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勇攀珠峰

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  ·2022-11-27
  华裔赵，厉害了
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  ·2022-11-03
  这是在逼中国出手呀
  美联储连续第四次加息75个基点，暗示可能放缓加息步伐
  美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.75%至4.00%之间，符合市场预期。这是美联储今年以来的第六次加息，也是连续第四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点。当地时间周三（
  美联储连续第四次加息75个基点，暗示可能放缓加息步伐
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- 勇攀珠峰勇攀珠峰
  ·2022-10-26
  白宫还要求美联储，真没出息
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  ·2022-09-13
  传奇汽车，传奇家族
  保时捷IPO背后：一场家族内斗
  寒冬下的数千亿资本盛宴他们等不及了。9月5日，大众集团发布公告称，最快在9月底，保时捷就会在德国法兰克福证券交易所上市。今年年初大众集团财务官曾公开表态，保时捷最快可能在今年第四季度完成IPO。9月不
  保时捷IPO背后：一场家族内斗
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  ·2022-05-13
  美利坚是土壤
  夜读 | 芒格：如何低成本地从错误中爬出来？
  本文为查理·芒格在Daily Journal公司年会上的演讲。1、重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了；2、在投资领域，即使很小的机会，
  夜读 | 芒格：如何低成本地从错误中爬出来？
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style=\"color:rgba(241,40,25,1);\"><b>美联储掉期交易显示，12月美联储加息75个基点的概率降至30%的水平。</b></span></p><blockquote><b>市场分析：“美联储暗示未来将放缓加息”的解读从何而来？</b></blockquote><p>美联储再次加息75个基点，暗示未来将放缓加息步伐，美国股市随即飙升。<b>FOMC声明表示，在决定未来目标区间的加息步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的影响滞后程度，以及经济和金融发展。</b><span style=\"color:rgba(234,35,20,1);\">市场对这句话的解读就是美联储暗示未来将放缓加息。</span></p><blockquote><b>美国白宫：美联储最新加息行动将有助于驯服通胀</b></blockquote><p>白宫发言人：相信美联储第四次75个基点的加息将有助于压低通胀，随着按揭贷款利率上涨，住房市场的需求应当继续降温，库存应当增加。</p><blockquote><b>市场动态一览</b></blockquote><p>2年美债收益率下跌10余个基点至4.44%；</p><p>美元指数在美联储决议发布后加速下跌，触及日低110.60，日内跌0.8%。</p><p>美股三大指数悉数转涨；</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f1a987a50bfd1dc073f6d9c91104ede\" tg-width=\"828\" tg-height=\"277\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>机构评美联储利率决议：</b>值得注意的是，这次加息75个基点仍获得12个票委的一致通过。让我们面对现实吧，任何赞成放缓激进加息步伐的人，可能都要求把关注政策的滞后效应作为他们的代价。</p><p><b>分析师评美联储利率决议：</b>美联储在明年2月之前回到仅加息25个基点的水平是有意义的，无论终端利率最终会上升到什么水平。联邦基金期货市场认为该声明非常温和。然而，联邦基金利率期货对终端利率的定价表明市场认为本次的FOMC声明非常鸽派。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储连续第四次加息75个基点，暗示可能放缓加息步伐</title>\n<style 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style=\"color:rgba(241,40,25,1);\"><b>美联储掉期交易显示，12月美联储加息75个基点的概率降至30%的水平。</b></span></p><blockquote><b>市场分析：“美联储暗示未来将放缓加息”的解读从何而来？</b></blockquote><p>美联储再次加息75个基点，暗示未来将放缓加息步伐，美国股市随即飙升。<b>FOMC声明表示，在决定未来目标区间的加息步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的影响滞后程度，以及经济和金融发展。</b><span style=\"color:rgba(234,35,20,1);\">市场对这句话的解读就是美联储暗示未来将放缓加息。</span></p><blockquote><b>美国白宫：美联储最新加息行动将有助于驯服通胀</b></blockquote><p>白宫发言人：相信美联储第四次75个基点的加息将有助于压低通胀，随着按揭贷款利率上涨，住房市场的需求应当继续降温，库存应当增加。</p><blockquote><b>市场动态一览</b></blockquote><p>2年美债收益率下跌10余个基点至4.44%；</p><p>美元指数在美联储决议发布后加速下跌，触及日低110.60，日内跌0.8%。</p><p>美股三大指数悉数转涨；</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f1a987a50bfd1dc073f6d9c91104ede\" tg-width=\"828\" tg-height=\"277\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>机构评美联储利率决议：</b>值得注意的是，这次加息75个基点仍获得12个票委的一致通过。让我们面对现实吧，任何赞成放缓激进加息步伐的人，可能都要求把关注政策的滞后效应作为他们的代价。</p><p><b>分析师评美联储利率决议：</b>美联储在明年2月之前回到仅加息25个基点的水平是有意义的，无论终端利率最终会上升到什么水平。联邦基金期货市场认为该声明非常温和。然而，联邦基金利率期货对终端利率的定价表明市场认为本次的FOMC声明非常鸽派。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/627bc890436e46f74a0fe8143398a725","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1150358650","content_text":"美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.75%至4.00%之间，符合市场预期。这是美联储今年以来的第六次加息，也是连续第四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点。当地时间周三（11月2日），美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布了最新利率决议，与市场预期一致，继续加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%。这是美联储年内第六次加息，也是其首次连续在四次会议上加息75个基点，今年已累计加息375个基点。FOMC所有票委一致通过了本次会议加息75个基点的决定。FOMC在声明中称，最近的指标显示，支出和生产都出现了温和增长，近几个月来，就业增长势头强劲，失业率保持在较低水平。通胀居高不下，反映出与新冠疫情有关的供需失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力，需要继续加息，直到利率达到足够限制性的水平。声明指出，俄乌冲突及相关事件给通胀带来了额外的上行压力，并给全球经济活动带来了压力。FOMC还表示，将监测经济和金融发展，准备适当调整货币政策。在11月利率会议召开之前，市场对于本次加息幅度的预测出奇的一致，加息75个基点可以说是几乎没有悬念。但这并不代表本次议息会议没有看点，相反，投资者密切关注决策者释放的关于12月利率决议的相关线索。需要说明的是，美联储公布11月利率决议时，并未发布新的经济和利率预测。美联储掉期交易显示，12月美联储加息75个基点的概率降至30%的水平。市场分析：“美联储暗示未来将放缓加息”的解读从何而来？美联储再次加息75个基点，暗示未来将放缓加息步伐，美国股市随即飙升。