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生金丹的鸡，一只就够了！ 作者 | 高远山 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 建筑防水行业龙头东方雨虹（002271.SZ）的分红方案，在骂声一片中进行了大幅调整。分红金额从原计划的44.19亿元减半至22.1亿元，但其股利支付率仍高达2042.57%。在净利润暴跌95%的背景下，东方雨虹为何执意“掏空家底” ？背后究竟有哪些不为人知的苦衷？ 消息公布当天，东方雨虹股价收获大阴线。接下来每日有所微涨，3月14日报13.6元/股，市值331亿，较2021年高点跌超79%。市场担忧高分红透支公司未来增长潜力，且实控人高质押或加剧投资者信心不足，或许是公司股价不振的原因之一。 01 赚1个亿却分红22亿 2024年，东方雨虹营业收入同比下降14.52%至280.56亿元，归母净利润仅1.08亿元，同比骤降95.24%，创近13年新低。然而，公司仍宣布拟向全体股东每10股派现18.5元，分红总额44.19亿元，招来市场一片质疑。3月12日，公司公布调整方案，拟向全体股东每10股派现9.25元（含税），合计派发22.1亿元。 按调整后方案计算，股利支付率（分红总额/净利润）高达2042.57%，远超行业平均水平。若叠加2024年中期分红14.62亿元及股份回购6亿元，全年现金支出超40亿元，占同期净利润比例超42倍。 其实，分红方案刚一公布，就有投资者在深交所互动易平台上提问“公司股息率两市排名第一，但公司2024年净利润并不理想，如此高比例分红是否会对公司生产经营造成负面影响？”“高分红高回购的信心来自哪里？公司是否预期未来业绩会大幅度好转？”公司并未回应，但是却将分红金额打了个五折。 图源：罐头图库 3月12日晚，东方雨虹副总裁兼董事会秘书张蓓在接受招商基金、富国基金等线上调研时，对调整利润分配预案一事进行了回应。张蓓说，积极响应一年多次分红、增加分红频次的政策导向，将 20

江苏吴中刚凭借“童颜针”扭亏为盈。 作者 | 姚悦 编辑丨武丽娟 来源 | 野马财经 出口退税，是国家为了让国内企业在国际市场更具竞争优势，将出口产品在国内缴纳的一些税款退还给企业。但却有居心不良的企业，利用造假手段享受这一政策，大肆侵害国家财政收入。 多年前，一个名叫林锡钦的人就精心策划了一场出口退税骗局。而在这场骗局中，A股上市公司江苏吴中（600200.SH）的子公司也扮演了分量颇重的角色。主犯林锡钦此前已被判决，作为从犯的江苏吴中子公司时任负责人也于2021年被公安机关抓获。 3月7日晚，江苏吴中的一纸公告，又将其拉回了那场骗税丑闻。 江苏吴中公告称，子公司江苏吴中进出口有限公司（下称：吴中进出口）及时任法定代表人、董事长杨锋，涉嫌在7年内实施骗取出口退税共计2.42亿元，非法获利1600万余元。 日前，湖南省衡东县人民检察院以骗取出口退税罪（从犯），追究吴中进出口及杨锋的刑事责任，该案尚未开庭审理。 来源：公司公告 江苏吴中表示，本次诉讼尚未开庭审理，最终判决及后续执行结果存在不确定性。 随着江苏吴中的公告发布，一个涉案面广，链条较长，由境内外涉案人员相互配合的违法骗税网络，以及吴中进出口在其中扮演的具体角色也随之曝光…… 来源：罐头图库 01 超2亿出口退税诈骗案细节曝光 取得出口退税，一般需要国内采购时的增值税发票来证明交过税，国外客户付款的外汇凭证来证明收到货款，以及报关单等凭证来证明出**易真实存在等等。 吴中进出口所涉嫌的出口退税诈骗案，则上演了上述全流程造假，骗取国家大量的出口退税。 来源：罐头图库 这起案件的核心人物叫林锡钦，其从2012年起就分别在内地和香港成立了多家公司，并亲自担任实控人。这些公司正是林锡钦实施骗术的关键。 首先，虚增支出，买假发票充成本。2016年1月至2019年5月期间，林锡钦伙同他人利用自己控制的境内公司，以票面额4%-5.

