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日渐富有丶

敬畏市场，学会等待！

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帖子 · 37帖子 · 37
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2024-12-27
  $拓维信息(002261)$ 应该调整到位了，可以买了！
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2024-12-22
  $中科曙光(603019)$ 年底能上100吗？
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2024-12-12
  $T-REX 2X LONG TESLA DAILY TARGET ETF(TSLT)$
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2024-11-24
  $T-REX 2X LONG TESLA DAILY TARGET ETF(TSLT)$
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2023-06-21
  好吧
  鲍威尔听证会讲稿全文：降通胀任重道远，年底前继续加息是合适的
  6月21日，美联储主席鲍威尔听证会讲稿提前公布，强调降低通胀任重道远，并称几乎所有FOMC参与者都预计，年底前进一步加息是合适的。美股指期货跌幅扩大，截至发稿，道指期货跌0.24%，纳指期货跌0.42
  鲍威尔听证会讲稿全文：降通胀任重道远，年底前继续加息是合适的
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2023-06-16
  $Lordstown Motors Corp.(RIDE)$ 这一波直接要上6块了
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2022-07-18
  油价一定要维持合理区间，不然中国也不好受！
  拜登吃瘪，沙特吃花椒，赢麻了！
  沙特一方面受益于高油价，另方面也成为各国拉拢的对象。
  拜登吃瘪，沙特吃花椒，赢麻了！
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2022-07-10
  [微笑]
  谁是安倍倒下后的下一张“多米诺牌”？
  安倍倒下后日本央行将如何应对通胀的新挑战？对市场有何影响？
  谁是安倍倒下后的下一张“多米诺牌”？
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2022-07-04
  棒棒
  本周前瞻 | 美股将迎来非农大考！美股周一休市
  本周（7.4-7.8）重磅财经事件：经济数据方面，美国5月工厂订单月率、美国6月Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI、美国6月挑战者企业裁员人数、美国5月贸易帐、美国6月非农就业
  本周前瞻 | 美股将迎来非农大考！美股周一休市
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- 日渐富有丶日渐富有丶
  ·2022-06-09
  $标普500(.SPX)$积分猜涨跌，老是忘[流泪]
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justify;\"><strong>当前经济形势和展望</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">去年美国经济显着放缓，最近的指标表明经济活动继续以温和的速度扩张。尽管今年消费者支出增长有所加快，但房地产行业的活动依然疲软，这主要反映了较高的抵押贷款利率。利率上升和产出增长放缓似乎也对企业固定投资构成压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场仍然非常紧张。今年前五个月，平均每月增加314,000个就业岗位。5月份失业率上升，但仍处于低位，为3.7%。有迹象表明，劳动力市场的供需正在趋于平衡。近几个月劳动力参与率有所上升，尤其是25至54岁的人。名义薪资增长显示出一些放缓迹象，今年迄今为止职位空缺有所减少。虽然岗位与劳动者数量之间的差距已经缩小，但劳动力需求仍然大大超过可用劳动力的供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀仍远高于我们2%的长期目标。4月PCE年率录得4.4%；剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE上涨4.7%。5月CPI年率4.0%，核心CPI为5.3%。自去年年中以来，通胀有所缓和。尽管如此，通胀压力依然居高不下，通胀回落至2%的过程任重而道远。尽管通胀上升，但长期通胀预期似乎仍保持良好状态，这反映在对家庭、企业和预测人员的广泛调查以及金融市场的指标中。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>货币政策</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">由于通胀仍远高于我们2%的长期目标，且劳动力市场状况依然紧张，联邦公开市场委员会(FOMC)已大幅收紧货币政策立场。自去年初以来，我们已将政策利率上调5个百分点，并继续快速缩表。我们已经看到政策收紧影响到了经济中对利率最敏感的部门的需求。