FOMC声明表示，在决定未来目标区间的加息步伐时，委员会将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策对经济活动和通胀的影响滞后程度，以及经济和金融发展。市场对这句话的解读就是美联储暗示未来将放缓加息。美国白宫：美联储最新加息行动将有助于驯服通胀白宫发言人：相信美联储第四次75个基点的加息将有助于压低通胀，随着按揭贷款利率上涨，住房市场的需求应当继续降温，库存应当增加。市场动态一览2年美债收益率下跌10余个基点至4.44%；美元指数在美联储决议发布后加速下跌，触及日低110.60，日内跌0.8%。美股三大指数悉数转涨；机构评美联储利率决议：值得注意的是，这次加息75个基点仍获得12个票委的一致通过。让我们面对现实吧，任何赞成放缓激进加息步伐的人，可能都要求把关注政策的滞后效应作为他们的代价。分析师评美联储利率决议：美联储在明年2月之前回到仅加息25个基点的水平是有意义的，无论终端利率最终会上升到什么水平。联邦基金期货市场认为该声明非常温和。然而，联邦基金利率期货对终端利率的定价表明市场认为本次的FOMC声明非常鸽派。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1103,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":662451778,"gmtCreate":1666713793694,"gmtModify":1666714818085,"author":{"id":"3567090667631685","authorId":"3567090667631685","name":"勇攀珠峰","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567090667631685","authorIdStr":"3567090667631685"},"themes":[],"htmlText":"白宫还要求美联储，真没出息","listText":"白宫还要求美联储，真没出息","text":"白宫还要求美联储，真没出息","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/662451778","repostId":"1152068817","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1559,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":663897568,"gmtCreate":1663074415854,"gmtModify":1663075100462,"author":{"id":"3567090667631685","authorId":"3567090667631685","name":"勇攀珠峰","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567090667631685","authorIdStr":"3567090667631685"},"themes":[],"htmlText":"传奇汽车，传奇家族","listText":"传奇汽车，传奇家族","text":"传奇汽车，传奇家族","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/663897568","repostId":"1158632251","repostType":2,"repost":{"id":"1158632251","kind":"news","pubTimestamp":1663038343,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1158632251?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-13 11:05","market":"us","language":"zh","title":"保时捷IPO背后：一场家族内斗","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1158632251","media":"冯仑风马牛","summary":"寒冬下的数千亿资本盛宴他们等不及了。9月5日，大众集团发布公告称，最快在9月底，保时捷就会在德国法兰克福证券交易所上市。今年年初大众集团财务官曾公开表态，保时捷最快可能在今年第四季度完成IPO。9月不","content":"<html><head></head><body><p><b>寒冬下的数千亿资本盛宴</b></p><p>他们等不及了。</p><p>9月5日，<a href=\"https://laohu8.com/S/0P6N.UK\">大众集团</a>发布公告称，最快在9月底，保时捷就会在德国法兰克福证券交易所上市。今年年初大众集团财务官曾公开表态，保时捷最快可能在今年第四季度完成IPO。9月不过是第三季度的最后一个月，这么一算，保时捷正以其标志性跑车的速度，飞速上市。</p><p><b>如果保时捷上市成功，这将是有史以来全球最大规模的IPO之一。</b></p><p>据路透社报道，保时捷品牌的估值在600亿~850亿欧元之间（约合人民币4197亿~5846亿元）。按照大众集团目前公开的募股方案，这次IPO可能募集超过100亿欧元（约合人民币700亿元），如果加上非公开发售的部分，募资额很可能超过200亿欧元（约合人民币1399亿元）。</p><p>财帛动人心，大众集团2021年全年净利润为193亿欧元，67万多名员工辛辛苦苦一整年，或许还不如保时捷这次上市拿的钱多。</p><p>保时捷的市场认可度毋庸置疑。在诸多传统汽车厂商中，与保时捷同价位甚至价格更高的跑车品牌不是没有，但销量、品质、利润率都能做到顶尖的，屈指可数。正因如此，保时捷向来被视作大众集团手中的王牌。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b55972f188b114623acfa0ddfd765c5e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>保时捷博物馆中的展品</p><p>当前全球资本市场寒气逼人，很多人不理解，为什么大众集团如此着急让保时捷上市。</p><p><b>简单来说，原因有二：一为钱，二为权。</b></p><p>全球汽车市场风起云涌，以<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>为代表的新能源汽车势力步步紧逼，大众集团急着转型，需要大量现金，保时捷的上市，无疑是为这个传统汽车巨头打头阵——既能壮大声势，又能吸金反哺。</p><p>与此同时，大众集团也在赌，赌资本市场的马太效应。今年上半年，整个欧洲只有57家企业进行IPO，比去年同期下降了75%，资本市场冷清，大量热钱无处可去，此时保时捷下场，很可能会吸纳比以往更多的资金。</p><p><b>更关键的一点，大众集团希望借此良机厘清内部的股权纠葛。</b></p><p>大众集团内斗由来已久。</p><p>自2012年以来，保时捷-皮耶希家族一直持有大众集团31.4%的股权和53.3%的投票权，大众集团直接100%控股保时捷汽车，即便如此，保时捷-皮耶希家族也无法直接管控保时捷。保时捷是一头表现优异的「现金牛」，源源不断地积累着优质资产，但庞大臃肿的大众集团并非如此。<b>很多时候，保时捷在「养」着集团内部的某些亏损业务。</b></p><p>因为一次阴差阳错的收购大战，保时捷-皮耶希家族「失去」了代代传承的保时捷汽车品牌，却不能真正掌控大众集团，导致集团内部山头林立，内耗严重。多年来，大众集团一直在谋求解决这一困境，保时捷从大众集团分拆出来独立IPO，保时捷-皮耶希家族为了重新掌控保时捷，会卖掉部分大众集团股份，如果顺利，集团内斗将得到缓解。</p><p>因此，哪怕全球正在经历资本市场寒冬，大众集团也迫不及待地想让保时捷快速上市。</p><p><b>两个「富三代」的斗争</b></p><p>说到这里，一个问题浮出水面：既然保时捷-皮耶希家族对保时捷执念深厚，又是怎么把家传的保时捷品牌「弄丢」的呢？</p><p><b>这种尴尬局面源于两个野心勃勃的「富三代」之间的家族内斗——</b></p><p>沃尔夫冈·保时捷，保时捷汽车品牌创始人费迪南德·保时捷（老费迪南德）的孙子，保时捷家族的话事人。费迪南德·皮耶希（小费迪南德 ），沃尔夫冈的表哥，老费迪南德的外孙。</p><p>老费迪南德临死之前，将家族产业分为两个部分，其一是保时捷汽车，由儿子费里·保时捷继承，这一脉也顺理成章保留了保时捷的姓氏。其二是关于大众集团的部分，主要是大众汽车在奥地利的经销权以及大众甲壳虫的特许生产费用，由女儿露易丝继承，露易斯嫁给律师安东·皮耶希后，这一脉也就成了皮耶希家族。</p><p><b>露易丝和费里是姐弟俩，一起长大，感情深厚，然而分家之后，两个家庭获得的资源以及对孩子的教育方法截然不同，导致第三代之间冲突不断。</b></p><p>露易丝是个「虎妈」，从小把孩子送到寄宿学校，这些学校校规严苛，竞争激烈。小费迪南德曾回忆年少时的经历，认为寄宿学校的目的就是让学生变得「精英、斯巴达、严谨」，这段经历也让他很难对他人产生信任感，更倾向于靠自己解决问题。</p><p>而费里是个「猫爸」，在他的主张下，沃尔夫冈从小接受的是「爱的教育」，这种教育以奥地利思想家鲁道夫·施泰纳的人智学精神为原则，「以崇敬的态度接纳孩子，以爱教育孩子，让孩子在自由中前行。」