每周市场观察:大中华科技股大爆发,美股三大指数接近新高,不确定性下还能布局吗?
全球重要股指表现和估值(美元计价)
数据来源:彭博,老虎国际
大中华科技股大爆发,现在还能布局吗?
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近期,受DeepSeek的刺激,大中华科技板块集体爆发。2月以来, $恒生科技指数(HSTECH)$ 累积上涨超15%,领头羊 $阿里巴巴-W(09988)$ 前半个月涨幅更是接近40%。此外,恒生科技成交量也持续放大,仅半个月的成交额已突破1万亿港币。如按此趋势发展,2月成交额将创历史新高。
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即使如此,目前大中华科技股仍然不贵。据统计,恒生科技指数目前pe约为27,占历史分位点仅有25%;无论从绝对值还是相对值,都要远低于美国的 $纳斯达克(.IXIC)$ ,高盛、大摩等国际投行也纷纷唱多大中华。对此,我们有两点判断:
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与去年9月底的疯涨行情相比,这次科技股的上涨更加理性;目前爆发的大都集中在头部科技公司,都是DS最直接的受益股;所以,这次行情的持续时间或将更长。
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相对于AI硬件的突破,目前更看好大中华在AI应用端的创新,尤其是那些本身就有流量又有技术积累的公司。接下来的两会和财报季将决定市场的广度和深度,但无论如何,现在布局大中华也不晚!
数据来源:老虎国际
美股三大指数接近新高,三座大山让未来尚不明朗
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相比于大中华近期的火爆,美股显得有点迷茫。经历了月初的大震荡, $标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克(.IXIC)$ 又回到了接近新高的位置。但即便如此,美股目前依然险阻重重,面临三大不确定性:
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降息不确定:近期1月的CPI/PPI再次爆表,零售数据又意外走低。高居不下的通胀,叠加看似坚韧的经济,虽说目前还在美联储的掌控之中,但市场对今年降息路径的定价也非常迷茫;
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关税不确定:我们一直认为不要低估特朗普对关税的决心,不仅是针对中国的关税,而是从美国自身利益出发的,关税贸易保护政策。近期正式启动的“对等关税”或只是一个开始,关税的担忧或在短期内不会散去;
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政治不确定:马斯克政府效率部近期的激进操作,打破了美国政治的一些惯例,也加剧了两党的对立,让美国政治充满了不确定性。
数据来源:老虎国际
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与之对应的还有这次的财报季。目前,标普500中已有超77%的成份股发布了最新财报。有趣的是,虽然Q4整体财报是好于市场预期的,但只有44%的公司在财报后录得正收益。换句话说,市场对超预期业绩的反应并不积极,但是对不及预期却十分恐慌。这也反应了目前的市场情绪并不乐观,投资者非常谨慎,仍需注意美股的风险。
正如我们去年底在《老虎独家|大变局的中场——2025年全球大类资产展望》中所展望的,目前市场正朝着“东升西落”方向演绎。但是,这并不意味着可以鲁莽地long or short,把握市场脉搏,抓住主旋律或许才是更优的解。
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