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2024-01-23
钱多
降息预期降温了，美股为什么还能创新高？
股市可能会获得美国经济继续增长的支撑
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2022-11-09
买个推特苦了特斯拉股东
市场消息：特斯拉CEO埃隆·马斯克宣布出售特斯拉股票
11月9日，据监管文件，马斯克出售了特斯拉股票。马斯克出售了至少1950万股特斯拉股票，价值39.5亿美元。
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2022-10-18
又一个双手插袋的
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2022-04-21
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2022-02-24
不破不立，纳指也来一下
俄罗斯股市跌幅持续扩大，RTS指数跌幅扩大至30%
2月24日，俄罗斯RTS指数跌幅扩大至30%，俄罗斯MOEX跌超23%。
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2022-02-20
怎么不说最新晒的税单，多少亿来着？
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2021-12-27
把花里胡哨的东西去掉点，节约点支出，车价下来点
掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉
2021年12月18日，在2021蔚来日（NIO Day 2021）上，蔚来正式发布中型智能电动轿跑ET5，起售价为32.8万元，顶配版为38.6万元。如果采用蔚来的租赁电池方案，ET5起售价可以降低
掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉
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2021-11-19
特斯拉跌90%，那其他新势力直接退市吗？
特斯拉真会暴跌90%吗？别激动，认真分析一下
特斯拉值1万亿美元，但不是现在。
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2021-11-12
实在，不像其他传统车企，弄个虚价，还要各种谈价格，附加费，烦死
特斯拉美国Model Y再度提价1000美元
11月12日，据特斯拉美国官网显示，再次将Model Y的价格提高了1000美元。Model Y长续航版目前售价为58990美元，而高性能版价格为63990美元。特斯拉上周刚刚将Model Y和Mod
特斯拉美国Model Y再度提价1000美元
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2021-10-26
空头哭晕在厕所
市值破万亿！特斯拉凭什么，下一步将走向何方？
如今的特斯拉，显得比以往任何时候都更加强大。
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Bostic）在发表讲话时表示美联储并不急于降息，甚至有可能不降息，上周公布的经济数据基本上也支持他们的观点：去年12月美国零售额环比增长0.6%，创下2023年9月以来的最大增幅，12月首次申请失业救济人数减少1.8万人，至18.7万人，为16个月来的最低水平。</p><p>此外，1月密歇根大学消费者信心指数上升9.1点，至78.8，创下2005年以来最大升幅，通胀预期降至三年来最低水平，对金融状况好转的预期增强。截至上周末，曾令投资者兴奋不已的3月降息的概率已从79%降至52%。</p><p>这些消息原本可能会给股市带来极大的压力，起初看起来确实如此，标普500指数在上周前两个交易日里下跌了1.1%，但最终还是累计上涨1.2%并收于创纪录高位，虽然10年期美国国债收益率飙升至4.145%，触及一个多月来最高水平，投资者也不愿离场。</p><p>如果目前推动股市上涨的因素和去年年底一样，那么这一切都说不通。股市上涨这一事实说明，某些事情正开始发生变化，至少在表面之下是这样：<strong>股市开始消化美国经济继续增长和降息次数可能没那么多的预期。</strong>这对股市上一些防御性较强的板块来说不是什么好消息——上周Utilities Select Sector SPDR ETF下跌3.7%，Real Estate Select Sector SPDR ETF下跌2.1%——但对整个股市来说是可控的。</p><p>也许投资者早该预见到这一点。富国证券（Wells Fargo Securities）股票策略主管克里斯托弗·哈维（Christopher Harvey）指出，截至2023年底，投资级债券与可比期限美国国债收益率之差仅为0.99个百分点，这是自1998年以来，这一息差第七次在新年伊始低于1个百分点。</p><p>在那些年份里，美国GDP的平均增长率为2.2%，唯一下降的年份是2020年，当时新冠疫情导致经济全面陷入停滞。在经济陷入衰退的年份里，新年伊始投资级债券与可比期限美国国债收益率之差为1.98个百分点或更高。哈维认为，这意味着今年美国GDP的增长率在2%或以上，而且降息次数远少于股市的预期。</p><p>哈维在研报中写道：“目前关于美联储放松政策的叙事仍然是乐观的。”</p><p>降息预期发生的这种变化，原本可能会给股市带来冲击，想想看，仅仅是对降息的期待就能推动股市估值上升，2023年底就是这种情况，当时标普500指数未来12个月的远期市盈率从17.48倍上升到年底的19.62倍，另一方面，更高的利率——或者仅仅是预计利率不会像市场希望的那样下降——可能会导致股市估值下降。</p><p>更糟糕的是，<strong>如果美联储推迟降息，进而把经济拉入衰退，对经济的乐观情绪可能最终会被证明是站不住脚的。</strong></p><p>Roth MKM策略师迈克尔·达尔达（Michael Darda）说：“如果经济继续增长，更高的利率结构将对风险资产估值构成威胁，而如果今年企业营收增长走软，盈利环境恶化将成为一个威胁，我们仍然预计后一种情况会发生。”</p><p>《巴伦周刊》仍持乐观看法，如果经济像看上去的那样强劲的话，将为股市继续走高提供动力，如果更强劲的增长转化为更强劲的盈利，将利好小盘股和价值股，上周小盘股和价值股分别下跌了0.3%和0.2%。22V创始人<a href=\"https://laohu8.com/S/DENN\">丹尼斯</a>·德布斯切尔（Dennis DeBusschere）指出，这也可能意味着投资者终于看到了他们很久没有看到的东西：好消息就是好消息。</p><p>目前这样的情况还没有出现，上周表现最好的是科技股和通信服务股，前者上涨4.1%，后者上涨1.4%，看上去不太像是一个由经济增长驱动的市场，而更像是由去年的科技“七巨头”（除<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>以外，特斯拉上周下跌3.1%）推高的市场，但如果事实证明强劲的经济增长不是昙花一现，那么其他下跌的股票可能是买入的机会，尤其是那些不被华尔街分析师看好的股票。</p><p><strong>二、创新高后，接下来呢？</strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/IBKR\">盈透证券</a>（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）认为，标普500指数再创历史新高将“吸引更多人进入市场”，因为<strong>对人工智能和第四季度财报季的乐观情绪盖过了美联储可能不会像市场预期的那样迅速降息的看法。</strong></p><p>索斯尼克上周五在接受MarketWatch电话采访时说：“交易员非常善于将注意力转移到目前最适合他们的叙事上，当看到股价有突破时想要买入是很正常的。”</p><p>Arbeter Investments LLC总裁马克·阿伯特（Mark Arbeter）指出，从技术图表上看短期内主要股指不会受到任何“伤害”，“它们都在偏离2023年底的极端超买区域”，当时股市情绪“极度看涨”。</p><p>但阿伯特同时指出，随着一些主要股指处于或接近历史高位，技术面上“某种类型的回落或调整”的证据越来越多，“还有许多较为晦涩的指标并不支持多头”。</p><p>例如，VIX期限结构（VIX term structure）目前处于现货溢价（backwardation）状态，这意味着期货交易商正在消化短期内股市波动性较低的预期，暗示市场存在自满情绪，这往往会导致市场遇到问题。阿伯特说：“这个指标在预测未来是否会遇到问题时相当准确。”</p><p>与此同时，Ned Davis Research策略师埃德·克利索德（Ed Clissold）指出，历史数据显示，当股市在时隔至少1年之后重返创纪录区域时，1年后的回报为正。</p><p>克利索德在发给客户的报告中写道：“股市反弹至新高后，市场是处于超买水平需要一场回调，还是创新高指向的是新一轮上涨？