然而，要实现货币紧缩的全部效果需要时间，尤其是对通胀的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">经济正面临家庭和企业信贷条件收紧的不利因素，这可能会对经济活动、就业和通胀造成压力。这些影响的程度仍然不确定。</p><p style=\"text-align: justify;\">鉴于我们在紧缩政策方面取得的进展、货币政策影响经济的不确定滞后性以及信贷紧缩的潜在不利因素，联邦公开市场委员会上周决定将联邦基金利率的目标区间维持在5-5.25%，并继续大幅缩表。几乎所有FOMC参与者都预计，在年底前进一步加息是合适的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上周的会议上，考虑到已经采取的大幅和快速行动，我们认为保持利率目标区间不变，以允许委员会评估更多信息及其对货币政策的影响是谨慎的。在确定可能适合使通胀逐渐回到2%的额外政策紧缩程度时，我们将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融进展。我们将继续根据所有最新数据及其对经济活动和通胀前景的影响，以及风险平衡，在逐次会议上做出决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍然致力于将通胀降低到2%的目标，并保持长期通胀预期牢固受控。降低通胀可能需要在一段时间使增长低于趋势和劳动力市场状况软化。恢复物价稳定对于为长期实现就业最大化和物价稳定奠定基础至关重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，让我简要谈谈银行业的状况。美国银行体系健全且富有弹性。正如6月份货币政策报告中关于金融稳定的段落中所详述的那样，美联储与财政部和联邦存款保险公司在3月份采取了果断行动，以保护美国经济并增强公众对我们银行体系的信心。最近的银行倒闭事件，包括硅谷银行的倒闭，以及由此产生的银行业压力，凸显了确保我们为这种规模的银行制定适当规则和监管措施的重要性。我们致力于解决这些漏洞，以打造更强大、更具弹性的银行体系。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们了解美联储的行动会影响全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为我们的公共使命服务。美联储将尽一切努力实现就业最大化和物价稳定的使命。</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。接下来我将回答大家的提问。</p><p><strong>“美联储传声筒”NickTimiraos：</strong>美联储主席鲍威尔向国会准备的证词与上周新闻发布会上的开场白相比，几乎没有新的措辞。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3d0a8bca440a6c3610b24303015f6f\" title=\"\" tg-width=\"596\" tg-height=\"544\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔听证会讲稿全文：降通胀任重道远，年底前继续加息是合适的</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">美联储仍然专注于达成双重任务，即为美国人民达成就业最大化和物价稳定。我和我的同事理解高通胀造成的困难，我们仍然坚定地致力于将通胀回落到2%的目标。物价稳定是美联储的责任，没有它，经济就无法为任何人服务。特别是，如果没有物价稳定，我们将无法实现惠及所有人的、持续强劲的劳动力市场表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">在转向货币政策之前，我先回顾当前的经济形势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当前经济形势和展望</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">去年美国经济显着放缓，最近的指标表明经济活动继续以温和的速度扩张。尽管今年消费者支出增长有所加快，但房地产行业的活动依然疲软，这主要反映了较高的抵押贷款利率。利率上升和产出增长放缓似乎也对企业固定投资构成压力。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场仍然非常紧张。今年前五个月，平均每月增加314,000个就业岗位。5月份失业率上升，但仍处于低位，为3.7%。有迹象表明，劳动力市场的供需正在趋于平衡。近几个月劳动力参与率有所上升，尤其是25至54岁的人。名义薪资增长显示出一些放缓迹象，今年迄今为止职位空缺有所减少。虽然岗位与劳动者数量之间的差距已经缩小，但劳动力需求仍然大大超过可用劳动力的供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀仍远高于我们2%的长期目标。4月PCE年率录得4.4%；剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE上涨4.7%。5月CPI年率4.0%，核心CPI为5.3%。自去年年中以来，通胀有所缓和。尽管如此，通胀压力依然居高不下，通胀回落至2%的过程任重而道远。尽管通胀上升，但长期通胀预期似乎仍保持良好状态，这反映在对家庭、企业和预测人员的广泛调查以及金融市场的指标中。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>货币政策</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">由于通胀仍远高于我们2%的长期目标，且劳动力市场状况依然紧张，联邦公开市场委员会(FOMC)已大幅收紧货币政策立场。