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Advanced Micro Devices (AMD) $美国超微公司(AMD)$

对市场波动并不陌生，经常成为高风险技术辩论的中心。 1 月 13 日，KeyBanc 分析师 John Vinh 将 AMD 的目标价从 220 美元下调至 150 美元，理由是 MI325 GPU 的需求弱于预期。 Vinh 在重申增持评级的同时指出，MI325 与其前身 MI300 相比仅提供了微小的改进，这引发了人们对 AMD 在人工智慧和伺服器市场的竞争优势的质疑。

在 AMD 应对这些挑战时，专业投资者必须权衡短期压力与公司的长期前景。这篇部落格文章深入探讨了 KeyBanc 降级背后的因素、AMD 在 GPU 和伺服器市场的地位，以及对 2024 年及以后投资者的影响。

为什么 KeyBanc 降低 AMD 的目标价

1. MI325 GPU需求不足

MI325 GPU 是 AMD Instinct 系列的一部分，预计将巩固该公司在人工智慧和高效能运算 (HPC) 领域的地位。然而，据 KeyBanc 称，对 MI325 的需求一直低迷。分析师将此归因于：

最小的性能提升： MI325 仅比 MI300 提供渐进式改进，未达到市场预期。

激烈的竞争： NVIDIA $英伟达(NVDA)$

在 H100 GPU 的支援下在 AI GPU 市场占据主导地位，继续盖过 AMD 的努力。 2024 年，NVIDIA 持有约 83% 的 AI GPU 市占率根据TrendForce 报道。

2. 伺服器市场挑战

AMD 在伺服器市场也面临阻力，其 EPYC 处理器与英特尔的 Xeon 系列竞争。尽管AMD近年来获得了市场份额，但由于企业需求疲软和下一代伺服器部署的延迟，成长速度已经放缓。 KeyBanc 下调的目标价反映了这些挑战。

3.影响成长的产业趋势

2023 年后，更广泛的科技业复苏不平衡，IT 支出成长放缓。 Gartner 专案 全球 IT 支出成长 4.7% 到 2024 年，这项成长将低于 2023 年的 6.5%。

AMD 的竞争地位：机会与风险

1. 高效能运算优势

尽管面临挑战，AMD 仍然是高效能运算领域的强大参与者。其 EPYC 处理器基于 Zen 4架构，受到了 Amazon Web Services (AWS) 和 Google Cloud 等超大规模企业的青睐。 2024 年，AMD 透过与领先的云端供应商合作整合其 GPU 和 CPU，扩大了其在人工智慧工作负载中的影响力。

2、人工智慧市场潜力

全球人工智慧硬体市场预计将从 2024 年的 550 亿美元成长到 到 2030 年将达到 1200 亿美元，根据联合市场研究。虽然 AMD 目前在 AI GPU 方面落后于 NVIDIA，但对 CPU-GPU 混合解决方案的关注可能会在 AI 推理和边缘运算领域带来新的机会。

3.客制化晶片的兴起

AMD 于 2022 年收购 Xilinx 继续带来红利，使该公司能够为专门的工作负载提供客制化晶片解决方案。这种多元化使 AMD 能够占领利基市场，尽管它在主流 GPU 领域面临挑战。

产业趋势塑造 AMD 的未来

1. 对节能解决方案的需求不断增长

随著能源成本上升和永续性成为优先考虑，对节能晶片的需求正在激增。 AMD 降低处理器功耗的承诺符合这一趋势。该公司的 EPYC 晶片拥有业界领先的每瓦效能指标，这是资料中心的关键卖点。

2. 向人工智慧工作负载的转变

人工智慧工作负载正成为资料中心需求的主要驱动力。 NVIDIA 目前在这一领域占据主导地位，但 AMD 专注于开源软体解决方案，例如 ROC （Radeon Open Compute）旨在创建一个对开发人员更友善的生态系统，从而有可能缩小差距。

3.云端运算的成长

全球云端运算市场预计将以 年复合成长率为 14% 到 2030 年。 AMD 与云端巨头的合作伙伴关系提供了稳定的收入基础，尽管该公司面临来自基于 ARM 的解决方案和云端供应商内部开发的客制化晶片的竞争。

投资者的机会和风险

机会

多元化的产品组合： AMD 在 GPU、CPU 和客制化晶片领域的业务提供了多种成长途径。

人工智慧和高效能运算市场： 人工智慧和高效能运算的快速扩张带来了长期成长机会。

扩大云端合作伙伴关系： AMD 与超大规模厂商的合作提高了其可信度和市场渗透率。

风险

激烈的竞争： NVIDIA 在 AI GPU 领域的主导地位和英特尔在伺服器处理器领域的复兴构成了重大威胁。

创新周期较慢： MI325 等产品的逐步改进可能会削弱投资者的信心。

经济不确定性： IT 支出放缓可能影响 AMD 的收入成长。

分析师怎么说

KeyBanc 的降级并非孤立的观点。其他分析师也对 AMD 的近期前景表达了复杂的看法。尽管大多数人仍然对公司的长期潜力持乐观态度，但对执行和竞争的担忧仍然存在。

高盛： 维持买入评级，目标价为 170 美元，理由是 AMD 的创新管道。

摩根士丹利： 将 AMD 评为同等权重，强调了资料中心领域的风险。

投资者要点

对专业投资者来说，AMD 代表著风险与报酬的结合。该公司在人工智慧和高效能运算领域的长期前景是不可否认的，但近期的挑战，包括竞争和创新周期放缓，值得谨慎对待。

需要考虑的策略

逢低买进： 对于长期投资者来说，暂时的挫折可能会提供有吸引力的切入点。

注重多元化： AMD 收购 Xilinx 和客制化晶片能力可以对冲市场集中度。

监控产业趋势： 密切关注人工智慧、云端运算和节能解决方案的发展，这将塑造 AMD 的未来成长。

结论：驾驭 AMD 的复杂格局

KeyBanc 对 AMD 的目标价下调凸显了该公司在维持人工智慧和伺服器市场竞争优势方面面临的挑战。虽然 MI325 GPU 的需求弱于预期凸显了近期执行风险，但 AMD 在高效能运算和客制化晶片方面的更广泛优势提供了令人信服的长期投资论点。

对于专业投资者来说，购买、持有或出售 AMD 股票的决定取决于他们的风险承受能力和投资期限。随著 AMD 不断创新并扩大其市场份额，其适应行业趋势并超越竞争对手的能力将至关重要。随著人工智慧和高效能运算市场呈指数级增长，AMD 仍然是值得关注的关键参与者，为眼光敏锐的投资者带来了挑战和机会。

最终，AMD 的故事还远远没有结束。该公司是否能够恢复势头并兑现其长期承诺，将取决于它如何应对当前的不利因素。目前，前方的道路需要仔细导航，但蕴藏著巨大的潜在回报。