但在皮耶希一脉的孩子们眼中，这种教育毫无用处，只是让人学会了「手工艺、钩针编织和合唱圣歌」，小费迪南德甚至当着同龄表兄弟的面侮辱他们，说「我是一头野猪，你们都是家猪。」</p><p>两种截然不同的教育，让保时捷-皮耶希家族的第三代针锋相对。</p><p>到了1970年代，几个保时捷第三代将企业把持得密不透风，皮耶希一脉几乎没有话语权。<b>于是小费迪南德甩手离开家族企业，进入奥迪「打工」，最终成为大众集团董事长。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35c284a6ae41d0cc756d1e190a0b0c40\" tg-width=\"400\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>小费迪南德</p><p>沃尔夫冈也多次表达过自己对小费迪南德的厌恶之情，因为后者姓皮耶希，他还常常用「无名之辈」来羞辱小费迪南德。这种厌恶一是源自小费迪南德公然离开家族企业，二是源于他对家族关系造成的恶劣影响。</p><p>小费迪南德才华横溢，但私生活混乱。</p><p>大学期间，他就结过一次婚，生了5个孩子。35岁时，他和表弟戈尔德·保时捷的妻子玛琳有染，双方公开在一起生活12年，育有2个孩子。但这并非结束，此后他又有两段婚姻，添了5个孩子。因为他与表嫂的不伦恋情，保时捷-皮耶希家族内部的平衡被打破，皮耶希一脉的成员试图将股权出售给外人，保时捷一脉只能不断花钱买回。双方关系越来越差。</p><p><b>这种家族争斗在沃尔夫冈试图「蛇吞象」，让保时捷收购大众集团时达到了顶峰。</b></p><p>2005年，沃尔夫冈正式执掌保时捷，他创建了保时捷控股公司，聘请职业经理人魏德金担任CEO。魏德金凡事讲求效率，一上任就吸取丰田经验，「降本增效」，导致许多工人都对他不满，甚至对他发出「死亡威胁」，但魏德金依然我行我素。</p><p>一番运作之后，保时捷销量大增，现金充裕。于是魏德金向沃尔夫冈提出了一个充满野心的计划：收购大众集团。</p><p><b>当时，大众集团的规模是保时捷的14倍，在常人看来这项收购完全是异想天开，但沃尔夫冈同意了。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df6eaabdbe43671725b20ec5929c3c69\" tg-width=\"799\" tg-height=\"981\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>沃尔夫冈</p><p>魏德金的计划很简单，先借钱，买下足够多的股份直接控股大众集团，然后利用后者账上的现金流还款，甚至可以卖掉诸如斯柯达、宾利这样的品牌。借钱吸股的计划很快就执行起来，但天有不测风云，2008年金融危机爆发，保时捷债台高筑，迫切需要现金还款，收购计划却卡在了最后一步——与大众集团的谈判。</p><p>当时，大众集团监事会主席正是沃尔夫冈的表哥和宿敌，小费迪南德。</p><p>小费迪南德一边利用职权，组织工会在谈判会议上抵制收购，一边想方设法拖延谈判进度，最终说服大众集团董事会利用充足的现金流，向保时捷提出收购。<b>迫于债务的压力，沃尔夫冈不得不同意拱手让出保时捷汽车100%的控股权，转而借助保时捷控股公司，以大众集团大股东的身份存在。</b></p><p>然而，即便从保时捷家族手中夺过了保时捷品牌，小费迪南德也没有赢。此后不久，在大众集团内部争斗中，他不敌另一名高管，最终黯然下台。随后，他将自己手中握有的保时捷股份悉数转让给自己的弟弟，再也不愿和保时捷扯上半点关系。</p><p>一个家族，两个「富三代」的争斗，就这样以间接「弄丢」家传保时捷品牌画上了句号。</p><p><b>战争阴影下的天才</b></p><p><b>不管这出表兄弟之间的争斗如何狗血，都无法掩盖一个事实：保时捷-皮耶希家族给<a href=\"https://laohu8.com/S/HYUD.UK\">现代汽车</a>工业留下了深刻的印记。</b></p><p>沃尔夫冈的一生几乎都在围着保时捷打转，但他也曾短暂加入过戴姆勒-奔驰。小费迪南德曾长期担任大众集团董事长、监事会主席，在他的带领下，奥迪成长为足以与梅赛德斯-奔驰和宝马匹敌的对手，大众集团收购了兰博基尼和宾利，他也参与创办了布加迪汽车。他本人则是一名极其出色的工程师，影响了诸多重要汽车车型的设计开发，包括保时捷911、奥迪Quattrao、布加迪威龙等。</p><p>而这仅仅是保时捷-皮耶希家族中两个第三代成员的贡献。真正不得不提的，是这个家族的第一代，费迪南德·保时捷（老费迪南德）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b12b0e3df5fb78ecba87add236e9eba4\" tg-width=\"568\" tg-height=\"798\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>费迪南德·保时捷</p><p><b>老费迪南德才华横溢，却又深陷战争阴影。</b></p><p>他出生于1875年的奥匈帝国，没有接受过任何正规、完整的教育，从小就在父亲的机械车间里帮忙，十多岁时半工半读，在维也纳科技大学听了一段时间的课，后来进入一家工厂开始制造汽车。他天赋异禀，在那里造出了人类历史上第一款石油-电动混合动力汽车，但因为续航问题，这款汽车没有量产。</p><p>即便如此，由他设计研发的汽车仍然打破了奥匈帝国汽车速度纪录，30岁那年，他作为奥匈帝国最出色的汽车工程师被授予「波廷奖」。</p><p>随后，老费迪南德被邀请加入戴姆勒汽车，41岁成为董事总经理。在这期间，他一直沉迷于制造赛车，最终他的设计被应用在梅赛德斯-奔驰SSK上，使其成为1920年代最出色的跑车。他一直想制造轻量型的跑车，却始终没有得到支持，随着大萧条来临，他被裁员，失去了工作。</p><p>失业之后，老费迪南德创办了一家咨询公司，专门从事车辆设计和咨询，他的儿子费里、女儿露易丝以及女婿安东·皮耶希都参与了创业。</p><p><b>由于经济不景气，汽车市场一片冷清，老费迪南德接到的最大合同，来自希特勒——请他设计一辆人民的汽车，这便是大众汽车的由来。</b></p><p>从某种意义上说，希特勒对老费迪南德有知遇之恩。于是他加入了纳粹党，成为纳粹党卫队的一员。</p><p>在整个二战期间，凭借纳粹德国国家财政的支持，大众汽车厂飞速发展，不仅生产民用汽车，还为纳粹政府研发军工项目。</p><p>老费迪南德参与设计了大量先进坦克，包括虎式坦克、大象坦克歼击车；他观察战场，为纳粹军队提供了诸多复杂的战争方案；他还设计了由混合动力系统传统驱动的高射炮以及V-1飞行炸弹，杀伤力巨大。因为他的这些行为，纳粹政府授予他战功十字勋章。</p><p>战争结束后，老费迪南德被逮捕，虽然没有被定义为战犯，但仍被关押了两年，最终他的家人筹集了100万法郎，将他带出了监狱。</p><p>此时，大众汽车已被英国政府接管，保时捷家族在费里和露易丝的带领下开始制造属于自己家族的汽车，他们全手工生产出保时捷356，这是第一款带有保时捷品牌名称的汽车。</p><p><b>保时捷作为一个汽车品牌的辉煌由此开始。</b></p><p>1950年11月，老费迪南德在战后首次回到大众汽车工厂，见证由他设计的大众甲壳虫汽车大批量生产，彼时，这款车已经成为西德经济复兴的重要象征。几周后，老费迪南德不幸中风，迟迟未愈，于1951年1月30日去世，享年75岁。去世前，他将自己的遗产分给了儿子和女儿，从此开启了保时捷-皮耶希家族长达半个多世纪的家族内斗。</p><p><b>时至今日，老费迪南德一直坚持的轻量型跑车理念已成为保时捷品牌的压舱石，而保时捷-皮耶希家族仍然深刻影响着全球汽车产业格局。</b></p><p>这个家族的故事，由一个天才起笔书写，如今已来到眼前这场价值数千亿元的资本盛宴。此时此刻，权力游戏、兄弟阋墙甚至不伦之恋，都是花絮而已，故事的本质，只不过是财富在这些家族成员之间的又一次闭环传递。</p></body></html>","source":"flfmn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODEyMTM1OQ==&mid=2649999680&idx=1&sn=322ed3263e56d5eb9287148c55b1574e&chksm=f1a2f820c6d5713623d2d5cd5afc80ec0fd486e1484735b335e728963b024146c3c0f4582414#rd><strong>冯仑风马牛</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>寒冬下的数千亿资本盛宴他们等不及了。9月5日，大众集团发布公告称，最快在9月底，保时捷就会在德国法兰克福证券交易所上市。今年年初大众集团财务官曾公开表态，保时捷最快可能在今年第四季度完成IPO。9月不过是第三季度的最后一个月，这么一算，保时捷正以其标志性跑车的速度，飞速上市。如果保时捷上市成功，这将是有史以来全球最大规模的IPO之一。据路透社报道，保时捷品牌的估值在600亿~850亿欧元之间（约合...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODEyMTM1OQ==&mid=2649999680&idx=1&sn=322ed3263e56d5eb9287148c55b1574e&chksm=f1a2f820c6d5713623d2d5cd5afc80ec0fd486e1484735b335e728963b024146c3c0f4582414#rd\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebbc916a0fd553e762a83b50fc458f70","relate_stocks":{"IPO":"Renaissance IPO 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），沃尔夫冈的表哥，老费迪南德的外孙。