本轮猪肉股的投资逻辑，是盈利周期的拉长、景气持续性持续超预期，而非猪价大周期。

5月份以来，猪价持续上行，养殖成本的系统性下降，提升了盈利的剪刀差。8月份开始，成本领先的养殖企业头均盈利达到800元左右。

供给端，集团场受制于高杠杆制约，中小养殖场由于低猪价预期，补栏都不积极，产能供给是受限的。

7-8月淡季，猪价已经突破20元/公斤，供给短缺下，三季度猪价大概率还有新高。总之，本轮猪价的持续性值得期待。

决定估值的，不是猪价高度，而是企业兑现的盈利。随着本轮养殖盈利周期的拉长，以及行业产能扩张的放缓，养殖板块的股价修复空间可观。
$颐海国际(01579)$