角逐千亿市场赛道，辰至有哪些优势？ 作者 | 伍玥 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 一辆新能源汽车有数百颗芯片，而目前中国接近90%的汽车芯片仍依赖进口，汽车芯片自主可控是我国汽车产业发展的关键。 北京辰至半导体科技有限公司主要从事ASIL-D级车规芯片的研发设计，其背后的股东阵容不容小觑。近两年资本市场一个从期货市场起家的知名“牛散”——郭彦超身在其中。2023年初，郭彦超在中航电测（300114.SZ）股价飙升期间获利上亿元，更是入股成为ST左江（已退市）第八大股东，同样获利亿元左右。很多股民甚至跟随这位“牛散”大佬的步伐，直接抄作业。 此外，辰至半导体的实控人陈斌也是国内资本市场投关领域头部企业金证互通的实控人。公开信息查询，陈斌过往投资的企业中也不乏产业链相关公司，如福赛科技（301529.SZ）、瑞可达(688800.SH)、固德威（688390.SH）等。 一颗汽车芯片，从最初的设计流片开始，经过车规认证、车型导入验证，直至最终量产装车，整个过程通常需要耗费3至5年的时间。“期货大佬”和“投关大佬”纷纷瞄准这家芯片企业，这背后蕴藏了什么信号？敢于在国内率先挑战技术壁垒极高的中央域控制器芯片，辰至半导体又是一家什么样的企业？ 01 “期货大佬”从二级市场 转向一级市场半导体 在信息时代，芯片成为了众多产品和服务的基础构建模块。而随着中国新能源汽车市场的迅猛发展，逐步打破了海外芯片巨头垄断传统汽车产业供应链体系的格局。 从产业生态层面看，国内芯片设计企业起步较晚，同时芯片制造能力在高端制程方面还在突破。至2024年底，工信部数据显示，车规级芯片整体国产化率已提升至15%，但高端芯片国产化率仍未有显著提升。当前我国汽车芯片产业链和产业生态仍在培育，也正因如此，汽车芯片行业也正处在一个前所未有的发展空间。 投资大佬们嗅觉敏锐，自然不会错过风口。2025年2月，北合之港（

3月12日，新华财经和面包财经研究员梳理信披数据显示，2025年前2月A股共有571家上市公司实施回购。其中，贵州茅台前2月回购金额达到12亿元，位居首位。 按照公告披露日口径，2025年前2月A股共有571家上市公司实施回购，回购金额合计达211.98亿元。 图1：近三年前2月A股回购金额 具体来看，贵州茅台、中国建筑、海康威视等公司2025年前2月回购金额居前。 贵州茅台前2月回购金额达到12亿元，位居首位。 2024年11月27日，贵州茅台召开2024年第一次临时股东大会，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》，并于2024年12月28日披露了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》。 公司决定，将以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过1771.90元/股（含），回购金额不低于30亿元（含）且不超过60亿元（含），实施期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起12个月内。 本次回购是贵州茅台上市以来的首次回购。 3月4日，贵州茅台发布公告显示，截至2025年2月底，贵州茅台已累计回购股份822,200股，占公司总股本的比例为0.0655%，购买的最高价为1,507.41元/股、最低价为1,417.01元/股，已支付的总金额为1,199,883,179.92元（不含交易费用）。 图2：贵州茅台回购公告 来源：新华财经