老费迪南德临死之前，将家族产业分为两个部分，其一是保时捷汽车，由儿子费里·保时捷继承，这一脉也顺理成章保留了保时捷的姓氏。其二是关于大众集团的部分，主要是大众汽车在奥地利的经销权以及大众甲壳虫的特许生产费用，由女儿露易丝继承，露易斯嫁给律师安东·皮耶希后，这一脉也就成了皮耶希家族。露易丝和费里是姐弟俩，一起长大，感情深厚，然而分家之后，两个家庭获得的资源以及对孩子的教育方法截然不同，导致第三代之间冲突不断。露易丝是个「虎妈」，从小把孩子送到寄宿学校，这些学校校规严苛，竞争激烈。小费迪南德曾回忆年少时的经历，认为寄宿学校的目的就是让学生变得「精英、斯巴达、严谨」，这段经历也让他很难对他人产生信任感，更倾向于靠自己解决问题。而费里是个「猫爸」，在他的主张下，沃尔夫冈从小接受的是「爱的教育」，这种教育以奥地利思想家鲁道夫·施泰纳的人智学精神为原则，「以崇敬的态度接纳孩子，以爱教育孩子，让孩子在自由中前行。」但在皮耶希一脉的孩子们眼中，这种教育毫无用处，只是让人学会了「手工艺、钩针编织和合唱圣歌」，小费迪南德甚至当着同龄表兄弟的面侮辱他们，说「我是一头野猪，你们都是家猪。」两种截然不同的教育，让保时捷-皮耶希家族的第三代针锋相对。到了1970年代，几个保时捷第三代将企业把持得密不透风，皮耶希一脉几乎没有话语权。于是小费迪南德甩手离开家族企业，进入奥迪「打工」，最终成为大众集团董事长。小费迪南德沃尔夫冈也多次表达过自己对小费迪南德的厌恶之情，因为后者姓皮耶希，他还常常用「无名之辈」来羞辱小费迪南德。这种厌恶一是源自小费迪南德公然离开家族企业，二是源于他对家族关系造成的恶劣影响。小费迪南德才华横溢，但私生活混乱。大学期间，他就结过一次婚，生了5个孩子。35岁时，他和表弟戈尔德·保时捷的妻子玛琳有染，双方公开在一起生活12年，育有2个孩子。但这并非结束，此后他又有两段婚姻，添了5个孩子。因为他与表嫂的不伦恋情，保时捷-皮耶希家族内部的平衡被打破，皮耶希一脉的成员试图将股权出售给外人，保时捷一脉只能不断花钱买回。双方关系越来越差。这种家族争斗在沃尔夫冈试图「蛇吞象」，让保时捷收购大众集团时达到了顶峰。2005年，沃尔夫冈正式执掌保时捷，他创建了保时捷控股公司，聘请职业经理人魏德金担任CEO。魏德金凡事讲求效率，一上任就吸取丰田经验，「降本增效」，导致许多工人都对他不满，甚至对他发出「死亡威胁」，但魏德金依然我行我素。一番运作之后，保时捷销量大增，现金充裕。于是魏德金向沃尔夫冈提出了一个充满野心的计划：收购大众集团。当时，大众集团的规模是保时捷的14倍，在常人看来这项收购完全是异想天开，但沃尔夫冈同意了。沃尔夫冈魏德金的计划很简单，先借钱，买下足够多的股份直接控股大众集团，然后利用后者账上的现金流还款，甚至可以卖掉诸如斯柯达、宾利这样的品牌。借钱吸股的计划很快就执行起来，但天有不测风云，2008年金融危机爆发，保时捷债台高筑，迫切需要现金还款，收购计划却卡在了最后一步——与大众集团的谈判。当时，大众集团监事会主席正是沃尔夫冈的表哥和宿敌，小费迪南德。小费迪南德一边利用职权，组织工会在谈判会议上抵制收购，一边想方设法拖延谈判进度，最终说服大众集团董事会利用充足的现金流，向保时捷提出收购。迫于债务的压力，沃尔夫冈不得不同意拱手让出保时捷汽车100%的控股权，转而借助保时捷控股公司，以大众集团大股东的身份存在。然而，即便从保时捷家族手中夺过了保时捷品牌，小费迪南德也没有赢。此后不久，在大众集团内部争斗中，他不敌另一名高管，最终黯然下台。随后，他将自己手中握有的保时捷股份悉数转让给自己的弟弟，再也不愿和保时捷扯上半点关系。一个家族，两个「富三代」的争斗，就这样以间接「弄丢」家传保时捷品牌画上了句号。战争阴影下的天才不管这出表兄弟之间的争斗如何狗血，都无法掩盖一个事实：保时捷-皮耶希家族给现代汽车工业留下了深刻的印记。沃尔夫冈的一生几乎都在围着保时捷打转，但他也曾短暂加入过戴姆勒-奔驰。小费迪南德曾长期担任大众集团董事长、监事会主席，在他的带领下，奥迪成长为足以与梅赛德斯-奔驰和宝马匹敌的对手，大众集团收购了兰博基尼和宾利，他也参与创办了布加迪汽车。他本人则是一名极其出色的工程师，影响了诸多重要汽车车型的设计开发，包括保时捷911、奥迪Quattrao、布加迪威龙等。而这仅仅是保时捷-皮耶希家族中两个第三代成员的贡献。真正不得不提的，是这个家族的第一代，费迪南德·保时捷（老费迪南德）。费迪南德·保时捷老费迪南德才华横溢，却又深陷战争阴影。他出生于1875年的奥匈帝国，没有接受过任何正规、完整的教育，从小就在父亲的机械车间里帮忙，十多岁时半工半读，在维也纳科技大学听了一段时间的课，后来进入一家工厂开始制造汽车。他天赋异禀，在那里造出了人类历史上第一款石油-电动混合动力汽车，但因为续航问题，这款汽车没有量产。即便如此，由他设计研发的汽车仍然打破了奥匈帝国汽车速度纪录，30岁那年，他作为奥匈帝国最出色的汽车工程师被授予「波廷奖」。随后，老费迪南德被邀请加入戴姆勒汽车，41岁成为董事总经理。在这期间，他一直沉迷于制造赛车，最终他的设计被应用在梅赛德斯-奔驰SSK上，使其成为1920年代最出色的跑车。他一直想制造轻量型的跑车，却始终没有得到支持，随着大萧条来临，他被裁员，失去了工作。失业之后，老费迪南德创办了一家咨询公司，专门从事车辆设计和咨询，他的儿子费里、女儿露易丝以及女婿安东·皮耶希都参与了创业。由于经济不景气，汽车市场一片冷清，老费迪南德接到的最大合同，来自希特勒——请他设计一辆人民的汽车，这便是大众汽车的由来。从某种意义上说，希特勒对老费迪南德有知遇之恩。于是他加入了纳粹党，成为纳粹党卫队的一员。在整个二战期间，凭借纳粹德国国家财政的支持，大众汽车厂飞速发展，不仅生产民用汽车，还为纳粹政府研发军工项目。老费迪南德参与设计了大量先进坦克，包括虎式坦克、大象坦克歼击车；他观察战场，为纳粹军队提供了诸多复杂的战争方案；他还设计了由混合动力系统传统驱动的高射炮以及V-1飞行炸弹，杀伤力巨大。因为他的这些行为，纳粹政府授予他战功十字勋章。战争结束后，老费迪南德被逮捕，虽然没有被定义为战犯，但仍被关押了两年，最终他的家人筹集了100万法郎，将他带出了监狱。此时，大众汽车已被英国政府接管，保时捷家族在费里和露易丝的带领下开始制造属于自己家族的汽车，他们全手工生产出保时捷356，这是第一款带有保时捷品牌名称的汽车。保时捷作为一个汽车品牌的辉煌由此开始。1950年11月，老费迪南德在战后首次回到大众汽车工厂，见证由他设计的大众甲壳虫汽车大批量生产，彼时，这款车已经成为西德经济复兴的重要象征。几周后，老费迪南德不幸中风，迟迟未愈，于1951年1月30日去世，享年75岁。去世前，他将自己的遗产分给了儿子和女儿，从此开启了保时捷-皮耶希家族长达半个多世纪的家族内斗。时至今日，老费迪南德一直坚持的轻量型跑车理念已成为保时捷品牌的压舱石，而保时捷-皮耶希家族仍然深刻影响着全球汽车产业格局。这个家族的故事，由一个天才起笔书写，如今已来到眼前这场价值数千亿元的资本盛宴。此时此刻，权力游戏、兄弟阋墙甚至不伦之恋，都是花絮而已，故事的本质，只不过是财富在这些家族成员之间的又一次闭环传递。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1343,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":612275001,"gmtCreate":1652371292803,"gmtModify":1652371365199,"author":{"id":"3567090667631685","authorId":"3567090667631685","name":"勇攀珠峰","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3567090667631685","authorIdStr":"3567090667631685"},"themes":[],"htmlText":"美利坚是土壤","listText":"美利坚是土壤","text":"美利坚是土壤","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612275001","repostId":"2100655692","repostType":2,"repost":{"id":"2100655692","kind":"highlight","pubTimestamp":1652361368,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2100655692?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-12 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦能取得巨大的成功，DailyJournal（《每日期刊》）能小有成就，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。</p><p>大家都知道，<b>所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。</b></p><p>我举个例子。大量高智商的人进入了投资领域，都想方设法要比普通人做得更好。许多高智商的人蜂拥而至，在投资领域形成了别处罕见的景象，于是，怪事发生了。