自去年初以来，我们已将政策利率上调5个百分点，并继续快速缩表。我们已经看到政策收紧影响到了经济中对利率最敏感的部门的需求。然而，要实现货币紧缩的全部效果需要时间，尤其是对通胀的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">经济正面临家庭和企业信贷条件收紧的不利因素，这可能会对经济活动、就业和通胀造成压力。这些影响的程度仍然不确定。</p><p style=\"text-align: justify;\">鉴于我们在紧缩政策方面取得的进展、货币政策影响经济的不确定滞后性以及信贷紧缩的潜在不利因素，联邦公开市场委员会上周决定将联邦基金利率的目标区间维持在5-5.25%，并继续大幅缩表。几乎所有FOMC参与者都预计，在年底前进一步加息是合适的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上周的会议上，考虑到已经采取的大幅和快速行动，我们认为保持利率目标区间不变，以允许委员会评估更多信息及其对货币政策的影响是谨慎的。在确定可能适合使通胀逐渐回到2%的额外政策紧缩程度时，我们将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融进展。我们将继续根据所有最新数据及其对经济活动和通胀前景的影响，以及风险平衡，在逐次会议上做出决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍然致力于将通胀降低到2%的目标，并保持长期通胀预期牢固受控。降低通胀可能需要在一段时间使增长低于趋势和劳动力市场状况软化。恢复物价稳定对于为长期实现就业最大化和物价稳定奠定基础至关重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，让我简要谈谈银行业的状况。美国银行体系健全且富有弹性。正如6月份货币政策报告中关于金融稳定的段落中所详述的那样，美联储与财政部和联邦存款保险公司在3月份采取了果断行动，以保护美国经济并增强公众对我们银行体系的信心。最近的银行倒闭事件，包括硅谷银行的倒闭，以及由此产生的银行业压力，凸显了确保我们为这种规模的银行制定适当规则和监管措施的重要性。我们致力于解决这些漏洞，以打造更强大、更具弹性的银行体系。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们了解美联储的行动会影响全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为我们的公共使命服务。美联储将尽一切努力实现就业最大化和物价稳定的使命。</p><p style=\"text-align: justify;\">谢谢。接下来我将回答大家的提问。</p><p><strong>“美联储传声筒”NickTimiraos：</strong>美联储主席鲍威尔向国会准备的证词与上周新闻发布会上的开场白相比，几乎没有新的措辞。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e3d0a8bca440a6c3610b24303015f6f\" title=\"\" tg-width=\"596\" tg-height=\"544\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/499d73ece33aa33a20d67cc087f64953","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3664976><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>拜登吃了闭门羹在国际油价高企背景下，美国通胀失控，导致拜登政府支持率跌创新低，而随着中期选举的临近，拜登急需挽救低迷的支持率。在这样的背景下，拜登开启了中东之行。其中最为重要的就是劝说沙特增加原油产量。其实在拜登与沙特领导会面之前，市场对沙特增产预期颇高，因此可以看到国际油价持续走弱。一方面，作为美国总统，通常意义而言，都亲自去谈了，说明前期的铺垫工作已经差不多了，就等签字了。另方面，也是最重要的...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3664976\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4882cdacea21e0a1e5bd338c863120b7","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3664976","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2252449186","content_text":"拜登吃了闭门羹在国际油价高企背景下，美国通胀失控，导致拜登政府支持率跌创新低，而随着中期选举的临近，拜登急需挽救低迷的支持率。在这样的背景下，拜登开启了中东之行。其中最为重要的就是劝说沙特增加原油产量。其实在拜登与沙特领导会面之前，市场对沙特增产预期颇高，因此可以看到国际油价持续走弱。一方面，作为美国总统，通常意义而言，都亲自去谈了，说明前期的铺垫工作已经差不多了，就等签字了。另方面，也是最重要的，拜登在以色列期间，对伊朗进行强硬表态，称美国不排除将使用武力作为针对伊朗的最后手段。而这也被市场普遍认为是向沙特伸出橄榄枝。比较沙特跟伊朗可谓是水火不容，为了阻止伊朗重回国际原油市场，沙特也没少“干活”。但可谓希望越大，失望越大。与沙特王储会面后，美国总统乔·拜登立即表态，他预计沙特将在“未来几周”采取“进一步措施”增加石油供应。