北方华创“鲸吞”芯源微。 作者 | 伍玥 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 上市公司“A吃A”再现，这次的主角都是半导体设备龙头公司。 芯源微（688037.SH）或将结束11年无实控人的状态，接盘者为半导体巨头北方华创（002371.SZ）。 3月5日芯源微公告称，拟筹划控制权变更事项，股票自3月6日起停牌。3月10日，芯源微揭晓了接盘方，系A股半导体巨头北方华创。停牌前，公司股价报88.48元/股，北方华创本次将进行现价收购，交易对价约16.87亿元。芯源微3月11日起复牌后大涨逾10%，截至3月12日，报收92.84元/股，市值186.58亿元。 北方华创接盘的另一方背后是辽宁芯片大佬郑广文，其掌控两家百亿级别芯片上市公司芯源微和富创精密（688409.SH）。 自2019年上市以来，芯源微一直处于无控股股东、无实控人状态。若北方华创后续再接盘芯源微第三大股东中科天盛自动化技术有限公司（下称“中科天盛”）所持股权，其在芯源微的持股比例将增至17.9%，代替持股10.61%的科发实业成为新任第一大股东。 郑广文为何要清仓炙手可热的半导体资产？芯源微的控制权如果变更为北方华创，能否借此突破业绩瓶颈? 01 终结11年无实控人状态 北方华创拿下芯源微 芯源微主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，产品主要包括光刻工序涂胶显影设备、单片式湿法设备，并在往键合设备领域发展；其主要客户包括晶圆厂和封装厂。北方华创为国内集成电路高端工艺装备的先进企业，主营半导体装备、真空及锂电装备、精密元器件业务。 来源：罐头图库 3月5日，芯源微首次公告了筹划控制权变更的股票停牌公告。停牌3个交易日后的3月10日晚间，北方华创、芯源微双双发布方案落地的公告，并且北方华创已经与芯源微第二大股东——先进制造签订了股份转让协议。先进制造拟将其持有的全部股份（1906.49万股）以88.48元/股的价格

多元化探索新增长路径。 3月11日，量子之歌(QSG.US)发布了2025财年的第二季度（截至2024年12月31日止3个月）财报。报告期内，量子之歌的注册用户达到了1.396亿，同比增长24.2%，持续保持高质量增长态势；同时，公司期内收入为7.3亿元（人民币，下同），经调整净利润为1.32亿元，同比增长27.1%，这已经是量子之歌经调整净利润连续第9个季度实现盈利。 值得注意的是，1.32亿元的经调整净利润，不仅同比高增，环比上一个季度亦大增50%，且对应的净利率为17.81%，同比、环比均提升超7个百分点。显然，报告期内量子之歌的净利润实现了加速释放，盈利质量得到了大幅改善。与此同时，公司的现金储备也随之增至12.1亿元，并保持零债务水平。 图源：罐头图库 利润加速释放的背后，量子之歌稳步推进战略转型取得显著成效，其已从过往的“粗放式扩张”成功转向“提质增效”。通过对新业务单元及高潜力赛道的多元化布局，量子之歌在满足用户多层次需求的同时，实现了对“银发经济”、消费升级及精神文化消费融合价值的持续挖掘，从而为公司的长期稳健发展奠定了坚实基础。这也意味着，量子之歌已从单一教育平台向综合服务集团进化，其在资本市场中的估值逻辑也将迎来重构。 01 消费者业务高速增长 强劲现金流尤为亮眼 在过去的几年中，量子之歌的增长更多的依赖于在线学习业务的发展。但此模式偏向于流量驱动，需要投入高额费用以支撑规模的扩张，因此利润端的释放并不理想。基于此，量子之歌自2022年便开始摸索转型之路。 2024年，国务院办公厅发布了中国首个以“银发经济”为主题的顶层设计文件，且政府工作报告将“提振消费、扩大内需”列为优先任务，鼓励企业挖掘市场消费潜力，加速消费市场的转型升级。 乘此行业东风，量子之歌积极响应国家政策，大力推进战略转型，其以用户需求为导向，以兴趣学习为核心，在为用户提供丰富知识服务的同