加州曾经有一家非常大的投资咨询公司，为了超过其他同行，它想到了一个点子。</p><p>他们是这么想的：我们手下有这么多青年才俊，个个是沃顿、哈佛等名校毕业的高材生，他们都为了搞懂公司、为了搞懂市场趋势、为了搞懂一切，不遗余力地拼命工作，只要让这些青年才俊每人都拿出他认为最好的一个投资机会，我们把所有最好的机会集中起来形成组合，必然能遥遥领先指数啊。</p><p>这家投资公司的人能觉得这样的点子行得通，是因为他们接受的教育太次了。他们满怀信心地付诸行动，结果毫无悬念地一败涂地。他们又试了一次，一败涂地。他们试了第三次，仍然失败。</p><p>几百年前，炼金术士幻想把铅变成金子。炼金术士想得很美，他们觉得买来大量的铅，施一下魔法，把铅变成金子，就发大财了。刚才说的这家投资公司，没比几百年前的炼金术士高明到哪去，它不过是妄想把铅变成金子的现代翻版，根本成不了。本来我可以把这个道理讲给他们的，但是他们也没问过我啊。</p><p>值得人深思的是，这家投资公司集中了全球各地的精英，甚至包括许多来自中国的高智商精英，中国人的平均智商比其他国家的人略高一些。其实，这个问题很简单。这点子看起来行得通，为什么在实际中却行不通？<b>你不妨自己想一想，为什么会这样。</b></p><p>你们都接受过高等学府的教育，我敢说，在座的人之中，没几个真能把这事儿解释清楚。我想借此给大家上一课。你们怎么能不知道呢？投资领域可是美国的一个重要行业。<b>在这么重要的一个行业，出现了如此惨重的失败，我们应该能给出一个解释啊！</b></p><p>能回答出这个问题的人，肯定是在大学一年级的课堂上，全神贯注地听讲了的。令人遗憾的是，即使你把这个问题拿到一所高等学府的金融系，让那的教授回答，他们也答不对。我把这个问题留给你们思考，因为我想让你们感到困惑。</p><p>我接着说下一话题了。其实，这个问题，你们应该能答上来。从这个问题，我们可以看出来，<b>即使是一些非常简单的事，要保持理智也特别不容易。人们有太多太多错误的想法，都是不可能行得通的。人们错误的想法为什么行不通，你们却讲不出来。</b></p><p>如果你们接受了良好的教育，应该能一眼看透。我理解的“接受了良好的教育”，是知道什么时候教授是错的，而且知道什么是对的。教授说什么，就是什么，这谁都做得到。<b>关键在于，你要分辨，教授讲的东西，哪些对，哪些错，这才是接受了良好教育的人。</b></p><p><b>二、一生抓住少数几个机会，够了！</b></p><p>回到投资领域，至少在未来相当长的一段时间内，如果你主动选股，并且妄想无所不知，你仍然跑不赢指数。</p><p>在伯克希尔哈撒韦，在DailyJournal，<b>我们一直比平均水平做得好。问题来了，我们怎么做到的呢？我们怎么做到的呢？答案很简单。我们追求做得更少。</b></p><p>我们从来没天真地以为把一批青年才俊招进来，就能无所不知，无论是汤罐头、航空航天，还是公用事业什么的，都能比别人懂得更多。</p><p>我们从来没这么妄想过。我们从来没以为自己能做到，不管在什么领域，我们都能获取到真正有用的信息。我们不把自己装成无所不知。<b>我们始终很清楚，只要我们特别用功，我们能准确找到少数几个机会。这少数几个机会足够了。只求找到少数几个机会，我们的预期更合乎情理。</b></p><p>假如你像我前面提到的那家投资咨询机构一样，你去问沃伦·巴菲特同样的问题：“告诉我你今年最看好的投资机会。”然后，你买入沃伦找到的那个最好的投资机会，你肯定能赚翻了。<b>沃伦不可能妄想无所不知，他告诉你的只会是一两只股票。投资咨询机构雄心勃勃，沃伦更知道克制自己。</b></p><p>我的太姥爷，也就是我妈妈的爷爷，对我帮助很大。我太姥爷是一位拓荒者。他来到爱荷华州的时候身无分文，但是年轻，身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争，在战争中当了上尉。后来，他在爱荷华州定居下来，每次，在出现土地非常廉价的机会时，他就非常有头脑地出手，大笔买入。</p><p>最后，他成了小镇上最有钱的人，还拥有银行。他受人尊敬，有个大家庭，过着非常幸福的生活。他刚在爱荷华州定居的时候，一英亩土地还不到一美元，他一直住在爱荷华州，亲眼看到了富足的现代文明在这片肥沃的土地上兴起。我太姥爷说，他赶上了好时候，一辈子活到90岁，老天能给他几个大机会。</p><p>他这一生幸福长寿，主要是老天给他的那几个机会来临时，他抓住了。每年夏天，当孙子辈的孩子们围绕在他膝下时，我太姥爷总是一遍一遍地讲这个故事。我妈妈对钱不感兴趣，但是她记住了我太姥爷讲的故事，并且讲给了我听。我和我妈妈不一样，我知道我太姥爷做得对。</p><p><b>所以说，我还很小的时候，我就知道了，重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了。</b>大型投资咨询机构里的那些人，他们可不是这么想的。他们自以为，<b>他们研究一百万个东西，就能搞懂一百万个东西。</b></p><p>玩好投资这个游戏，关键在于少数几次机会，你确实能看出来，一个机会比其他一般的机会都好，而且你很清楚，自己比别人知道的更多。像我说的这么做，只要抓住少数几个机会，足够了。</p><p>沃伦经常说：“一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。<b>广为流传的凯利公式可以告诉我们，在自己占有胜算的时候，在每笔交易上应该押下多少筹码。你的胜算越大、成功的概率越高，你下的注应该越大。</b></p><p><b>三、在有鱼的地方钓鱼！切记！</b></p><p><b>钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。</b>我们很多人去了鳕鱼已经被钓光了的地方，还想钓上鳕鱼来。在竞争极其激烈的环境中，你再怎么努力都没用。<b>在投资领域，即使很小的机会，也有人在跟踪。</b></p><p>有一次，我参加密歇根大学的投资委员会会议，会议上其中一位取得成功的投资者来自伦敦。这位投资者在伦敦是怎么投资的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地区。撒哈拉以南非洲地区上市的公司很少，只能找到几个在粉单市场上市的银行股，于是他买入了这些银行股，能买的量很少。</p><p>非洲的穷人逐渐改变把钱放在家里的习惯，越来越多的人开始把钱存入银行，这位投资者也越来越赚钱。最后，他赚了很多钱。没有别人投资非洲的小银行，只有他自己。可惜，这个小小的利基很快被填上了。</p><p>作为基金经理，投资撒哈拉以南非洲地区的小银行，为客户赚了钱，下一个投资机会上哪儿找去？利基填平是很快的。一个在伦敦的基金经理都能去买非洲小银行的股票，你说赚钱的利基还能剩下多少？太难了。</p><p><b>四、走正道，路越走越宽</b></p><p>在我们生活的现代世界中，有人专门拉别人下水，教别人频繁交易股票。在我看来，这和教唆年轻人吸食海洛因没什么两样。蠢到家了。一个已经赚到钱的人，怎么可能以教唆别人炒股发财为生？</p><p>电视也是个神奇的地方，在电视上我们经常看见，<b>有人说“我手里这本书可以教会你每年赚3倍，你只要付邮费就能得到这本书。”</b>一个人，突然发现了每年赚3倍的秘诀，怎么可能还在网上卖书？太可笑了。我说的这一幕是现代商业的写照。人们每天都在做这样的事，还自以为自己是对社会有益的公民。</p><p>我再讲个小故事，也是关于现代生活的，希望你能从中得到启发。这个故事发生在从前。有个人，他有一匹好马。这是一匹骏马，步履轻盈、毛发光亮。这匹马什么都好，就一个毛病。有时候，它突然脾气暴躁、性情顽劣，谁要是当时骑着它，非得被摔得断胳膊断腿不可。</p><p>这个人找到了兽医，他问兽医：“该怎么治治这匹马呢？”兽医说：“很简单，我有办法。”这个人说：“快告诉我吧。”兽医说：<b>“你在你这匹马表现很好的时候，把它卖掉。”</b></p><p>总的来说，沃伦（指沃伦·巴菲特）和我，我们两个人从来没为了赚钱，忽悠傻子从我们手里接货。我们赚钱，靠的是在买的时候赚。如果我们卖的是狗屎，我们不会把狗屎说成包治关节炎。</p><p>我觉得，别去骗人，还是像我们这么活着比较好。在现实中，骗子总是有。就说那些江湖骗子吧，他们蒙人的伎俩多着呢。总有骗子利用人性的弱点牟利。<b>我们必须增加自己的智慧，才能远离种种欺诈。</b></p><p>彼得·考夫曼（《穷查理宝典：芒格的智慧箴言录》作者）和我说过很多次：<b>“如果骗子知道做老实人能赚多少钱，他们肯定都不当骗子了。”沃伦也讲过一句很经典的话，他说：“走正道，路越走越宽。”此言不虚。</b></p><p><b>五、慢一点，我们不在乎</b></p><p>有些道理很简单，却真的很受用。DailyJournal做的是难做的生意，为法院等政府部门服务的工作不好做。法院等政府部门需要自动化。别人想占法院等政府部门的便宜，我们没有。我们只是一家小公司，我们做得很辛苦，我们也逐渐占领了很多市场。</p><p>速度虽然慢，但前景光明。有钱的好处在于，慢一点儿，我们不在乎。那我们是怎么有钱的呢？我们记住了我太姥爷的话，<b>机会只有少数几个，当一个机会来临时，我们扑过去把它抓住。想一想，你们的人生是不是这样？</b></p><p>再讲一个我的亲身经历。1970年代，我犯了个错误，一笔该做的投资，我没做。没犯这个错的话，芒格家族的财富是现在的两倍。我犯的那个错太傻了。我错过了那个机会，否则我的资产是现在的两倍。生活就是这样，错过一两个机会，难免的。</p><p><b>六、找对象得找比自己优秀的</b></p><p>我们身边总有这样的人，他们找到了比自己更优秀的伴侣。<b>他们做出了明智的决定，也是幸运的决定。找到比自己优秀的伴侣，这是多少钱都买不来的。