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前不久，成大生物(688739.SH)的控制权发生变动，粤系资本大鳄粤民投通过新一届董事会换届选举的方式，一跃成为辽宁成大(600739.SH)控股股东，并间接控制成大生物。 粤民投投资“成大系”由来已久，其作为一家实力颇为雄厚的综合性投资平台，聚焦新能源、生命科学、高端制造、人工智能等多个前沿领域。近年来，粤民投更是在资本市场动作频频，展现出强大的资本运作能力和产业整合实力。 此次入主成大生物，在外界看来，不仅是粤民投在生命科学领域的又一重要布局，也为成大生物带来了资金注入和资源整合的新机遇。 当前，全球疫苗市场正经历供应链重构与技术范式革命的双重变局。在这一背景下，成大生物以“现金牛业务稳底盘、国际化布局抗波动、变革式创新拓增量”的三维战略框架，正在构建长周期价值重估的底层逻辑，其不仅在传统疫苗领域保持了稳固的市场地位，还通过国际化布局和创新技术应用，打开更大的成长空间。 一、韧性生长，持续稳固业务基本盘 从疫苗行业过去一年的整体表现来看，行业面临了多重挑战，多家上市疫苗公司业绩并不理想。 结合此前已发布业绩预告的几家疫苗上市公司情况来看，包括华兰疫苗、万泰生物等疫苗公司，在过去一年业绩都出现了不同程度的下滑，特别是以HPV疫苗作为代表产品的相关公司业绩失速更是明显，在疫苗市场价量齐跌，厮杀加剧的阴霾笼罩下，部分公司净利润下降幅度一度超过90%。 行业整体业绩下滑趋势背景下，仍然不乏稳健型选手，成大生物正是其中之一。其财报数据显示，过去一年公司实现营业收入16.76亿元，同比下降4.22%；实现归母净利润3.34亿元，同比下降28.40%；实现扣非归母净利润3.15亿元，同比下降23.75%。 对比行业内企业，成大生物营收整体表现稳健，净利润虽然下降幅度并不低，但在行业动辄跌幅超50%的情况下，这一成绩已经堪称良好。 究其原因来看，稳健的业务基本盘和多元化的产品矩阵、海

格隆汇3月14日｜A股三大指数大涨，深证成指涨2%，深成ETF成分股胜宏科技、天茂集团、酒鬼酒涨超10%，深成ETF(159903)涨1.86%，自1月13日以来涨超11%。 $深成ETF(159903)$ 深成 ETF(159903)紧密跟踪深证成份指数，是最能代表深证成指板块的宽基指数，包括宁德时代、美的集团、东方财富、五粮液、比亚迪、格力电器、立讯精密、京东方 A、迈瑞医疗、中兴通讯等，最新规模达到5.14亿，位居同类产品第一。 自1月13日以来，深证成指涨11.85%，跑赢同期上涨7.73%的上证指数。 对于当下市场，申万宏源喊出，立足结构牛，准备全面牛。

格隆汇3月14日｜A股主要指数持续走强，沪指重回3400点，刷新年内新高。消费板块全线走高，消费ETF南方成分股伊利股份、泸州老窖、五粮液涨超7%，贵州茅台涨超5%，带动消费ETF南方(159689)大涨4.02%。 $消费NF(159689)$ 消息面上，多重利好刺激：1.金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费；2.央行要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息；3.呼和浩特发布育儿补贴，一胎1万，二胎5万，三胎10万，这三笔补贴是彼此独立的，要是生3个孩子累计能拿到16万。 对于消费板块，山西证券指出，板块调整时间已超过3年，安全边际较高。