不过，沙特方面很快回应称“视需求而定”，一盆冷水给拜登浇了个透心凉。沙特：我只关心油价现在的国际原油市场由沙特、美国、俄罗斯的三国争霸，变成沙特、俄罗斯为首的OPEC+一家独大，最后由于俄罗斯存在退出风险，现在OPEC盟主沙特一家基本掌握了全球的原油的定价权。由于原油的消费属性强，其可以通过控制供给来调控供需的缺口。另方面，同为原油大国，俄罗斯同沙特曾为竞争对手。但现在，俄罗斯同沙特都有强烈的意愿维持国际的高油价。据报道7月14日，沙特今年二季度从俄罗斯进口64.7万吨石油，即每天4.8万桶，较去年同期翻倍。俄罗斯由于受到制裁，现在需要借道沙特出口原油。俄罗斯是否会真的退出国际原油市场是值得怀疑的。俄罗斯可以通过伊朗、印度等其他国家变相出口。而现在来看，沙特也加入到支持俄罗斯的行列。所以，近期国际油价的调整，部分原因就在于市场对俄罗斯退出原油市场的预期修正。恐怕俄罗斯并未如想得一样，失去了出口能力。现在国际原油市场，利益纠葛不断。欧洲、俄罗斯、伊朗、沙特、美国，都有自己都诉求，又都有自己的矛盾。利益多重交织。但现在来看，俄乌冲突使得，沙特一方面受益于高油价，另方面也成为各国拉拢的对象。沙特为何不愿配合美国？油价跌太快作为拜登中东之行，沙特的突然强硬，有点出乎市场预料。但对于沙特而言，其也知道，自己的话语权来自于高油价。但现在，国际原油市场价格持续下跌，使得沙特不得不表态，力挺油价。100美元恐怕是沙特的心理关口。如果在一百美元以上，沙特还是愿意谈合作的。实际上，根据数据沙特和阿联酋的闲置产能接近300万桶/日，2022年6月OPEC产量增加，较上月增加23.4万桶/日至2872万桶/日，其中沙特产量为1058.5万桶/日，较上月增长15.9万桶/日。而根据拜登的表态，希望沙特能快速提升产量至1300万桶。这就意味着沙特要把闲置产能用光。而现在这个舆论环境，沙特其实也明白，产量上去了后要再下来就很难了。所以闲置产能一定要慢慢提。假如把闲置产能用光，以后恐怕一点话语权都没了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1679,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":688349769,"gmtCreate":1657458027253,"gmtModify":1704867345331,"author":{"id":"3574721665725198","authorId":"3574721665725198","name":"日渐富有丶","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d062f0fe4033231a4c6c59e3824e799","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574721665725198","authorIdStr":"3574721665725198"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/688349769","repostId":"1158704109","repostType":2,"repost":{"id":"1158704109","kind":"news","pubTimestamp":1657455012,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1158704109?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-10 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src=\"https://static.tigerbbs.com/7ff740a636ff810d6a3b8ab15a424690\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而最吸引投机资金的一点是，YCC政策缺乏弹性、调整往往滞后。YCC政策的基本构造是一个稳定的中枢（作为政策目标，现在为0%）和一个可以调整宽窄的波动区间（但调整频率偏低）。<b>这一点和2015年8月之前的人民币汇率定价颇为相似，</b>而结果是在经济下行和投机资金的压力下，人民币汇率的定价放弃了锚定中枢，但是依旧保留波动区间的限制（图6，当前人民币兑美元的日度波动依旧存在2%的上下限限制）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cd11e9a93e0b7772ec60eb274c499f2\" tg-width=\"798\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过我们认为，日本央行不会放弃YCC，同样日本政府不会放弃安倍经济学。第一，从短期看，<b>有澳大利亚央行放弃YCC、债券收益率失控的前车之鉴</b>（图7），日本放弃YCC导致的日债收益率和日元上行会让日本经济更加疲软。第二，从中长期政策来看，<b>“安倍经济学”是日本经济的正确出路</b>，而YCC政策是其中重要的一环。在人口老龄化、青年躺平化的日本，家庭和企业的借贷需求依旧不强，通过低汇率保持出口竞争力、积极的财政支出发挥拉动总需求的主要作用（图8和9），而背后重要的支柱就是相较其他经济体更加宽松的货币政策、更加低廉的融资成本。