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港股2023年的表现是一言难尽，地产、医药、互联网全部趴窝，纵使中特估也是一路曲折，但就是在这种极端熊市之下，火电股竟然连续逆势走高。

比如华电国际于今日再创年内新高，全年涨幅超过34%。

火电股在很多投资者眼中被视为公共事业股，向来看不上这种大蓝筹，但为何它们能成为港股一抹亮丽的景色呢？

核心原因在于煤炭价格下行。

火电的燃料主要是煤炭，比如华电国际，其燃煤发电装机约占公司控股装机容量的79.8%！

2021年后，煤炭价格大幅上涨，给火电公司的业绩带来巨大压力：

比如华电国际，2022年的营业总收入约为人民币1,070.59 亿元，同比增加约2.34%，其中，燃料成本约为人民币828.66亿元，同比增加约9.09%，主要原因是煤炭、天然气价格上涨的影响。

进入2023年后，煤炭价格开始大跌，主要受3方面因素影响：

一是国内煤炭企业扩产，根据晋陕蒙新四大产煤大省2023年政府工作报告共计划增产1.5 亿吨；

二是受欧洲暖冬及经济下行影响，天然气等能源价格大幅下降：

三是今年初，我国与澳大利亚关系回暖，澳大利亚煤炭恢复进口，其价格低于国内，带动煤炭价格下行。

成本下行之后，火电公司的盈利能力马上好转，还是拿华电国际为例，其今年一季度的毛利率已经恢复至4.24%：

毫无疑问，火电股今年的业绩将暴增，但从股价上看，显然当下煤炭价格已经下降较为明显，火电股年内涨幅也较大，未来还能否接着奏乐接着舞？

因为火电是周期性行业，因此拿PB估值为例，华电国际目前为1.9倍，处于最近10年来较高的位置：

个人猜测，火电股仍有鱼尾可以吃。

除华电国际外，这几支个股火电占比也较高，值得关注：

$华电国际电力股份(01071)$ $大唐发电(00991)$ $华润电力(00836)$ $中国电力(02380)$