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$首程控股(00697)$$恒生指数(HSI)$   站在2025年的资本高地回望，首程控股（0697.HK）以中国基础设施资产管理领军者之姿，携百亿港元市值重绘行业版图。如今，随着对机器人等硬科技企业的股权投资加速，首程控股的商业模式再次迭代，正从“资产循环+强运营”向“资产循环+数智化”跃迁。 3月4日，首程控股的港股盘面出现1.2亿股的大宗交易，交易以接近市价完成，交易金额超市场预期。3月10日，根据厚朴更新的权益变动表格，卖方为公司股东之一厚扑投资。 从资本市场的历史经验看，新旧股东交替往往成为企业价值跃升的转折点。典型案例包括腾讯2018年起遭受南非大股东Naspers的减持并未阻碍其股价长期上涨，反而吸引更多长期资本入场；宁德时代在产业资本与财务投资者换手后加速全球化布局。此次首程控股的股权变动同样释放积极信号：新资金在股价已从低位反弹的背景下仍选择高位接盘，且交易后市场表现平稳，显示投资者对公司的“底仓信心”充足，对其“资产运营+数智化”战略的长期空间充满期待，尤其是公司向轻资产科技平台转型的叙事——当前市值仅反映传统业务价值，而数智化生态的溢价尚未充分定价。 实际上，厚朴基金作为2019年入局的战略投资者，已经充分享受到了公司成长期的红利，本次减持属于财务投资者典型的收益兑现策略。 这一“新旧交替”的交易动作，被市场解读为机构资金对公司未来发展前景的深度博弈——旧股东阶段性退出，新资金重仓入场，折射出首程控股在战略转型后的价值重估已进入新阶段。公司战略转型也获得资本市场的认可，2025年以来，首程控股港股涨幅近70%，远超恒生指数。 管理层改革“重造”公司，开启百亿市值蜕变之路 回

$首程控股(00697)$$恒生指数(HSI)$   3月12日，首程控股（0697.HK）宣布参与中国眼科设备自主研发领军企业图湃（北京）医疗科技有限公司（以下简称“图湃医疗”）的E轮融资。该轮融资总额达5亿元。此次投资不仅是首程控股在医疗机器人领域的又一关键布局，更是其深化机器人产业生态、推动国产高端医疗设备全球化的重要里程碑。作为中国领先的基础设施资产管理服务商，首程控股通过整合资本、技术与场景资源，正加速构建智能医疗生态闭环，抢占眼科设备国产替代与智能化升级的战略高地。 布局医疗机器人生态，首程控股再落关键一子 医疗机器人领域是首程控股布局机器人版块的重点领域之一，因此，作为首程控股机器人产业版图的重要落子，图湃医疗的加入填补了其在眼科诊疗设备领域的空白。依托逐渐完善的机器人生态平台资源，首程控股可将图湃的全球领先眼科影像设备与已投资的骨科手术机器人（罗森博特）、服务机器人（宇树科技）形成跨场景协同，推动医疗机器人从单点突破向全链条贯通的跨越。 图湃医疗专注于高端眼科医疗器械的研发与生产，核心技术涵盖光学成像、人工智能及精密制造，其产品包括光学相干断层扫描仪（OCT）、眼科手术显微镜等。公司核心的光学相干断层扫描仪（OCT）技术领先市场，实现以一台设备解决更多诊断问题，大大减少设备配置和人员操作成本。随着高端市场市占率进一步扩大和海外销售的迅猛增长，预期OCT设备2024年单年度的整体销售量将达到近300台。手术显微镜是眼科领域最重要的平台式大型手术设备，市场年销售规模在每年20亿元以上，是眼科设备领域市场规模最大的单品。 通过此次投资，首程控股将助力图湃医疗产品的迭代升级，加速拓展全球市

