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特朗普发声：将要求美联储立即降息，呼吁全世界效仿！还批评欧盟关税太高，呼吁OPEC降油价…… 不在美国本土生产就要交税 特朗普表示，呼吁企业在美国本土生产产品，否则就必须缴纳不同数额的关税，这将导致数千亿美元甚至数万亿美元进入美国国库。他还承诺将在美国生产产品的企业税降至15%。 批评欧盟关税太高 特朗普同时批评欧盟关税太高，监管限制性太强，与美国贸易逆差太大。他表示将对此采取措施，因为这“对美国非常非常不公平”。 特朗普表示，他将确保美国对欧洲的能源供应安全。他表示将与欧洲达成能源协议，并强调美国向欧盟输送液化天然气的重要性。 要求欧佩克成员降低石油成本 特朗普还表示计划大规模干预世界石油市场，并呼吁沙特阿拉伯等石油输出国组织（欧佩克）国家“降低石油成本”。 要求沙特在美投资1万亿美元 有报道称沙特阿拉伯将在美国投资至少6000亿美元，但特朗普表示，他将要求沙特阿拉伯王储“凑整到1万亿美元左右”。 希望尽快与普京会晤 关于俄乌冲突，特朗普表示，美国将努力确保冲突得到和平解决。此外，特朗普称希望尽快与俄罗斯总统普京举行会晤来讨论解决乌克兰冲突的问题。 值得注意的是，据财联社，特朗普还说：“随着油价下跌，我将要求立即降息，同样，全世界都应该降息。“五天后美联储将于1月28-29日举行特朗普上任后的首个政策会议，外界普遍预期此次会议上美联储将维持利率不变。特朗普对美联储在其首个任期的前两年加息提出了广泛批评，并抨击被他提拔为美联储主席的鲍威尔领导了这一系列行动。 此后，特朗普在白宫的办公室讲话时公开质疑美联储主席鲍威尔的利率决策，称他打算“在适当的时候”与鲍威尔对话，自称比鲍威尔更懂利率。 特朗普说：“我想，在利率上我比他们（美联储）要懂得多得多，而且我认为我比（美联储）主要负责做决定的人肯定也懂得多得多。如果我有不同意见，我就会让大家知道。” 当被问及是否相信美联储官员会听取

龙湖完成两笔债券兑付 2026年底前已无境外到期的公开债券 $龙湖集团(00960)$   龙湖完成两笔债券兑付 2026年底前已无境外到期的公开债券 1月13日，龙湖集团（HK00960）已于近日将“22龙湖01”和“20龙湖02”两笔公司债的兑付资金提前拨入偿债专户，合计39.775亿元人民币。 公开信息显示，“22龙湖01”发行规模为20亿元，票面利息为3.49%，本次行权回售金额为17.881亿元；“20龙湖02”发行规模为23亿元，票面利息为4.2%，本次行权回售金额为21.894亿元。两只债券行权回售部分合计39.775亿元，龙湖已全部兑付。 此次系龙湖在2025年的首次偿债动作，而其在今年1月2日到期的94.5亿港元银团贷款，已在2024年提前偿还。此外，在2024年，龙湖还如期兑付境内债券117亿元，提前兑付CMBS72亿元。另据透露，2026年底前龙湖已无境外到期的公开债券。 银河国际在近期发布的2025年房地产行业展望报告中表示，得益于审慎的财务管理，龙湖被认为是民营房企中最具防御性的开发商之一。鉴于龙湖在未来2~3年内有清晰的偿债规划，银河国际判断其流动性风险很小，因此对龙湖保持买入评级，目标价上调至12.5港元。

健康细分领域大模型

未来是属于AI的

台积电2024年营收达2.894万亿元新台币，年增33.9% $英伟达(NVDA)$  $台积电(TSM)$  $博通(AVGO)$   受英伟达和博通对人工智能芯片需求激增以及微软、亚马逊和谷歌大举投资的推动，台积电2024年的营收同比增长33.9%。 1月10日，台积电公布的财报显示，该公司2024年12月营收约2781.63亿元新台币，月增0.8%，年增57.8%。2024年全年营收约为2.894万亿元新台币，年增33.9%。 据悉，台积电为英伟达、博通、AMD、亚马逊和谷歌等市场领军企业生产全球大部分人工智能计算芯片。这些公司还利用台积电先进的芯片封装技术，将人工智能处理器与高带宽内存（HBM）芯片集成在一起，以提高性能。台积电还为大多数领先的芯片开发商提供服务，包括苹果、高通和联发科。 台积电将于1月16日召开2024年第四季度法说会，分析师认为，法说会上有四大领域值得关注。首先是CoWoS先进封装产能的建立进度与营收，可望让人窥见台积电对未来12-18个月的AI芯片需求强度预期，其次是美国亚利桑那州晶圆厂的增产进展，这是满足苹果、英伟达等客户在美国生产芯片需求的关键。第三是7、16nm以上成熟制程节点需求减弱，所带来的潜在利润压力，最后是2025年的资本支出计划，将显示台积电对下一代2nm制程获采用的信心。