</b>许多人是年轻时无意间找到了比自己更优秀的伴侣。</p><p>其实，未必要碰运气，可以有意识地去追求。很多人身上贴着醒目的标签，上面写着“危险，危险，切勿靠近”，还有人迎着往前冲。（现场大笑）不应该啊。你们笑归笑，这绝对是后果很严重的错误。</p><p><b>七、老成这样了，为啥还能开心？</b></p><p>我们这个董事会里的人，大家一起做特立独行的事，共度人生的坎坷，算是够奇葩的了，毕竟我们年纪都这么大了。盖瑞·威尔科克斯(GaryWilcox)算我们这里的年轻人了。我们是个很独特的董事会。这个案例也值得各位思考。</p><p>你看我，岁数这么大了，老成这样了，还活得很开心。怎么做到的呢？这是另一个话题了。</p><p>你们愿意听，我再讲两个小故事。下面这个故事是编出来的，但是很启发人。</p><p>一位年轻人去拜访莫扎特。他说：“莫扎特，我想写交响乐。”莫扎特说：“你多大了？”年轻人说：“我23。”莫扎特说：“你太年轻了，写不了交响乐。”年轻人说：“可是，莫扎特，你10岁的时候就开始写交响乐了啊。”</p><p>莫扎特说：<b>“没错，可我那时候没四处问别人该怎么写。”</b>还有一个关于莫扎特的故事。莫扎特可以说是人类有史以来最伟大的音乐天才。他的生活过得怎么样呢？莫扎特一肚子愤懑，郁郁寡欢，英年早逝。</p><p>莫扎特怎么活成了这样呢？他做了两件事，谁做了这两件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入为出，<b>在金钱上挥霍无度，</b>这是第一件。第二件，他内心充满了嫉妒和抱怨。谁要是挥霍无度，还充满嫉妒和抱怨，一定能活得又苦又惨，早早离开人间。<b>想活的苦，想死的早，请学莫扎特。</b></p><p>那个年轻人请教莫扎特如何写交响乐，你们从这个年轻人的故事中也能学到一个道理。这个道理是：<b>有的东西，有的人学不会。有的人天生就比你强，你再怎么努力，也总有人比你更强。我的心态是：“那又怎样？”</b>我们现场的这些人，有哪一个是非得站上世界之巅不可的吗？没那个必要。</p><p>帝王将相修了那么多规模庞大的陵墓，我总觉得很可笑。难道他们是为了让后世的人羡慕自己？让后世的人在走过他们的陵墓时希望能住进去？（现场笑声）</p><p>总之，我们一路走来，很享受其中的过程，最后也做得很好。你可以自己去研究一下，在DailyJournal公司，在伯克希尔哈撒韦公司的历史上，一共做了多少个重大决定。<b>重大的决定，平均算下来，每年没几个。</b></p><p><b>这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了，在稀有的机会出现时，别让它溜走，要知道每个普通人能分到的机会并不多。</b></p><p><b>八、如何低成本地从错误中爬出来？</b></p><p><b>赚钱的秘诀是节约支出、生活简朴。</b>沃伦和我，我们年轻没钱的时候，我们都是省着花钱，把钱攒下来投资。坚持一辈子，最后很富足。这道理谁都能懂。</p><p>生活中需要解决的另外一个问题是：怎么才能不付出过高的代价，从错误中爬出来？<b>从错误中爬出来，我们做到了。</b>伯克希尔哈撒韦，它最开始的生意是什么？穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司。</p><p>伯克希尔哈撒韦是从这些烂生意里爬出来的。好在我们买得非常便宜，虽然一手烂牌，我们还是打得很好。<b>最后伯克希尔能取得成功，是因为我们换了一条路，改成了买好生意。我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做。</b></p><p>DailyJournal公司，我们刚买的时候，它的生意很好做。现在DailyJournal做的软件生意，很难做。公司的老同事都还健在，在种种机缘巧合下，新的软件生意做得还可以。这生意有潜力，我们也愿意做下去。<b>报纸已经走向衰落，有几家报纸能像DailyJournal一样，账上躺着数亿美元的股票，还经营着有前途的新生意？我们是最后的莫西干人。</b></p><p><b>九、提问环节</b></p><p>问：您有一句金句，我特别喜欢。您说过，您在招聘的时候，一个人智商130，但认为自己的智商120，另一个人智商150，但认为自己的智商170，您会选择前者，因为后者能把你搞死。</p><p>芒格：这说的不是埃隆·马斯克吗？我当然要选知道自己几斤几两的人，不选那些自不量力的人。我自己会这样选，但我也学到了生活中一个非常重要的道理。这个道理是和霍华德·阿曼森学的。他讲过这样一句话：<b>“千万别低估高估自己的人。”</b></p><p>高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事，这是现代生活中让人很不爽的一部分。我已经学会适应了。自大狂偶尔能成为大赢家，但我不愿一群自大狂在我眼前晃来晃去，我选择谨慎的人。</p><p>问：您说，好机会虽然好，如果做过了，却要吃大苦头。如何不完全错过，又不做过头？如何才能避免进场太晚？如何判断好机会已经过头了？</p><p>芒格：<b>把问题彻底想明白，问题就解决了一半。</b>你已经说了，这是个矛盾：好机会，刚开始进场的时候，潜力十足；好机会，做过了头，危机四伏。你脑子里清醒地绷着这根弦，什么机会，是什么类型的，自己去分。这个问题，你已经解决一半了，你不需要我帮你。你自己已经知道该怎么做了。<b>既要看到潜力，又要看到危机。</b></p><p>问：在伯克希尔的致股东信中，您也写了伯克希尔的过去和未来，您讲到了伯克希尔之所以能取得成功的几个原则。我的问题是，伯克希尔作为一家控股公司遵守了一些原则，取得了巨大的成功和优异的记录，为什么其他公司不和伯克希尔学？</p><p>芒格：我觉得最主要的原因是学不来。例如，像<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>这样的大公司，它的固有文化、它的官僚作风，早已根深蒂固，你说怎么能把宝洁变得像伯克希尔哈撒韦一样？这个问题可以直接分到“太难”一类。太难了，已经不可救药了。</p><p>人们还是没意识到官僚主义的危害有多大。伯克希尔能取得今天的成就，原因之一在于总部根本没几个人。伯克希尔没官僚主义的毛病。伯克希尔有几位内部审计员，总部有时候派他们出去巡查。总的来说，我们没官僚主义的毛病。</p><p>没有官僚主义，上层的管理者又头脑清晰，这是我们的巨大优势。</p><p>问：我的问题是关于长期利率和复利的。过去几年，利率一直很低，很难找到实现长期复利的策略。除了投资伯克希尔、价值投资、指数投资，请问能以高复利长期投资的机会在哪里？</p><p>芒格：你问我如何实现理想化的高复利，我的建议是，降低你的预期。我觉得，在一段时间里，应该很难。让预期符合实际，对你有好处，你不至于抓狂。我们经常听到有人说，<b>从几百年以来最严重的那场大萧条到现在，不计算通货膨胀，投资股票指数的年收益率是10%。扣除通货膨胀，大概是7%左右。</b></p><p>在这么长的时间里，7%和10%能拉开巨大的差距。我们就算实际收益率是每年7%。取得这个收益率的时机非常完美，恰好是在大萧条之后开始并且经历了人类历史上最繁荣的时期。从现在开始投资，实际收益率完全可能只有3%或2%。未来人们投资的年收益率是5%，通货膨胀是3%，这样的情况完全可能出现。</p><p>真出现了这种情况，正确的心态是告诉自己：“即使出现了这种情况，我也能活得很好。”我们这些老年人生活的那个年代，哪有你们将来的生活条件好，你们有什么可郁闷的？</p><p>除了正确的心态，如果将来投资更难了，你应该采取什么实际行动呢？答案很简单，因为难度提高了，你应该更努力。<b>可能你努力了一辈子，最后超过了5%，得到的是6%，你应该高兴。</b></p><p>问：在分析一家公司时，您更看重投资收益率这样的定量指标，还是品牌优势、管理层素质这样的定性因素？</p><p>芒格：我们关注定性因素，我们也关注其他因素。总的来说，在具体情况下，什么因素重要，我们就关注什么因素。什么因素重要，需要具体问题、具体分析。我们总是遵守常识——平常人没有的常识。我刚才讲了，把很多东西扔到“太难”的一堆里，这是平常人没有的常识之一。</p><p>问：我还处于不知道自己的能力圈在哪的人生阶段。我想请教您，您是怎么找到自己的能力圈的？</p><p>芒格：<b>知道自己的能力圈边界非常非常重要。</b>连边界在哪都不知道，怎么能算是能力圈？没那个能力，却以为自己有，肯定要犯大错。<b>我觉得，你得始终对比自己能做到什么、别人能做到什么，你需要始终坚定地保持理性，特别是别自己骗自己。</b></p><p>从我一生的阅历来看，<b>理性地认识自己的能力这项特质主要是由基因决定的。</b>我觉得像沃伦和我这样的人是天生的。后天的教育很重要，<b>但是，我认为，我们生下来就具备了投资成功所需的性格。</b>我没办法让你回到娘胎中重生。</p><p>问：今天的很多问题都是在问您长寿、幸福的秘诀是什么。</p><p>芒格：这个很好回答，因为道理很简单：<b>不嫉妒，不抱怨，不过度消费；</b>面对什么困难，都保持乐观的心态，交靠谱的人，做本分的事……都是些简单的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了，一生受益。</p></body></html>","source":"lsy1645511055786","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>夜读 | 芒格：如何低成本地从错误中爬出来？