转发证券时报记者 王小伟 “钢铁之躯”遇见“智慧之翼”，机器人赛道炙手可热。背后有两股力量最值得关注——如果说创业者是核心宝贵资源，资本则是让创业起飞的翅膀。如何发挥以产业资本为代表的资本力量的作用，也成为值得关注的重要方面$恒生指数(HSI)$  $首程控股(00697)$  机器人产业发展面临哪些赌点？高科技企业应该如何投资与赋能？中美差别体现在哪些方面？……带着这些问题，证券时报记者专访了作为产业链深度投资者的首程资本合伙人、参加CANPLUS创办人李青阳。这家国资背景机构的独特赋能方法论浮现出来。 首程资本是首程控股旗下产业投资平台，借助首程控股的产业布局和资本优势，与被投企业实现双向赋能，在产业、资本、教育、租赁、代理、供应链管理、投行等多线赋能的模式下，编织出一张覆盖机器人全产业链的生态网络，正在重塑资本与科技企业的共生关系。这无论对于资本赋能中国机器人产业发展而言，还是对于机构支持中国科技创新来说，都具有启发意义。 破局商业化困境：解决创业“堵点”，从场景适配到价值共生 通过全产业链布局，首程控股已经成为机器人独角兽“捕手”。 2023年底，首程控股联合北京国管成立北京机器人产业发展投资基金，基金总规模达100亿元，聚焦机器人产业的核心技术投资，助力行业升级。首程资本承接起北京机器人基金投资管理工作，进行了大量走访调研，同时通过大量活动，密集交流，资源对接、勾勒赋能雏形。 无论是宇树科技、松延动力、星海图等人形机器人领域，还是罗森博特医疗机器人领域，抑或是工业机器人、服务机器人及核心零部件，首程资本的触角已延伸至机器人产业的每一块“拼图”。 “不赋能，不投资”是首程控股的投资理念。由

武卫红 中国证券报·中证网 　　中证报中证网讯（记者 武卫红）2月21日，首程控股发布公告，宣布其全资附属公司首沃投资控股有限公司成立北京首程机器人科技产业有限公司，受到了市场的广泛关注。$首程控股(00697)$$恒生指数(HSI)$   　　首程控股执行委员会委员、首程资本总裁叶芊表示，机器人产业正在经历从技术突破到商业闭环的关键跨越，首程将依托“资本+场景+运营”的优势，以资本筑基、以场景催化、以生态赋能，打造贯穿创新链与产业链的价值枢纽，构建完整的机器人产业发展生态。 　　打造产业集群 构建完整机器人产业生态 　　截至2月21日收盘，首程控股报收1.79港元/股，上涨19.33%，市值约130.4亿港元。近期，人形机器人概念持续受到资金关注和热捧，首程控股股价连续上涨，2月份至今累计涨幅超七成。 　　作为首钢基金旗下的港股上市公司平台，也是首批于香港上市的红筹股之一，首程控股正将其资本优势转化为产业服务势能。叶芊介绍，在机器人领域，公司将以构建完整产业生态为目标，重点围绕三个方面展开战略部署：在产业投资维度，依托首程控股与北京国有资本运营管理有限公司联合设立的百亿级机器人产业发展基金，以“投科技、引链主、强赋能”为核心理念，公司的投资版图已全面覆盖人形机器人、医疗机器人、工业机器人等前沿领域。截至目前，已完成对宇树科技、银河通用、星海图、沃兰特等数十家创新企业的投资，其中多家企业入选国家级专精特新“小巨人”名录。据叶芊透露，基金将坚持“精准投放、深度赋能”的原则，未来每年精选投资不超过20家技术领先企业，重点支持具有自主核心技术的创新主体。 　　在场景落地维度，首程控股将充分发挥

