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美国参议院提出并通过《生物安全法案》，药明系股份鸡毛鸭血， $三生制药(01530)$ （市值121亿元）没有相关风险，它的生物制药产品97%国内销售。三生制药现价5.05元，今年累计跌33%，超跌。

市值数十亿元至千六亿元的生物科技股中，有盈利的只占三分一，当中估值最低的正是三生制药。

1）三生制药2007年在美国挂牌，2013年私有化，2015年中在港上市，IPO价9.1元，历史高价23.25元，近日见历史低价4.72元，昨收5.05元。集团有多种核心产品都是在国内居龙头地位，例如「特比澳」（专利产品，治疗化疗所引起血小板减少症）、「益赛普」（用于抑制肿瘤坏死及治疗风湿性关节炎）、「益比奥」（用于治疗肾病所引起的贫血症及化疗所引起的贫血症）。

贝莱德减持 北水增持

2）贝莱德3月4日减持5,563万股，每股5.17元，持股量减至8,694万股（占3.56%母须再披露水平）；当日市场成交2,071万股，少过贝莱克减持量，可能是「大撼大」，贝莱克沽，有实力者接货，而未有报上板。尚余的八千余万股，只是5日至8日的成交量，贝莱德即使清仓亦不足为患。

贝莱德减持，北水则增持。北水1月2日持21.9% （5.34亿股）至3月8日增至26.45%（6.45亿股）。

3）2023财年（12月年结）上半年，三生制药营收37.84亿元人币，按年增22 %；纯利9.81亿元人币，按年只微增1.4%。盈利变化表面平平，实际颇佳。去年上半年有「其他亏损」720万元人币，而前年同期则有「其他收益，主要来自汇兑收益」3.49亿元人币；不计这些项目，去年上半年核心盈利9.88亿元人币，按年激增77% !

核心盈利预测激增79%

2023全年盈利预测20.84亿元人币（EPS 0.83元人币），按年增9%。2022财年不计「其他收益」7.5亿元人币计，则2023财年核心盈利增幅，高达79%！PE低至5.6倍、PB 0.76倍。过去6年，平均PE 21倍、平均PB 2.5倍。

同业中估值最低

4）三生制药在生物制药股中，估值最低最吸引。以下是中大型同业去年预测估值比拼：

．三生制药（1530）：PE 5.6倍、PB 0.76倍；

．赛生药业（6600）：PE 7.9倍、PB 2.12倍；

．药明康德（2359）：PE 13.1倍、PB 2.4倍；

．药明生物（2269）：PE 16.7倍、PB 1.74倍；

．康方生物（9926）：PE 19.5倍、8.23倍；

．药明合联（2268）：PE 74.5倍、PB 4.9倍；

．康希诺生物（6185）：负PE、PB 0.71倍；

．君实生物（1877）：负PE、PB 1.39倍；

．云顶新耀（1952）：负PE、PB 1.71倍；

．再鼎医药（9688）：负PE、PB 2.48倍（去年业绩已宣布)；

．康诺亚生物（2162）：负PE、PB 2.82倍；

．和黄医药（013）：负PE、PB 4.36倍（去年业绩已宣布）；

．金斯瑞生物（1548）：负PE、PB 4.7倍（去年业绩已宣布）；

．信达生物（1801）：负PE、PB 5.65倍；

．百济神州（6160）：负PE、PB 6.1倍；

．乐普生物（2157）：负PE、PB 11.5倍；

．亚盛医疗（6855）：负PE、PB 30.9倍；

．科海博泰（6990）：负PE、负PB。

5）去年6月底，三生制药手上净现金及现金等价物50.5元人币，相等于公司市值的45%。

三生制药2023财年预测盈利，较2015挂牌年大增3倍，但现价5.05元，反较当年IPO价潜水4成半。目标7.5元（今年初价钱），潜在升幅49%。太平洋证券（1月）睇12.48元，东北证券（1月）睇11.86元。

Ｘ Ｘ Ｘ

前周五（3月1日）于8元荐买信义玻璃（868），昨收9.48元，7个交易日急涨19%。目标重温：10.5元。Jefferies（3月）睇9.13元，里昂（3月）睇8.8元。

上周三（3月6日）于0.62元荐买易鑫（2858），昨收0.69元，4个交易日大升11%。今年预测PE 3.9倍、PB 0.26倍，严重偏低。目标重温：1.24元，潜在升幅80%。华富建业（上周）睇1.9元，花旗（上周）睇1.3元。

左读右读一样

（奇联妙对．49）

上联：「客上天然居，居然天上客；」

下联：「人过大佛寺，寺佛大过人。」

回文联，左读右读一样。相传乾隆皇有一次微服出访，来到北京「天然居」酒家，出上联。大才子纪晓岚后来经过浙江新昌大佛寺，遂对出下联，十分工整。

可能是文字的图像

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