格隆汇3月14日｜上午大消费+大金融板块引爆A股，午后科技股接棒联袂上攻，机器人概念股午后拉升，拓普集团、雷赛智能拉升触及涨停，绿的谐波、三花智控等快速冲高，带动机器人(159770)涨2.75%、计算机ETF（159998）涨1.9%，科创综指ETF天弘(589860)和云计算沪港深ETF(517390)分别涨1.58%和1.7%。 $机器人AI(159770)$ 消息面上，3月13日，何小鹏表示，AI汽车春天到了，小鹏人形机器人和飞行汽车将在明年量产。同日，上海市委书记陈吉宁专题调研智元机器人，机器人产业正迎来重大战略机遇期和发展爆发期。 从板块走势来看，昨日机器人为首的科技股深度回调，今日立马反弹，可见资金对科技板块的关注度依旧较高。资金已经连续27日净流入深市规模最大的机器人ETF(159770)，盘中净申购2.21亿元，近10日、近20日的净流率均是同类产品第一名。

格隆汇3月14日｜今日港A股的大消费板块全线爆发，成分股中国飞鹤涨超14%，蒙牛乳业、比亚迪股份分别涨8%、6.43%，李宁涨超6%，美团涨超5%，带动香港消费ETF(513590)大涨3.94%，年内涨幅高达27%。 消息面上：①呼和浩特发布育儿补贴计划，生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万。花旗表示，呼和浩特发布的政策超出预期，预计短期内会有更多地方政府跟进。利好婴幼儿配方奶粉行业。 ②国新办将于3月17日下午3时举行介绍提振消费有关情况的新闻发布会。提振消费是今年政府工作首要任务，并明确提出 “实施提振消费专项行动”。 $香港消费ETF(513590)$ ③国家金融监督管理总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。 ④安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，将继续利好家电板块。 ⑤本轮做多港股的主力资金之一的南向资金，截至发稿，今日继续净买入港股38.57亿港元，年内净买入3711.87亿港元，是同期的4倍。 香港消费ETF(513590)年内净流入3.11亿港元，居同类产品第一，其跟踪中证港股通消费主题指数，与A股消费行业以食品饮料为主不同，该指数涵盖诸多新消费场景，成分股中，腾讯、美团、小米、快手等互联网巨头，同时还囊括了体育国货品牌，像李宁、安踏等，新秀消费代表如泡泡玛特、思摩尔国际，以及新势力汽车股如比亚迪、理想、小鹏等，博彩娱乐股永利澳门、金沙中国，汇聚了大量A股稀缺的“新消费”龙头，可为投资者提供差异化配置工具。 香港消费ETF(513590)，联接基金（A：016952；C：016953；I：022793）

格隆汇3月14日｜刚刚沪指重回3400点并刷新年内新高，乳业股、白酒股、饮料、三胎等大消费板块强势领涨，贝因美等多股涨停，伊利股份涨超5%，舍得酒业、酒鬼酒涨停。 消息面上，国新办将于3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况，重要部门负责人将出席。国家发展改革委主任郑栅洁3月6日曾表示，提振消费专项行动方案将很快发布实施。 从板块轮动角度来看，近期持续大涨科技股有回调趋势，估值连续三年受压的消费板块有望迎来补涨行情，如中证细分食品指数PE(TTM)为20.62，位于近十年历史分位4.71%，跌至历史底部区间。 华泰证券认为，提振消费是今年政府工作首要任务，政策加力扩内需，重申2025年大消费板块有望迎来配置窗口期，AI+消费、情绪消费、国货崛起、银发经济等有望成为投资主线，看好消费基本面逐步向好及龙头估值修复行情。 值得关注的标的，及截至发稿涨跌幅： 覆盖白酒、啤酒、乳制品、调味品等细分领域：食品饮料(515170)，+4.29% 内需复苏代表：消费30(510630)，+4.03% $港股消费ETF(513230)$ 港股消费龙头股：港股消费(513230)，+2.84% 港股互联网龙头股权重超80%：恒生互联网ETF(513330)，+3.05% 科创板全员代表：科创综指ETF华夏（589000），+1.11%