$首佳科技(00103)$ $恒生指数(HSI)$  

$首佳科技(00103)$$恒生指数(HSI)$   上星期本专栏以「炒股不炒市」的简单道理说明了港股现况，事实上部份行业正处于弯道超车的投资环境。众所周知，新能源汽车发展有著巨大空间，投资者却遗漏了相关行业的投资机会。钢帘线是用优质高碳钢制成的表面镀有黄铜、且具有特殊用途的细规格钢丝股或绳，主要用于子午线轮胎的制造。有赖于新能源汽车产量不断增加使其配套轮胎的需求显著增长，因而促进国内子午线轮胎用钢帘线的市场扩张。行业资料显示，2023年全球钢帘线收入大约5190.8百万美元，并预计到2028年将增长至7246.1百万美元，钢帘线的市场发展空间巨大，再者，钢帘线还广泛应用于基础设施建设等领域，技术进步和新应用领域的开拓将进一步推动市场扩展。投资于蓝海市场，回报往往更理想，尽管新能源汽车制造商竞争大，但对钢帘线需求有增无减，投资者应该转变思维，转移投资跑道。首钢集团旗下的首佳科技(0103)主要业务为从事制造子午线轮胎用钢帘线，公司的钢帘线品牌「东方」在业内享有盛誉。集团最新中期业绩出色，期内营业额12.61亿港元，源于子午线轮胎的需求增加，期内销售了12.74万吨钢帘线╱钢丝产品，较去年同期报11.15万吨大升14.3%，股东应占溢利4252.3万港元，同比增加36.55%。港股中期业绩完结了，企业盈利达到高增长不多，首佳科技是其中一间。 上市公司赚钱同时回馈股东，是港股投资者很关心的一个重要部份。首佳科技在业绩前宣布引人瞩目的未来五年期派息计划，计划未来5年每年向股东派发不少于港币四千万元的金额作为股息，这个持续的承诺对于股东来说尤其重要。公司在过去就一直有稳定的派息政策，近三年来每年派息率维持

$首佳科技(00103)$ $恒生指数(HSI)$   港股进入业绩期尾声，当中主要从事制造及销售子午线轮胎用钢帘线、切割钢丝及胶管钢丝的首佳科技（00103），最新公布截至2024年6月30日止中期业绩，整体表现理想。受惠于子午线轮胎的整体需求增加，公司上半年整体营收为12.61亿（港元，下同），同比增长2.1%；毛利上升9.8%至1.98亿元，毛利率比去年同期上升1.1个百分点至15.7%；净利润同比增长36.6%至4252万元。实际上，公司8月中旬已发盈喜，当时料中期除税后溢利不少于4000万元，同比增加约28.45%。比较之下，实际表现更较当时预期理想。 从投资角度来看，首佳科技符合赚价又赚息的的基本选股逻辑。 首先，从中期业绩可以看到公司目前业绩理想，各项经营活动处于上升势头，在全球提倡「碳中和」下，市场对新能源车的需求增加带动轮胎及钢帘线销量；另一些发展中国家的城市化进程，亦会加速建设交通运输设施，间接带动钢帘线市场需求，拉动公司上半年钢帘线分部销售了120,658吨钢帘线，较去年同期报106,264吨上升13.5%。 公司围绕「技术，产能，市场拓展」等三个方面持续发力，首先是持续提升技术水平，上半年取得发明专利2项及实用新型专利5项，进一步推动旗下钢帘线「东方」品牌受市场普遍认可。至于产能方面，为配合庞大市场需求，公司持续通过研发和产品创新，稳步推进产能扩张规划，目前已达到超过24万吨的年产量，并正推进「十四五」规划期间增加额外100,000吨钢帘线生产能力的扩展计划。业务拓展战略上，公司瞄准了海外市场，今年上半年，其出口销量同比增加7.4%至37,478吨，占总销量的31

$首程控股(00697)$  $恒生指数(HSI)$   8月23日，中国核心基础设施资产服务商首程控股（697.HK）宣布与理想汽车签署协议，后续将出资成立北京首程超充能源科技有限公司(以下简称“首程超充”)，致力于构建覆盖全国的超级充电网络。基于此，公司旗下停车业务将延伸至“停车场+充电网络”，进一步推动公司停车业务迈上新的发展台阶，并可为公司的资产融通业务添加新的优质资产类别，促使公司在“资产循环+强运营”模式下持续发展壮大，大大提升基础设施资产管理势能，为公司迈入“资产循环+数智化”阶段提供动能。 在绿色转型的全球浪潮下，中国乘用车市场电动化、智能化的进程继续稳定推进，IDC预测，中国乘用车市场中，新能源车市场规模将在2028年超过2,300万辆，年复合增长率（CAGR）为22.8%。从市场需求来看，电动汽车的普及将直接推动充电桩行业的发展。国家能源局最新发布的数据显示，截至今年6月底，我国充电桩总量已超过1,024万台，行业人士预计，未来十年，电动汽车充电量将增长10倍，从1000亿度增长到1万亿度，充电桩保有量10年将至少增长5倍。此次双方成立超充合资公司将捕捉上述巨大的市场机遇。 此次双方成立超充业务合资公司是首程控股与理想汽车集团继股权投资、理想汽车产业园项目后再一次深度战略合作，双方合作关系进一步延伸至充电业务层面，共同打造超级充电网络，此举意义重大。一方面，代表公司停车业务从此前单一的“停车资产管理”进一步延伸至“停车+充电”业务布局，是对原有停车业务的有益补充以及配合，预计将形成业务间的相互协调发展以及促进作用，超充合资公司有望在行业内率先形成停车充电解决方案，从