历史站在后者一边。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4276c4c108cb44ed972ceadc8ca49423\" alt=\"\"/></p><p>Ned Davis Research的数据显示，标普500指数在时隔至少1年首创新高后的1个月、3个月、6个月和12个月表现都超过了其长期平均水平，但1个月的回报没有那么强劲，说明在某些情况下存在短期超买的问题。</p><p>在时隔至少1年多再创新高后的1年里（即252个交易日），标普500指数回报率中位数为13.4%，平均回报率为14%，超过了所有1年期7.5%的平均回报率。</p><p>数据显示，在时隔至少1年多再创新高后的1个月里（即21个交易日），该指数仅在71.4%的时间里回报为正，平均回报率为0.9%，仍好于所有时期的平均值0.6%，回报率中位数为1.8%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>降息预期降温了，美股为什么还能创新高？</title>\n<style 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Bostic）在发表讲话时表示美联储并不急于降息，甚至有可能不降息，上周公布的经济数据基本上也支持他们的观点：去年12月美国零售额环比增长0.6%，创下2023年9月以来的最大增幅，12月首次申请失业救济人数减少1.8万人，至18.7万人，为16个月来的最低水平。</p><p>此外，1月密歇根大学消费者信心指数上升9.1点，至78.8，创下2005年以来最大升幅，通胀预期降至三年来最低水平，对金融状况好转的预期增强。截至上周末，曾令投资者兴奋不已的3月降息的概率已从79%降至52%。</p><p>这些消息原本可能会给股市带来极大的压力，起初看起来确实如此，标普500指数在上周前两个交易日里下跌了1.1%，但最终还是累计上涨1.2%并收于创纪录高位，虽然10年期美国国债收益率飙升至4.145%，触及一个多月来最高水平，投资者也不愿离场。</p><p>如果目前推动股市上涨的因素和去年年底一样，那么这一切都说不通。股市上涨这一事实说明，某些事情正开始发生变化，至少在表面之下是这样：<strong>股市开始消化美国经济继续增长和降息次数可能没那么多的预期。</strong>这对股市上一些防御性较强的板块来说不是什么好消息——上周Utilities Select Sector SPDR ETF下跌3.7%，Real Estate Select Sector SPDR ETF下跌2.1%——但对整个股市来说是可控的。</p><p>也许投资者早该预见到这一点。富国证券（Wells Fargo Securities）股票策略主管克里斯托弗·哈维（Christopher Harvey）指出，截至2023年底，投资级债券与可比期限美国国债收益率之差仅为0.99个百分点，这是自1998年以来，这一息差第七次在新年伊始低于1个百分点。</p><p>在那些年份里，美国GDP的平均增长率为2.2%，唯一下降的年份是2020年，当时新冠疫情导致经济全面陷入停滞。在经济陷入衰退的年份里，新年伊始投资级债券与可比期限美国国债收益率之差为1.98个百分点或更高。哈维认为，这意味着今年美国GDP的增长率在2%或以上，而且降息次数远少于股市的预期。</p><p>哈维在研报中写道：“目前关于美联储放松政策的叙事仍然是乐观的。”</p><p>降息预期发生的这种变化，原本可能会给股市带来冲击，想想看，仅仅是对降息的期待就能推动股市估值上升，2023年底就是这种情况，当时标普500指数未来12个月的远期市盈率从17.48倍上升到年底的19.62倍，另一方面，更高的利率——或者仅仅是预计利率不会像市场希望的那样下降——可能会导致股市估值下降。</p><p>更糟糕的是，<strong>如果美联储推迟降息，进而把经济拉入衰退，对经济的乐观情绪可能最终会被证明是站不住脚的。</strong></p><p>Roth MKM策略师迈克尔·达尔达（Michael Darda）说：“如果经济继续增长，更高的利率结构将对风险资产估值构成威胁，而如果今年企业营收增长走软，盈利环境恶化将成为一个威胁，我们仍然预计后一种情况会发生。”</p><p>《巴伦周刊》仍持乐观看法，如果经济像看上去的那样强劲的话，将为股市继续走高提供动力，如果更强劲的增长转化为更强劲的盈利，将利好小盘股和价值股，上周小盘股和价值股分别下跌了0.3%和0.2%。22V创始人<a href=\"https://laohu8.com/S/DENN\">丹尼斯</a>·德布斯切尔（Dennis DeBusschere）指出，这也可能意味着投资者终于看到了他们很久没有看到的东西：好消息就是好消息。</p><p>目前这样的情况还没有出现，上周表现最好的是科技股和通信服务股，前者上涨4.1%，后者上涨1.4%，看上去不太像是一个由经济增长驱动的市场，而更像是由去年的科技“七巨头”（除<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>以外，特斯拉上周下跌3.1%）推高的市场，但如果事实证明强劲的经济增长不是昙花一现，那么其他下跌的股票可能是买入的机会，尤其是那些不被华尔街分析师看好的股票。</p><p><strong>二、创新高后，接下来呢？</strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/IBKR\">盈透证券</a>（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）认为，标普500指数再创历史新高将“吸引更多人进入市场”，因为<strong>对人工智能和第四季度财报季的乐观情绪盖过了美联储可能不会像市场预期的那样迅速降息的看法。</strong></p><p>索斯尼克上周五在接受MarketWatch电话采访时说：“交易员非常善于将注意力转移到目前最适合他们的叙事上，当看到股价有突破时想要买入是很正常的。”</p><p>Arbeter Investments LLC总裁马克·阿伯特（Mark Arbeter）指出，从技术图表上看短期内主要股指不会受到任何“伤害”，“它们都在偏离2023年底的极端超买区域”，当时股市情绪“极度看涨”。</p><p>但阿伯特同时指出，随着一些主要股指处于或接近历史高位，技术面上“某种类型的回落或调整”的证据越来越多，“还有许多较为晦涩的指标并不支持多头”。</p><p>例如，VIX期限结构（VIX term structure）目前处于现货溢价（backwardation）状态，这意味着期货交易商正在消化短期内股市波动性较低的预期，暗示市场存在自满情绪，这往往会导致市场遇到问题。阿伯特说：“这个指标在预测未来是否会遇到问题时相当准确。”</p><p>与此同时，Ned Davis Research策略师埃德·克利索德（Ed Clissold）指出，历史数据显示，当股市在时隔至少1年之后重返创纪录区域时，1年后的回报为正。</p><p>克利索德在发给客户的报告中写道：“股市反弹至新高后，市场是处于超买水平需要一场回调，还是创新高指向的是新一轮上涨？历史站在后者一边。”</p><p><img 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Bostic）在发表讲话时表示美联储并不急于降息，甚至有可能不降息，上周公布的经济数据基本上也支持他们的观点：去年12月美国零售额环比增长0.6%，创下2023年9月以来的最大增幅，12月首次申请失业救济人数减少1.8万人，至18.7万人，为16个月来的最低水平。此外，1月密歇根大学消费者信心指数上升9.1点，至78.8，创下2005年以来最大升幅，通胀预期降至三年来最低水平，对金融状况好转的预期增强。截至上周末，曾令投资者兴奋不已的3月降息的概率已从79%降至52%。这些消息原本可能会给股市带来极大的压力，起初看起来确实如此，标普500指数在上周前两个交易日里下跌了1.1%，但最终还是累计上涨1.2%并收于创纪录高位，虽然10年期美国国债收益率飙升至4.145%，触及一个多月来最高水平，投资者也不愿离场。如果目前推动股市上涨的因素和去年年底一样，那么这一切都说不通。股市上涨这一事实说明，某些事情正开始发生变化，至少在表面之下是这样：股市开始消化美国经济继续增长和降息次数可能没那么多的预期。这对股市上一些防御性较强的板块来说不是什么好消息——上周Utilities Select Sector SPDR ETF下跌3.7%，Real Estate Select Sector SPDR ETF下跌2.1%——但对整个股市来说是可控的。也许投资者早该预见到这一点。富国证券（Wells Fargo Securities）股票策略主管克里斯托弗·哈维（Christopher 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href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，起售价却是最高的。</p>\n<p>但据创始人李斌表示，ET5仍是蔚来有史以来订单最多的一次。