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    公司是一家领先的现制饮品企业，聚焦为广大消费者提供单价约6元人民币（约1美元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。我们旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“幸运咖”。截至2024年9月30日，我们通过加盟模式发展的门店网络拥有超过45,000家门店，覆盖中国及海外11个国家。于业绩记录期内，我们的收入主要来自根据加盟模式向加盟商出售门店物料（包括食材及包材）和设备，而在地理位置上，我们主要聚焦于中国，来自海外的收入较少。

    公司2月21日开始招股，招股价202.5港元，每手股数100股，最低认购20454.22港元，市值763.55亿港元，发行数量1705.99万股，属于非酒精饮料行业，有绿鞋。

    保荐人是美林证券、高盛亚洲和瑞银，这三家保荐人最近两年保荐过的项目平均首日上涨率都超过了60%。保荐人整体业绩还不错的。

   一共有5名基石，分别是英卓投资管理、红杉资本、 博裕资本、高瓴资本、美团龙珠资本，基石阵容豪华。按发行价计算，基石共认购2亿美元，占发行总数的45.09%，基石占比一般，禁售期为6个月。

    现制饮品指现场制作的非酒精饮料产品，包括现制果饮、茶饮、冰淇淋及咖啡等。全球现制饮品市场规模巨大并且未来预计将呈现加速增长态势。以终端零售额计，全球现制饮品市场规模从2018年的5,989亿美元增长至2023年的7,791亿美元，复合年增长率为5.4%。2023年至2028年的复合年增长率预计将进一步提高至7.2%，带动市场规模增长至2028年的11,039亿美元，占据全球饮料市场近一半份额。

   以2023年的终端零售额、饮品出杯量，以及截至2023年12月31日的门店数计，本集团是中国最大的现制饮品企业。于2023年，以终端零售额计，本集团于中国的市场份额约为11.3%。于2023年，本集团门店网络的饮品出杯量超过行业第二名至第五名的饮品出杯量之和。截至2023年12月31日，中国约有66万家现制饮品门店。

   公司从2021~2023年营收分别是103.51亿、135.76亿、203.02亿，2023年营同比增长49.55%；2021~2023年的净利润分别是19.12亿、20.13亿，31.87亿，2023年的净利润同比增长58.29%。

    2024年三季度营收是186.6亿，同比增长21.22%；净利润是34.91亿，同比增长42.33%，公司业绩非常不错。

    目前已上市的奶茶股有奈雪的茶、茶百道和古茗，其中奈雪的茶是直营模式，其他几家是加盟模式，可以直观比较。以2023年年报业绩为准，对这几家公司的估值作了对比，从动态市盈率来看蜜雪冰城低于同行业公司平均水平，应该说估值相对略微偏低。

   按发行价计算，763.55亿港元市值发行34.55亿，发行比例是4.52%，有基石锁定45.09%，那么流通盘还有18.97亿，流通盘还是比较大的。

    目前申购倍数是1630.39倍，今天才是招股第2天，已经有这么高的申购位数，说明人气实在是太火爆了。

申购策略：

    蜜雪冰城是一家领先的现制饮品企业，目前拥有超过45,000家门店，在国内排名第一。保荐人是美林证券、高盛亚洲和瑞银，保荐人最近两年保荐过的项目平均首日上涨率都超过了60%。保荐人整体业绩还不错的。一共有5名基石，包括有红杉资本和高瓴资本，基石阵容豪华。基石总发行数的45.09%，基石占比一般。公司业绩也非常好，营收和净利润每年都保持着快速增长。与古茗和茶百道相比较，从动态市盈率估算来看，蜜雪冰城的估值略微低于同行业公司平均值。 按发行价计算，763.55亿港元市值发行34.55亿，有基石锁定45.09%，那么流通盘还有18.97亿，流通盘还是比较大的。招股第2天申购倍数已经达到了1630.39倍，申购人气非常火爆，本来担心流通盘有点大，现在看来在这么火爆的行情下也不是什么问题了，全力冲吧！

本人的言论仅代表个人观点，不构成任何投资依据，股市有风险，入市需谨慎！

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$蜜雪集团(02097)$ $茶百道(02555)$ $古茗(01364)$