$恒生指数(HSI)$  $首佳科技(00103)$  除了大型股份外，我们的研究团队亦会发掘一些基本因素理想的中小型股，从而为部分较进取的投资提供更佳的潜在资本增值机遇。本周为大家介绍首佳科技（0103），其主要有两项业务，包括制造及销售子午线轮胎用钢帘线，占总收入达95%；制造及销售切割钢丝及胶管钢丝，占总收入不足5%。 以下会由行业前景入手，并分享其财务数据及派息政策，以及引入新战略股东的好处。针对行业情况，上文提到的钢帘线，其实是轮胎芯线的重要组成部分。以集团去年业绩计，用于载重轮胎、工程轮胎，以及轿车轮胎的百分比分别为58.3%、6.8%及34.9%。行业信息显示，随着全球物流需求增加，带动对大型汽车的轮胎需求；内地宏观经济改善及政策支持，汽车和轮胎行业销售持续增长。 同时，在中国政府对于新能源汽车等大宗商品持续出台政策大力支持下，以及节能减排规定的大环境下，电动汽车产量快速增长，钢帘线作为轮胎芯线的重要组成部分，在汽车工业中需求稳定，随着汽车产量和销量的增长，特别是电动车和轮胎技术的进步，带动了市场对配套轮胎的需求显著增长，并因而推动内地子午轮胎钢帘线市场持续扩张。行业数据显示，2023年全球钢帘线收入大约51.9亿美元，预计到2028年将增长至72.5亿美元。 基于行业大环境处于顺境，集团去年业绩亮丽，去年全年净利润按年增30.6%。集团刚于8月15日发布盈喜预告，指今年上半年除税后盈利将不少于4000万元，即按年显著增长不低于28.5%。据该公告，业绩向好一方面受惠于钢帘线市场持续增长，亦源于集团成功透过精益营运实现降本增效。展望钢帘线技术进步和新应用领域开拓，例如在新能源领域、高

$首佳科技(00103)$ $恒生指数(HSI)$   首佳科技（00103）主要从事制造及销售钢帘线、切割钢丝以及胶管钢丝，当中主要为轮胎所用。昨日公司公布2024年至2028年的股息宣派计划，指在无不可预见的情况下，计划在上述的五个财政年度，每年向股东派发不少于4000万元的金额作为股息，主要考虑回馈股东、对前景充满信心，以及希望在公司增长及股东利益之间取得平衡。 笔者认为，此次公司宣布派息比率相当慷慨，远远高于上一个三年计划制定的不低于年度溢利30%的比率，根据公司早前发布的盈喜。上半年除税后盈利将不少于4千万港币,即同比大幅增长不低于28.45%，假设24年全年盈利也不低于此增幅，按2023年度公司溢利为6251万元计算，可以预计公司今年全年溢利将不低于8029万港元，如派息不低于4000万元，则可计算得出派息比率约为50%，这相对于绝大多数的港股公司而言都是为之慷慨的举动，很大程度上彰显了集团对未来发展极具信心。 从公司基本面分析，公司业绩维稳，2023全年营收接近25亿元，较疫情前于2019年仅约21亿元高出超过16.50%，2023年全年并实现净利润30.61%的高速增长，每股收益大幅增长54.97%，此外，近期三倍溢价引入战投等相关战略举措也预示著公司即将进入发展快车道。 展望行业前景，随著汽车保有量的上升，替换轮胎的需求亦都稳定增长，加上因应政府的节能及减排规定，电动车产量不断增加，带动其配套轮胎的需求显著增长，可望促进国内子午线轮胎用钢线的市场扩张，长远而言会为钢帘线行业带来更广阔的发展空间。 笔者留意到，公司实际上也是中特估概念公司之一，此类公司此前颇受市场大力追捧