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#裁大弃粗 #微盟

几天前，微信上线“送礼物”功能，瞬间点燃市场，微盟集团（02013）股价开启疯狂飙升模式，10天内涨幅高达157%。可谁能想到，随后短短时间，股价又几近跌回最初起点。这股价“快闪”的戏码，对于在微商时代崛起的微盟来说，会不会成为最后的回光返照？

📉营收、利润雪崩式下滑

2024上半年，微盟收入仅8.67亿，同比锐减28.3%，亏损更是扩大到5.7亿，较去年同期增长21.3%，亏损速度惊人！

💥债务红灯警报

账上现金和存款加起来17.72亿，可银行借款高达18.06亿，总的资产负债率飙至66.6%，要知道互联网公司普遍负债率在30-40%，微盟这负债水平，会让人担心其继续成长的动力是否还充足。

👩‍👦‍👦核心业务双双遇冷

微盟两大核心业务——订阅和商家解决方案，都不容乐观。

- 订阅解决方案：收入4.87亿，下滑31.3%，付费商户从超10万腰斩至68,725家，新增付费商户也从13,337降至8515家，好在平均每用户收入稳定在7000元左右。

- 商家解决方案：收入3.81亿，下滑24.5%，付费商户从40,494降至38,706家，减少4.4%，但平均每用户收入从12,452暴跌至9835元。

一个用户流失严重，一个客单价大幅跳水，这“两极分化”的下滑背后，藏着微盟商业模式的秘密。

🔍不赚钱SaaS服务和没创意的广告商

- 订阅解决方案（SaaS）
包含微商城、智慧零售、ERP方案，说白了就是软件外包。商家想用这摆脱大平台，打造私域。但国内政策下，贴个外链都违规，成熟商家很难allin私域。只承接点单、商城、官网展示这些工具需求，收入下滑很难避免。
巧的是，猪八戒上套壳商城开发的价格也在数千到1万元左右，跟微盟订阅服务的平均用户收入相当——变相说明微盟的SaaS服务并没有太多附加优势。

- 商家解决方案
原本有整合营销、私域开发等，可现在不是上网就能起量的时代了。企业自身没成长性，微盟标准化方案也难助力增长。只剩广告投放这条路，靠腾讯生态和积累的SaaS数据，还有些精准投放的竞争优势。但SaaS商户数下降，数据优势消失后，在竞争激烈的程序化广告行业，微盟估值难支撑。

更严重的是，腾讯爸爸也要放弃微盟了。

🆘腾讯撤资，未来和微盟还有多大关系？

1月3号，微盟股价暴涨后腾讯迅速撤资，持股比例从8.39%降至2.94%。“送礼物”激活社交电商，咋突然就不利好微盟了呢？

1️⃣腾讯没赚到钱，摊销后基本不赚不亏，后续还持续亏损，也没分红。对腾讯来说，微盟不算优质资产。其实不止腾讯，微盟管理层也在减持。

2️⃣“送礼物”是微信推出的，不是微盟独家，接入“微信小店”的商家都能参与。没了腾讯持股，微盟还能吃到多少这波红利，存疑。

3️⃣最后，微信的社交电商梦，能否跟随“送礼物”一起做起来，仍是个未知数。当然这又是另一个更大的话题了。

你觉得，被营收滑坡、核心业务收缩、腾讯撤资困扰的微盟，还有机会吗？欢迎在讨论区留下你的意见！