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1fbc2262fa3278c30046afd92d63e27\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>第三，从国家和政策定位上，至少在金融上日本选择了深度绑定美国，早已放弃了日元国际化的野心，这意味着和美联储不同，<b>保证国内财政低成本融资、托底经济在日本货币政策体系中的居于首位，即使日本央行持有日债规模占全市场的比例已经超过了50%、挤出外国投资者也在所不惜</b>，与之相对，无论是美国需要保持美元的全球储备地位，还是中国需要提高人民币的国际化程度，都需要保证债券收益率处于合理水平，保证债市流动性和对外开放程度。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82f3209f9effe35bc9d550839efe4be1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>怎么变？下半年日本央行会上调YCC上限的利率至0.5%以上（现在为0.25%），而且很可能会采取一步到位、超市场预期的方式。由于日本央行主要锚定10年期日债，这导致日债收益率曲线在10年期限处下凸（图12），我们通过正常情况下曲线的陡峭程度来估算10年日债收益率的合理位置，以7年期为例（按近期高点0.27%和0.19%的10年与7年期限利差计算），在不改变基准政策利率的情况下，10年期日债上限水平至少在0.46%上方（图13），考虑到市场情绪以及日本央行调整区间的习惯（幅度通常为5bp的整数倍），<b>下半年YCC区间很可能拓宽至±0.5%，本质上相当于加息至少25bp。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6e8684aa6a0873c78c54ffaa1be3e02\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>往后看，在高通胀、高波动时代YCC可能阶段性演变成一种利率上限机制</b>，上限利率调整比中枢利率的政策信号更明确，日本央行可以在控制日债融资成本的前提下，通过更频繁地调整上限利率和债券购买来进行逆周期操作。</p><p>我们认为日本央行会一次性、大幅度、超市场预期调整的原因主要在于，历史经验表明调整僵化的定价机制（例如固定汇率机制）不宜充分引导市场预期、循序渐进，这反而会导致更多的投机资金押注、套利，造成更大的市场动荡。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e637abc9b7fb9feb7d02473e0f0ccc3b\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>日本央行这么做，日债会崩盘？不会，其实日本央行在操作上并不被动。一方面，<b>日本央行是日本国债现货市场上最大的持有方</b>，海外机构的占比仅在10%左右（图14）；另一方面，投机资金做空日债主要是通过期货（流动性更好），在现货市场流动性不足（期货交割不方便）的情况下，<b>做空期货主要是短期和阶段性的</b>（主要在日本央行议息会议前，图15）。日本央行的压力主要来自于政治和社会民意层面。</p><p>不过日本央行主动拓宽YCC区间，会导致短期内全球债券市场再次承压。日本央行作为发达经济体货币政策“鸽派”最后的大本营，它的转向将具有里程碑式的象征意义。除此之外，作为全球对外投资头寸最大的经济体，YCC变动带来的利率和汇率变化，很可能会使得日本调整（很可能是减少）对外固定收益投资的敞口，进一步加剧市场动荡。</p><p>日元：在日本央行行动前贬值压力一直存在，尤其是议息会议前后。一方面，在日本央行行动前，美联储持续加息客观上会拉大日美利差，导致日元走弱；另一方面，在美联储货币政策转向前，资金会持续在日本央行议息会议前押注其调整政策，机构在做空日债期货的同时，做空日元是很好的对冲仓位（日本央行调整政策，日债期货赚钱；日本央行按兵不动，日元空头赚钱）。</p><p>我们认为140是日元的一道坎。日本5月的进口价格同比增速超过40%，创下1980年以来的新高，其中<b>日元贬值贡献了约40%的增速。</b>由于物价的上涨，岸田内阁的不支持率在7月已经升至履新以来的高位27%。我们认为日元跌破140元后，来自社会和政治层面的压力会迫使日本央行重新评估现行的政策，日本财政部也适时进行外汇干预。</p><p>对于安倍晋三被刺和下半年日本货币政策“灰犀牛”的外溢影响，我们觉得主要关注两个点：<b>一是美债收益率的向下拐点可能会较之前来得更晚，二是国内债券收益率下半年上涨的压力可能会更大。</b></p><p>美债收益率向下的拐点会出现得更晚，可能要到第四季度甚至更晚。近期的一系列事件表明<b>不应低估当前欧美央行政策紧缩的决心</b>。<b>我们认为2022年美债的走势特点可能需要参考20世纪70至80年代，</b>21世纪以来美债收益率向下拐点在衰退前出现的模式已经不适用了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d12b56f4d11a290edbf9929ab140588d\" tg-width=\"799\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>21世纪以来10年期美债收益率挂点往往在衰退前出现的重要原因是<b>美联储往往会经济下行压力较大时率先开启前瞻式降息</b>（图16），但是当前高通胀下的货币政策操作可能更像20世纪70至80年代，政策转向往往发生在衰退开始之后，这也导致债券收益率的高点（或者二次冲高点）会出现在衰退期间（图17）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ada6ca2043944da4ba1a40179b1f3d9\" tg-width=\"803\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>除此之外，日本货币政策变动带来的全球“余震”，中国经济在第三季度的快速复苏，以及拜登政府在11月中期选举前对于通胀的异常重视。