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图片 “半价理想”，终于快要赶上真正的理想了。 作者｜张文 编辑｜蒋浇 封面｜《让子弹飞》 零跑汽车董事长朱江明先生并不喜欢外界对他们“价格屠夫”的说法，他一再解释他们是高品质、高配置新能源车的普惠者。他们也不是汽车界的小米——这是他最早主动给零跑贴上的标签，在小米下场造车后，他改口称零跑是汽车界的优衣库。 现在他应该不用再费心为零跑这个新品牌找市场上的对标了，消费者对这家公司的认知已经足够清晰。过去一年零跑一共卖出去了超过 29 万台车，同比翻倍增长，成为 2024 年新势力品牌销量第三，仅次于理想、问界。 尤其是去年第四季度，零跑月均销量超过 4 万台，距离老大哥理想只有 1 万台的差距。“半价理想”，终于快要赶上真正的理想了。朱江明没有放过这个机会，他在昨日的媒体群访中表示，外界称呼他们是“半价理想”，是对零跑的认可。 图片 零跑在宣传策略上紧贴理想 昨日零跑公布的 2024 年第四季度财报中，零跑首次实现季度盈利，提前一年完成了单季净利润转正的目标。当季毛利率达到 13.3%，是零跑创立以来新高。 朱江明没有参加昨日晚间的零跑业绩电话会，他在忙着准备零跑 B10 的发布会。这是零跑 B 系列的首款产品，将配备激光雷达车型首次下探至 12 万元档位，比比亚迪还要更进一步。零跑 B10 的直接竞争对手是比亚迪的元 Plus，第二代比亚迪元 PLUS 智驾版 3 月 5 日上市，全系标配高阶智驾，但并未配备激光雷达。 发布会结束后，朱江明特意在朋友圈中晒出零跑 B10 预售成绩，1 小时订单突破 1.5 万台。朱江明称，这是零跑产品发布一小时订单最多的一次。 当晚的业绩电话会上，分析师们尤其关注售价更低的 B 系列产品是否会对公司毛利率造成负面影响。零跑汽车管理层在业绩会上着重补充道，B 系列由于采用了更新的 LEAP 3.5 架构做了优化，是一个成本小优和功能效益双优的

图片 供应链的胜利。 作者｜何简 编辑｜蒋浇 封面｜蜜雪冰城微博 全球门店数量最多的现制茶饮品牌蜜雪冰城于 3 月 3 日登陆港交所上市，开盘报 262 港元，较发行价涨 29.4%。 3 日收盘，蜜雪冰城股价报 290 港元，涨幅达 43.21%，市值 1093 亿港元——大概相当于 37 个奈雪的茶、7.6 个茶百道以及 4 个古茗。蜜雪市值比当下所有港股上市的新茶饮品牌市值总和高出 2 倍有余。 蜜雪冰城上市首日，奈雪的茶股价一天之内跌去了 18.57%，茶百道跌去了 5.83%，古茗盘中跌幅一度超 5%，至收盘跌去 1.04%。 当资本市场开始认可供应链的价值之后，新茶饮品牌们或许更难输出“中国星巴克”的愿景了。 毕竟，就连星巴克自身也自顾不暇。最新消息称，星巴克正在有意出售中国业务，密集裁员。 不缺钱的“雪王”为何执着上市？ 蜜雪冰城早几年就开始筹备上市了，但一直未果。 最早，这家公司试图冲击 A 股市场。早在 2022 年 9 月，蜜雪冰城曾向中国证监会递交 A 股上市申请，计划在深交所主板上市，但未能成行。之后蜜雪冰城转战港股，两年三递招股书，但前两次均未成功，直至今年元旦再度递表。 市场关于蜜雪冰城屡次上市未果有过诸多猜测，包括新茶饮赛道竞争激烈市场热度不再、屡发食品安全问题乃至加盟模式营收来源单一等等。去年至今，包括茶百道、古茗等同样采用加盟模式的茶饮品牌上市成功，或许为蜜雪冰城的上市路扫清了疑虑。 和此前的茶百道、古茗相比，蜜雪冰城的供应链壁垒更高、规模更大，在资本市场上更受欢迎。在上市前的公开发售环节，蜜雪冰城的融资认购倍数超 5000 倍，认购金额超 1.8 万亿港元，刷新此前快手创下的 1.26 万亿港元纪录。 但实际上，蜜雪冰城本身并不缺钱。蜜雪冰城今年 1 月更新的招股书新加入了 2024 年前九个月的财务数据。从财报上看，自 2022 年至今

