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近来华尔街看多中国资产的声音逐渐增多。随着DeepSeek的突破性进展在全球市场引发轰动，华尔街多家投行近期都对中国股市持有更为乐观的看法。

高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队预计，随着DeepSeek的横空出世引发人们对中国科技进步的乐观情绪，中国股市在近来强劲上涨之后还有望进一步走高。高盛团队将沪深300指数未来12个月的目标位从4600点上调至了4700点，上行空间达到了19%。高盛认为，DeepSeek R1以及其他中国人工智能模型的出现，已经改变了中国科技的叙事;增长前景的改善以及可能的信心提振，将会提升中国股票的公允价值15%-20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。

汇丰也将中国股票观点从中性上调至偏高。汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正称，DeepSeek的成功展现了在实现重大技术创新方面中国被低估的能力，“中国独有的人工智能重估驱动因素、较高的风险回报潜力、外国投资者对中国股票相对保守的持仓数量、以及中国股票存在的显著估值折让，都让中国股市更具吸引力”。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，DeepSeek因用较低的成本达到同类世界领先大模型的水平，使中国创新重回全球投资者视野，“我们注意到，与AI主题关联度较高的板块诸如计算机、汽车、电子等行业在春节后迎来明显的估值提升，并将大科技板块成交金额占全部A股的比例推高至历史高点。中期来看，该主题或随着基本面利好不断兑现与更多应用场景的落地而呈现脉冲式上涨行情”。

针对市场剧烈波动的情况，投资者也可以考虑用期权策略如熊市看涨价差进行做空。

什么是熊市看涨价差策略？

熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。

具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。

做空YINN具体案例

以做空YINN为例， $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 现价为44.39美元，假设投资者预期3月28日会下跌到32美元左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来做空YINN。

第一步：卖出3月28日到期，行权价为32的看涨期权，获得1430美元权利金。

第二步：买入相同到期日，行权价为50的看涨期权，花费权利金385美元，熊市价差建立完成。

• 策略：熊市价差（Bear Call Spread）

• 卖出 3月28日 行权价 32 的看涨期权，收取 1430美元 权利金

• 买入 3月28日 行权价 50 的看涨期权，支付 385美元 权利金

• 建立成本（净权利金收入）：1430 - 385 = 1045 美元

• 最大价差：50 - 32 = 18美元（每张合约100股，对应1800美元）

盈亏计算：

最大盈利（YINN ≤ 32）：

• 当YINN价格在3月28日到期时低于或等于32美元，两个看涨期权均无价值，投资者保留 1045 美元 净权利金。

• 最大盈利 = 1045 美元

最大亏损（YINN ≥ 50）：

• 当YINN价格高于50美元时，两张期权的价差达到最大（50 - 32 = 18美元），投资者需要支付 1800美元，但已经收取了1045美元权利金，最终净亏损：

• 最大亏损 = 1800 - 1045 = 755 美元

盈亏平衡点（BEP）：

• BEP发生在 卖出期权的行权价 + 净权利金收入/100

• 32 + (1045 / 100) = 42.45美元

• 若到期YINN价格为 42.45美元，投资者盈亏持平。

策略总结

• 胜率高：只要YINN价格保持在 42.45美元以下，投资者就有盈利。

• 最大盈利 1045 美元，最大亏损 755 美元，盈亏比约为 1.38，风险可控。

• 适合温和看跌或震荡 市场，不需要YINN大跌至32美元，只要不过42.45美元就能盈利。

• 最大风险 来自YINN超预期上涨超过50美元。