蔚来联合创始人秦力洪也表示，“涌进来的订单太多，一度把我们的App给搞趴下十几分钟。”</p>\n<p>李斌在当日媒体沟通会上还表示，无法理解现在还有人买油车，“除了能闻到一点汽油味，实在想不到有什么好的”。</p>\n<p>李斌的言论一出，立马引起了不小的争议，被不少网友视为现代版的“何不食肉糜”。显然，李斌不仅需要“想明白怎么还有人买油车”，也需要再好好考虑下蔚来ET5的定价问题。</p>\n<p><b>5大于3，ET5就能吊打宝马、特斯拉？</b></p>\n<p>今年7月，蔚来新车交付量首次被小鹏、理想超越，痛失冠军宝座，自此以后，蔚来掉队已经成为“新常态”。10月份，蔚来新车交付量仅为3667辆，同比下滑27.5%，排名跌至新势力第五。</p>\n<p>从“蔚小理”阵营掉队的蔚来，太需要一款“国民车型”来走量。但从起售价仍然高达32.8万元的ET5来看，蔚来似乎对此问题仍没有清醒的认识。</p>\n<p>ET5发布之前，蔚来汽车企业传播高级总监马麟在朋友圈发文称，“蔚来第五款量产车发布后，XX市场就要变天了”，同时强调“5大于3”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2e2856901127506df2d40acf3eb219a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"439\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>这里的3是两款名字中带“3”的车型，业内人士都清楚，指的是高端中型轿车里卖得最好的宝马3系和电动车市场销量冠军<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>Model 3。</p>\n<p>按照蔚来的说法，ET5之所以“大于”Model 3，在于整车尺寸、双电机和19项辅助驾驶标配等指标。我们暂且认为在这些指标上，ET5胜过Model 3，但蔚来似乎忘记了双方品牌的差距。引领电动汽车行业潮流的特斯拉，无疑是当前汽车品牌中最潮、最酷、最具科技感的那一个，其品牌在市场中的号召力要远胜过蔚来。</p>\n<p>对标宝马3系，ET5就更加自信，用李斌的话说就是“完全不理解还有人买油车”。利用ET5对标宝马3系，强调自身豪车品牌定位，蔚来此举有着明显“强蹭”宝马之嫌。毕竟拥有百年辉煌的BMW，在品牌、技术、规模、供应链等方面的实力，蔚来难以望其项背。正如同iphone经常在各种手机发布会上被“吊打”一样，众多国产手机品牌堆料十足，却依然无法抗衡<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。所以单单靠尺寸、百米加速等性能指标来证明ET5超越宝马3系，蔚来明显是自说自话。</p>\n<p>而且ET5的发布还可能带来“左右手互搏”的问题。相比车型、配置都较为相近的ET7，ET5便宜了将近12万元，这很难不引起部分ET7预定车主的倒戈。</p>\n<p>针对ET5有可能会“杀敌一千，自损八百”的担忧，蔚来总裁秦力洪坦陈部分预定ET7的用户犹豫很正常，“ET5绝大多数订单还是来自没买过任何蔚来产品的新用户。”李斌则直接表示“家里两个孩子，谁有出息都行”。</p>\n<p>但即便牺牲ET7，ET5恐怕也难成为爆款。与Model 3、比亚迪汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，ET5起售价最高。而面对已经量产交付且售价更便宜的Model 3、小鹏P7，有多少用户愿意用近一年的时间去等待ET5？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a370cbe64cd60460298f37b4e39d027\" tg-width=\"550\" tg-height=\"302\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p><b>用户买油车，并不难理解</b></p>\n<p>自2014年11月创立至今，刚满7岁的蔚来一直争议不断、话题不断。尤其是其创始人李斌一次次的“雷人”语录，更是给蔚来品牌带来了话题。</p>\n<p>比如2018年10月，一段李斌接受央视采访的小视频冲上热搜，视频中李斌声称“保时捷工厂比不上江淮的工厂”引来群嘲和热议。</p>\n<p>这次ET5的发布，李斌心情明显不错，接受采访时又开始“放飞自我”。从公开的完整视频来看，李斌是在回答某位提问者有关“ET5和油车比较”这样的问题时，一时兴起发感慨的。</p>\n<p>视频中，面带招牌微笑的李斌表示“完全想不出油车除了能闻点汽油味还有什么好”，随后李斌还用机械表和电子表做了个类比，认为买油车就像买机械表一样，更多是一种情怀，然后又反击了外界对充电焦虑的质疑，认为充电焦虑的基本都是汽油车用户操电动车的心。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afc7dadaf98d9f1c51a215f311f70a37\" tg-width=\"550\" tg-height=\"460\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<h2></h2>\n<p>李斌还表示，不只是买蔚来的用户，买其他品牌电车的人都是明智的。蔚来有信心去和BBA的油车打，还建议消费者宁可去买宝马的电动车，也不要买宝马的油车。李斌的话里话外都流露着“油车已是老古董”的味道。</p>\n<p>但刚刚过去的11月，我国狭义乘用车销量达到了181.6万辆，新能源汽车只占到了37.8万辆，其中还有相当一部分是油电混合汽车，并不是纯电动汽车。如此看来，“不明智”的消费者大有人在。</p>\n<p>有人认为，号称“出行教父”的李斌很可能是故意为之，以此来增加蔚来ET5的曝光度，毕竟现在更多的消费者愿意买油车，实际上并不难理解。</p>\n<p>随着电池技术的提升，电动汽车的续航能力近年来有了显著提高，但电动车的冬季续航里程焦虑以及传统节假日排队充电问题依旧无解，这是当下所有的油车用户必须要操的心。</p>\n<p>而李斌之所以强调充电焦虑这一问题，或许也与蔚来汽车引以为傲的换电技术有关。</p>\n<p>自成立以来，蔚来坚持发展换电业务，可充、可换、可升级的电池管理方案已经成为蔚来的一块独特招牌。据蔚来官方介绍，截至目前蔚来已经拥有了733座换电站。预计到2022年底，蔚来要建成1300+座换电站、6000+座超充桩，以及超过1万个目的地充电桩。</p>\n<p>不过，据不少蔚来车主表示，蔚来换电站的便利性似乎不敢恭维：一是蔚来换电站太少，与全国近12万座的加油站相比，700多座换电站几乎是少得可怜；二是换电站只有4个标准车位、13块电池，电池本身还需要充电，“哪怕附近有换电站，有电池也跟中奖一样艰难”！</p>\n<p>另外，对绝大多数用户来说，蔚来汽车的换电成本非常高昂。就拿刚刚发布的ET5来说，租电池方案购车价格为25.8万（不含电池），这已是豪车的门槛，并高于尺寸相近、续航相近的小鹏P7（补贴后起售价为21.99万元）和特斯拉Model 3（补贴后起售价为25.5652万元）。而且ET5租电池方案下的电池月费分别为980元、1480元，远高于目前的燃油车加油费用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b22ecd1df70738c7a9b6098a0cd42c10\" tg-width=\"550\" 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3区间的问题被问的最多。李斌对此的回应是，搞到25万以下也不是没可能，“如果不搞这么多用户权益的话。”</p>\n<p>显然，为了让蔚来车主享受到更多服务与权益，ET5只能牺牲掉价格上的优势。但如此一来，蔚来就完全放弃了30万元以下的整车市场。</p>\n<p>与主流新能源车企所采用的高压充电模式不同，蔚来汽车一直在豪赌换电技术，但除了用户使用实际便利性等问题之外，蔚来换电站目前还面临对内无法收费（蔚来首任车主可终身享受每月6次的免费换电服务）、对外无法创收的尴尬。</p>\n<p>由于动力电池的规格参数尚未统一，蔚来换电站无法向非蔚来车型提供换电服务，而即便是年销售千万级别的大众、丰田也无法承担单独自建加油站的成本，规模十倍以上的特斯拉也需要将自家充电桩对外提供服务。蔚来的自建换电站，还能持续多久、扩大多少规模，令人担忧。</p>\n<p>显然，高企的换电成本，也是蔚来汽车迟迟无法降价的一个重要原因。</p>\n<p>此外，李斌此前之所以高调为江淮工厂站台，是因为蔚来ES8量产后由<a href=\"https://laohu8.com/S/600418\">江淮汽车</a>代工。但由于早期亏损严重，蔚来取消了位于上海嘉定的工厂建设计划。自此，蔚来在自建产能布局方面开始落后，如今面临到产能和供应链的双重压力。</p>\n<p>作为“蔚小理”阵营中的昔日“老大”，蔚来在2021年下半年掉队已经成为常态化。针对这一问题，秦力洪在媒体会上似乎无法给予正面回应，只是表示三者定位不同，不存在可比性。执着于高端定位、用户服务，成本高企的蔚来，实则是无法正视这一问题。