图片 你们呀，总是巴不得搞个大新闻。 作者｜薛星星 编辑｜蒋浇 封面｜《三国演义》截图 已经在热搜上躺了一年的网红企业家雷军先生，今天（2 月 27 日）终于被媒体朋友们簇拥着“抬”上了中国首富的宝座。 虽然各家争相发布的快讯中，既没有严格准确的计算，亦没有专业的机构背书，仅凭通篇的大概、估计甚至连未上市的公司估值都计入其中，就把雷军的身家拔高到 4400 亿的高度，拳打钟睒睒，脚踢马化腾，遥遥领先于黄峥。 但这似乎都丝毫不影响大家对于这位中国新首富的欢迎。社交平台上充斥着网友们对雷军的赞美之词，前有千亿总裁为我开车门，后有我的兄弟成首富。甚至连雷军的家乡省会武汉也急忙转发相关消息，标题《雷军，新首富》——这一文章随后删除。 雷军今天正在忙着准备小米 SU7 Ultra 及小米 15 Ultra 的发布会，他在早上发布微博说，“今天非常激动。”那时他估计还没预料到自己马上就成了媒体口中的新首富。网上流传一张聊天截图显示，有人群聊中恭喜雷军，雷军回了个苦笑不得的表情，“那是假新闻”。 雷军还是清醒的。中国人讲究月满则亏，水满则溢，长久以来一直以谦逊态度示人的雷军应该深知这一点。过去一年，小米股价已经增长接近 300%，一路从去年 2 月底的 13.48 港元增长到现在的 53.1 港元，市值一度突破 1.4 万亿港元。 图片 很快，小米集团股价在今日早盘上涨超 4% 之后，午间盘中转跌超 7%，即便按最早那份错漏百出的统计标准来看，雷军都不再是“首富”了。雷军没有在微博上公开回应此事，他在中午转发了一条小米汽车的微博，称“大家可以关注小米汽车”。 上一位登上中国新首富的人是黄峥，去年 8 月，由于拼多多股价一路飙升，黄峥时隔三年再度登上首富宝座。 但他同样很快“让”出了首富。月底的拼多多三季度财报电话会上，拼多多管理层们用一连串的悲观表态成功吓退了一众热情的投资者们，拼多多股

图片 财报发布后，携程港股美股均跌幅超 10%。 作者｜何简 编辑｜蒋浇 封面｜携程 一年多挣了 72 亿，全年营收上涨 20%，中国最大的 OTA 平台携程最新的财报数据延续了此前的向好态势，但股价这次却没有继续迎来上涨。 2 月 25 日早间，携程发布 2024 年第四季度及全年财报。财报显示，携程全年营收 533 亿元，同比上升 20%，创上市以来的新高。净利润 172 亿元，同比大增达 72%。梁建章称，去年旅游市场展现出显著的韧性，他们预期新一年将继续增长。 当天港股开盘，携程股价却应声大跌，盘中跌幅一度超过 12%，至收盘跌幅达 11.92%。美股市场同样如此，昨日携程美股跌去了 11.38%，股价达到自去年 10 月以来的最低点。 一位前旅游市场高管对《山上》表示，携程最新一季的财报无论是营销费用、研发成本都有所上涨，四季报毛利率走低。当季携程营收同比上升 23%，环比下降了 20%，携程称主要归因于季节性影响。携程净利表现同样如此，环比跌去了 67%，不及去年三季度。 一些市场消息称昨日港股中概股普跌，携程或受到一定程度影响。证券机构如野村证券指出，携程管理层今年指引低于市场预期，无论是营收增长还是毛利率都不及市场预期。海豚投研同样称，携程四季度营销费用明显过高，管理层给出的 2025 年指引也“非常令人失望”。 2024 年全年，携程股价整体上涨超 90%，去年末市值一度接近 450 亿美元。在中国排名前十的互联网公司中，携程去年股价长势仅次于小米。 携程上涨态势未能延续到今年。过去一个月，携程港股股价跌去了超 13%。今日（2 月 26 日）港股收盘，携程股价拉升 3%。 扩张期的阵痛 相较于其他互联网公司，专注旅游业务的携程营收结构并不复杂。携程将营收来源分为住宿预订、交通票务、旅游度假及商旅管理四部分。其中，旅游度假及商旅管理营收占比较小，分别为 7

