的收益率大概是（1+7.02%）^3-1=22.6%。 图片 所以，如果你的目标至少是追上沪深300的年化，那么熬过这3年熊市至少要盈利22.6%才行。 4）如果你的盈利参照系是其他数据。 比如，如果你的目标就是年化10%，那么3年盈利至少（1+

前天，央行喊话，“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。我国实际经济增速未来较长时期仍将保持合理水平，近一年来回升向好的趋势在不断巩固。” 这一简单的喊话，导致昨天和今天，债券市场应声下跌，尤其是长期国债。 图片 很多朋友不太明白其中的逻辑，梅姨今天来简单聊聊。 不知道大家有没有关注目前长期国债的收益率？下图是30年期和10年期国债的收益率走势。 图片 其实，从国债收益率曲线，我们能够很清晰地看到，目前，无论是30年期国债收益率，还是10年期国债收益率都在创造历史，已经跌至历史从未有过的低值了。 - 30年期国债收益率持续下行，跌破2.5%，目前只有2.48%； - 10年期国债收益率跌破2.3%，目前只有2.27%； 那这代表什么意思呢？ 首先，这是国债，又是这么长久期的国债，所以它某种程度上是与国运相捆绑的，我们国家经济好，长期国债收益率就应该高才对。 也就是前面央行喊话的“长期国债收益率总体应该与长期经济增长预期相匹配”。 大家想一想是不是这个道理。 但现在很奇怪的是，既然我们经济在持续向好，为什么长期国债收益率却持续走低，甚至跌出新的记录了呢？也就是出现了，长期国债收益率与长期经济增长预期相背离的情况。 所以，央行觉得这不应该，这不对，长期国债收益率不应该一直维持在这么低的水平，这是与经济增长相违背的。所以，央行才提了个醒，喊了这个话。 其实，长期国债收益率这么低，国家压力也很大。你想啊，长期国债收益率某种程度上代表了无风险收益，在美国加息的背景下，我们的无风险收益只有2.3%、2.5%，人家老美都有4%、5%了，利差越来越大，聪明资金肯定更愿意去老美那里，就会造成我国资金外流，汇率承压。 所以，得平衡，而平衡是个微妙的技术活。 但是，没有无缘无故的爱恨，为什么我们的长期国债收益率一直走低呢？ 前面我们讲的是长期国债收益率和经济基本面的关系

这几天，港股表现非常强势！已经连涨3天了！ 图片 截止梅姨写文这会，像恒生科技指数，3天累计涨幅已经高达近9%！像套了我们很多人的中概互联，3天累计涨幅也高达10.3%！ 咳，按道理才涨了3天，大家不应该这么激动。但你要知道港股已经连跌5年了 看看恒生指数的年线，现在都是在创造历史啊，因为历史上还没有连跌5年的记录。久跌思涨也是人之常情~ 图片 常常有朋友问，很多港股的公司在A股也有上市，为什么舍近求远不买A股还要专门去投资港股呢？ 首先，如果是同时在A股和港股上市的公司，由于两地交易市场有很多不同的地方，比如流动性，红利税，投资者组成等等因素，会造成同一家公司在两地存在不同的价格，而往往港股价格是比A股便宜的。 买同一种东西，有更便宜的地方，当然要去买那个更便宜的呀。这是我们投资港股的原因之一。 而这个便宜的程度就可以参考我们之前说过的AH溢价。 比如，港股经过这3天的大涨，已经使AH溢价指数从152掉到了148。也就是说，你可以简单地理解为，对于同时在两地上市的公司，A股整体比港股，已经从贵了52%，降低到只贵了48%了。 关于AH溢价，梅姨在《看港股性价比的一个小指标~》中详细讲解过。 不过，虽然这几天这个溢价在收敛，但其实150左右的溢价水平相差并不大。而且在《看港股性价比的一个小指标~》中，梅姨还贴过一张图。当时也有说过，“近10年这个指数的最高位置基本也就是150左右的水平，也就是说，A股比H股最多也就贵50%，再多就有点说不过去了，毕竟本质上都是同一家公司。” 图片 那么之所以投资港股，还有另外一个更重要的原因。就是港股有A股所没有的公司。本着资产均衡配置的原则，如果我们看好某些公司，在A股买不到的话，就可以去港股买了。 这其中最典型的，就是套了我们无数人的中国互联网公司了 像前面我们提到的中概互联，虽然3天涨了10%，但相信很多朋友还没回本呢~ 其实这货梅姨