再次加仓灿谷的几大理由
近期，DS的出圈无疑提升了投资人对国内科技股的信心，带动了市场的做多热情，不少港股和中概互联网公司近期都实现了连续大涨。然而，我此前看好的潜在进攻品种灿谷却出现了一些下跌，这在整体上还算符合我的预期。整个板块，不仅是灿谷，像MARA、Bitdeer、CAN等核心矿商也都出现了大幅回调，而灿谷相比之下算是比较坚挺的。
其下跌的主要原因有以下几方面：
其一，过去两年，核心矿机股因大饼价格的急速飙升积累了过高的涨幅。目前，绝大多数矿机股的商业模式依然与大饼价格紧密相关。尽管当下大饼价格依旧坚挺，但从短期来看，其继续上涨的意愿并不强。短期预期成长性的缺失，再加上其他板块的赚钱效应，必然会引发资本流出。
其二，DS对算力价格产生了一定的冲击，在短期内影响了大饼价格的上行趋势。例如，DS出圈当日，达子下跌近17%。不过，DS并不会降低市场对算力的需求。
其三，春节期间，大部分矿股处于消息空窗期。对于与大大饼格深度相关的弹性标的矿股而言，需要持续的消息刺激。
事实上，灿谷相对于板块内其他标的更为坚挺，今年涨幅依然为正。综合考虑后，我打算近期分批加仓灿谷。在大饼价格难得调整的当下，叠加灿谷未来的发展潜力，这个“黄金坑”我笑纳了。
核心逻辑如下：
1. 从行业角度看，算力企业的价值和市值应当保持一定的相关性。从算力规模来看，整个网络算力从去年9月份的600EH/s增长到今年1月份的750EH/s，期间多次冲上800EH/s，并在2月初冲到过900EH/s。然而，大饼价格在12月初突破10万美金后横盘2个月直至现在，然而矿股的整体市值却出现了明显的回调，显然此时矿股的价格性价比更高。
2. 大饼价格长期向好的逻辑并未改变。尤其是在懂王上台后，整体政策风险得以消除，大饼价格没有大幅下降的基础，但要继续上攻还需要时间以及其它消息面的刺激。
3. 灿谷的价格和价值存在显著的倒挂现象。从目前的算力数据来看，灿谷在行业中排名第四。如果今年第一季度能够完成18EH/s的算力收购，其总算力将跃居世界第二，达到50EH/s，仅次于且接近MARA；而从市值排名来看，灿谷目前在行业中仅排第15，这说明其发展潜力巨大。
4. 有事件催化。灿谷将于3月底完成对剩余18EH/s的算力收购，届时灿谷的算力将达到世界第二，这是一个极具象征意义的事件，有可能成为灿谷价值回归的催化剂。另外，从近期公司与外界的交流情况来看，50EH/s并非公司算力的天花板，未来算力还有进一步提升的空间。管理层也多次表示要做行业的领头羊，而市值也是衡量行业龙头的重要指标之一。
5. DS大模型带来的预期差。目前市场反馈来看，DS对灿谷等矿股带来的是负面效应；然从长远角度看，我认为DS等大模型对矿股存在着重大利好。从供求关系来看，大饼价格长期向好是比较确定的，DS只是影响了短期的价格。另外，从更深层次来讲，DS等大模型在优化算法、设备管理以及能源管理等方面对矿股均有促进作用，在成本下降等方面的助力更大，这也是目前矿股较大的预期差之一。
综合来看，当前的灿谷无论是从操作时点还是价格方面来看，都是一个比较好的入场时机。
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