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恒指今日冲刺22000失败后回调至21814，形成了一个非常不好看的上影线。又到了抉择时刻，大家对中概回调达成了共识，那么这次回调是否适合上车呢？已经上车的要不要考虑先落袋为安呢？

考察了一下近两天的中概etf期权大单，得出结论是回调趋势大约会持续到月底，回调幅度，kweb大概率在31.5以上，小概率在31.5以下，FXI回调幅度或大于kweb。

稍微介绍一下几个etf的区别，kweb是港股科技股etf，fxi涵盖各行各业权重股以科技股为主，yinn三倍杠杆etf的底层是fxi。三者流动性上，根据期权90天日均成交量，fxi34万手>kweb22万手>ashr10.4万手>yinn5万手。

$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$

2月13日周三期权开仓明细，看跌期权开仓不多，主要开仓还是看涨，不过这里面包含一个重量级大单。

这组大单是由两个call跟一个put组成：

$KWEB 20250228 31.5 PUT$ ，成交量3万手，成交额105万

$KWEB 20250228 34.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额279万

$KWEB 20250228 35.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额180万

密集挂单成交，判断交易者应该是牛散。

这个大单我没写方向，因为组合成交成交价非常混乱，同一个期权有买有卖，但实际上只可能是一个方向。

这个时候我们就可以适当的推理一下，35、34、31.5的成交方向

只可能是买35，卖34，买31.5。

大家可以按自己的喜好判断，反正这个价位，sell call+ buy put才是最合理的策略。于是策略如下：

• 买 $KWEB 20250228 31.5 PUT$ ，成交量3万手，成交额105万

• 卖 $KWEB 20250228 34.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额279万

• 买 $KWEB 20250228 35.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额180万

不知道你们发现问题没有？这个策略做空是不亏钱的。sell call成本刚好抵消两张买入成本。也就是说，股价突破35小亏，股价在31.5～34之间只亏手续费，股价低于31.5大赚。

对于这种看似特别划算的买卖，我们之前讨论过这种鸡贼策略对应的趋势，那就是很有可能kweb的回调波动率并不高，直接买put大概率会亏，所以交易者并不想直接支付买入31.5需要的105万。

然后再看三张期权的到期日：2月28日。也就是说交易者预期回调持续到月底。

当然中概回调一向没有准谱，是不是只到28号，那也还真不一定，只能说这位牛散的预期是这样。

机构对科技股如此忌惮全靠了deepseek，你说要是预期回调中又蹦出一个什么ai优化或者达成合作，那回调当场就结束了。

场内大单组：

跟牛散预期不同，华尔街继续看涨，场内大单基本上都是买入策略。你要说对吧，后市确实继续看涨，只是买入时机不太好，而且期权时间损耗也不是说笑的。

没有方向的场内大单，看涨价差策略：

• $KWEB 20250321 36.0 CALL$

• $KWEB 20250321 40.0 CALL$ 

看涨场内大单，买入 $KWEB 20250417 36.0 CALL$ 成交量5000手，成交额83.5万：

看涨场内大单，买入 $KWEB 20250919 39.0 CALL$ 成交量1万手，成交额170万：

$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$

相比kweb，fxi的回调预测要恶劣一些，因为yinn的底层是fxi，所以持有这两只股票的朋友要注意一下。

1月底机构看涨预测fxi这波行情在35以下，但近期deepseek跟比亚迪自动驾驶不仅打破了美股估值滤镜，也打破了中概估值滤镜，机构开始加码看涨。

fxi的多空对决是最激烈的，近5日开仓明细，看涨预期目标35以上，看跌预期目标31以下。

近5日开仓量最大看涨期权，2月10日场内大单开仓 $FXI 20250321 35.0 CALL$ 4.5万手，成交额387万：

2月11日 $FXI 20251219 35.0 CALL$ 开仓，成交价居中方向不明，按长期趋势考虑姑且认为是看涨。

2月11日 $FXI 20250321 30.0 PUT$ ，开仓2.5万，以买入为主。

$FXI 20250321 31.0 PUT$ ，2月11日开仓买入2万手，成交额76万，10号买入2.6万手，成交额96万。

2月11日 $FXI 20250417 33.0 PUT$ 开仓买入7000手，成交额95万

2月11日 $FXI 20251219 32.0 PUT$ sell put1.5万手。

fxi本周看跌开仓力度很大；看涨期权35大单因为场内交易，方向保持；综合来看近期偏向看跌。

$德银沪深300指数ETF(ASHR)$

ashr明细就不列了，周三大单是持股sell call $ASHR 20250417 30.0 CALL$ ，成交量3万手。比较中性，属于波动率看跌。

大家可能也很关心阿里能涨到哪儿。我1月25日发过一个蝴蝶策略大单可以参考，这个策略高于100或低于100都有收益，而股价在125时收益最高。所以近期股价确实接近天花板了：