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前2天 $苹果(AAPL)$ 发布了其季度财报，除了iPhone和可穿戴收入下滑，其余都有所增加。总收入增长4%，净利润增长7%，盘后股价也大涨，看来市场似乎对苹果这财报还是比较满意。

主要财报数据见下图：

先直接说个人看法：

1.iPhone虽然拿下全球第一和中国区第一，但销量和收入都有所下滑，手机市场一样很卷，苹果处于安卓围攻的局面，虽然苹果生态无敌，但是国补，折叠屏，安卓高端机的崛起等等，也会导致iPhone增长乏力，这个过去几年苹果的销量已经佐证了。    

2.对苹果来说，最近2年苹果自身变化变化并不大，护城河比较深，赚钱容易，手握大量现金能充分的进行研发投入，加上大量的回购注销，叠加美股的牛市，所以即使过去连续10几个季度，苹果增速都在10%以下甚至负增长，股价一直表现坚挺。不过苹果的第二增长曲线迟迟没有找到,AI之路也还在探索。苹果之前也想了很多办法，VR/MR是开始被寄予希望的第二增长曲线，但目前来看还为时尚早，目前收入还远远达不到要求，造车计划也已经放弃，剩下的其实就剩AI了，毕竟大家对AI是未来的风口毫无疑问。但在苹果AI宏图大业成功之前，苹果确实无法实现高增长。AI时代，苹果如何抓住机会，这个是苹果未来非常重要的一个环节。

3.对于苹果股价，个人觉得以苹果当前的增速，以及未来几年暂时都看不到新业务会有比较大的增长情况下，当前接近40倍的估值还是显得不是很便宜。起码从投资角度来看，赔率不会很高。iPhone已经是全球第一，第二的水平，很难再有大的增长，VR，AI短时间都还看不到能挑起第二增长曲线的迹象。投资看的是未来，比如2025年，2026年苹果增速大概率还是会没有太大起色。当然投资和公司是不是一个好公司这要分开来看，作为公司来说，苹果一定是世界上最优秀的公司之一，但我们买入苹果的时候却是要考虑价格！

苹果业务比较简单了，相信大家也都比较了解了，个人对苹果的看法保持不变，可以参考之前的财报解读。    

一、整体财务数据

苹果主要业务分五大块：硬件部分有4大块手机iPhone，电脑Mac，平板Ipad，可穿戴及其他硬件，以及软件服务。

1.营收：本季度苹果总营收1243亿美元，同比下滑4%，硬件4大业务手机和MR产品下滑，Pad和Mac有所增长，软件服务业务继续创新高，仍然有14%的增速。

从下图可以清晰的看到，最近5年多，苹果除了中间4个季度营收增速超过20%，其余增速低于10%甚至是负增长。但是苹果过去5年涨幅是5倍左右，所以苹果没有高增速不是这个季度的事，是一直都有的，还是印证了那句话，在没有新的第二增长曲线之前，苹果一直就不是个高增长的企业。世界上也基本不存在一年单季度收入1000亿美金，净利润300多亿美金，还能每个季度还有20%以上增速的企业。苹果核心的投资价值是苹果生态，导致了它的生意模式很轻松，很赚钱。

最主要的iPhone收入691.38亿美元，同比下滑0.8%，占总收入55.6%。主要是单价有所下滑，四季度苹果手机反超三星了拿到了全球第一的位置，但营收有所下降。

2.净利润：本季度苹果净利润为363亿美元，同比增长7%。主要还是软件服务毛利高。

3.毛利率：本季度苹果毛利为5838亿美元，同比增长6.3%，毛利率46.9%，毛利率同比环比都有所上升。

二、iPhone业务经营情况—再度登顶全球第一    

从手机销量端来看，下图是canalys 口径的Q4全球手机出货量榜单，虽然出货量有所下降，但苹果还是意外登顶全球第一的位置。

但中国区苹果虽然也再度登顶，但出货量暴跌25%，和安卓阵营差距也是非常小。尤其的国补政策的出现，折叠屏的兴起，苹果在国内市场即使能保住排名，也很难保住销量，这也是前面说的苹果手机现在面临的是守江山的局面，所以手机的想象空间不是很大。   

再看看苹果手机收入端数据，本季度苹果iPhone入691.38亿美元，同比下滑0.8%，尤其是中国区11%。。

附：苹果手机季度收入：

三、iPad，Mac及可穿戴硬件收入

1.iPad：本季度 iPad 业务收入81亿美元，同比大增15.5%，pad最近几个季度反弹得不错。

2.Mac： 本季度 Mac电脑收入90亿美元，同比增长15.2%，为最近2年来增速最高的一次。    

3.可穿戴硬件：本季度可穿戴等其他硬件业务收入117亿美元，同比下滑2.1%，这部分是苹果硬件产品里面仅次于iPhone手机的第二大收入来源了，尤其是VR/MR产品未来有望成为苹果的第二增长曲线。不过本季度MR产品贡献的收入还是太少，完全看不到对这部分收入的影响。售价3500美金一台的Vision Pro，24年市场预期出货量也只有40万台，也就是24年全年收入Vision Pro预计也只有14亿美金，实在是难以支撑起硬件产品“全村的希望”，这块的增长还得多等2年了。

四、软件服务：营收继续创新高

本季度苹果软件服务收入242.13亿美元，同比增长14.1%，继续创历史新高，毛利率高达74%。这部分越来越赚钱了，这也是苹果生态的最重要的环节，也是苹果护城河最重要的组成部分。

   附:苹果财报数据整理

     @爱发红包的虎妞