这些因素会导致美债收益率的向下拐点可能要到第四季度才会出现。</p><p>对于中国来说，抛开地缘政治和逆全球化的宏大叙事，从市场逻辑看，下半年债券收益率上行的压力会更大，我们倾向于认为下半年10年期债券收益率会阶段性站上2.90%，触及3%：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f302c8709a5fb3156a0feae16b77a4bb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从宏观环境和市场逻辑上看，海外市场是通胀和衰退此消彼长，但国内，至少在第三季度，经济快速复苏，服务业恢复和猪肉加速上涨可能导致CPI阶段性上3、甚至超市场预期，叠加海外通胀叙事的煽风点火，这对于债市明显不是好消息；而<b>2019年猪肉价格大涨、债券利率反而下行的经历在2022年不具备参考意义</b>——彼时的宏观大背景是全球通胀低迷，基本面偏弱下央行纷纷转向宽松，这与今年存在较大差异。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c6c0293c9458a529f4248e446009355\" tg-width=\"802\" tg-height=\"478\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>从外部环境看，日本货币政策调整前，日元贬值引领的“亚洲货币战”尚未结束</b>，即使有美国对华减免关税的光环存在，人民币还是存在贬值压力，叠加美元和美债收益率的“坚挺”，货币政策在回归常态的逻辑外，又多了一层内外博弈的色彩，<b>如何在汇率贬值和稳定通胀预期之间平衡会给债市带来额外的不确定性。</b></p><p>一旦“复苏+通胀+货币政策回归正常化+限制输入性通胀”的逻辑形成，<b>债市杠杆的去化会加速债市调整</b>。</p><p>对于国内权益市场来说，<b>通胀叙事下长端美债收益率向下拐点延期，国内债市面临调整，叠加日本央行“灰犀牛”的风险，我们对第三季度成长股的表现较市场会更趋谨慎</b>，尤其是部分第二季度估值恢复迅速、成交火热的板块，需要控制风险。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/caf9e145bba244c2267f601c20b4f133\" tg-width=\"800\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>风险提示：</p><p>海外货币政策收紧下外需回落，国内疫情扩散超市场预期；欧美第三季度加速进入深度衰退，欧美央行被迫提前转向，长端债券收益率提前回落，日本YCC政策压力减小；OPEC下半年超预期大幅增产、俄乌冲突达成共识，原油供给大幅改善导致油价下跌，全球通胀压力缓和。</p></body></html>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/008a1fd111132dbf85aab6daeed55087\" tg-width=\"950\" tg-height=\"1342\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面，美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、美国挑战者企业裁员人数、美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周EIA天然气库存、美国当周EIA原油库存、美国当周EIA战略石油储备库存，中国6月外汇储备</b>集体出炉。</p><p><b>事件方面，美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要。</b></p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a></b>公布中签结果。</p><p><b>7月8日 周五关键词：美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率；润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10dc10a1ab168a9947e01c66a03848b0\" tg-width=\"953\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面，美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率</b>重磅出炉。</p><p><b>事件方面，美联储布拉德</b>将于当日发表讲话<b>，美联储理事沃勒</b>将接受媒体采访。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a></b>上市。</p><p><b>另外，值得注意的是，</b>美国当周石油钻井总数、<b>中国6月CPI年率、中国6月M2货币供应年率将于7月9日周六出炉。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>本周前瞻 | 美股将迎来非农大考！