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港股复盘：牛牛圈的朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前两小时给大家更新，方便大家阅读和交易。

昨日（2月25日）港股三大指数调整收跌，截至收盘，恒生指数跌1.32%，报23034.02点，恒生科技指数跌1.57%，国企指数跌1.39%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入220.33亿港元。

盘面上，科网板块股普遍下跌， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$跌超7%， $美团-W (03690.HK)$跌超4%， $百度集团-SW (09888.HK)$、 $阿里巴巴-W (09988.HK)$、 $京东集团-SW (09618.HK)$跌超3%， $小米集团-W (01810.HK)$逆势涨超3%, $网易-S (09999.HK)$跌1.84%、 $快手-W (01024.HK)$跌3.26%、 $腾讯控股 (00700.HK)$跌2.49%、 $商汤-W (00020.HK)$跌5.73%、 $联想集团 (00992.HK)$1.39%；

综合车企股整体走强， $理想汽车-W (02015.HK)$大涨超12%， $小鹏汽车-W (09868.HK)$涨超4%， $吉利汽车 (00175.HK)$涨超3%， $长城汽车 (02333.HK)$、 $华晨中国 (01114.HK)$涨超1%， $蔚来-SW (09866.HK)$涨0.43%， $比亚迪股份 (01211.HK)$跌0.46%， $零跑汽车 (09863.HK)$跌0.57%， $北京汽车 (01958.HK)$跌0.82%， $庆铃汽车股份 (01122.HK)$跌1.89%， $APOLLO出行 (00860.HK)$跌1.92%， $东风集团股份 (00489.HK)$、 $广汽集团 (02238.HK)$跌超2%。

港股复盘+行情还没结束，回调一波后，还会有资金入场抄底！

消息面上，理想汽车官博宣布，理想i8为理想首款纯电SUV。理想汽车创始人兼CEO李想曾表示，理想品牌计划在2025年上半年推出全新的纯电SUV车型，以满足更多家庭用户的需求。根据理想汽车的产品路线图，该公司预计在2025年前推出5款增程车型、1款超级旗舰（MEGA）以及5款纯电车型。

另外 $特斯拉 (TSLA.US)$昨日宣布，为中国客户分批次更新软体。其中包括，推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶(优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能)，在通行受控道路(道路使用者通过匝道入口和匝道出口进出的主干道)和城市道路上使用Autopilot自动辅助驾驶，会根据导航路线引导车辆驶出匝道和交叉口，在路口识别交通信号灯进行直行，左转，右转，掉头等动作。并根据速度和路线自动进行变道动作。在不设置导航路线时，会根据道路实际情况选择最优道路行驶。

这事儿落地，一方面说明中美之间没那么糟糕。另一方面，今年可以称之为油车末日年，智能化是油车的最后一根稻草，哪怕是豪车市场这两年大概率也要变天了。

再就是我理解哈，特斯拉落地还得买软体，纯视觉在中国复杂城区的接管次数绝对超乎想象，贵就算了，而且fsd还不一定在国内适配，国内路况比美国复杂多了。相对比国产新势力，理想是免费的，体验也很不错，还有小鹏、小米等，特斯拉modle3加个软体的钱估计都够上理想纯电新出的i8了。

特斯拉Y、小米yu7、理想i8等还有很多款车型，年中下旬估计竞争会非常激烈，到时候要买车换车的老师就幸福了，估计会有很多优惠。对于车企来说舍弃利润换市场份额，对于消费者来说，各种补贴加优惠，这谁扛得住，不过这两年更新迭代还会比较猛，包括后续的半固态电池，固态电池等，早买早享受，晚买享折扣。

新能源的智驾淘汰赛正式开始了，做不出来的，就再见吧。活下来的企业，后面新能源车一定会替代掉以前传统油车的市场份额，我觉得至少有5家市值应该在万亿以上，这里面中国至少应该有三四家。

港股复盘+行情还没结束，回调一波后，还会有资金入场抄底！

石油股震荡下跌， $中国油气控股 (00702.HK)$跌超2%， $上海石油化工股份 (00338.HK)$、 $中海油田服务 (02883.HK)$、 $中国石油股份 (00857.HK)$跌超1%， $中国海洋石油 (00883.HK)$跌0.55%， $昆仑能源 (00135.HK)$跌0.53%， $中国石油化工股份 (00386.HK)$跌0.24%， $延长石油国际 (00346.HK)$不涨不跌。

