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SEC雷厉风行，1月10日加急首次批准比特币现货ETF，然后这11只ETF在1月11日就开始上市交易了。2013年以来，多家资产管理公司申请了比特币ETF，但SEC以其容易受市场操纵为由拒绝了它们。但其实比特币ETF并不是现在才批准，SEC在2021年就已经批准了比特币期货ETF，ProShares比特币策略ETF $ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO)$ 是SEC第一只批准的比特币期货 ETF，首日交易量约为10亿美元。比特币期货ETF和现货ETF的核心区别在于基础资产，但期货ETF存在两个问题：1、跟踪误差；2、因长期合约展期带来的损耗，且费用较高。所以一直以来期货ETF并不是非常受二级市场待见。比特币现货ETF会如何运作？与ETF的运作模式一样，比特币ETF也是一个资产集合，只不过这个集合基本只有BTC一种资产。而比特币ETF的交易分为两部分：1、在一级市场的交易是“申购”和“赎回”；大型专业投资者作为授权参与者（AP）（可以理解为承销商）相当于是“中间人”，与ETF供应方通过创建（Creation）和赎回（Redemption）的机制进行交易，其中，当然AP也可以是与ETF发行方是同一个主体。2、在二级市场则是像股票一样在投资者之间交易。Creation / Redemption 需要补充的是，此次批准前的最后一刻，SEC提出了两个新的条件1、ETF申请人需要使用现金创建ETF，并取消删除所有实物赎回的暗示；2、在“ETF Cointucky Derby”快照中添加了“AP协议”栏目，SEC希望确认授权参与者（承销商）的详细信息。估计是为了更好的监管。对比特币的需求会有何不同？类似股票，通过IPO发行后在二级市场交易的部分，价格由二级市场投资者的买卖需

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