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$黄金主连 2504(GCmain)$

今天聊聊黄金。2011年高点买黄金的大妈，如今怎么样了？

红线勾勒了2011年冲黄金的大妈们后来的持有体验。
总结来讲就是：高点被套，10年回本，然后5年翻倍，复合年化约莫4%。

我非常喜欢的一张图，打破了我对黄金的固有印象。

过往一提到黄金，固有印象就是：黄金的收益不高。

但数据一目了然，布雷顿森林体系瓦解后，黄金并不比标普500差多少，且在某些重要阶段的负相关性肉眼可见。

其实大类资产配置最喜欢的就是图2.里的组合——长期cagr差距不大，但经常性负相关的资产。

凑成一个组合以后，长期收益影响很小，但可以有效降低过程中的波动。

复盘历史上黄金的三轮周期

✔️第一轮黄金周期
·黄金产量下降
·通胀时期
·中央银行囤积黄金
·缺乏新的黄金发现

✔️第二轮黄金周期
·黄金产量下降
·黄金与标普 500 指数比率处于历史低位
·中国推动大宗商品需求

✔️第三轮黄金周期
·黄金产量下降
·中央银行囤积黄金
·政府债务处于历史水平
·不可持续的高财政赤字
·黄金与标普 500 指数比率处于历史低位
·七国集团经济体进入制造业复兴时代
·逆全球化趋势 通
·胀时代的开始
·60/40 投资组合寻求避险替代品
·缺乏新的黄金发现
·主要矿商的极端资本保守主义
·宏观失衡的三重因素：
- 20 世纪 40 年代的债务问题
- 20 世纪 70 年代的通胀问题
- 20 世纪 20 年代和 90 年代的资产估值失衡

每代人都会与黄金相遇留下一句爱过.