图片 Grok3 评价称，当前 FSD 在中国更像是一项“半成品”技术投资。 作者｜张文 编辑｜王彬 封面｜Unsplash 狂欢 狂欢始于 2 月 25 日。 这天，购买了特斯拉 HW4.0 车型、并且花费 6.4 万元购买了 FSD 功能的车主猛然发现，特斯拉毫无预兆地向中国车主推送了最新搭载 FSD 部分功能的系统更新。 一位去年购车时就一并购入了 FSD 的车主称，昨天系统更新第一天，他就开了四五个小时来体验，开了一百来公里。 新闻资讯 App 们一条接一条地推送着特斯拉 FSD 入华的消息，不断强调“中国智驾大战一触即发”。大多数汽车博主们昨天都在着急寻找一台拥有 FSD 功能的特斯拉测试，有人称“翻遍全上海耗时 4 小时”才终于找到一辆，有博主甚至为此专门提了一台特斯拉新车，“火速去提了一辆焕新 Model 3”，但提车后发现迟迟未能等到更新。 不少特斯拉车主借此开始专门面向媒体出租车辆，一台带有 FSD 功能的特斯拉最新日租价格已飙升至 4000～5000 元/天，较此前一台普通 Model 3 的日租价格翻了数倍。 一位租赁车商对《山上》称，当下成功推送了 FSD 功能的特斯拉车型并不多，他手中的 6 台特斯拉都已成功租出去，“想用都没车了。”他说，“自己体验的话建议等等，现在报价 4500 一天，没必要。” 昨日至今，社交平台上关于特斯拉 FSD 的实测直播从未间断，每一个直播间似乎都标注着“国内首测”，直至深夜仍不停歇。 一些特斯拉的地方门店也借着直播 FSD 的名义卖车。直播间里，销售们一边开车介绍 FSD 终于入华，一边热情邀请观众预约进店试驾。甚至不少直播间此前与汽车毫无关联，也来蹭一波流量。比如抖音上一位卖女装的主播，接连两天直播实测 FSD。 特斯拉官方微博没有对外宣传这一更新，仅仅强调首批焕新 Model Y 开始交付。这符合他们的一贯调性。

图片 唯一限制超级应用吞噬 AI 生态的，可能只有算力了。 作者｜何简 编辑｜蒋浇 封面｜微信 中国当下月活数量最多的超级应用现在正在试图提前结束 ChatBot 们的投流战争。上周末，微信开始在搜索功能中内测接入 DeepSeek-R1 大模型。腾讯已对外证实这一消息，表示微信搜一搜在调用混元大模型丰富 AI 搜索的同时，近日正式灰度测试接入 DeepSeek。 在此之前，已有包括多家云服务厂商、AI 应用乃至政企单位接入 DeepSeek，但从未引起类似于微信这般的超高关注度。过去两日，中文互联网上掀起了一波又一波对“微信+DeepSeek”的密集讨论，相关消息一度冲上微博热搜首位。有用户评论称，“国运级 AI+国民级应用，真正的王炸组合。” 图片 从实际体验上来看，DeepSeek-R1 在微信中呈现的功能尚不完善。比如微信虽然为其接入了公众号历史消息、小程序服务乃至互联网公开信息，却并不支持多轮对话或连续问答，也没办法查看历史消息，体验不如市面上的多数 ChatBot 应用。 但即便如此，凭借微信高达 13 亿的月活数量，外界仍然对 DeepSeek 接入微信报以极高期望。一些评论文章称这将是 AI to C 应用的转折点，也有证券分析师表示，微信接入 DeepSeek 将带来腾讯系公司的价值重估。 2 月 17 日港股开市，腾讯及相关概念股股价飙升，腾讯市值暴增超 3000 亿港元，微盟、阅文、有赞等公司股价同样增长超 10%。 只是当下，微信接入 DeepSeek 带来的最直观冲击或许还是 ChatBot 们。过去一年，中国的 AI 大厂及创业公司们正在市面上掀起一波又一波的投流战争，希望获取更多用户。 但直至去年 12 月，根据 QuestMobile 数据显示，中国月活用户规模最大的 AI 原生应用豆包月活数量为 7522.6 万，尚不及微信的零头。Quse

