社区

1957年，苏联发射斯普尼克1号人造卫星，成为全世界第一个进入太空的国家。

傲慢的美国人第一次意识到，自己在技术上已经落后了。

现在，越来越多的美国人开始重呼，斯普尼克时刻又来了。

1

科技股涨疯了。

大涨的核心原因，是外资对中国科技的价值重估。

德意志银行忽然跳出来说，2025年，将是中国超越其他国家的一年。

预计中国股票“估值折价”将消失，A股/港股牛市将继续并超过此前高点。

为什么呢？

因为西方世界，开始第一次思考中国科技领先的可能性。

过去，中国股票，尤其是科技股，在外资眼里是有折价的。

反过来，美股则是有溢价的。

原因在于，只要我相信美国的就是最好的，那我当然就愿意重注投资美股科技。

因为我投资的不仅是这些公司现在的资产、产权和商誉，更是未来会持续领先的技术创新。

投资者对科技创新的信心，是美股头部科技股最宽广的护城河。

反过来，如果你中国永远只是追随者 ，那即便你现在的公司有了不起的成就，我也不愿意给出高估值定价，因为你迟早被超越、然后掉队。

但是，六代机和 Deepseek的出现，让欧美越来越难以否认中国在科技上的巨大进步。

这俩玩意，是真正领先于全世界的产品。

同时，它俩还有三大特点：

第一 ，完全脱离西方世界，整个研发环节几乎没有（很可能是完全没有）外国人参与。

第二 ，和新能源不同，这俩货你光靠砸钱，砸疯了都砸不出来。

第三 ，和通信不同，战斗机和AI是美国的强势行业，也是大量投入的行业。这就好比我们是在篮球和田径上赢了美国，而不是在乒乓球跳水上赢了美国。

中国的科技，可能能在美国擅长的领域，做到超越美国。

光是这一句话，对于股市而言，就价值千金。

2

不过，我对A股的预期，没有老外这么乐观。

尤其是什么A股突破前高，说真的，相比于A股突破6124，我更相信黄金突破6124 。

A股目前无法回避的一个问题，就是中国的宏观经济仍然没有出现强复苏。

内需，仍然难言恢复。

我们看中金宏观做的今年春节的各项消费数据：

零售增速高于24年国庆，远远逊色于24年春节。

放到历史上看，也处于历史低位，增速至今没有回到口罩前的2019年水平：

另外，以2019年为基准，则25年春节的旅游收入增速，仍然远低于旅游人数的增速。

说人话，就是大家仍然愿意出去玩，但是不愿意花钱，人均旅游支出降低。

别忘了，这里的统计口径是输入而不是盈利，还得计入19年至今的通胀。所以理论上旅游收入大增才是正常水平。

整体上，今年春节的消费数据算不上萧条。

但你要说有多好，出现了强复苏，那也是胡扯。

这还是在“去年年末股市大涨”+“体制内涨工资（会补发好几个月，我朋友补发了8个月）+国补以旧换新”的基础上，才有的消费数据。

内需起不来、消费起不来，则A股港股大部分公司的业绩就起不来。

在3月出现超预期的刺激政策之前，我不认为A股会出现强劲的普涨行情。

3

当然，不普涨，不意味着没钱赚。

我认为，目前的A股很有可能会复制2023年上半年的行情。

只有最激进和最保守的人才能赚到钱的行情。

2023年，最激进的，是AI，年初即开始行情，游戏ETF 6个月内翻倍。

最保守的，是中特估，在AI行情走完后接棒上涨，给23年A股强行挽尊。

在中特估行情也走完后，A股跌破3000点，随后只有微盘股和北交所还有一点赚钱效应。

为什么会出现这种情况呢？

因为23年的AI、中特估、微盘股、北交所，都有一个共同的特点：不依赖宏观经济增长。

AI卖的是概念，业绩不用落地。中特估持牌垄断 ，旱涝保收。微盘股北交所纯炒作，击鼓传花。

而需要业绩增长的，诸如消费、新能源、医药等，就全年跌跌不休。

那25年的情况，很可能和23年很相似。

23年．是口罩后第一年，市场提前给了复苏预期，事实证明复苏无力。市场给出的答案是规避所有业绩股。

25年，是大力刺激元年。刺激会不会起效，有待观察。

刺激到位了（同时美联储降息了），就是2019-2020年。

刺激不起效，就是2023上半年。

我个人认为，综合赔率胜率，激进点的拿科技，保守点的拿红利，是比博宏观经济复苏更理性的选择。