$微软(MSFT)$  $英伟达(NVDA)$   不仅是大模型，整个人工智能行业都是极度烧钱的游戏。 美东时间2025年1月3日，微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）在公司官网的一篇博客中宣布：“在2025财年，微软有望投资约800亿美元建设人工智能数据中心，以训练人工智能模型并在全球范围内部署人工智能和基于云的应用程序。总投资的一半以上将在美国。” 微软的2025财年指的是2024年7月1日~2025年6月30日。也就是说，未来半年微软还将投入400亿美元于该领域。 2024年6月底，亚马逊宣布未来10年将投入1000亿美元建设数据中心。如今与微软相比，这个计划显得太保守了。 根据财报，微软2025财年第一季度（即自然年2024年第三季度）的资本支出同比增长5.3%，达到200亿美元。这些支出主要用于支持公司的云和AI产品，包括租赁和房地产等基础设施投入。 在2024年10月30日财报电话会上，微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）表示，2025财年第二财季（即2024年第四季度）的资本支出将环比增加。 根据金融数据平台Visible Alpha的数据，华尔街分析师预计，微软2025财年的资本支出将达842.4亿美元。 而布拉德·史密斯称一年内投入800亿美元建设数据中心，这意味着，微软2025财年资本支出的95%都投向了人工智能。目前还不知道史密斯宣布的800亿美元投资，是否是微软未来半年将扩大资本支出的结果。 微软对人工智能的投入，可谓全面押注式投入。 实际上，微软对AI的饱和投入正在产生现实回报。根据财报，微软的AI业务主要包括云服务和AI助

美国科技巨头的“纵横捭阖” $英伟达(NVDA)$  $微软(MSFT)$   美国科技界已经进入了“纵横捭阖”的阶段。 01 英伟达是当红炸子鸡。黄仁勋说，每个人都想要成为第一个收到货的（英伟达显卡）。每个人都想收到最多的产品。 然而，科技巨头们苦英伟达久矣，也路人皆知。只要有机会，就琢磨如何摆脱英伟达。打法基本是：自研芯片+外部定制芯片+大模型代理人。 微软在2024年11月，推出了首款用于内部业务的数据处理器Azure Boost DPU；亚马逊在2024年12月表示，将在2025年量产新一代AI训练芯片Trainium 3；谷歌的TPU一直是声势浩大，2025年初还从微软挖走了处理器业务的高管。 为了加快芯片的研发进度，寻找定制开发商是常用方式。为谷歌、字节、Meta开发芯片定制的公司博通，宣称两年内三大客户在定制芯片上可能会花费600-900亿美元/年。另一家芯片定制公司Marvell则和亚马逊签订了一项关于芯片定制开发的5年订单。 有场景才有迭代，有大模型愿意用芯片，才是成功的核心。谷歌有自己的大模型，可以内部解决；而微软和亚马逊，则发起了“代理人之战”。 微软重金投资OpenAI，亚马逊大力投资Anthropic。OpenAI让微软的产品AI化加速，而Anthropic则宣称，未来会使用一个拥有数十万枚亚马逊自研芯片的算力集群，为亚马逊芯片自研的成功保驾护航。 黄仁勋曾说，自己不挑事儿也不怕事儿。眼看着甲方要变对手、替代者还在发力，英伟达也不会坐以待毙，而是攻入“甲方腹地”，向云业务扩展。 黄仁勋称，英伟达可以通过大力发展公司自己的云服务及人工智能软件业务（DGX

$英伟达(NVDA)$  英伟达的"平替"之争：Marvell比博通更合适？ 目前博通在定制AI芯片市场占据约70%的份额，不过，分析认为，Marvell凭借其在云计算客户中的优势地位、更大的增长潜力和更具吸引力的估值，或将在未来的竞争中占得先机。 随着AI芯片市场的竞争愈发激烈，芯片公司们似乎都“绷着一根弦”，霸主英伟达的市场份额也受到了“两大平替”博通和Marvell的威胁。 分析认为，尽管博通在定制AI芯片市场占据约70%的份额，但Marvell凭借其在云计算客户中的优势地位、更大的增长潜力和更具吸引力的估值，或许更胜一筹，比博通更有实力挑战英伟达。 英伟达“平替”开始发力，Marvell优势显露 过去三个月，由于博通和Marvell积极帮助谷歌、亚马逊等科技巨头开发定制AI芯片，收入飙升，这两家公司也开始受到投资者青睐，股价均大涨超30%。 相比之下，AI芯片霸主英伟达收入增长放缓，股价也显得暗淡。投资者似乎开始相信，至少博通最终可以打破英伟达对AI芯片市场的控制。Raymond James分析师Srini Pajjuri表示： “博通目前是制造定制AI芯片的领导者，而Marvell 则“紧随其后”，它们是美国仅有的两家大量从事该业务的公司。” 作为美国“唯二”，博通和Marvell之间的“较量”也开始了。 去年12月初，博通首席执行官Hock Tan曾大肆宣传定制AI芯片市场的潜力，声称该公司包括谷歌在内的三大客户两年内在定制芯片上可能花费600亿-900亿美元/年。 不过，分析认为，虽然博通目前在定制AI芯片市场占据约70%的份额，但随着时间的推移，其份额可能会被Marvell夺走，博通的市场份额可能会降至50%左右。具体来看，Marvell具有几大优势： 重要客户的支持：