</p>\n<p>“把BBA搞成NBA是我们的目标，这是短兵相接的竞争”，相比于新势力同行竞争，蔚来似乎对PK传统的BBA更有信心。</p>\n<p>短兵相接并不假。就在ET5发布之前，BBA们的电动化转型已经按下加速键，除了iX3之外，宝马i4、iNEXT等一批I系列电动车型将陆续上市，奔驰EQS也在国内正式上市。显然，蔚来不仅要面对BBA油车竞争，还要面对它们纯电车型的正面反攻。</p>\n<p>“我们今天差不多相当于2017年时候的特斯拉，也就是Model 3交付之前。”李斌如此表示。</p>\n<p>但4年前的Model 3，在电动车领域毫无敌手，而4年后的ET5，却是强敌环伺。如今的蔚来汽车，显然不是4年前的特斯拉，李斌也需要想明白这个问题。</p>","source":"lsy1571105524917","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-27 10:15 北京时间 <a href=http://tech.sina.cn/csj/2021-12-27/doc-ikyamrmz1426048.d.html?vt=4><strong>砺石商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2021年12月18日，在2021蔚来日（NIO Day 2021）上，蔚来正式发布中型智能电动轿跑ET5，起售价为32.8万元，顶配版为38.6万元。如果采用蔚来的租赁电池方案，ET5起售价可以降低到25.8万元，电池月费为980元/月、1480元/月。ET5预计将于2022年9月开启交付。\n成立7年之后，蔚来迎来了第五款量产车型，这也是蔚来旗下第二款轿车。\n很多人或许还记得，不到一年之前的...</p>\n\n<a href=\"http://tech.sina.cn/csj/2021-12-27/doc-ikyamrmz1426048.d.html?vt=4\">Web 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2021）上，蔚来正式发布中型智能电动轿跑ET5，起售价为32.8万元，顶配版为38.6万元。如果采用蔚来的租赁电池方案，ET5起售价可以降低到25.8万元，电池月费为980元/月、1480元/月。ET5预计将于2022年9月开启交付。\n成立7年之后，蔚来迎来了第五款量产车型，这也是蔚来旗下第二款轿车。\n很多人或许还记得，不到一年之前的2021年1月9日，蔚来在成都正式发布了其首款智能纯电动轿车ET7。由于号称使用“固态电池”，续航超过“1000公里”，搭载激光雷达，ET7一时声名大噪。按照蔚来的计划，2022年3月，ET7量产车型将正式上市。\n与备受瞩目的ET7相比，蔚来ET5车型、软硬件配置都较为相近，最大的优势在于价格。不过，尽管相较ET7便宜了12万元，ET5与Model 3、比亚迪汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，起售价却是最高的。\n但据创始人李斌表示，ET5仍是蔚来有史以来订单最多的一次。蔚来联合创始人秦力洪也表示，“涌进来的订单太多，一度把我们的App给搞趴下十几分钟。”\n李斌在当日媒体沟通会上还表示，无法理解现在还有人买油车，“除了能闻到一点汽油味，实在想不到有什么好的”。\n李斌的言论一出，立马引起了不小的争议，被不少网友视为现代版的“何不食肉糜”。显然，李斌不仅需要“想明白怎么还有人买油车”，也需要再好好考虑下蔚来ET5的定价问题。\n5大于3，ET5就能吊打宝马、特斯拉？\n今年7月，蔚来新车交付量首次被小鹏、理想超越，痛失冠军宝座，自此以后，蔚来掉队已经成为“新常态”。10月份，蔚来新车交付量仅为3667辆，同比下滑27.5%，排名跌至新势力第五。\n从“蔚小理”阵营掉队的蔚来，太需要一款“国民车型”来走量。但从起售价仍然高达32.8万元的ET5来看，蔚来似乎对此问题仍没有清醒的认识。\nET5发布之前，蔚来汽车企业传播高级总监马麟在朋友圈发文称，“蔚来第五款量产车发布后，XX市场就要变天了”，同时强调“5大于3”。\n\n\n这里的3是两款名字中带“3”的车型，业内人士都清楚，指的是高端中型轿车里卖得最好的宝马3系和电动车市场销量冠军特斯拉Model 3。\n按照蔚来的说法，ET5之所以“大于”Model 3，在于整车尺寸、双电机和19项辅助驾驶标配等指标。我们暂且认为在这些指标上，ET5胜过Model 3，但蔚来似乎忘记了双方品牌的差距。引领电动汽车行业潮流的特斯拉，无疑是当前汽车品牌中最潮、最酷、最具科技感的那一个，其品牌在市场中的号召力要远胜过蔚来。\n对标宝马3系，ET5就更加自信，用李斌的话说就是“完全不理解还有人买油车”。利用ET5对标宝马3系，强调自身豪车品牌定位，蔚来此举有着明显“强蹭”宝马之嫌。毕竟拥有百年辉煌的BMW，在品牌、技术、规模、供应链等方面的实力，蔚来难以望其项背。正如同iphone经常在各种手机发布会上被“吊打”一样，众多国产手机品牌堆料十足，却依然无法抗衡苹果。所以单单靠尺寸、百米加速等性能指标来证明ET5超越宝马3系，蔚来明显是自说自话。\n而且ET5的发布还可能带来“左右手互搏”的问题。相比车型、配置都较为相近的ET7，ET5便宜了将近12万元，这很难不引起部分ET7预定车主的倒戈。\n针对ET5有可能会“杀敌一千，自损八百”的担忧，蔚来总裁秦力洪坦陈部分预定ET7的用户犹豫很正常，“ET5绝大多数订单还是来自没买过任何蔚来产品的新用户。”李斌则直接表示“家里两个孩子，谁有出息都行”。\n但即便牺牲ET7，ET5恐怕也难成为爆款。与Model 3、比亚迪汉、小鹏P7、极氪001等同类竞品相比，ET5起售价最高。而面对已经量产交付且售价更便宜的Model 3、小鹏P7，有多少用户愿意用近一年的时间去等待ET5？\n\n\n用户买油车，并不难理解\n自2014年11月创立至今，刚满7岁的蔚来一直争议不断、话题不断。尤其是其创始人李斌一次次的“雷人”语录，更是给蔚来品牌带来了话题。\n比如2018年10月，一段李斌接受央视采访的小视频冲上热搜，视频中李斌声称“保时捷工厂比不上江淮的工厂”引来群嘲和热议。\n这次ET5的发布，李斌心情明显不错，接受采访时又开始“放飞自我”。从公开的完整视频来看，李斌是在回答某位提问者有关“ET5和油车比较”这样的问题时，一时兴起发感慨的。\n视频中，面带招牌微笑的李斌表示“完全想不出油车除了能闻点汽油味还有什么好”，随后李斌还用机械表和电子表做了个类比，认为买油车就像买机械表一样，更多是一种情怀，然后又反击了外界对充电焦虑的质疑，认为充电焦虑的基本都是汽油车用户操电动车的心。\n\n\n李斌还表示，不只是买蔚来的用户，买其他品牌电车的人都是明智的。蔚来有信心去和BBA的油车打，还建议消费者宁可去买宝马的电动车，也不要买宝马的油车。李斌的话里话外都流露着“油车已是老古董”的味道。\n但刚刚过去的11月，我国狭义乘用车销量达到了181.6万辆，新能源汽车只占到了37.8万辆，其中还有相当一部分是油电混合汽车，并不是纯电动汽车。如此看来，“不明智”的消费者大有人在。\n有人认为，号称“出行教父”的李斌很可能是故意为之，以此来增加蔚来ET5的曝光度，毕竟现在更多的消费者愿意买油车，实际上并不难理解。\n随着电池技术的提升，电动汽车的续航能力近年来有了显著提高，但电动车的冬季续航里程焦虑以及传统节假日排队充电问题依旧无解，这是当下所有的油车用户必须要操的心。\n而李斌之所以强调充电焦虑这一问题，或许也与蔚来汽车引以为傲的换电技术有关。\n自成立以来，蔚来坚持发展换电业务，可充、可换、可升级的电池管理方案已经成为蔚来的一块独特招牌。据蔚来官方介绍，截至目前蔚来已经拥有了733座换电站。预计到2022年底，蔚来要建成1300+座换电站、6000+座超充桩，以及超过1万个目的地充电桩。\n不过，据不少蔚来车主表示，蔚来换电站的便利性似乎不敢恭维：一是蔚来换电站太少，与全国近12万座的加油站相比，700多座换电站几乎是少得可怜；二是换电站只有4个标准车位、13块电池，电池本身还需要充电，“哪怕附近有换电站，有电池也跟中奖一样艰难”！\n另外，对绝大多数用户来说，蔚来汽车的换电成本非常高昂。就拿刚刚发布的ET5来说，租电池方案购车价格为25.8万（不含电池），这已是豪车的门槛，并高于尺寸相近、续航相近的小鹏P7（补贴后起售价为21.99万元）和特斯拉Model 3（补贴后起售价为25.5652万元）。而且ET5租电池方案下的电池月费分别为980元、1480元，远高于目前的燃油车加油费用。\n\n\n综上种种，如果李斌真正了解这些用户体验，或许就能够理解为什么那么多人买油车了。\n掉队的蔚来，不是4年前的特斯拉\n乘联会最新数据显示，2021年1-11月，小鹏汽车累计新车交付量为82155辆，正式超越蔚来（80940辆）成为造车新势力第一名。而且从小鹏汽车最近的上升势头来看，蔚来新势力“大哥”之位或将永远成为过去式。\n小鹏汽车之所以超越蔚来，一个原因就在于小鹏汽车价格更加亲民，符合大众市场。但蔚来汽车平均价格在40万元左右，价格过高、脱离正在爆发的中端大众市场成为蔚来继续发展的阻碍。\n\n\n实际上，在蔚来ET5价格公布之后，有关ET5价格为何不在Model 3区间的问题被问的最多。