红利滞涨买股息，银行还有顺周期。
24Q410Y、30Y国债指数分别涨3.2、7.8%，红利指数下跌2.2%、银行指数涨1.8%。红利明显滞涨。
截至最新，四大行股息率4.61%，与10Y国债溢价率2.9pc，溢价水平处于过去10年68%分位数，银行股估值性价比仍高。
考虑到大行再融资可能摊薄股息，建议关注高股息中小行，如上海银行、沪农商行、渝农商行、江苏银行、招商银行、华夏银行、北京银行。
顺周期政策加力，银行股也受益于风险化解逻辑，不会错过第一波行情，期权属性凸现。
$建设银行(00939)$