消息面上，当地时间24日，美国财政部网站显示，美国发布新的与伊朗相关的制裁措施。据了解，新的制裁措施中包括针对与伊朗石油出口企业有关联的人员的相关内容。

香港零售股多股下行， $卓悦控股 (00653.HK)$跌4.71%， $普拉达 (01913.HK)$跌4.43%， $新秀丽 (01910.HK)$跌4.05%， $周大福 (01929.HK)$跌3.85%， $周生生 (00116.HK)$跌3.73%， $六福集团 (00590.HK)$跌1.06%， $佐丹奴国际 (00709.HK)$跌0.68%。

港股复盘+行情还没结束，回调一波后，还会有资金入场抄底！

医药股分化加剧 AI赋能与政策风险并存， $创胜集团-B (06628.HK)$涨超34%， $加科思-B (01167.HK)$涨超11%， $康希诺生物 (06185.HK)$、 $基石药业-B (02616.HK)$涨超8%， $三叶草生物-B (02197.HK)$、 $方达控股 (01521.HK)$、 $来凯医药-B (02105.HK)$涨超7%， $科济药业-B (02171.HK)$涨超6%， $复宏汉霖 (02696.HK)$涨超5%。

互联网医疗股走弱， $众安在线 (06060.HK)$跌6.04%， $叮当健康 (09886.HK)$跌4.81%， $阿里健康 (00241.HK)$跌4.36%， $京东健康 (06618.HK)$跌4.16%， $麦迪卫康 (02159.HK)$跌1.72%， $平安好医生 (01833.HK)$涨0.12%。

消息方面，有机构指出，AI+医药融合加速：2025年预计迎来AI赋能的药物研发、诊断产品密集落地，技术渗透率提升打开长期增长空间。不过政策风险扰动，比如特朗普政府拟加征医药关税并限制生物技术领域投资，导致药明系等跨国业务占比较高的企业承压。

酒精饮料股多股下行， $华昱高速 (01823.HK)$跌5.00%， $华润啤酒 (00291.HK)$跌4.13%， $百威亚太 (01876.HK)$跌3.45%， $珍酒李渡 (06979.HK)$跌2.98%， $青岛啤酒股份 (00168.HK)$跌2.72%， $西藏水资源 (01115.HK)$源跌1.43%， $香港生力啤 (00236.HK)$跌1.22%， $怡园酒业 (08146.HK)$跌1.02%。

港股复盘+行情还没结束，回调一波后，还会有资金入场抄底！

金融板块承压，保险券商同步下行，证券及经纪股普跌， $华泰证券 (06886.HK)$跌5.05%， $中信建投证券 (06066.HK)$跌5.02%， $招商证券 (600999.SH)$跌4.72%， $中国银河 (06881.HK)$跌4.23%， $广发证券 (01776.HK)$跌3.85%， $国泰君安国际 (01788.HK)$跌3.48%， $中金公司 (03908.HK)$跌3.40%， $国泰君安国际 (01788.HK)$跌3.03%。

保险股也是全线走低， $明成集团 (MSW.US)$跌超4%， $中国太平 (00966.HK)$、 $新华保险 (01336.HK)$、 $中国人寿 (02628.HK)$、 $中国平安 (02318.HK)$跌超3%， $中国太保 (02601.HK)$跌超2%， $友邦保险 (01299.HK)$跌超1%。

消息面上，对于金融股走弱，其主要受风险偏好下降。

赌场及博彩股普跌， $永利澳门 (01128.HK)$跌4.20%， $汇彩控股 (01180.HK)$跌3.95%， $新濠国际发展 (00200.HK)$跌3.65%， $美高梅中国 (02282.HK)$跌3.21%， $澳博控股 (00880.HK)$跌2.85%， $金沙中国有限公司 (01928.HK)$跌2.54%， $银河娱乐 (00027.HK)$跌2.11%， $金界控股 (03918.HK)$跌0.94%。

$恒生指数 (800000.HK)$恒指的话昨天盘前已经讲过了，目前下方依旧是看22000点支撑。

按照目前市场的活跃氛围，我估计回踩空间特别有限。

过程难免剧烈波动，担心的朋友可以提前适当减仓。

因为近期的两会，以及3月7日港股的权重成份股调整，都会带来AI的短期震荡调整，横盘重新等待上车机会。

错过了过去一个月的大行情，你敢不敢再上，那就要看3月初给的低吸位置好不好了！

3月初珍惜倒车机会，昨天刚刚开始调整，别急，让他们再跳一会，不迟！

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港股1月启动行情以来，走势非常犀利，我1月14日说“股价新低，感觉可以低吸“的位置，其中文章中，还明确说了腾讯可以低吸。