李斌对此的回应是，搞到25万以下也不是没可能，“如果不搞这么多用户权益的话。”\n显然，为了让蔚来车主享受到更多服务与权益，ET5只能牺牲掉价格上的优势。但如此一来，蔚来就完全放弃了30万元以下的整车市场。\n与主流新能源车企所采用的高压充电模式不同，蔚来汽车一直在豪赌换电技术，但除了用户使用实际便利性等问题之外，蔚来换电站目前还面临对内无法收费（蔚来首任车主可终身享受每月6次的免费换电服务）、对外无法创收的尴尬。\n由于动力电池的规格参数尚未统一，蔚来换电站无法向非蔚来车型提供换电服务，而即便是年销售千万级别的大众、丰田也无法承担单独自建加油站的成本，规模十倍以上的特斯拉也需要将自家充电桩对外提供服务。蔚来的自建换电站，还能持续多久、扩大多少规模，令人担忧。\n显然，高企的换电成本，也是蔚来汽车迟迟无法降价的一个重要原因。\n此外，李斌此前之所以高调为江淮工厂站台，是因为蔚来ES8量产后由江淮汽车代工。但由于早期亏损严重，蔚来取消了位于上海嘉定的工厂建设计划。自此，蔚来在自建产能布局方面开始落后，如今面临到产能和供应链的双重压力。\n作为“蔚小理”阵营中的昔日“老大”，蔚来在2021年下半年掉队已经成为常态化。针对这一问题，秦力洪在媒体会上似乎无法给予正面回应，只是表示三者定位不同，不存在可比性。执着于高端定位、用户服务，成本高企的蔚来，实则是无法正视这一问题。\n“把BBA搞成NBA是我们的目标，这是短兵相接的竞争”，相比于新势力同行竞争，蔚来似乎对PK传统的BBA更有信心。\n短兵相接并不假。就在ET5发布之前，BBA们的电动化转型已经按下加速键，除了iX3之外，宝马i4、iNEXT等一批I系列电动车型将陆续上市，奔驰EQS也在国内正式上市。显然，蔚来不仅要面对BBA油车竞争，还要面对它们纯电车型的正面反攻。\n“我们今天差不多相当于2017年时候的特斯拉，也就是Model 3交付之前。”李斌如此表示。\n但4年前的Model 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交付1764辆），销售收入85.4亿美元，净亏损22.4亿美元。当时多数人不看好这家公司。</p>\n<p>上海“超级工厂”的建设救了特斯拉——2018年签约，2019年开工建设，2020年产能逐步释放，三季度末达到25万辆/年。</p>\n<p>到2020年Q3，特斯拉单季产、销量分别达到14.5万辆和14万辆，环比增幅分别为76.8%、53.8%。再到2021年Q3，产、销量分别23.8万辆、24.1万辆，产销率102%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7715c6e633e6d633c9020349e0a86e18\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"629\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>规模经济是汽车工业的铁律，概莫能外。特斯拉科技内核虽硬，年销量10万辆出头的2017年几乎亏到破产，年销量超过25万辆的2018年让多头看到曙光，年销量36.5万辆的2019年亏损率收窄至3%，年销量超过50万辆的2020年才算“温饱”。</p>\n<p>截至2021年9月末，加州基地产能达60万辆/年（其中Model 3/Y产能50万辆/年），上海基地产能45万辆/年（全部为Model 3/Y产能），合计105万辆/年。2021年10月，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>新能源车单月销量超过8万辆，年化产能亦达百万量级。</p>\n<p>2021年前三季，特斯拉累积销量62.4万辆，净利润33亿美元，市值突破万亿美元。</p>\n<p>没有燃油车生产经验，直接研发、生产、销售电动车，通常这样的“玩家”被定义为新势力。与“新势力”对应的是比亚迪、上汽、北汽、广汽等“拥抱”新能源车的燃油车生产企业。至于奔驰、宝马、大众等企业还醉心于从燃油车赚“最后一个铜板”，还在拿“48v轻混”自欺欺人。</p>\n<p>其实，年产数百万辆的传统车企推出新能源车具有“先天优势”：一是不存在产能瓶颈；二是基建、生产设施、模具等方方面面都可借燃油车的“光”，成本比较容易控制 。新势力从PPT起步，前期巨亏是必然的。</p>\n<p><b>特斯拉的历程说明：“20万辆/年”是生死线，“50万辆/年”是温饱线。</b>新能源车玩家中，只有特斯拉、比亚迪跨越了这两条线，并已突进到100万辆/年这个“超级关口”。<b>蔚、小、理差距实在太大，在销量接近“20万辆/年”之前没必要关注。</b>#<b>只有炒作机会，没有投资价值#</b></p>\n<p><b>薄利多销是王道</b></p>\n<p>特斯拉财报披露销量时，将Model X与Model S合并、Model 3与Model Y合并。Model X/S是高端产品，主打性能；Model 3/Y是“普惠”产品，主打性价比。</p>\n<p>早年的特斯拉，高端车型是绝对主流。到2018年Q3，Model 3交付5.6万辆，占比达67%（当时Model Y还没有下线）；2019年Q3，高端车型占比降至18%；2021年Q3，Model 3/Y交付达23.2万辆，占比96%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06bb97df05a99a37427112b7a7a922e5\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉将所有车型销售额、成本合并披露，投资者无法算出每种车型的毛利润率，只能做定性分析——</p>\n<p>2018年Q3，高端车型交付数占比33%，单辆售价、单辆成本分别为7万美元、5.25万美元，单辆毛利润1.75万美元，毛利润率25%。</p>\n<p>2021年Q3，高端车型交付数占比仅4%，单辆售价、单辆成本分别降到4.8万美元、3.38万美元，单辆毛利润1.46万美元，毛利润率提高到30%。</p>\n<p>尽管单辆毛利润金额减少16.6%，但交付数增长187%。2021年Q3，特斯拉汽车销售毛利润达35.2亿美元，较2018年Q3增长139%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/556c0b9e4bb349cf62a2933b585dd647\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉以高端产品打开市场的策略是正确的。</p>\n<p>一方面，身为“新势力”，产能有限，敢于“吃螃蟹”的用户也没那么多。</p>\n<p>另一方面，推出精心打磨、凝聚诸多“黑科技”的高端产品，能够树立良好的品牌形象。等公司站稳脚跟、产能逐步扩大再推出“亲民”产品。消费者发现“<a href=\"https://laohu8.com/S/BJZ.SI\">高大</a>上”的特斯拉能买得起，欣然解囊。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>首先推出售价50万左右的ES8，与特斯拉的思路基本相同。</p>\n<p>但规模经济是汽车工业的铁律，要上规模就必须薄利多销。顶级<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>品牌，<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>、宾利、布加迪活得艰难，丰田、大众成为行业翘楚。马斯克想得很清楚。</p>\n<p><b>营收多元化的努力</b></p>\n<p>中国整车制造企业采用4S店模式，售后服务盈利能力可观（工时费、“零整比”）。特斯拉采用“互联网思维”，通过自建的服务中心进行“直销”并提供售后服务，特斯拉还自建超级充电桩，提供有偿服务。根据公开资料，特斯拉在中国建立了100个服务中心、800座充电站，覆盖310个城市，有1700个充电桩。</p>\n<p>特斯拉还涉足储能及光伏发电，在澳大利亚、加州布置锂电池储能装置。</p>\n<p>这样一来，特斯拉就有了三项收入：汽车（含租赁）、服务、发电/储能。</p>\n<p>2017年以来，汽车业务营收占比在82%~87%之间波动，其中的电动车销售是推动营收增长的唯一引擎。</p>\n<p>2018年，电动车销售收入176亿美元，同比增长107%，在营收中的比重升至86.3%，带动营收整体增速达到82.5%。</p>\n<p>2019年，电动车销售收入200亿美元，同比增速降到13%，占营收的84.7%，营收整体仅增14.5%。</p>\n<p>2020年，电动车销售收入262亿美元，同比增速回升至31%，在营收中的份额提高到86.4%，营收整体增速为28.3%。</p>\n<p>2021年前三季，电动车销售收入达303亿美元，同比增长42%，在营收中的比重升至86.6%，营收整体增速达到73.