格隆汇3月14日｜今日A股时隔三月重回3400点，大金融+大消费板块强势领涨，金融股午前再度爆发，中国银河、南华期货相继封板，新华保险冲击涨停，带动证券ETF(159841)大涨3.66%，乳业股、白酒股等大消费板块强势领涨，贝因美等多股涨停，舍得酒业、酒鬼酒涨停，带动饮食ETF(159736)飙涨4.32%。科创综指ETF天弘(589860)跟随反弹上涨1%。 $饮食ETF(159736)$ 消息面上，国新办将于3月17日下午3时举行新闻发布会，介绍提振消费有关情况，重要部门负责人将出席。此外，3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议，重申“实施好适度宽松的货币政策”。 万联证券证券指出，以提振消费为核心扩大内需为2025年首要工作任务，凸显消费作为经济压舱石的地位与作用，提振消费+估值调整到位，大消费板块有望迎来业绩估值双击。 券商行情往往是市场行情的正反馈，若大盘指数突破前期平台，券商或有望再次迎来强贝塔行情。证券ETF(159841)近20个交易日迎来12日资金净申购，年内净流入近5亿元。

格隆汇3月14日｜A股主要指数持续走高，大金融方向领涨，信达证券涨停，中国银河、新华保险、华夏银行涨超5%，带动保险证券ETF(515630）涨3.18%，证券ETF龙头(159993)涨2.55%，中证银行ETF(512730)涨1.82%，全市场独家场内产品·香港银行LOF(501025)涨1.81%。 $保险证券ETF(515630)$ 消息面上，央行：择机降准降息。3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议，重申“实施好适度宽松的货币政策”。会议提出，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 此外广发证券指出：财报季来临，在缺乏宏中观数据验证或科技进一步突破的情况下，增量资金的风险偏好已经达到了比较极致的水平，会随着存量资金的兑现而向逆指数防御性方向切换（如业绩线、红利等）。

格隆汇3月14日｜恒生指数、恒生科技涨幅扩大至1%，香港科技ETF(159747)涨超2%，年内涨幅超31%。 $香港科技(159747)$ 有消息称，香港交易所正在探讨降低投资者购买香港部分高价股票门槛的方案，以刺激交易。在最近几周港交所与经纪行业的非公开会议上，港交所官员提出了精简每只股票的最低交易单位（即 “每手股数”）的方案。对此，香港交易所新闻发言人回应称，正在进行初期研究。 作为本轮做多港股的主力资金之一的南向资金，截至发稿，今日继续净买入港股，年内净买入3711.87亿港元，是同期的4倍。 港股重心在内部逻辑夯实走强相关的科技与内需品，关注香港科技ETF(159747)；南方恒生科技指数发起（QDII）（A类：020988；C类：020989），一键配置港股AI牛。

格隆汇3月14日｜今日A股震荡走高，沪指涨幅扩大至1%，盘面上，黄金股大涨，飞南资源、兴业银锡、明牌珠宝涨停。 消息面上，美国关税政策不确定性加剧，以及对美联储放松货币政策的押注，使黄金吸引力保持强劲，现货、期货黄金均创历史新高，逼近3000美元关口。伦敦金现涨至2990.23美元/盎司，创历史新高。今日国内金饰价格涨至900元/克上方。 华尔街大行正强烈看好黄金投资，摩根大通和高盛建议继续持有黄金，法巴银行刚刚上调了对金价的预测，贝莱德近几个月一直建议购买黄金来分散投资组合。高盛认为黄金在25年能够达到3100美元/盎司的历史高位，在美国政府肆意出台加征关税协议引发黄金跌避险需求，加上央行购金仍很旺盛。 值得关注的标的，及截至发稿涨跌幅： $黄金股(159562)$ 覆盖黄金全产业链、弹性空间更高：黄金股ETF(159562)，+2.96% 可T+0交易的商品型基金：黄金ETF华夏(518850)，+1.67% 连续4年表现稳健：自由现金流ETF(159201)，+0.3% 价值+成长新一代核心宽基：A500ETF基金(512050)，+1.46%