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$腾讯控股(00700)$ 又一次来到了300保卫战，市值跌下3万亿港币，对比曾经的高位，腾讯如今腰斩都不止。

听说现在很多持有腾讯的朋友们在各个微信群里心灰意冷，怀疑价值投资，尤其是去年段永平表态想不透腾讯未来的现金流并且只买了1%的时候，这才是持有腾讯的至暗时刻。

一般情况下，股价是跟着盈利走的，腾讯的营收虽然已经放缓，但是盈利能力依然很强，23年q2季度财报，1500亿营收，净利润375亿，相当于一天赚4亿人民币。从市盈率来看，之前腾讯贵的时候都是50-60倍PE，而现在直接跌到了14倍。

腾讯股价为何萎靡不振？

• 除了去年利润略微下滑外，腾讯这两年股价萎靡的主要外因是南非大股东减持。腾讯日均港股成交额50亿左右，如果所有人都不卖，只有大股东卖货，那么8000/50=160，需要160个交易日，每年250个工作日，然后港交所刮风下雨落冰雹闭市，这么算下来，要将近一年才能卖完。​​

• 为了缓解大股东的抛压，腾讯持续了一段比较长时间的回购，每个交易日大概买4亿港币，这个回购金额跟每天赚的钱差不多，但是赚钱是自然日，回购是交易日，且财报前后半个月不能回购，所以，算下来，腾讯并没有把所有赚到的钱都用来回购南非佬的出货，但是每天接近10%成交额（50亿港币）的回购金额对稳定股价起了重要作用，如果不回购估计跌的没法看，所以，腾讯在一点点把南非佬的股份买回来。

总体而言，腾讯算得上是一家商业模式成熟，管理好，护城河宽的公司，目前的腾讯估值是合理的，只是考虑到外部因素，作为散户合理分配仓位资金是非常有必要的。

最后悬赏666虎币，欢迎大家聊聊对腾讯的看法。