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“A+H”大军或增添新面孔，这一次轮到了光伏行业的“融资大户”。

2月21日，晶澳科技公告称，董事会通过了关于发行H股股票并在香港联交所上市的议案。

晶澳科技表示，为进一步推动公司全球化发展战略，加快市场、供应链、研发三位一体的全球化建设，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象，提高公司资本实力和综合竞争力，晶澳太阳能科技股份有限公司计划发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。与此同时，晶澳科技聘请毕马威会计师事务所作为H股发行并上市的审计机构。

公告指出，本次上市所募集的资金，将主要用于推进其全球化战略，包括加强海外产能建设和全球化营销网络，增加研发与技改投入，提升数字化和智能化水平，以及优化资本结构和补充营运资金等。

不过，对于本次募资的具体金额，晶澳科技并未在公告中透露。

晶澳科技表示，此次计划赴港H股上市，旨在加速全球化布局，强化市场、供应链及研发能力，打造国际资本运作平台，提升国际品牌形象，提高公司的资本实力和综合竞争力。

晶澳科技是穿越多轮行业周期的老牌光伏企业，以稳健著称，实控人为靳保芳。2007年2月，该公司在美国纳斯达克上市，于2018年7月从美股私有化退市，次年借壳天业通联登陆A股市场，成为业内首例中概股回A。

经过20余年的发展，晶澳科技已跃升为全球顶尖的光伏发电解决方案提供商，实现了光伏全产业链的垂直一体化整合。截至目前，公司已在全球范围内设立了多个生产基地，并拥有13家海外销售公司，其产品和服务已经遍及全球187个国家和地区。

第三方机构InfoLink日前发布的2024年全球组件出货排名显示，晶澳科技与隆基绿能并列全球第二。该榜单较为稳定，长期由晶科、晶澳、天合、隆基四家企业霸榜，座次时有变动。虽从未问鼎第一，但晶澳科技一直稳居组件四巨头队列。

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A股上市后，晶澳科技经历了“黄金五年”，公司业绩大幅提高。

2019年和2020年，晶澳科技营业收入分别为211.55亿元和258.47亿元，同比分别增长7.67%和22.17%；净利润分别为12.52亿元和15.07亿元，同比分别增长74.09%和20.34%。

此后，晶澳科技业绩快速增长。2021年至2023年，公司营业收入分别为413.02亿元、729.89亿元和815.56亿元，同比分别增长59.80%、76.72%和11.74%；净利润分别为20.39亿元、55.34亿元和70.39亿元，同比分别增长35.31%、171.45%和27.21%。

不过伴随着光伏市场不断“内卷”，2024晶澳科技交了一份冰冷的“成绩单”。业绩预报显示，2024年晶澳科技扣非净利润将亏损48.6亿元至41.6亿元。按此计算，相较2023年71.4亿元的扣非净利润同比下降168.06%至158.26%，十年来首次业绩大幅亏损。

在这背后，国内业务或是造成亏损的重要原因。根据晶澳科技2024年中报，公司海外业务毛利率达13.46%，而国内业务毛利率为-11.32%。

综合晶澳科技所述发现，2024年公司电池组件出货量实则同比大幅增加；但受光伏行业供需错配的持续影响，各环节主要产品价格大幅下降。

晶澳科技的光伏电池组件产品主要以N型为主。公司称，2024年N型产品每个季度约有10%-15%的新产品渗透率，到年底有八成以上的订单渗透率。而2024年全年各品类光伏电池组件遭遇“通杀”。具体来看，单晶PERC（182*182-210mm）组件价格下跌28.42%，N型TOPCon组件价格下跌29%，N型HJT组件价格下跌29.27%。

业绩的滑坡不仅让投资者们感到担忧，也让公司的财务状况暴露在了聚光灯下。截至2024年三季度末，晶澳科技的总资产达到1162.88亿元，但负债也高达839.03亿元，负债率达到了72.15%，创下了2010年以来的新高。同时，公司的货币资金虽然达到了241.97亿元，但短期借款和长期借款也分别达到了100.13亿元和136.41亿元，同比增长幅度惊人。

在此背景下，H股上市被视作缓解资金压力、优化资本结构的重要举措。通过H股融资，晶澳科技有望获得更灵活的国际融资渠道，支持其海外扩产（如东南亚、欧美市场）和技术研发（如TOPCon电池、储能系统）。同时，港股市场更贴近全球投资者，或为其带来更高的估值认可。

不过，晶澳科技全球化战略正在成为公司对抗国内“内卷”的有力武器，海外市场已经顶起晶澳科技业绩的半边天。2024年上半年来自境外地区的收入达到229.56亿元，占总收入的比重为61.45%。

晶澳科技曾透露，2024年上半年其麾下光伏组件各区出货占比分别为：中国区45%-50%，欧洲区20%-25%，美洲15%-20%，其他区域包括亚太在15%左右。2024年中报显示，公司海外营收占比超六成。

不仅如此，海外地区的业务毛利率显著高于国内市场，2024年上半年前者的毛利率为13.46%，高出后者28.14个百分点。

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随着国内竞争压力的不断加大，晶澳科技正在加足马力布局海外产能。

2024年11月，埃及与阿联酋Global South Utilities和晶澳科技签署了一份谅解备忘录，拟建立两家太阳能工厂，工厂均为2GW，两工厂分别用于制造太阳能电池、组件。根据协议，电池工厂投资预计为1.38亿美元，组件工厂则为7500万美元，主要服务当地市场。

当年的12月末，晶澳科技自主投资建设阿曼年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目（合称“阿曼项目”），进一步布局中东市场。

晶澳科技表示，公司在紧盯中国、欧洲、美国等主要成熟光伏市场的同时，积极布局东南亚、澳洲、拉美、中东、非洲等新兴市场。

通过在A股和H股同时上市，可有效拓宽融资渠道，降低融资风险。对于A股光伏龙头上市公司来说，在香港上市等于进入了国际融资平台，对现金流改善和降低资产负债率均有益处。若成功登陆港交所，晶澳科技将成为继福莱特、钧达股份之后，又一家“A+H”光伏上市企业。