图片 最坚定的开源反对者也倒向了。 作者｜薛星星 编辑｜王彬 封面｜百度 中国初创公司 DeepSeek 凭借开源模型引爆全球 AI 行业震动一个多月之后，百度创始人李彦宏先生终于不可避免地改变了他对开源的看法。 2 月 14 日上午，百度毫无预兆地对外宣布，公司将在未来几个月陆续推出文心大模型 4.5 系列，并于 6 月 30 日起正式开源。百度未对开源原因做出更多解释。不久前，李彦宏在阿联酋对外表示，开源模型可以加速技术的传播。 图片 过去几天百度动作频频。2 月 13 日，百度对外宣布文心一言将在 4 月全面免费。2 月 12 日，市场消息称，百度即将于今年下半年发布新一代大模型。百度未对此置评。 去年 7 月，李彦宏在百度内部总监会上称，他知道自己的很多说法会引起争议，但仍然要对外发声，因为不发声就会被其他人带偏。所以，不管是他讲智能体也好、讲开源也好，都是在试图影响外界对于 AI 当前发展状况的理解，以及今后的发展方向。 现在，喊了两年开源是智商税、卷模型不如卷应用的李彦宏先生，似乎终于被外界“带偏了”。 01｜尴尬的境地 李彦宏现在正处于一种尴尬的境地。 百度是两年前最先跟进 ChatGPT 的上市公司，但 2025 年开年的 AI 行业沸腾并没有太多百度的身影。无论是在舆论场还是在商业竞争中，百度似乎都没有收获太多。 DeepSeek 被外界视作是开源的胜利，可以看作是对李彦宏“开源模型将会越来越落后”最有力的反驳之一。图灵奖得主、Meta 首席 AI 科学家杨立昆（Yann LeCun）说，DeepSeek 成功的最大收获是 AI 开源的价值使任何人都能受益，“正确解读应是‘开源模型正超越闭源模型’。” 苹果与百度的合作传言在市场飘荡了一年，但至今未有明确定数，倒是阿里巴巴最先对外证实了已与苹果达成合作。阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信说，“苹果一直非常

这届年轻人的“春节送礼”不一般。 传统习俗下，春节送礼讲究的是体面。中国人在新年之际互相上门拜年，走亲访友之际，手上总是习惯拎两件礼品——箱装饮料、保健食品等礼盒产品。 但这只是属于上一代人的送礼习俗。今年春节，不少年轻人开始尝试用外卖送礼方式反向“带货”家里长辈。社交平台上你能找到不少年轻人用外卖礼券代替传统礼盒的分享，一杯杯洋溢着蛇年装饰的奶茶，成为春节期间年轻人最热衷的送礼单品。 为什么这届年轻人如此热衷外卖送礼？年轻人整顿春节，从一杯奶茶开始？ 01｜给长辈送外卖，成为年轻人新年俗 每年春节，为什么年轻人总是会为送礼而发愁？ 互联网上的一句吐槽或许能道出缘由：“发 200 块红包像打发乞丐，送 500 元礼盒像上交智商税。” 送礼不仅考验着人情洞悉，同时也透支着年轻人的钱包。这种在送礼面子与里子之间的双重折磨，折射出年轻人在春节送礼过程中面临的终极难题——如何用有限预算，既完成情感表达，又不失体面？ 春节期间，美团外卖将“送奶茶”频道升级为“春节送礼”，涵盖奶茶、咖啡、小吃等诸多品类，品牌则包括霸王茶姬、肯德基、詹记桃酥等诸多知名品牌。 对于已经习惯将外卖作为生活方式之一的年轻人来说，外卖送礼几乎正中其下怀。 美团外卖近日发布的《年轻人春节送礼报告（2025）》（以下简称《报告》）显示，春节期间，平台上“春节送礼”搜索量环比增速达 165%，外卖礼券赠送量环比增长 120%。其中，95 后消费者占比高达 60.5%，是对“外卖送礼”最热衷的人群。 年轻人对于外卖送礼的喜爱不难猜想。用礼券代替红包，既消解了传统过节的人情负担，又实现了有温度的心意表达。更关键的是，一杯奶茶或者一份点心的价格不贵，却又有新意，既得了面子，又不失里子。 外卖送礼的玩法也更加多样。用户在选择外卖礼券下单时，可以选择单品礼包，也可以涵盖不同品牌、不同品类的多个明星产品。赠送分享也可一键分享至家