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ttaRXHYBR2mlAzxG_jxXzA><strong>期乐会</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本文为查理·芒格在Daily Journal公司年会上的演讲。1、重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了；2、在投资领域，即使很小的机会，也有人在跟踪；3、「走正道，路越走越宽。」此言不虚；4、我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题；5、知道自己的能力圈边界非常非常重要。一、人们都以为具备常识很简单，其实很难...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ttaRXHYBR2mlAzxG_jxXzA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/51fb9fb4bb9a78041d2403ab1f31481b","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ttaRXHYBR2mlAzxG_jxXzA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2100655692","content_text":"本文为查理·芒格在Daily Journal公司年会上的演讲。1、重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了；2、在投资领域，即使很小的机会，也有人在跟踪；3、「走正道，路越走越宽。」此言不虚；4、我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题；5、知道自己的能力圈边界非常非常重要。一、人们都以为具备常识很简单，其实很难伯克希尔哈撒韦能取得巨大的成功，DailyJournal（《每日期刊》）能小有成就，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。大家都知道，所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。我举个例子。大量高智商的人进入了投资领域，都想方设法要比普通人做得更好。许多高智商的人蜂拥而至，在投资领域形成了别处罕见的景象，于是，怪事发生了。加州曾经有一家非常大的投资咨询公司，为了超过其他同行，它想到了一个点子。他们是这么想的：我们手下有这么多青年才俊，个个是沃顿、哈佛等名校毕业的高材生，他们都为了搞懂公司、为了搞懂市场趋势、为了搞懂一切，不遗余力地拼命工作，只要让这些青年才俊每人都拿出他认为最好的一个投资机会，我们把所有最好的机会集中起来形成组合，必然能遥遥领先指数啊。这家投资公司的人能觉得这样的点子行得通，是因为他们接受的教育太次了。他们满怀信心地付诸行动，结果毫无悬念地一败涂地。他们又试了一次，一败涂地。他们试了第三次，仍然失败。几百年前，炼金术士幻想把铅变成金子。炼金术士想得很美，他们觉得买来大量的铅，施一下魔法，把铅变成金子，就发大财了。刚才说的这家投资公司，没比几百年前的炼金术士高明到哪去，它不过是妄想把铅变成金子的现代翻版，根本成不了。本来我可以把这个道理讲给他们的，但是他们也没问过我啊。值得人深思的是，这家投资公司集中了全球各地的精英，甚至包括许多来自中国的高智商精英，中国人的平均智商比其他国家的人略高一些。其实，这个问题很简单。这点子看起来行得通，为什么在实际中却行不通？你不妨自己想一想，为什么会这样。你们都接受过高等学府的教育，我敢说，在座的人之中，没几个真能把这事儿解释清楚。我想借此给大家上一课。你们怎么能不知道呢？投资领域可是美国的一个重要行业。在这么重要的一个行业，出现了如此惨重的失败，我们应该能给出一个解释啊！能回答出这个问题的人，肯定是在大学一年级的课堂上，全神贯注地听讲了的。令人遗憾的是，即使你把这个问题拿到一所高等学府的金融系，让那的教授回答，他们也答不对。我把这个问题留给你们思考，因为我想让你们感到困惑。我接着说下一话题了。其实，这个问题，你们应该能答上来。从这个问题，我们可以看出来，即使是一些非常简单的事，要保持理智也特别不容易。人们有太多太多错误的想法，都是不可能行得通的。人们错误的想法为什么行不通，你们却讲不出来。如果你们接受了良好的教育，应该能一眼看透。我理解的“接受了良好的教育”，是知道什么时候教授是错的，而且知道什么是对的。教授说什么，就是什么，这谁都做得到。关键在于，你要分辨，教授讲的东西，哪些对，哪些错，这才是接受了良好教育的人。二、一生抓住少数几个机会，够了！回到投资领域，至少在未来相当长的一段时间内，如果你主动选股，并且妄想无所不知，你仍然跑不赢指数。在伯克希尔哈撒韦，在DailyJournal，我们一直比平均水平做得好。问题来了，我们怎么做到的呢？我们怎么做到的呢？答案很简单。我们追求做得更少。我们从来没天真地以为把一批青年才俊招进来，就能无所不知，无论是汤罐头、航空航天，还是公用事业什么的，都能比别人懂得更多。我们从来没这么妄想过。我们从来没以为自己能做到，不管在什么领域，我们都能获取到真正有用的信息。我们不把自己装成无所不知。我们始终很清楚，只要我们特别用功，我们能准确找到少数几个机会。这少数几个机会足够了。只求找到少数几个机会，我们的预期更合乎情理。假如你像我前面提到的那家投资咨询机构一样，你去问沃伦·巴菲特同样的问题：“告诉我你今年最看好的投资机会。”然后，你买入沃伦找到的那个最好的投资机会，你肯定能赚翻了。沃伦不可能妄想无所不知，他告诉你的只会是一两只股票。投资咨询机构雄心勃勃，沃伦更知道克制自己。我的太姥爷，也就是我妈妈的爷爷，对我帮助很大。我太姥爷是一位拓荒者。他来到爱荷华州的时候身无分文，但是年轻，身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争，在战争中当了上尉。后来，他在爱荷华州定居下来，每次，在出现土地非常廉价的机会时，他就非常有头脑地出手，大笔买入。最后，他成了小镇上最有钱的人，还拥有银行。他受人尊敬，有个大家庭，过着非常幸福的生活。他刚在爱荷华州定居的时候，一英亩土地还不到一美元，他一直住在爱荷华州，亲眼看到了富足的现代文明在这片肥沃的土地上兴起。我太姥爷说，他赶上了好时候，一辈子活到90岁，老天能给他几个大机会。他这一生幸福长寿，主要是老天给他的那几个机会来临时，他抓住了。每年夏天，当孙子辈的孩子们围绕在他膝下时，我太姥爷总是一遍一遍地讲这个故事。我妈妈对钱不感兴趣，但是她记住了我太姥爷讲的故事，并且讲给了我听。我和我妈妈不一样，我知道我太姥爷做得对。所以说，我还很小的时候，我就知道了，重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了。大型投资咨询机构里的那些人，他们可不是这么想的。他们自以为，他们研究一百万个东西，就能搞懂一百万个东西。玩好投资这个游戏，关键在于少数几次机会，你确实能看出来，一个机会比其他一般的机会都好，而且你很清楚，自己比别人知道的更多。像我说的这么做，只要抓住少数几个机会，足够了。沃伦经常说：“一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。广为流传的凯利公式可以告诉我们，在自己占有胜算的时候，在每笔交易上应该押下多少筹码。你的胜算越大、成功的概率越高，你下的注应该越大。三、在有鱼的地方钓鱼！切记！钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。我们很多人去了鳕鱼已经被钓光了的地方，还想钓上鳕鱼来。在竞争极其激烈的环境中，你再怎么努力都没用。在投资领域，即使很小的机会，也有人在跟踪。有一次，我参加密歇根大学的投资委员会会议，会议上其中一位取得成功的投资者来自伦敦。这位投资者在伦敦是怎么投资的呢？他看中了撒哈拉以南非洲地区。撒哈拉以南非洲地区上市的公司很少，只能找到几个在粉单市场上市的银行股，于是他买入了这些银行股，能买的量很少。非洲的穷人逐渐改变把钱放在家里的习惯，越来越多的人开始把钱存入银行，这位投资者也越来越赚钱。最后，他赚了很多钱。没有别人投资非洲的小银行，只有他自己。可惜，这个小小的利基很快被填上了。作为基金经理，投资撒哈拉以南非洲地区的小银行，为客户赚了钱，下一个投资机会上哪儿找去？利基填平是很快的。一个在伦敦的基金经理都能去买非洲小银行的股票，你说赚钱的利基还能剩下多少？太难了。四、走正道，路越走越宽在我们生活的现代世界中，有人专门拉别人下水，教别人频繁交易股票。在我看来，这和教唆年轻人吸食海洛因没什么两样。蠢到家了。一个已经赚到钱的人，怎么可能以教唆别人炒股发财为生？电视也是个神奇的地方，在电视上我们经常看见，有人说“我手里这本书可以教会你每年赚3倍，你只要付邮费就能得到这本书。”一个人，突然发现了每年赚3倍的秘诀，怎么可能还在网上卖书？太可笑了。我说的这一幕是现代商业的写照。人们每天都在做这样的事，还自以为自己是对社会有益的公民。我再讲个小故事，也是关于现代生活的，希望你能从中得到启发。这个故事发生在从前。有个人，他有一匹好马。这是一匹骏马，步履轻盈、毛发光亮。这匹马什么都好，就一个毛病。有时候，它突然脾气暴躁、性情顽劣，谁要是当时骑着它，非得被摔得断胳膊断腿不可。这个人找到了兽医，他问兽医：“该怎么治治这匹马呢？”兽医说：“很简单，我有办法。”这个人说：“快告诉我吧。”兽医说：“你在你这匹马表现很好的时候，把它卖掉。”总的来说，沃伦（指沃伦·巴菲特）和我，我们两个人从来没为了赚钱，忽悠傻子从我们手里接货。我们赚钱，靠的是在买的时候赚。如果我们卖的是狗屎，我们不会把狗屎说成包治关节炎。