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又来到2023年上半场最后一个交易日。

回顾上半年美股的表现，可说令不少投资者、分析师等大跌眼镜，因为整体走势不但没有如去年底原先预测的进一步探底，反而节节上扬，尤其科技成份重的纳斯达克指数。

年初至今（29日收市）， $标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克100指数(NDX)$ 便分别上涨14.5%和36.6%（图1）；其中，前者更是自1950年至今，位列第12位表现最佳的上半年回报率。

图1：上半年标指和纳指录得不俗升幅

那么，经历上半年强劲的弹升后，标普500指数今年下半场的表现又如何呢？

仅从统计角度看，检视之前11次、标指上半年有相若或更强的升幅（即14.5%）后，随后1个和3个月的表现中位数，分别下跌0.5%和微升0.9%；上升比例则分别只有45%和55%，即11年中只有5年和6年录得升幅，表现可说颇为一般。

反而，在随后6个月和12个月，表现中位数则显著上扬至8.4%和21.1%，且上升比例亦达64%和73%，表现明显较强（图2）。

图2

换个角度看，统计历年标指上半年出现达14.5%或更强的升幅后，或许市况表现已十分超买，市场需略为消化前涨幅，令短期（1至3个月）走势呈偏弱／反复表现；待整固完成后，其后表现便往往再次走强。

由此看来，根据历史统计，投资者或许可等待第四季才再入市买美股，赢面和回报率可能会更佳。

文/财智坊