春节过后，连续几周市场都在走好，特别是恒生科技指数，今年以来上涨不少，在全球主要股票指数中位列前茅。背后的逻辑，主要是「AI应用科技引领+中国资产重估叙事」。

涨得已经有点短期偏热了。我看资讯，有人在津津乐道，「中国的科技七姐妹」，最近一年涨幅超过了「美国的科技七巨头」。

我觉得，不能用短周期（一年时间也是短周期）的股价涨跌幅，来轻易衡量一家公司。

比如中国的科技七姐妹，目前总市值大约10万亿人民币，而美国的科技七巨头，目前总市值大约130万亿人民币（18万亿美元），两者差距超过10倍。有时候，七巨头一天的跌幅，就能跌掉整个七姐妹。

即使不「唯市值论」，看商业模式，七巨头做的都是全球生意，而七姐妹，生意大部分都在国内，同样存在差距。

这也和春节电影《哪吒2》很像。虽然票房超过100亿元，能够位列全球影史票房榜前十，但是绝大部分票房收入来自国内。票房榜其它电影，都是美国好莱坞出品，将近一半票房收入来自海外。《哪吒2》是全球单个市场票房最高的电影。

和大家聊这些，想表达的意思是：虽然行情转暖了，可以对未来更有信心，但是也不要膨胀，要继续保持平常心。

前两年市场不好的时候，我对大家鼓励得多。特别是去年七八月开始，多次提醒关注港股，说具有领先效应并且弹性更大。那时候很多人还担心，认为港股缺少流动性，那边是「金融废墟」。

最近，港股特别是科技股连续上涨，大家情绪亢奋了，我反而减了点。因为我觉得，恒生科技指数这样的飙涨行情，平均每年大概也就一两次，不能指望会没完没了，后面慢慢会恢复到正常趋势强度。

前晚美股中概股跌幅不小，美国又搞了个新动作，说要卡住中美之间投资的钱袋子。

简单来说就是两件事：第一，不让中国投资者买美国的高科技、能源、医疗这些关键产业，也不准美国资金投中国的军工融合领域；第二，他们正在考虑撕毁中美之间用了40年的"免税护身符"。这个"免税护身符"（中美税收协定）到底有多重要？

我举个例子大家就明白了：假设腾讯在美国开分公司赚了100块，在美国交完25%的企业税，剩下的75块想拿回中国。如果没有这个协定，中国税务局可能还要再收25%的税，最终腾讯只能拿到56块。

但有了协定，两国会商量好"这钱已经在美国交过税了，中国这边就不重复收了"。再比如你买苹果股票拿分红，本来要扣30%的税，但拿着这个"护身符"，只要交10%。

这就是为什么所有炒美股的人都要填W-8BEN表格，相当于向美国税务局亮出我们的"免税会员卡"。如果美国真把这个护身符撕了，相当于给所有中美之间的生意都加了把锁。

跨国企业可能要交两次税（就像快递被两个收费站重复收费），投资者买股票的分红直接打七折，做生意的人算来算去，可能觉得还不如去新加坡或者东南亚投资更划算。

不过现在这个事还处在放狠话阶段，就像说要拆桥，但还没动手挖桥墩。按协议规定，就算要拆桥也得等到明年，而且这桥是双向的，真要拆了对美国自己的跨国企业也没好处。

所以前晚美股大跌之后，后面也有收小跌幅，昨天港股和A股低开后也有修复，没啥大反应，至少比预期的要低了很多，说明市场也觉得雷声大雨点小。

其实美国这种杀敌一千自损八百的套路我们见多了，从制裁华为到芯片封锁，哪次不是先吓崩股价，等大家反应过来发现实际影响没那么大，股价又悄悄涨回去。

这次阿里这些科技股下跌，更像是外资找借口短期撤退，等政策明朗了该买的还得买。说到底，资本市场最认的还是真本事。就像当初抖音在美国被各种围追堵截，结果现在美国人每天刷TikTok的时间比看Netflix还长。

只要我们的科技公司能做出吊打ChatGPT的AI，研发出比特斯拉更智能的电动车，到时候就不是我们求着外资来买，而是他们得想办法绕开政策限制来投资，就像现在中东土豪们抢着投中国新能源产业一样。

我的理解，中概下跌，只是外资短线资金借着利空暂时跑路，中国科技股行情还没结束，回调一波后，大概率还会有资金入场抄底。