我觉得，别去骗人，还是像我们这么活着比较好。在现实中，骗子总是有。就说那些江湖骗子吧，他们蒙人的伎俩多着呢。总有骗子利用人性的弱点牟利。我们必须增加自己的智慧，才能远离种种欺诈。彼得·考夫曼（《穷查理宝典：芒格的智慧箴言录》作者）和我说过很多次：“如果骗子知道做老实人能赚多少钱，他们肯定都不当骗子了。”沃伦也讲过一句很经典的话，他说：“走正道，路越走越宽。”此言不虚。五、慢一点，我们不在乎有些道理很简单，却真的很受用。DailyJournal做的是难做的生意，为法院等政府部门服务的工作不好做。法院等政府部门需要自动化。别人想占法院等政府部门的便宜，我们没有。我们只是一家小公司，我们做得很辛苦，我们也逐渐占领了很多市场。速度虽然慢，但前景光明。有钱的好处在于，慢一点儿，我们不在乎。那我们是怎么有钱的呢？我们记住了我太姥爷的话，机会只有少数几个，当一个机会来临时，我们扑过去把它抓住。想一想，你们的人生是不是这样？再讲一个我的亲身经历。1970年代，我犯了个错误，一笔该做的投资，我没做。没犯这个错的话，芒格家族的财富是现在的两倍。我犯的那个错太傻了。我错过了那个机会，否则我的资产是现在的两倍。生活就是这样，错过一两个机会，难免的。六、找对象得找比自己优秀的我们身边总有这样的人，他们找到了比自己更优秀的伴侣。他们做出了明智的决定，也是幸运的决定。找到比自己优秀的伴侣，这是多少钱都买不来的。许多人是年轻时无意间找到了比自己更优秀的伴侣。其实，未必要碰运气，可以有意识地去追求。很多人身上贴着醒目的标签，上面写着“危险，危险，切勿靠近”，还有人迎着往前冲。（现场大笑）不应该啊。你们笑归笑，这绝对是后果很严重的错误。七、老成这样了，为啥还能开心？我们这个董事会里的人，大家一起做特立独行的事，共度人生的坎坷，算是够奇葩的了，毕竟我们年纪都这么大了。盖瑞·威尔科克斯(GaryWilcox)算我们这里的年轻人了。我们是个很独特的董事会。这个案例也值得各位思考。你看我，岁数这么大了，老成这样了，还活得很开心。怎么做到的呢？这是另一个话题了。你们愿意听，我再讲两个小故事。下面这个故事是编出来的，但是很启发人。一位年轻人去拜访莫扎特。他说：“莫扎特，我想写交响乐。”莫扎特说：“你多大了？”年轻人说：“我23。”莫扎特说：“你太年轻了，写不了交响乐。”年轻人说：“可是，莫扎特，你10岁的时候就开始写交响乐了啊。”莫扎特说：“没错，可我那时候没四处问别人该怎么写。”还有一个关于莫扎特的故事。莫扎特可以说是人类有史以来最伟大的音乐天才。他的生活过得怎么样呢？莫扎特一肚子愤懑，郁郁寡欢，英年早逝。莫扎特怎么活成了这样呢？他做了两件事，谁做了这两件事都足以陷入痛苦。莫扎特不知道量入为出，在金钱上挥霍无度，这是第一件。第二件，他内心充满了嫉妒和抱怨。谁要是挥霍无度，还充满嫉妒和抱怨，一定能活得又苦又惨，早早离开人间。想活的苦，想死的早，请学莫扎特。那个年轻人请教莫扎特如何写交响乐，你们从这个年轻人的故事中也能学到一个道理。这个道理是：有的东西，有的人学不会。有的人天生就比你强，你再怎么努力，也总有人比你更强。我的心态是：“那又怎样？”我们现场的这些人，有哪一个是非得站上世界之巅不可的吗？没那个必要。帝王将相修了那么多规模庞大的陵墓，我总觉得很可笑。难道他们是为了让后世的人羡慕自己？让后世的人在走过他们的陵墓时希望能住进去？（现场笑声）总之，我们一路走来，很享受其中的过程，最后也做得很好。你可以自己去研究一下，在DailyJournal公司，在伯克希尔哈撒韦公司的历史上，一共做了多少个重大决定。重大的决定，平均算下来，每年没几个。这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了，在稀有的机会出现时，别让它溜走，要知道每个普通人能分到的机会并不多。八、如何低成本地从错误中爬出来？赚钱的秘诀是节约支出、生活简朴。沃伦和我，我们年轻没钱的时候，我们都是省着花钱，把钱攒下来投资。坚持一辈子，最后很富足。这道理谁都能懂。生活中需要解决的另外一个问题是：怎么才能不付出过高的代价，从错误中爬出来？从错误中爬出来，我们做到了。伯克希尔哈撒韦，它最开始的生意是什么？穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司。伯克希尔哈撒韦是从这些烂生意里爬出来的。好在我们买得非常便宜，虽然一手烂牌，我们还是打得很好。最后伯克希尔能取得成功，是因为我们换了一条路，改成了买好生意。我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做。DailyJournal公司，我们刚买的时候，它的生意很好做。现在DailyJournal做的软件生意，很难做。公司的老同事都还健在，在种种机缘巧合下，新的软件生意做得还可以。这生意有潜力，我们也愿意做下去。报纸已经走向衰落，有几家报纸能像DailyJournal一样，账上躺着数亿美元的股票，还经营着有前途的新生意？我们是最后的莫西干人。九、提问环节问：您有一句金句，我特别喜欢。您说过，您在招聘的时候，一个人智商130，但认为自己的智商120，另一个人智商150，但认为自己的智商170，您会选择前者，因为后者能把你搞死。芒格：这说的不是埃隆·马斯克吗？我当然要选知道自己几斤几两的人，不选那些自不量力的人。我自己会这样选，但我也学到了生活中一个非常重要的道理。这个道理是和霍华德·阿曼森学的。他讲过这样一句话：“千万别低估高估自己的人。”高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事，这是现代生活中让人很不爽的一部分。我已经学会适应了。自大狂偶尔能成为大赢家，但我不愿一群自大狂在我眼前晃来晃去，我选择谨慎的人。问：您说，好机会虽然好，如果做过了，却要吃大苦头。如何不完全错过，又不做过头？如何才能避免进场太晚？如何判断好机会已经过头了？芒格：把问题彻底想明白，问题就解决了一半。你已经说了，这是个矛盾：好机会，刚开始进场的时候，潜力十足；好机会，做过了头，危机四伏。你脑子里清醒地绷着这根弦，什么机会，是什么类型的，自己去分。这个问题，你已经解决一半了，你不需要我帮你。你自己已经知道该怎么做了。既要看到潜力，又要看到危机。问：在伯克希尔的致股东信中，您也写了伯克希尔的过去和未来，您讲到了伯克希尔之所以能取得成功的几个原则。我的问题是，伯克希尔作为一家控股公司遵守了一些原则，取得了巨大的成功和优异的记录，为什么其他公司不和伯克希尔学？芒格：我觉得最主要的原因是学不来。例如，像宝洁这样的大公司，它的固有文化、它的官僚作风，早已根深蒂固，你说怎么能把宝洁变得像伯克希尔哈撒韦一样？这个问题可以直接分到“太难”一类。太难了，已经不可救药了。人们还是没意识到官僚主义的危害有多大。伯克希尔能取得今天的成就，原因之一在于总部根本没几个人。伯克希尔没官僚主义的毛病。伯克希尔有几位内部审计员，总部有时候派他们出去巡查。总的来说，我们没官僚主义的毛病。没有官僚主义，上层的管理者又头脑清晰，这是我们的巨大优势。问：我的问题是关于长期利率和复利的。过去几年，利率一直很低，很难找到实现长期复利的策略。除了投资伯克希尔、价值投资、指数投资，请问能以高复利长期投资的机会在哪里？芒格：你问我如何实现理想化的高复利，我的建议是，降低你的预期。我觉得，在一段时间里，应该很难。让预期符合实际，对你有好处，你不至于抓狂。我们经常听到有人说，从几百年以来最严重的那场大萧条到现在，不计算通货膨胀，投资股票指数的年收益率是10%。扣除通货膨胀，大概是7%左右。在这么长的时间里，7%和10%能拉开巨大的差距。我们就算实际收益率是每年7%。取得这个收益率的时机非常完美，恰好是在大萧条之后开始并且经历了人类历史上最繁荣的时期。从现在开始投资，实际收益率完全可能只有3%或2%。未来人们投资的年收益率是5%，通货膨胀是3%，这样的情况完全可能出现。真出现了这种情况，正确的心态是告诉自己：“即使出现了这种情况，我也能活得很好。”我们这些老年人生活的那个年代，哪有你们将来的生活条件好，你们有什么可郁闷的？除了正确的心态，如果将来投资更难了，你应该采取什么实际行动呢？答案很简单，因为难度提高了，你应该更努力。可能你努力了一辈子，最后超过了5%，得到的是6%，你应该高兴。问：在分析一家公司时，您更看重投资收益率这样的定量指标，还是品牌优势、管理层素质这样的定性因素？芒格：我们关注定性因素，我们也关注其他因素。总的来说，在具体情况下，什么因素重要，我们就关注什么因素。什么因素重要，需要具体问题、具体分析。我们总是遵守常识——平常人没有的常识。我刚才讲了，把很多东西扔到“太难”的一堆里，这是平常人没有的常识之一。问：我还处于不知道自己的能力圈在哪的人生阶段。我想请教您，您是怎么找到自己的能力圈的？芒格：知道自己的能力圈边界非常非常重要。连边界在哪都不知道，怎么能算是能力圈？没那个能力，却以为自己有，肯定要犯大错。我觉得，你得始终对比自己能做到什么、别人能做到什么，你需要始终坚定地保持理性，特别是别自己骗自己。从我一生的阅历来看，理性地认识自己的能力这项特质主要是由基因决定的。我觉得像沃伦和我这样的人是天生的。后天的教育很重要，但是，我认为，我们生下来就具备了投资成功所需的性格。我没办法让你回到娘胎中重生。问：今天的很多问题都是在问您长寿、幸福的秘诀是什么。芒格：这个很好回答，因为道理很简单：不嫉妒，不抱怨，不过度消费；面对什么困难，都保持乐观的心态，交靠谱的人，做本分的事……都是些简单的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了，一生受益。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2060,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}