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中国资产在开年表现不佳的背景下，市场对后续走势的预期存在较大分歧。以下是对中国资产回升态势的分析及对摩根士丹利（大摩）观点的探讨：

市场现状与核心因素

1. 开年表现不佳的原因

• 经济复苏低于预期：消费数据和投资信心恢复较慢，尤其是内需驱动不足。

• 国际环境压力：美元强势、全球流动性收紧，以及地缘政治风险对投资者情绪的抑制。

• 流动性与政策预期：市场对国内宽松货币政策的力度存疑，投资者观望情绪浓厚。

2. 市场预期为何低？

• 经济增速预期下调：2025年初投资者对中国GDP增速目标可能存在悲观预期。

• 企业盈利压力：部分行业的盈利恢复速度落后于市场期望。

• 国际资本态度审慎：外资仍未完全回流，影响了A股和港股的表现。

中国资产回升的可能性

摩根士丹利的预测依赖于以下几个潜在的支持因素：

1. 政策进一步发力

• 货币宽松：如果1月底前央行进一步降准或降低利率，可能推动市场情绪回暖。

• 财政支持：基础设施投资和消费刺激政策或在春节后加速落实，直接利好相关行业。

2. 市场情绪的低点

• 当前市场的估值水平较低，特别是港股恒生指数和A股中的周期性行业，具备一定的估值修复空间。

• 外资配置机会：国际投资机构可能在估值和情绪低点重新布局中国市场。

3. 行业利好预期

• 科技和新能源：在政策支持下，技术创新和绿色经济依然是长期重点方向。

• 消费与医药：春节后消费数据可能有改善，医药行业受益于长期内需拉动。

大摩这次能否押准？

摩根士丹利的判断需要基于以下关键变量：

1. 政策节奏：1月底是否会推出超预期的刺激政策，包括货币、财政以及消费支持措施。

2. 宏观数据反弹：若12月和1月的数据（如PMI、社会消费品零售总额）表现超出市场预期，将提振市场信心。

3. 外资态度：近期北向资金流入趋势能否持续，尤其是在全球资本市场趋稳的情况下。

虽然大摩对中国资产的“逆转”持乐观态度，但市场对政策实际力度的反应才是关键。从历史经验看，政策节奏和市场情绪容易在春节前后形成一定共振，因此大摩的预测具备一定依据，但具体效果仍需观望。

观点总结：谨慎乐观

中国资产回升态势存在以下支撑因素：

• 政策催化潜力大：财政和货币工具仍有发力空间。

• 估值具备吸引力：A股和港股的整体估值接近历史低点。

• 市场情绪修复可能：春节后消费数据和宏观政策或成为市场反弹的引擎。

然而，外部环境（如美联储加息节奏）和内部经济复苏力度将决定回升幅度与持续性。

建议投资者在当前低点关注消费、科技、基建等政策驱动行业，但同时保持对市场波动的防范，避免盲目乐观。