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点击蓝字关注，教你像大师一样投资！ 本文首发于价值大师网 GuruFocus.cn，转载请注明出处。 点击文末“阅读原文”查看星巴克基本面评级和财务信息！ 表面上，星巴克似乎正面临新一轮价格调整。自新冠疫情封锁导致客流量下降，从而下跌以来，星巴克的业务和股价都恢复的不错，但星巴克在2020年的债务负担增加了一倍多，而且随着租金价格暴涨，其利润将被进一步蚕食，预计该公司明年的收益仅增长6%，这似乎和33.88%的远期市盈率不太匹配。 星巴克三年内股价走势，图源价值大师中文站 然而，现在第三季度的13F报告已经出来了，人们发现，在第三季度，仍然有投资经理在买入星巴克股票。但在整个第四季度，星巴克的股票价格一直在下降，这意味着买入的“价值投资专家”都被套住了。尽管有短期的不利因素，星巴克是否仍然值得长期投资？ 大师交易 下图显示了2021年第三季度，价值大师中文站收录的星巴克股票大师交易情况。 柏基资本建仓，雷·达里奥加仓、大卫·罗尔夫，乔尔·格林布拉特和First Eagle则减仓。除此之外，文艺复兴基金也新建仓了星巴克。 建仓的基金经理们大多以长期投资出名，不过文艺复兴是个例外。文艺复兴通过使用计算机模型来预测市场走势进行量化交易，历史上取得过巨大的成功，因此它建仓星巴克的行为可能也表明了一些短期潜力。 收益和前景 星巴克在10月28日公布了2021财年第四季度和全年的收益。 星巴克全年的收入为291亿美元，调整后的每股收益为3.24美元，不含非经常性项目的每股收益为3.54美元。由此计算的星巴克的三年每股收入增长率为11.4%，三年不含非经常项目的每股收

上周市场最为关注的数据不外乎美国10月CPI，结果6.2%的表现刷新了30年新高，也让市场对于美联储进一步紧缩的预期重新升温。在通胀高温持续的情况下，风险资产的最后攻势可能会比预计的来得更早，去的更快。作为领先指标的油价，将充当非常重要的参考信号。 基本面逻辑上非常简单：通胀无法控制，美联储则必须做出回应。无论是在明年初对Taper进行加码/加速操作，还是对加息预期做更明显的强化，都是对当前货币环境的紧缩。由于加息一旦启动，大概会进入通道/周期之中，过去的流动性优势将不会再有。风险品种自然会因此走弱。 （美国过去一年CPI数据） 关于油价和美股指（风险资产）的联动性关系我们曾经做过介绍，两者呈现正相关性，油价则有一定的时间上领先。在十多年的美股牛市中，虽然趋势未受到油价波动的影响，但是在油价明显回落承压的行情中，美股指不外乎处于横盘整理/同步下跌的走势。换句话说，如果原油表现不理想，那美股也难以前进更多；油价至少需要保持“不跌”，才可以有助于股指的上行。 在10月初突破关键性的77/78阻力之后，技术上的压力现在开始转为支撑，我们也将这个区域视为可能的多空转折位置。当油价重新回落至关键位下方（周线）收盘之后，将暗示假突破以及重新承压的方向。本周以及下周尤为关键，守住就宣布CPI数据的影响已经过去，市场还将走完最后的RISK ON模式；失守则让投资者更早的进入保守策略中。 原油转为空头趋势的话，则建议对风险资产/美股指进行减仓，或者做对冲操作；原油维稳的格局下，标普将继续向4900/5000目标水平挺近。这两种可能性基本五五开，但从时间角度来说，更倾向于油价可以持稳。12月中旬之后，如果美股完成目标，则大概率会是时间和价格的双重顶部。 黄金和白银在上周表现出色，尤其是白银在周线级别上取得突破，进一步确认了我们对于贵金属的趋势判断。在黄金同步刷新1840高位的情况下，第五大浪的

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