图片 “希望它成为中国人自己的漫威，但是我们的漫威是动画电影构成的。” 作者｜何简 编辑｜蒋浇 封面｜《哪吒之魔童闹海》 2 月 7 日这天，王长田照例在光线传媒举办了一年一度的公司春节美食庙会，500 多名员工带来了诸如重庆麻**片、徽州毛豆腐、酥带鱼等诸多美食。员工们拥挤在大堂中，绕着长桌品尝，音响放着喜庆的春节音乐，一片欢快气氛。 王长田说，人和菜都有点多，但没有一个是多余的。 这个春节是属于王长田和光线传媒的。从 1 月 31 日大年初三开始，王长田就在微博上更新春节档的电影票房排名，一直到初七春节结束。每一张截图上，票房排名第一的都是光线主控的动画电影《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒 2》）。在这之前，他的微博几乎都是自己的书法分享，每天必要挥毫练字，最近几天他连书法也不分享了。 这部动画电影的最新票房已超 70 亿元，超越《长津湖》成为中国影史票房第一，同时也是全球影史单一市场票房冠军。猫眼专业版预测，《哪吒 2》内地总票房或将超过百亿——2024 年，中国内地电影总票房不过 425 亿元。光线传媒的股价也在节后涨幅达 40%，市值突破 400 亿元，创近四年新高。 图片 《哪吒 2》的史诗性突破，或许会让王长田忽略掉一个月前光线动画电影《小倩》的折戟。这部被王长田视作是光线“中国神话宇宙”体系的首部动画电影，上映后票房仅为 1284 万元，同样堪称史诗性扑街。 如同 5 年前《哪吒之魔童降世》（以下简称《哪吒 1》）以超过 50 亿元的票房正式开启光线的神话宇宙一样，有望突破百亿元票房的《哪吒 2》，再度为光线的神话宇宙续了条命。 01｜几经波折的神话宇宙 2019 年，正是在《哪吒 1》的片尾彩蛋中，随着《姜子牙》预告的出现，王长田构想的神话宇宙初见端倪，外界猜测光线会借此打造一个动画版的“中国神话宇宙”。 王长田当时也对外证实，他们已经有中国神话宇宙的构

图片 人们只会问你，“你到底吃了几碗粉？” 作者｜何简 编辑｜蒋浇 封面｜让子弹飞 首富钟睒睒在公司年会上痛批平台低价竞争的风声尚未过去，另一家互联网平台又陷入群情激愤的讨伐之中。 过去几日，多条“刘雯道歉”的视频在社交平台上广为流传，相关词条下均是对美团的不满情绪，指责美团压榨骑手商家，更有不少声音痛斥“资本无法无天”。与之对应，人们对于刘雯则是一片叫好，不少发言将其奉为代表弱者对抗平台的勇士。 事情起因并不复杂。这位名为“刘雯”的短视频网红博主，去年 8 月发表多条指责美团抽佣比例过高的视频，比如称一份售价 54.4 元的外卖，商家最终到手金额仅为 9.42 元，另有多条视频指责美团平台存在配送抽成过高、阴阳标价等行为。 美团此后在北京互联网法院起诉刘雯诽谤。根据刘雯在短视频中出示的判决书，北京互联网法院判决美团胜诉。 以上事实经过看起来都还算是一个正常的“博主言论不实、平台起诉获胜”的常规事件。 但很快，事件开始朝着不受美团控制的方向演进。 收到判决书后，刘雯连续发出多条对美团的“道歉视频”，话里话外极具反讽意味，堪称互联网抽象艺术的集大成者。 “美好生活都是平台给的，我们还有什么可抱怨呢，真的太太太不懂事了。” “因为孩子周一就要期末考试，我想今天申请把未来两天的歉一起道掉。” “虽然目前我还不能完全体会我具体错在哪里，但是我想，经过我今后不断的学习和思考，以及对这本法律文书的深入研磨和研究，我的反思和道歉一定会越来越深刻、越来越具体。” 互联网上一片对刘雯的同情叫好，刘雯的短视频账号粉丝量从此前 400 多万一跃涨至 550 万左右。 这些视频甚至触达到了首富钟睒睒的手机屏幕上。作为同样在过去几个月里不断表达对互联网平台不满的钟睒睒，特意在朋友圈转发相关视频，怒斥电商平台是经济的“绞肉机”、中小经营者的“周扒皮”。 图片 美团对舆情的反噬措手不及。刘雯的短视频账号