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a9d0028c1d798a2fd3c647228051c9a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"633\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉的营收多元化努力有得有失，服务业务扭亏在即，令人“遐想”，储能/发电业务可能“误入歧途”。</p>\n<p><b>服务亏损收窄意义非凡</b></p>\n<p>特斯拉采用直销模式，一方面是“标新立异”，另一方面也因为初创时期缺乏品牌号召力，难以吸引外部资金投资、运营4S店。</p>\n<p>2018年特斯拉服务收入13.9亿美元，毛亏损4.9亿美元，亏损率高达35.2%；2019年服务业务毛亏损5.4亿美元，毛亏损率缩减到24.4%；2021年前三季度，毛亏损1.2亿美元，毛亏损率4.5%。</p>\n<p>2018年以来，特斯拉服务毛亏损率呈45%向上缩减，扭亏指日可待。这是蔚来梦寐以求的局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04dc22604df9d5c44b7fc5abb45af1f4\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"631\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉服务亏损收窄意义非凡。</p>\n<p>首先可以大幅提高盈利能力。如果服务亏损，随着保有量增长，特斯拉将不堪重负，蔚来正面临这一危机。如果服务能赚钱，利润将源源不断。</p>\n<p>其次，从根本上改变了车企与用户的关系。传统企业通过第三方销售并提供售后服务，特斯拉与用户保持“直连”，与<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、小米一样，既卖硬件又“获客”，“钱途”不可限量。</p>\n<p><b>从这个角度，特斯拉的高估值是有道理的。</b></p>\n<p><b>储能业务可能是条歧路</b></p>\n<p>特斯拉储能业务从加州起步。起初，借助天时地利人和，毛利润率直追电动车业务。</p>\n<p>随着远离家乡和规模扩大，储能业务效益急剧下滑。2021年前三季度，储能业务出现7800万美元毛亏损，亏损率3.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2b1d935b8f2bdd6561296fe2689acf2\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>特斯拉当年选择18650三元锂电池无可厚非，一是技术高度成熟可靠，拿来就可以用；二是能量密度高。至于成本，高端的用度可以承受，但却将全世界新能源车引上“锂电池”之路。</p>\n<p>如今电动车普及成度最高的中国，锂电渗透率也才9%，仅在2021年，锂电池上游材料已经涨了300%。</p>\n<p>锂在自然界中的丰度较高，但具备经济开采价值的资源有限，且集中在“南美锂三角”和西澳。粗略测算，全球可以合理成本开采的锂能够装备20亿辆纯电动车。假如全球每年销售的新车全部采用锂电池，只够用20年。<b>锂电池显然不是新能源车的最终解决方案！</b></p>\n<p><b>锂、钴、镍、锰造动力电池还远远不够，能拿出多少用于储能？</b>某研究机构还煞有介事地预测<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>2060年储能业务收入，谁知道那时候还有没有锂！</p>\n<p>目前运营的化学储能项目，90%采用的是锂电池。除资源瓶颈，锂电池用于储能还有两大障碍——</p>\n<p><b>一是安全性/可靠性。</b>天太冷，储存的电量会被“消灭”；天太热，可能会爆炸。电动汽车、电动自行车爆炸自燃的案例数不胜数：2021年，特斯拉澳大利亚储能电站重达13吨的锂电池发生爆炸，大火烧了三天；北京南四环锂电池储能电站也发生过爆炸事故；近3年内，全球范围内的储能项目发生爆炸和火灾事故多达26起。问题是，全球一共才有几个储能项目，爆炸的概率也太高了。</p>\n<p><b>有人认为燃气、电也不是绝对安全，锂电池的爆燃危险且先不说，但各地纷纷禁止电动车室内充电，没禁用燃气、用电！</b></p>\n<p><b>二是循环寿命太短。</b>花巨资建的储能电站（即便用循环寿命更高的磷酸铁锂电池），每天充放一次，用十年八年就Game Over了？</p>\n<p><b>特斯拉选择锂电池有历史的必然性，但锂电池注定不是新能源车及储能的最终解决方案。</b></p>\n<p>假如最终的解决方案是氢燃料电池，对年销量超100万辆新能源车的特斯拉、比亚迪来讲，无非是换家供应商。而且，以马斯克、王传福的性情，大概率会自己搞氢燃料电池。那时候苦的是宁德时代。#功能机王者<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>无法称霸智能机时代#</p>\n<p><b>总而言之，特斯拉值1万亿美元，但不是现在。</b></p>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉真会暴跌90%吗？别激动，认真分析一下</title>\n<style 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交付1764辆），销售收入85.4亿美元，净亏损22.4亿美元。当时多数人不看好这家公司。\n上海“超级工厂”的建设救了特斯拉——2018年签约，2019年开工建设，2020年产能逐步释放，三季度末达到25万辆/年。\n到2020年Q3，特斯拉单季产、销量分别达到14.5万辆和14万辆，环比增幅分别为76.8%、53.8%。再到2021年Q3，产、销量分别23.8万辆、24.1万辆，产销率102%。\n规模经济是汽车工业的铁律，概莫能外。特斯拉科技内核虽硬，年销量10万辆出头的2017年几乎亏到破产，年销量超过25万辆的2018年让多头看到曙光，年销量36.5万辆的2019年亏损率收窄至3%，年销量超过50万辆的2020年才算“温饱”。\n截至2021年9月末，加州基地产能达60万辆/年（其中Model 3/Y产能50万辆/年），上海基地产能45万辆/年（全部为Model 3/Y产能），合计105万辆/年。2021年10月，比亚迪新能源车单月销量超过8万辆，年化产能亦达百万量级。\n2021年前三季，特斯拉累积销量62.4万辆，净利润33亿美元，市值突破万亿美元。\n没有燃油车生产经验，直接研发、生产、销售电动车，通常这样的“玩家”被定义为新势力。与“新势力”对应的是比亚迪、上汽、北汽、广汽等“拥抱”新能源车的燃油车生产企业。至于奔驰、宝马、大众等企业还醉心于从燃油车赚“最后一个铜板”，还在拿“48v轻混”自欺欺人。\n其实，年产数百万辆的传统车企推出新能源车具有“先天优势”：一是不存在产能瓶颈；二是基建、生产设施、模具等方方面面都可借燃油车的“光”，成本比较容易控制 。新势力从PPT起步，前期巨亏是必然的。\n特斯拉的历程说明：“20万辆/年”是生死线，“50万辆/年”是温饱线。新能源车玩家中，只有特斯拉、比亚迪跨越了这两条线，并已突进到100万辆/年这个“超级关口”。蔚、小、理差距实在太大，在销量接近“20万辆/年”之前没必要关注。#只有炒作机会，没有投资价值#\n薄利多销是王道\n特斯拉财报披露销量时，将Model X与Model S合并、Model 3与Model Y合并。Model X/S是高端产品，主打性能；Model 3/Y是“普惠”产品，主打性价比。\n早年的特斯拉，高端车型是绝对主流。到2018年Q3，Model 3交付5.6万辆，占比达67%（当时Model Y还没有下线）；2019年Q3，高端车型占比降至18%；2021年Q3，Model 3/Y交付达23.2万辆，占比96%。\n\n特斯拉将所有车型销售额、成本合并披露，投资者无法算出每种车型的毛利润率，只能做定性分析——\n2018年Q3，高端车型交付数占比33%，单辆售价、单辆成本分别为7万美元、5.25万美元，单辆毛利润1.75万美元，毛利润率25%。\n2021年Q3，高端车型交付数占比仅4%，单辆售价、单辆成本分别降到4.8万美元、3.38万美元，单辆毛利润1.46万美元，毛利润率提高到30%。\n尽管单辆毛利润金额减少16.6%，但交付数增长187%。2021年Q3，特斯拉汽车销售毛利润达35.2亿美元，较2018年Q3增长139%。\n\n特斯拉以高端产品打开市场的策略是正确的。\n一方面，身为“新势力”，产能有限，敢于“吃螃蟹”的用户也没那么多。\n另一方面，推出精心打磨、凝聚诸多“黑科技”的高端产品，能够树立良好的品牌形象。等公司站稳脚跟、产能逐步扩大再推出“亲民”产品。消费者发现“高大上”的特斯拉能买得起，欣然解囊。\n蔚来首先推出售价50万左右的ES8，与特斯拉的思路基本相同。\n但规模经济是汽车工业的铁律，要上规模就必须薄利多销。顶级豪华品牌，法拉利、宾利、布加迪活得艰难，丰田、大众成为行业翘楚。马斯克想得很清楚。\n营收多元化的努力\n中国整车制造企业采用4S店模式，售后服务盈利能力可观（工时费、“零整比”）。特斯拉采用“互联网思维”，通过自建的服务中心进行“直销”并提供售后服务，特斯拉还自建超级充电桩，提供有偿服务。