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今年以来，黄金市场迎来了一轮强势上涨，金价已累计上涨约11%，屡创历史新高。在全球经济不确定性增加、地缘政治风险加剧以及央行持续增持黄金的背景下，市场对黄金的避险需求大幅上升。那么，推动本轮黄金上涨的核心因素是什么？后续走势又将如何演变？此外，投资者如何把握黄金市场的投资机会？本文将为您深入解析。

黄金本轮上涨的原因

黄金价格的暴涨并非偶然，背后有多重因素的推动：

• 中美贸易战：美中贸易战的加剧对全球经济带来了不确定性，尤其是美国可能再次对中国征收关税的预期，使得市场对黄金的需求不断增长。黄金被视为在全球经济动荡时的“避风港”。

• 地缘政治风险：除了贸易战，特朗普的言论和中东局势也推高了黄金价格。特朗普提到可能接管加沙并与伊朗重新谈判核协议，激发了市场的不安情绪，黄金因此成为资金避险的首选工具。

• 全球经济放缓预期：随着美国服务业需求低于预期，经济活动可能放缓。消费者支出的紧缩也进一步加剧了市场的不确定性，推动了黄金价格上涨。

• 央行需求：全球央行仍持续对黄金保持强烈需求。根据世界黄金协会的数据显示，央行的黄金储备并没有减缓，反而在全球经济不确定性增加时有所增加。

黄金后续走势

关于黄金后续走势，虎友 @Ivan_甘灿荣 在 《黄金逼仓即将开始？3000点以上要随时当心风险》一文中表示，金价在特朗普的新上任后的关税及美联储不够鹰派的态度下，将可能进入逼仓周期。金价阶段性顶部或者重要高点，通常都是以加速上涨后暴跌结尾，然后随着利空消息的深入，往往会出现较长甚至较深的调整。当前黄金与历史情况有相似之处，利多消息很多但利空消息匮乏，以当前金价多头的拥挤程度，突破3000前后，随时可能因某个消息快速调整造成金价很大的波动。而在逼仓行情过程中，高点很容易被刷新，大家无谓去猜高点，不重仓追高，合适时机落袋为安才最重要。

投行预测黄金价格将挑战3,000美元/盎司。有银行如花旗集团上周表示，预计黄金将在三个月内达到这一水平，地缘政治紧张局势和贸易战推动了需求。摩根大通私人银行的全球市场策略师唐宇轩预计，年末金价目标为每盎司 $3,150。

关于黄金的最直接投资是买入美股的黄金ETF，如 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $黄金信托ETF(iShares)(IAU)$ 等，感兴趣的朋友可以点击虎友 @孟浩 《2025黄金大涨9%！突破历史新高，投资者如何抓住这波涨势？》的文章，了解相关的投资机会。

除此之外，小虎老师也想给大家介绍一下港股市场的黄金投资机会

黄金产业链主要分为上游（勘探与开采）、中游（冶炼与加工）、下游（消费与投资）三个环节。

上游：黄金勘探与开采

• 核心业务： 黄金矿产资源的勘探、开发和开采，受黄金价格波动影响最大，成本控制和矿产储量是核心竞争力。

• 盈利模式： 通过黄金产量、品位和生产成本控制来决定利润空间，这些公司直接受黄金价格影响，黄金牛市时利润大幅增长，黄金熊市时成本压力增大。

• 代表公司： $紫金矿业(02899)$ $山东黄金(01787)$ $招金矿业(01818)$ $中国黄金国际(02099)$ $灵宝黄金(03330)$

中游：黄金冶炼与加工

• 核心业务：将开采的原矿进行冶炼、提纯，并制造成金锭、金币、金粉或加工成珠宝原料。

• 盈利模式： 主要赚取加工费，同时部分企业具备自有矿山，通过自产金提高利润率。很多公司同时从事上游和中游业务，或者中游和下游业务。中游既受原料黄金价格影响，同时受珠宝市场需求影响。

• 代表公司： $紫金矿业(02899)$ $山东黄金(01787)$

下游：黄金消费与投资

• 核心业务： 以黄金首饰、金条、金币等产品为主，面向消费者销售。

• 盈利模式： 主要赚取加工费和品牌溢价，部分企业也通过回收黄金获利。品牌影响力决定市场份额，周大福、老铺黄金这类公司有比较高的品牌溢价。金价上涨时，黄金投资需求旺盛，零售企业销量提升。

• 代表公司： $周大福(01929)$ $六福集团(00590)$ $周生生(00116)$ $老铺黄金(06181)$

在香港市场，投资者可以通过交易所交易基金（ETF）来参与黄金市场。

比较受关注的 $SPDR金(02840)$ SPDR® Gold Shares是全球最知名的黄金ETF之一，旨在直接追踪黄金现货价格的表现。每股ETF代表特定数量的实物黄金，基金持有的黄金存放于伦敦金库，受到严格监管。适合希望直接投资黄金而不涉及实物存储问题的投资者。金价上涨时，该ETF将相应升值，投资者可通过买卖ETF份额获利。

黄金市场正处于新一轮牛市之中，受全球经济不确定性、地缘政治风险及央行需求的多重推动，金价不断刷新纪录。对于投资者而言，可以通过黄金ETF、美股和港股黄金相关企业等方式布局市场，抓住这一轮黄金投资机会。然而，市场的剧烈波动也意味着需要谨慎操作，合理规划仓位，把握合适的买入和获利时机。未来黄金走势如何发展，仍需密切关注市场动态以及全球经济和政策的变化。