思芮科技2年半估值下降1.91亿。 作者 | 伍玥 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 “软件第一股”、老牌软件巨头东软集团（600718.SH）要购买控股股东参股的企业，这桩交易价格确定了。 2024年的最后一天，东软集团公告了一起收购预案，要购买上海思芮信息科技有限公司（下称“思芮科技”）100%股权，采取现金和发行股份两种方式。 3月10日晚间，东软集团公告披露了最新进度，拟以支付现金方式购买上海瑞应人才科技集团有限公司、天津芮屹企业管理咨询中心（有限合伙）持有的思芮科技合计57%股权，交易对价共计3.97亿元。本次交易完成后，思芮科技将成为公司控股子公司。 据此计算，思芮科技估值约6.96亿元，较2022年的港股上市公司人瑞人才（6919.HK）入股时候8.87亿元的估值，缩水了1.91亿元。 公告同时指出，此次现金交易与正在筹划的发行股份购买思芮科技股权事项不互为前提条件，两项交易相互独立实施。若其中一项交易未获批准或未能完成，不影响另一交易的继续推进。 这笔并购也是东软集团迈向“人工智能+”的重要一步。交易方案公布后的次日（3月11日），东软集团涨停收盘，3月12日有所回调，跌幅3.25%，报收13.39元/股，市值161.18亿元。 思芮科技创办于2013年11月，股东为大连东软思维科技发展有限公司，后者的实控人就是“东北软件教父”、东软集团董事长刘积仁。2016年，思芮科技的股东变更为东软集团第一大股东东软控股。后又引入人瑞人才等外部股东，目前东软控股持股43%。 思芮科技当初为何不直接装入上市公司？要兜这么大一个圈子，先卖给大股东，再引入一些其他股东后，才由上市公司从这些股东手中完全买下呢？ 这笔复杂的交易背后，谁的利益此消彼长？ 01 东软集团收购思芮科技 88位“小伙伴”共享盛宴 根据公告，东软集团拟以3.97亿元现金收购思芮科技57%的股权，交易对手分别

往事并不随风 作者 | 姚悦 编辑丨武丽娟 来源 | 野马财经 近日，长园集团（600525.SH）又双叒叕因此前的财务造假案遭索赔，这次其“迎战”的包括胡润富豪熊贤忠。 3月1日，长园集团公告显示，熊贤忠等3名投资者因长园集团2016年、2017年财报数据造假，向长园集团索赔损失9356.85万元。熊贤忠曾于2018年6月起通过多种方式取得长园集团股份，一度晋升至公司第八大股东。 图源：公司公告 长园集团表示，公司将结合案件的基本情况，对比同类已结案的证券虚假陈述案件计提预计负债；法院对案件的判决结果存在不确定性，公司尚无法准确判断对公司损益的影响金额。 事实上，不止熊贤忠，自2021年5月下旬以来，长园集团陆续披露了多份公司涉及当年财务造假案件纠纷的公告，除了中小投资者，还包括公司现任第三、第五大股东——山东至博、沃尔核材。 十年前，李嘉诚全面撤出后，长园集团经历了旷日持久的股权混战。原有管理层在对抗外来“进攻者”过程中，采取一个重要策略就是通过大举并购拉拢股东，而并购标的中就包括长园和鹰——也正是上述财务造假的始作俑者。 如今，长园集团股权争夺平息许久，但那场混战的余波迟迟未了。 图源：罐头图库 01 胡润富豪状告长园集团 根据长园集团3月1日发布的公告显示，因证券虚假陈述责任纠纷，熊贤忠等3名投资者已经向广东省深圳市中级人民法院提起诉讼，向长园集团索赔损失合计9356.85万元。该诉讼目前已经立案。 作为昔日头顶高光的“李嘉诚概念股”，李嘉诚全面撤出后，长园集团仍不断吸引着各路资本。熊贤忠，也颇有来头。 出生于1965年的熊贤忠，现年已满60岁。早在1995年，熊贤忠在南昌市投资江西省首家仓储式开架自选商场，并逐渐发展成为洪客隆百货集团，2012年拿下中国华皓，又步入房地产、酒店等行业。 2009年，熊贤忠就以16亿元的财富值首登胡润百富榜，此后连续12年登榜。20