美股周一休市</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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07:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><b>本周（7.4-7.8）重磅财经事件：</b></p><blockquote><b>经济数据方面，</b>美国5月工厂订单月率、美国6月Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI、美国6月挑战者企业裁员人数、美国5月贸易帐、美国6月非农就业数据、美国5月批发销售月率等，中国6月财新服务业PMI、中国6月外汇储备将陆续公布。</blockquote><blockquote><b>事件方面，</b>美股周一（7月4日）因独立纪念日休市一日；美联储FOMC周四将公布6月货币政策会议纪要。</blockquote><blockquote><b>新股方面，</b>玄武云、鲁商服务、润迈德-B、智雲健康科技，金融壹账通、涂鸦智能-W等多只港股新股扎堆上市。</blockquote><blockquote><b>财报方面，</b>本周无重点港美股财报。</blockquote><blockquote><b>此外，</b>本周继续关注美联储官员讲话，美联储理事沃勒将接受媒体采访，美联储布拉德就美国经济和货币政策发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯也就经济前景和货币政策发表讲话。</blockquote><p><b>7月4日 周一关键词：美股因独立日假期休市；金融壹账通上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8087df38982ed61ae74456a602dadd16\" tg-width=\"954\" tg-height=\"629\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>事件方面，内地与香港股票市场交易互联互通机制下的ETF交易周一开始。</b></p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02391\">涂鸦智能-W</a></b>公布中签结果，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/06638\">金融壹账通</a></b>上市。</p><p><b>7月5日 周二关键词：美国5月工厂订单月率；涂鸦智能-W上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b9eff17c15632095bbc9a9557531b21d\" tg-width=\"951\" tg-height=\"582\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周二，经济数据方面，美国工厂订单月率、中国6月财新服务业PMI</b>出炉。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02391\">涂鸦智能-W</a></b>上市，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/09955\">智云健康</a></b>公布中签结果。</p><p><b>7月6日 周三关键词：美国6月Markit服务业PMI终值、美国ISM非制造业PMI；智云健康上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fe814f95d4672af6f08a0f1c615186f\" tg-width=\"952\" tg-height=\"799\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周三，经济数据方面，美国Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI</b>重磅公布。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/09955\">智云健康</a></b>上市。</p><p><b>7月7日 周四关键词：美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、中国6月外汇储备；美联储FOMC6月货币政策会议纪要</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/008a1fd111132dbf85aab6daeed55087\" tg-width=\"950\" tg-height=\"1342\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周四，经济数据方面，美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、美国挑战者企业裁员人数、美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周EIA天然气库存、美国当周EIA原油库存、美国当周EIA战略石油储备库存，中国6月外汇储备</b>集体出炉。</p><p><b>事件方面，美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要。</b></p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a></b>公布中签结果。</p><p><b>7月8日 周五关键词：美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率；润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10dc10a1ab168a9947e01c66a03848b0\" tg-width=\"953\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>周五，经济数据方面，美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率</b>重磅出炉。