根据公开资料，特斯拉在中国建立了100个服务中心、800座充电站，覆盖310个城市，有1700个充电桩。\n特斯拉还涉足储能及光伏发电，在澳大利亚、加州布置锂电池储能装置。\n这样一来，特斯拉就有了三项收入：汽车（含租赁）、服务、发电/储能。\n2017年以来，汽车业务营收占比在82%~87%之间波动，其中的电动车销售是推动营收增长的唯一引擎。\n2018年，电动车销售收入176亿美元，同比增长107%，在营收中的比重升至86.3%，带动营收整体增速达到82.5%。\n2019年，电动车销售收入200亿美元，同比增速降到13%，占营收的84.7%，营收整体仅增14.5%。\n2020年，电动车销售收入262亿美元，同比增速回升至31%，在营收中的份额提高到86.4%，营收整体增速为28.3%。\n2021年前三季，电动车销售收入达303亿美元，同比增长42%，在营收中的比重升至86.6%，营收整体增速达到73.6%。\n\n特斯拉的营收多元化努力有得有失，服务业务扭亏在即，令人“遐想”，储能/发电业务可能“误入歧途”。\n服务亏损收窄意义非凡\n特斯拉采用直销模式，一方面是“标新立异”，另一方面也因为初创时期缺乏品牌号召力，难以吸引外部资金投资、运营4S店。\n2018年特斯拉服务收入13.9亿美元，毛亏损4.9亿美元，亏损率高达35.2%；2019年服务业务毛亏损5.4亿美元，毛亏损率缩减到24.4%；2021年前三季度，毛亏损1.2亿美元，毛亏损率4.5%。\n2018年以来，特斯拉服务毛亏损率呈45%向上缩减，扭亏指日可待。这是蔚来梦寐以求的局面。\n\n特斯拉服务亏损收窄意义非凡。\n首先可以大幅提高盈利能力。如果服务亏损，随着保有量增长，特斯拉将不堪重负，蔚来正面临这一危机。如果服务能赚钱，利润将源源不断。\n其次，从根本上改变了车企与用户的关系。传统企业通过第三方销售并提供售后服务，特斯拉与用户保持“直连”，与苹果、小米一样，既卖硬件又“获客”，“钱途”不可限量。\n从这个角度，特斯拉的高估值是有道理的。\n储能业务可能是条歧路\n特斯拉储能业务从加州起步。起初，借助天时地利人和，毛利润率直追电动车业务。\n随着远离家乡和规模扩大，储能业务效益急剧下滑。2021年前三季度，储能业务出现7800万美元毛亏损，亏损率3.7%。\n\n特斯拉当年选择18650三元锂电池无可厚非，一是技术高度成熟可靠，拿来就可以用；二是能量密度高。至于成本，高端的用度可以承受，但却将全世界新能源车引上“锂电池”之路。\n如今电动车普及成度最高的中国，锂电渗透率也才9%，仅在2021年，锂电池上游材料已经涨了300%。\n锂在自然界中的丰度较高，但具备经济开采价值的资源有限，且集中在“南美锂三角”和西澳。粗略测算，全球可以合理成本开采的锂能够装备20亿辆纯电动车。假如全球每年销售的新车全部采用锂电池，只够用20年。锂电池显然不是新能源车的最终解决方案！\n锂、钴、镍、锰造动力电池还远远不够，能拿出多少用于储能？某研究机构还煞有介事地预测宁德时代2060年储能业务收入，谁知道那时候还有没有锂！\n目前运营的化学储能项目，90%采用的是锂电池。除资源瓶颈，锂电池用于储能还有两大障碍——\n一是安全性/可靠性。天太冷，储存的电量会被“消灭”；天太热，可能会爆炸。电动汽车、电动自行车爆炸自燃的案例数不胜数：2021年，特斯拉澳大利亚储能电站重达13吨的锂电池发生爆炸，大火烧了三天；北京南四环锂电池储能电站也发生过爆炸事故；近3年内，全球范围内的储能项目发生爆炸和火灾事故多达26起。问题是，全球一共才有几个储能项目，爆炸的概率也太高了。\n有人认为燃气、电也不是绝对安全，锂电池的爆燃危险且先不说，但各地纷纷禁止电动车室内充电，没禁用燃气、用电！\n二是循环寿命太短。花巨资建的储能电站（即便用循环寿命更高的磷酸铁锂电池），每天充放一次，用十年八年就Game Over了？\n特斯拉选择锂电池有历史的必然性，但锂电池注定不是新能源车及储能的最终解决方案。\n假如最终的解决方案是氢燃料电池，对年销量超100万辆新能源车的特斯拉、比亚迪来讲，无非是换家供应商。而且，以马斯克、王传福的性情，大概率会自己搞氢燃料电池。那时候苦的是宁德时代。#功能机王者诺基亚无法称霸智能机时代#\n总而言之，特斯拉值1万亿美元，但不是现在。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4032,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":879835166,"gmtCreate":1636699970453,"gmtModify":1636699970453,"author":{"id":"3570366071576746","authorId":"3570366071576746","name":"cc_8150","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6c150a87b586593843ac836dea20b4d9","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3570366071576746","authorIdStr":"3570366071576746"},"themes":[],"htmlText":"实在，不像其他传统车企，弄个虚价，还要各种谈价格，附加费，烦死","listText":"实在，不像其他传统车企，弄个虚价，还要各种谈价格，附加费，烦死","text":"实在，不像其他传统车企，弄个虚价，还要各种谈价格，附加费，烦死","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/879835166","repostId":"1195420456","repostType":4,"repost":{"id":"1195420456","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1636698050,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1195420456?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-12 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>美国官网显示，再次将Model Y的价格提高了1000美元。Model Y长续航版目前售价为58990美元，而高性能版价格为63990美元。特斯拉上周刚刚将Model Y和Model 3全系列的价格提高了1000美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f6cb81ff8a725052a5ac64266b9411b\" tg-width=\"1232\" tg-height=\"775\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8350896f4f33c86bc28f200b67ab82b4","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1195420456","content_text":"11月12日，据特斯拉美国官网显示，再次将Model Y的价格提高了1000美元。Model Y长续航版目前售价为58990美元，而高性能版价格为63990美元。特斯拉上周刚刚将Model Y和Model 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10:53","market":"us","language":"zh","title":"市值破万亿！特斯拉凭什么，下一步将走向何方？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2178479059","media":"潜望","summary":"如今的特斯拉，显得比以往任何时候都更加强大。","content":"<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价又起飞了。</p>\n<p>10月25日，特斯拉开盘即飙涨超过7%，截至收盘涨幅高达12.6%，股价触及每股1024美元，市值也首次突破万亿美元大关。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5826cc0cddf626350c620e59eb206f6\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>和过去历次特斯拉股价疯涨所不同的是，这一次，特斯拉用持续且不断提高的盈利能力，真正展现出了一家有实力站在万亿美元市值之上的上市公司的实力和底气，<b>如今的特斯拉，无论从财务状况、业务前景来看，都显得比以往任何时候都更加强大。