“小游戏之王”冲IPO，背后“成都父女”赢麻了！ 作者 | 刘俊群 编辑丨刘钦文 来源 | 野马财经 在仙侠游戏的世界，玩家可以尽情体验快意恩仇的生活。踏入其中，仿若置身云雾仙境，巍峨仙山、飘逸衣袂，令人目不暇接。玩家化身修仙者，御剑穿梭奇幻场景，与仙魔激烈交锋，沉浸式体验令人沉醉。 2025年2月27日，Uni-Star Interactive Holding Limited（下称“星邦互娱”）正式向港交所递交了《招股书》，计划冲刺IPO。作为一家主打仙侠手游的公司，星邦互娱曾打造了《九州仙剑传》、《天剑奇缘》等一系列爆款游戏，并吸引了超16.54亿注册玩家，个别“土豪”玩家的年投入甚至高达百万。 其中，《九州仙侠传》由知名演员吴镇宇代言。 来源：罐头图库 在众多玩家的追捧下，2023年，公司营收达到53亿元。然而，游戏行业的烧钱现状，也让星邦互娱的经营现金流出现了负数，2024年前三季度跌至-2.47亿元。而截至2024年9月，公司的流动负债已达4.61亿元。 在这个竞争激烈、资金紧张的游戏市场，星邦互娱的仙侠故事该怎么讲？ 01 《九州仙剑传》母公司冲刺IPO 有玩家豪掷百万 以角色扮演为主题的仙侠游戏，玩法总是丰富多样。以《九州仙剑传》为例，玩家在游戏中可操控角色穿梭于奇幻仙境，完成主线与日常任务以获取经验、金币、装备及额外资源。同时，玩家也可以购买碎片提升仙器、培养灵宠增强实力，参与限时副本等活动，来升级并获得珍稀道具。 图源：自媒体“网红早间档” 据“易观咨询”数据显示，自2019年底上线以来，《九州仙剑传》累计总流水已经突破100亿元，成为国内备受欢迎的游戏之一。 这款热门游戏背后的母公司——星邦互娱，成立于2014年，是一家集游戏开发、发行与运营于一体的移动游戏公司。除《九州仙剑传》外，星邦互娱还推出了《天剑奇缘》《黎明召唤》《异界深渊：觉醒》《异界深渊：大

背靠腾讯，二闯IPO。 作者 | 刘钦文 编辑丨武丽娟 来源 | 野马财经 《哪吒2》的票房神话仍在继续。3月11日，《哪吒2》票房超过《复仇者联盟3:无限战争》，累计达到149亿元，位居全球电影票房榜第六位。 当《哪吒2》的票房神话上演之际，其背后的特效供应商江苏原力数字科技股份有限公司（下称“原力数字”）正悄然叩响港交所大门。 原力数字作为一家3D数字内容制作企业，不仅参与了《哪吒2》、《捉妖记 2》、《凡人修仙传》等知名动画项目，也参与过《王者荣耀》《三角洲行动》《阴阳师》等知名游戏项目。 作为国内少数具备全流程3D动画制作能力的企业，原力数字不仅参与了不少知名大项目，还获得了腾讯、基石资本、月娱文创、兴旺投资、华莱坞资本等的投资。 不过，原力数字也在《招股书》里埋下了诸多资本暗线——腾讯既是第三大股东又是最大客户，创始人赵锐身背对赌残局。这场资本盛宴，究竟是技术突围还是资源套现？ 01 从创业板到北交所， 年入5亿二闯IPO 如果你最近看了《哪吒2魔童闹海》，并且仔细留意了《哪吒2》影片结束后的感谢字幕，你会发现，上面出现了多达138家提供了技术支持的国内团队。 其中包括《熊出没》的制作公司华强方特，《凡人修仙传》的制作团队原力数字，《唐探》的特效制作公司熠熠和光，《流浪地球》的特效制作团队墨境天合(MOREVFX)等。 影片中，壮观的锁链特效、虚空裂口初现陈塘关等镜头的全流程，便是由原力数字制作而成。 图源：罐头图库 除了《哪吒2》外，原力数字还为美国梦工厂的《魔法大师：世外桃源的传说》系列、星辰科技《遮天》系列、万维仁和《凡人修仙传》系列动画提供3D内容制作，来自这些动画3D内容受托制作的收入正在稳步增长，2021年-2023年、2024上半年（下称“报告期”），分别为1.24亿元、1.83亿元、2.32亿元和1.04亿元。 不过，除了动画外，游戏3D内容受托制