</p><p><b>事件方面，美联储布拉德</b>将于当日发表讲话<b>，美联储理事沃勒</b>将接受媒体采访。</p><p><b>新股方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/02297\">润迈德-B</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02376\">鲁商服务</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02392\">玄武云</a></b>上市。</p><p><b>另外，值得注意的是，</b>美国当周石油钻井总数、<b>中国6月CPI年率、中国6月M2货币供应年率将于7月9日周六出炉。</b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d256e82db1d71c864259845ce1d069bf","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1118099895","content_text":"本周（7.4-7.8）重磅财经事件：经济数据方面，美国5月工厂订单月率、美国6月Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI、美国6月挑战者企业裁员人数、美国5月贸易帐、美国6月非农就业数据、美国5月批发销售月率等，中国6月财新服务业PMI、中国6月外汇储备将陆续公布。事件方面，美股周一（7月4日）因独立纪念日休市一日；美联储FOMC周四将公布6月货币政策会议纪要。新股方面，玄武云、鲁商服务、润迈德-B、智雲健康科技，金融壹账通、涂鸦智能-W等多只港股新股扎堆上市。财报方面，本周无重点港美股财报。此外，本周继续关注美联储官员讲话，美联储理事沃勒将接受媒体采访，美联储布拉德就美国经济和货币政策发表讲话，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯也就经济前景和货币政策发表讲话。7月4日 周一关键词：美股因独立日假期休市；金融壹账通上市事件方面，内地与香港股票市场交易互联互通机制下的ETF交易周一开始。新股方面，涂鸦智能-W公布中签结果，金融壹账通上市。7月5日 周二关键词：美国5月工厂订单月率；涂鸦智能-W上市周二，经济数据方面，美国工厂订单月率、中国6月财新服务业PMI出炉。新股方面，涂鸦智能-W上市，智云健康公布中签结果。7月6日 周三关键词：美国6月Markit服务业PMI终值、美国ISM非制造业PMI；智云健康上市周三，经济数据方面，美国Markit服务业PMI终值、美国6月ISM非制造业PMI重磅公布。新股方面，智云健康上市。7月7日 周四关键词：美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、中国6月外汇储备；美联储FOMC6月货币政策会议纪要周四，经济数据方面，美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周API原油库存、美国挑战者企业裁员人数、美国贸易帐、美国当周初请失业金人数、美国当周EIA天然气库存、美国当周EIA原油库存、美国当周EIA战略石油储备库存，中国6月外汇储备集体出炉。事件方面，美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要。新股方面，玄武云、鲁商服务、润迈德-B公布中签结果。7月8日 周五关键词：美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率；润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市周五，经济数据方面，美国季调后非农就业人口、美国失业率、美国批发销售月率重磅出炉。事件方面，美联储布拉德将于当日发表讲话，美联储理事沃勒将接受媒体采访。新股方面，润迈德-B、鲁商服务、玄武云上市。另外，值得注意的是，美国当周石油钻井总数、中国6月CPI年率、中国6月M2货币供应年率将于7月9日周六出炉。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2163,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680355505,"gmtCreate":1654790317510,"gmtModify":1704860474757,"author":{"id":"3574721665725198","authorId":"3574721665725198","name":"日渐富有丶","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d062f0fe4033231a4c6c59e3824e799","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574721665725198","authorIdStr":"3574721665725198"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>积分猜涨跌，老是忘[流泪]&nbsp;","listText":"<a 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