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/874fc663575fe4ca8ad9393084c6ddb1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一、三季度报告显示：特斯拉的盈利能力太强了</p>\n<p>特斯拉的这一轮暴涨，最直接的触发因素是第三季度财报。上周，特斯拉发布了一份让最挑剔的做空者都说不出话的财报，不仅在各个关键财务指标上，特斯拉均超出了市场预期，创下新的季度纪录，而且不断向外界证明，特斯拉的盈利能力正在变得越来越强。</p>\n<p>第三季度，特斯拉实现了16.2亿美元的净利润，这是这家公司历史上第二次获得季度盈利10亿美元以上，而去年同期，特斯拉的净利润为3.31亿美元。</p>\n<p>巨额的利润归功于特斯拉超强的盈利能力，第三季度，特斯拉与电动车业务相关的毛利率高达30.5%，公司总体毛利率也达到了26.6%的水平，两项指标均是过去5个季度以来的最高水平。</p>\n<p>在特斯拉的非核心业务领域的能源业务和服务业务，在该季度中也分别取得了8.06亿美元和8.94亿美元的收入。</p>\n<p>在全球汽车行业都面临芯片短缺危机的当下，人们发现特斯拉可能是在其中受影响最小的一个，相比其他传统汽车制造商，特斯拉在上下游一体化整合方面是最具优势地位的公司之一，<b>在电池、电机生产、自动驾驶算法软件以及中央控制系统部分这些关键环节，特斯拉全掌握在自己手中。</b></p>\n<p>尽管在财报发布时，特斯拉表示，包括半导体短缺、港口货物运输拖延等一系列挑战对于让工厂保持全速生产带来一些挑战，但依然预计在今年接下来的时间以及未来数年内，达成电动车交付年增长率超过50%。<b>如果今年能够达成这一目标，特斯拉的年交付电动车总量将在历史上首次突破100万辆大关。</b></p>\n<p>特斯拉的财务状况也处在历史上的最好时期，截至第三季度，特斯拉账上现金及等价物高达160亿美元，第三季度通过经营活动获得69.12亿美元现金，是去年同期的近3倍，显示特斯拉已经能够持续从经营生产活动中获得正现金流，从2019年下半年起，<b>特斯拉开始实现持续稳定盈利，且利润总量持续增长，主要归功于其核心业务电动车业务的增长，财务状况与几年前挣扎在破产边缘的自己不可同日而语。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/604602f571b6ebaf897dd58e0e429cea\" tg-width=\"640\" tg-height=\"247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>二、特斯拉的财报发布变得更加无聊</p>\n<p>上个季度，特斯拉首席执行官马斯克表示，他将不再参加未来的财报发布会后的投资者电话会议，在第三季度财报发布后，马斯克果然没有出现在电话会上，尽管缺少了马斯克的财报发布会在外界看来显得平淡无聊，再也没有马斯克怒怼分析师或者大谈与新冠相关的极端言论，但这却是华尔街所喜欢的。</p>\n<p>在过去，马斯克是特斯拉这家上市公司最不可控的因素，这位经常语出惊人的特立独行的CEO，颠覆了过去人们对于上市公司CEO谨言慎行的公开形象，特斯拉的股价往往就在马斯克的一句话之间，就发生大幅波动，让投资者苦不堪言。</p>\n<p>如今，马斯克不再出现在财报发布后的电话会议上，让所有为他可能出格言论捏一把汗的投资者终于松了一口气，对于稳定投资者信心无疑是有利的，<b>当马斯克不再任性之后，特斯拉的业务将迎来更加稳健的增长。</b></p>\n<p>对于负责特斯拉的投行分析师来说，马斯克的缺席自然是一件好事，他们认为，相比马斯克天马行空的言论，能够持续从造车业务中实现更多的盈利是最重要的，而这正是特斯拉不断在每个季度中所对外证明的。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>分析师Emmanuel Rosner指出，即便是在很少的Model S和Model X（特斯拉高端车型）的交付量和更高的因供应链导致的高成本情况下，特斯拉在第三季度实现了历史最高的毛利率，同时其14.6%的运营利润率甚至超越了该公司自己设定的长期目标。</p>\n<p>14.6%的运营利润率，大幅超过了第二季度的11%的水平，而去年第三季度，这一指标在9.2%的水平。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Adam Jonas指出，特斯拉年化的第三季度息税摊销折旧前利润已经接近130亿美元，这一规模已经与福特、通用相当，而相比这两家传统汽车巨头，<b>特斯拉的收入只是它们的零头。</b>更让人惊叹的是这些都是在成本上升以及平均售价同比下降6%的情况下做到的。</p>\n<p>投行分析师对特斯拉盈利能力的乐观还体现在对其未来业绩的预期上，特斯拉的盈利能力在未来还有不断提升的空间，因为特斯拉正在大力推行的订阅、保险等额外附加服务，正是提高利润率的利器。</p>\n<p>目前特斯拉对于全自动驾驶套件收取一次性1万美元的价格，从第三季度开始，特斯拉正式推出每月199美元的全自动驾驶功能订阅服务，以及之前购买目前已经停止服务的增强自动驾驶套件。此外，特斯拉也已开始向包括德州、纽约州等地区推行保险业务。</p>","source":"lsy1596081546069","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市值破万亿！特斯拉凭什么，下一步将走向何方？</title>\n<style 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href=https://view.inews.qq.com/a/20211026A01R4U00?uid=&shareto=&devid=41CB5AEC-71D2-40DF-8264-3409C04824F2&qimei=0e360322-554e-471f-91e3-f1b9762f507b&openid=o04IBAGlOxP58uAYDswQTlKZaOww&key=&version=18000f2a&devicetype=iOS14.8&wuid=oDdoCt5zVoekjdI6LgKuePTFuecQ&sharer=o04IBAGlOxP58uAYDswQTlKZaOww&openwith=wxmessage><strong>潜望</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>特斯拉股价又起飞了。\n10月25日，特斯拉开盘即飙涨超过7%，截至收盘涨幅高达12.6%，股价触及每股1024美元，市值也首次突破万亿美元大关。\n\n和过去历次特斯拉股价疯涨所不同的是，这一次，特斯拉用持续且不断提高的盈利能力，真正展现出了一家有实力站在万亿美元市值之上的上市公司的实力和底气，如今的特斯拉，无论从财务状况、业务前景来看，都显得比以往任何时候都更加强大。\n\n一、三季度报告显示：特斯拉的...</p>\n\n<a href=\"https://view.inews.qq.com/a/20211026A01R4U00?uid=&shareto=&devid=41CB5AEC-71D2-40DF-8264-3409C04824F2&qimei=0e360322-554e-471f-91e3-f1b9762f507b&openid=o04IBAGlOxP58uAYDswQTlKZaOww&key=&version=18000f2a&devicetype=iOS14.8&wuid=oDdoCt5zVoekjdI6LgKuePTFuecQ&sharer=o04IBAGlOxP58uAYDswQTlKZaOww&openwith=wxmessage\">Web 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Rosner指出，即便是在很少的Model S和Model X（特斯拉高端车型）的交付量和更高的因供应链导致的高成本情况下，特斯拉在第三季度实现了历史最高的毛利率，同时其14.6%的运营利润率甚至超越了该公司自己设定的长期目标。\n14.6%的运营利润率，大幅超过了第二季度的11%的水平，而去年第三季度，这一指标在9.2%的水平。\n摩根士丹利分析师Adam Jonas指出，特斯拉年化的第三季度息税摊销折旧前利润已经接近130亿美元，这一规模已经与福特、通用相当，而相比这两家传统汽车巨头，特斯拉的收入只是它们的零头。更让人惊叹的是这些都是在成本上升以及平均售价同比下降6%的情况下做到的。\n投行分析师对特斯拉盈利能力的乐观还体现在对其未来业绩的预期上，特斯拉的盈利能力在未来还有不断提升的空间，因为特斯拉正在大力推行的订阅、保险等额外附加服务，正是提高利润率的利器。\n目前特斯拉对于全自动驾驶套件收取一次性1万美元的价格，从第三季度开始，特斯拉正式推出每月199美元的全自动驾驶功能订阅服务，以及之前购买目前已经停止服务的增强自动驾驶套件。此外，特斯拉也已开始向包括德州、纽约州等地区推行保险业务。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4977,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}