AI热潮继续，英伟达市值历史上首次超越微软，晋升全球第一； SpaceX“筷子夹火箭”，人类距离登陆火星或许已不再遥远； 谷歌量子计算芯片Willow年末登场，现在的量子计算会是十年前的AI吗？ 回望即将过去的一年，一件件具有影响力的商业事件给2024留下特殊的印记。 AI热潮继续，各家巨头豪掷千金购置AI芯片，这助推英伟达市值历史上首次超越微软，晋升全球第一。 特斯拉则经历“大跌大涨”，股价年内低点反弹250%，其背后是公司创始人马斯克“All in”特朗普政治豪赌所获得的丰厚回报。 马斯克旗下SpaceX的火箭技术也在悄然取得进展，完成 “筷子回收”壮举，实现星舰成为完全可重复使用火箭系统的重要里程碑，人类距离登陆火星或许已不再遥远。 谷歌则在年末向市场抛出量子计算芯片Willow的重磅消息，现在的量子计算会是十年前的AI吗？ 博通则向市场描绘了AI芯片市场新的竞争格局：未来几年，ASIC（专用集成电路）或许将在生成式AI的应用中逐渐从昂贵的GPU中夺取市场份额。 有胜利者，自然也有失意者。伴随着英伟达、博通等芯片“新王”崛起，英特尔这家老牌半导体公司似乎正被时代抛弃。财报爆雷，CEO离职，公司分拆的命运或许已经无法避免。 临近年末，华尔街见闻盘点具有代表性的2024全球十大商业事件： 特斯拉股价年内低位反弹250%，马斯克豪赌收获巨额回报 作为从年内低点反弹250%，全年上涨近70%的大牛股，特斯拉今年的表现真可谓“惊心动魄”、“一波三折”。 2024年伊始，特斯拉就遭遇多重利空：全球电车需求持续放缓、中美市场再次降价，汽车租赁巨头赫兹对电动车市场的态度大变。 持续的利空冲击下，特斯拉股价暴跌，仅1月单月跌幅就达到了25%，全年的最大回撤更是达到44%，几乎腰斩。 股价下跌之际，华尔街分析师们也开始公开唱衰，认为特斯拉曾经强劲的增长能力已不再，公司高估值背后的高增长或

回顾2024年，在AI热潮下，美股三大股指延续前一年涨势，并多次刷新历史纪录，标普500指数年内近60次收于历史新高，道指首次站上4.5万点，纳指史上首次突破2万点。 截至12月27日美股收盘，标普500指数报5970.8点，今年累涨25.18%；道指报42992.21点，累涨14.07%；纳指报19724.66点，累涨31.38%。虽然“科技七巨头”仍然强势，但涨势却分化明显。凭借强劲的AI芯片需求，英伟达以年涨幅176%领跑“七巨头”。不过，它的风头正在被博通抢占。而坐拥OpenAI的微软年涨幅只有约15%。“科技七巨头”的涨幅也不是今年最好的。有两家公司凭借AI应用脱颖而出。其中，AppLovin成为最大“黑马”，年涨幅741%，成为道指、标普500和纳斯达克100三大指数成分股中的“最牛股”；Palantir股价今年累计上涨360%，是标普500指数成分股中涨幅最大的公司。 年初至今，游戏和电子广告公司AppLovin的股价累计上涨超741%，成为道指、标普500和纳斯达克100指数成分股中涨幅最大的公司。驱动AppLovin股价大涨的是其AI广告引擎Axon。今年第三季度，AppLovin包括Axon引擎在内的软件平台收入同比增长66%，达8.35亿美元。该公司当季净收入飙升300%，利润率从一年前的12.6%提升至36.3%。麦格理股票高级分析师蒂姆·诺伦 （Tim Nollen） 认为，AppLovin围绕Axon引擎开展的电子商务计划将为公司带来价值约1200亿美元的潜在广告收入机会。不过，也有分析师对AppLovin广告业务增长的可持续性保持谨慎态度。与AppLovin类似，大数据分析公司Palantir也因为AI应用大受关注。2023年4月，Palantir推出名为AI平台（AIP）的软件套件。AIP帮助Palantir赢得了与微软、甲骨文、Meta和亚